Jupiter — це децентралізована торгова платформа повного циклу на блокчейні Solana, яка об’єднує агрегацію ліквідності, маршрутизацію свопів, лімітні ордери, усереднення вартості за доларом, безстрокові ф’ючерси, запуск токенів та управління екосистемою в єдиний протокол. Це один із основних інфраструктурних рівнів, що забезпечує потік ліквідності, якість виконання ордерів та торговельну активність у блокчейні Solana.
Незалежно від того, чи торгуєте ви на Solana, чи керуєте активами в різних блокчейнах, надійне рішення для самостійного зберігання є надзвичайно важливим. Завантажте Додаток «Гаманець Bitcoin.com» для безпечного зберігання, придбання та управління вашими криптовалютами.
Огляд
Jupiter спочатку був агрегатором бірж, призначеним для забезпечення найкращого виконання операцій з токенами у мережі Solana’s децентралізовані біржі (DEX). Як СоланаУ міру розширення екосистеми Jupiter перетворився на багатомодульну торговельну платформу, що об’єднує спотові свопи, лімітні ордери, стратегії періодичного DCA, спеціалізований механізм безстрокових ф’ючерсів та механізм запуску токенів, відомий як LFG. До 2026 року вона стала однією з найважливіших інфраструктур ліквідності та торгівлі в мережі Solana, пропускаючи великі обсяги через свій агрегатор і завойовуючи дедалі більшу частку ринку торгівлі деривативами.
Jupiter також став стандартним бекендом для численних гаманців, інтерфейсів та протоколів Solana, виступаючи в ролі базового рівня маршрутизації та ліквідності. Ця роль, у поєднанні з системою управління та токеном JUP, робить Jupiter не лише біржею, а й повноцінною екосистемою та координаційним рівнем для торгівлі на базі Solana.
Рівень агрегації ліквідності
По суті, Jupiter є основним агрегатором ліквідності в мережі Solana. Протокол підключається до основних мереж Solana автоматизовані маркет-мейкери (AMM) а також платформи з книгою замовлень, такі як Orca, Raydium, Lifinity, Phoenix, OpenBook та інші. Механізм маршрутизації Jupiter динамічно оцінює доступні ліквідність планує маршрути, розподіляє замовлення та визначає оптимальний шлях виконання з урахуванням ціни, глибини ринку, допустимого рівня прослизання та структури комісій.
Рівень агрегації працює наступним чином:
- Виконання за кількома маршрутами: Замовлення можна розподілити між кількома DEX, щоб мінімізувати прослизання.
- Атомне врегулювання: Усі компоненти маршруту обробляються в рамках однієї транзакції Solana.
- Динамічний аналіз котирувань: Система постійно оновлює котирування на основі стану ліквідності в ланцюжку.
- Широка підтримка SPL: Jupiter підтримує широкий спектр токенів SPL, забезпечуючи всебічну маршрутизацію в межах екосистеми.
Оскільки «Юпітер» інтегрований у багато гаманці та dApps, користувачі часто взаємодіють із системою маршрутизації Jupiter, навіть не усвідомлюючи цього. Ця інфраструктура бекенду відіграє ключову роль у забезпеченні ефективності ліквідності Solana.
Набір інструментів для спотової торгівлі
Можливості спотової торгівлі на платформі Jupiter виходять далеко за межі звичайних свопів. Платформа включає в себе низку механізмів, що дозволяють задовольнити різноманітні торговельні потреби.
Свопи
Інтерфейс обміну Jupiter є найпоширенішою точкою входу. Він об’єднує ліквідність у мережі Solana, забезпечуючи користувачам оптимальне виконання операцій на різних DEX. Котирування оновлюються в режимі реального часу відповідно до стану пулів.
Лімітні ордери
Завдяки інтеграції з платформами на основі книги замовлень, такими як Phoenix та OpenBook, Jupiter підтримує виконання лімітних ордерів. Це дозволяє користувачам встановлювати конкретні цінові цілі з детермінованим розрахунком у ланцюжку.
Метод усереднення вартості (DCA)
Юпітера DCA Цей механізм дозволяє користувачам планувати періодичні операції купівлі або продажу. Операції з коштами виконуються періодичними партіями відповідно до інтервалів, визначених користувачем. Цей механізм є одним із найпопулярніших інструментів автоматизації в мережі Solana завдяки мінімальним комісіям та високій надійності.
