У листопаді 2022 року FTX збанкрутувала за одну ніч. Зникли кошти клієнтів на суму приблизно 8 мільярдів доларів. Трейдери, які мали позиції на цій централізованій біржі, не мали жодних можливостей для відшкодування збитків. Через два роки нова категорія бірж привернула значну частину цієї втраченої довіри і обробляла щомісячний обсяг торгів понад 400 мільярдів доларів, не утримуючи жодного долара коштів користувачів.
Ця категорія — це децентралізована біржа з безстроковими контрактами, або «perp DEX».
А безстроковий DEX — це торгова платформа на основі блокчейну, яка дозволяє відкривати позиції з кредитним плечем (довгі або короткі) на криптоактиви (а також, дедалі частіше, на реальні активи) за допомогою смарт-контрактів без посередників, без зберігання ваших коштів та без терміну дії ваших позицій.
У цьому посібнику пояснюється, що таке перп-DEX, як вони працюють, які архітектури конкурують між собою у 2026 році та що змінилося на ринку за останній рік. У ньому також розглядаються як реальні ризики, так і справжні переваги, оскільки це інструмент із високими ставками, і тут важливі навіть найдрібніші нюанси.
Основні висновки
- Постійна децентралізована біржа (DEX) дає змогу торгувати ф'ючерсами з кредитним плечем безпосередньо з вашого гаманця, при цьому ваші кошти ніколи не зберігаються у третіх осіб.
- Безстрокові контракти не мають терміну дії. Механізм ставки фінансування забезпечує прив’язку цін контрактів до базової спотової ціни.
- Існує три основні архітектури: он-чейн-книги замовлень, пули ліквідності AMM та гібридні моделі. Кожна з них має різні компроміси щодо прослизання, глибини ринку та комбінованості.
- Станом на червень 2026 року обсяг безстрокових контрактів у ланцюжку зріс з 2 % загальної частки ринку безстрокових контрактів у січні