Архітектура маршрутизації
Архітектура маршрутизації поєднує:
- Дані про ціни в режимі реального часу
- Аналіз глибини ліквідності
- Моделювання транзакцій
- Виконання з урахуванням комісій
- Підтримка складних обмінів з кількома проміжними вузлами
Цей надійний стек маршрутизації є однією з головних причин, чому Jupiter став стандартним торговим проміжним програмним забезпеченням для Solana.
Термінал «Юпітер»
Термінал Jupiter — це уніфікований інтерфейс, який об’єднує всі торгові модулі Jupiter в єдине цілісне середовище. Він надає:
- Інтерфейс обміну
- Управління лімітними ордерами
- Налаштування стратегії DCA
- Торгівля безстроковими ф'ючерсами
- Участь у запуску токена (LFG)
- Інтегрована аналітика, діаграми та перегляди портфелів
Термінал призначений для роботи в якості DeFi «супердодаток», що зменшує необхідність користувачам переходити між різними інструментами та протоколами.
Механізм «Perpetuals»
Модуль безстрокових ф'ючерсів Jupiter перетворився на один із найважливіших компонентів протоколу. Хоча спочатку Jupiter був агрегатором ліквідності, зараз його механізм безстрокових ф'ючерсів забезпечує значну частку загального доходу та є одним із найбільших похідні фінансові інструменти платформи на Solana. Система побудована на принципах виконання ордерів із низькою затримкою, прозорого маржування та надійної моделі контрагента, яка ставить на перше місце платоспроможність пулу та передбачуване виконання ордерів.
Архітектура та структура ринку
Jupiter Perps використовує пул ліквідності — трейдер (LP-to-trader) дизайн. Замість того, щоб узгоджувати замовлення між покупцями та продавцями за допомогою книги замовлень, трейдери відкривають довгі або короткі позиції безпосередньо на основі спільного пул ліквідності.
До основних характеристик належать:
- LP виступають в ролі контрагента, спільно беручи на себе ризики, пов’язані з торговими операціями.
- Прибуток і збиток (PnL) зараховуються за рахунок пулу у реальному часі.
- Відсутність ролей «мейкера» та «тейкера» необхідні для виконання.
- Автоматичне, детерміноване заповнення на основі ціни Oracle та параметрів ризику.
Це відрізняється від бірж похідних інструментів на основі книги замовлень, таких як dYdX, а також від гібридних моделей зведення замовлень. Модель на основі LP добре узгоджується з архітектурою Solana, що забезпечує високу пропускну здатність, і дозволяє здійснювати передбачуване виконання з низькою затримкою навіть під час нестабільні ринкові умови.
Забезпечення, маржа та механізми формування позицій
Щоб відкрити позицію, трейдери вносять затверджене забезпечення, таке як USDC, USDT, або SOL. Система використовує два основні порогові значення маржі:
- Початкова маржа, необхідні для відкриття вакансії.
- Маржа підтримки, мінімальна сума, необхідна для того, щоб позиція залишалася відкритою без ліквідації.
На вимоги щодо маржі впливають:
- Волатильність ринку
- Виплати коштів
- Дисбаланси у відкритих позиціях
- Розмір позиції відносно глибини пулу
Нереалізований прибуток/збиток (PnL) постійно оновлюється на основі даних «оракула», що гарантує трейдерам можливість у будь-який момент бачити точну інформацію про їхні позиції.
Oracle та система ціноутворення
Точно та вчасно оракул Дані мають вирішальне значення для безстрокових контрактів. Jupiter інтегрує:
- Мережа Pyth (головний оракул)
- Телефонна станція (резервування та відновлення роботи після збою)
Система «Оракул» включає:
- Перевірка з використанням декількох джерел
- Порогові значення відхилень для виявлення нетипових коливань цін
- Логіка резервного варіанту щоб призупинити або відкласти оновлення під час виникнення аномалій
- Висока частота оновлення, завдяки швидкому часу формування блоків у мережі Solana
Ці заходи контролю допомагають захиститися від маніпуляцій з боку «оракулів» та гарантують, що прибуток або збиток за позицією (PnL) відображає реальні ринкові умови.
Система ставок фінансування
«Юпітер» використовує періодичний ставка фінансування механізм, що забезпечує узгодження цін на безстрокові контракти з цінами на базовому спотовому ринку:
- Коли ціни на ф'ючерси перевищують спотові, позиції «лонг» проти позицій «шорт».
- Коли ціни на ф'ючерси опускаються нижче спотових, короткі позиції виграють у довгих.
- Інтервали фінансування коригуються з урахуванням ринкових умов та волатильності.
Цей механізм гарантує, що безстроковий контракт з часом точно відстежує динаміку базового активу.
Механізм ліквідації
Ліквідації забезпечують платоспроможність пулу. Система ліквідації Jupiter є автоматизованою, базується на правилах та оптимізована для швидкого виконання.
До основних компонентів належать:
- Постійний моніторинг рівнів застави
- Умови, що спричиняють автоматичну ліквідацію у разі порушення рівня підтримуючої маржі
- Часткова або повна ліквідація, залежно від розміру позиції та рівня ризику
- Штрафи виділені до пулу для компенсації ризику
- Швидке виконання, використовуючи пропускну здатність Solana для мінімізації випадків неплатоспроможності
Ліміти позицій та обмеження ризику
З метою управління системним ризиком компанія «Юпітер» встановлює такі вимоги:
- Обмеження розміру позиції для кожного активу
- Обмеження експозиції для довгострокових та короткострокових відкритих позицій
- Динамічні коригування з урахуванням волатильності до параметрів ризику
- Правила відхилення торгових операцій коли баланс у басейні порушується
У 2025 році компанія Jupiter збільшила ліміти позицій щодо основних активів (наприклад, SOL) та запровадила нові заходи захисту балансу пулу.
Переваги виконання на Solana
Інфраструктура Solana забезпечує:
- Майже миттєве включення транзакції до ланцюга
- Низькі комісії навіть за умови значного навантаження на мережу
- Високочастотні оновлення оракула
- Швидкі ліквідації на ринках, що швидко змінюються
Ці характеристики роблять Jupiter Perps привабливими для трейдерів, що працюють у режимі високої частоти, арбітражерів та алгоритмічних стратегій.
Доходи та економіка LP
Механізм безстрокових інструментів забезпечує дохід за рахунок:
- Комісії за відкриття/закриття позицій
- Виплати коштів
- Штрафи за ліквідацію
- Збори, що впливають на ціну (які будуть суттєво знижені після модернізації у 2025 році)
Доходи надходять у:
- Прибуток постачальника ліквідності
- Казначейські резерви
- Бюджети на заохочувальні виплати
- Витрати, спрямовані на забезпечення ефективного управління
Прибутковість LP залежить від волатильності ринку, ефективності роботи трейдерів та обсягу комісійних надходжень.
Порівняння з іншими моделями безстрокових DEX
- На відміну від безстрокові контракти з книгою заявок (наприклад, dYdX), Jupiter не залежить від зовнішніх маркет-мейкерів.
- На відміну від Злочинці типу GMX, Jupiter отримує переваги від низької затримки в мережі Solana та частих оновлень оракулів.
- Реалізація — це детермінований і не залежить від глибини книги замовлень або активності збігу замовлень.
Таким чином, Jupiter Perps позиціонується як високошвидкісне рішення для похідних фінансових інструментів на основі пулу, спеціально розроблене з урахуванням архітектури Solana.
Launchpad (LFG)
Механізм LFG («Launch for Good») від Jupiter сприяє запуску токенів для нових проєктів екосистеми Solana. Його мета — забезпечити прозору модель розподілу та широкий доступ для спільноти.
До основних характеристик належать:
- Прозорі правила запуску
- Методи розподілу з фіксованою та змінною ціною
- Вимоги щодо права на участь, пов’язані з наявністю електронного гаманця
- Механізми розподілу на основі справедливої частки
- Інтеграція з агрегатором свопів для забезпечення ліквідності після запуску
LFG — це не звичайна платформа для запуску проєктів, орієнтована на залучення коштів; натомість вона робить акцент на справедливому розподілі токенів та запусках, орієнтованих на інтереси спільноти.
Токеноміка JUP
Цей Токен JUP є інструментом управління та координації для всієї екосистеми Jupiter. Він забезпечує прийняття рішень у різних модулях, зокрема щодо свопів, політик маршрутизації, безстрокових токенів, стимулів та розподілу коштів казначейства.
Постачання та розподіл
Станом на 2026 рік параметри JUP включають:
- Максимальна потужність: До 10 мільярдів JUP
- Обсяг в обігу: Приблизно 3,16 млрд JUP (за даними звітів за 4 квартал 2025 року)
- Загальний обсяг випущених монет: Приблизно 7 мільярдів (з урахуванням аеродропів та графіків набуття прав)
Розподіл коштів зазвичай включає:
- Спільнота та айрдропи: ~44–50 %
- Команда та автори: ~20 %
- Екосистемні стимули: ~20 %
- Казначейство/Резерв: ~10 %
Ці показники визначаються поточними пропозиціями та можуть змінюватися в результаті децентралізованого голосування.
Утиліта
- Голосування з питань управління
- Рішення щодо управління казначейством
- Заохочення для інтеграції та забезпечення ліквідності
- Потенційні майбутні механізми узгодження тарифів
- Роль у системах запуску або розповсюдження
Процес управління
Рішення часто приймаються на основі моделі «Робочої групи Юпітера» (JWG) або в рамках більш широкого голосування на основі DAO. Пропозиції стосуються таких тем, як структура комісій, бюджети на заохочення, правила розподілу ліквідності та розширення продуктової лінійки.
Модель безпеки
Архітектура безпеки «Юпітера» складається з декількох рівнів:
- Аудитовані смарт-контракти використовується у операціях з маршрутизацією, свопами та безстроковими контрактами
- Резервування Oracle через декількох постачальників цін
- Заходи щодо забезпечення платоспроможності пулу у двигуні Perps
- Архітектура без зберігання даних де користувачі зберігають клавіші та управління
- Архітектура ізольованих підсистем, що гарантує: вихід з ладу одного модуля (наприклад, DCA) не призведе до порушення роботи всієї платформи
- Моделювання транзакцій перед маршрутизацією для захисту від MEV або несподіваного сліпеджу
Як і всі протоколи DeFi, Jupiter успадковує системні ризики від базового шару Solana.
Роль в інфраструктурі DeFi Solana
Jupiter є одним із найважливіших компонентів стеку DeFi Solana. Його агрегатор ліквідності розподіляє значну частину всіх токен обмінні операції в мережі. Гаманці, аналітичні інструменти та інші децентралізовані додатки (dApps) на Solana часто використовують API маршрутизації Jupiter для забезпечення найкращого виконання операцій.
Його механізм Perps та торговий термінал додають глибини ринкам деривативів Solana, а система управління та механізм запуску токенів розширюють його вплив на нові проекти екосистеми.
Завдяки поєднанню інфраструктури, механізмів управління та торгових продуктів Jupiter став центральним координаційним рівнем для децентралізованої ліквідності Solana.
Розширення екосистеми та план розвитку
Траєкторія розвитку «Юпітера» включає:
- Розширення маршрутизації, стійкої до ефекту MEV
- Розвиток екосистеми LFG для запуску токенів
- Удосконалення механізмів контролю ризиків за постійними інструментами та регулювання розміру позицій
- Розширені інструменти управління для власників JUP
- Більш широка інтеграція з валідаторами та мережею Solana стейкінг економіка
- Дослідження механізмів розподілу ліквідності між різними ланцюгами, хоча основна увага, як і раніше, приділяється Solana
- Постійне вдосконалення користувацького досвіду на терміналі «Юпітер»
Ці ініціативи свідчать про прагнення Jupiter залишатися провідною платформою Solana з забезпечення ліквідності та торгівлі.
Сильні сторони
- Глибока агрегація ліквідності в мережі Solana
- Уніфікований інтерфейс для свопів, DCA, лімітних ордерів та безстрокових контрактів
- Надійна система управління та координація токенів
- Архітектура без зберігання
- Висока швидкість і низька затримка завдяки Solana
- Широке впровадження у гаманцях та додатках
- Запуск прозорого токена через LFG
Ризики
- Розумний контракт уразливості
- Ризики маніпулювання даними Oracle, притаманні ринкам похідних фінансових інструментів
- Ризик постачальника ліквідності в механізмі безстрокових облігацій
- Залежність від продуктивності мережі Solana
- Ризики, пов’язані з економікою токенів, зокрема інфляцією, управлінням або невідповідністю стимулів
- Конкуренція з боку інших проектів на Solana та міжланцюговий агрегатори або платформи для торгівлі деривативами
Висновок: Роль «Юпітера» в екосистемі DeFi Solana
Jupiter перетворився на одну з найважливіших інфраструктур DeFi в мережі Solana, забезпечуючи маршрутизацію ліквідності, інструменти спотової торгівлі, безстрокові ф’ючерси, запуск токенів та управління в рамках єдиної екосистеми. Його механізм агрегації забезпечує значні обсяги торгів у мережі Solana, а новіші модулі, такі як безстрокові ф’ючерси та LFG, розширюють його сферу впливу на ринок деривативів та координацію екосистеми. Оскільки токен JUP є основою управління та стимулювання, Jupiter відіграє центральну роль у формуванні сучасних механізмів торгівлі та забезпечення ліквідності на Solana.
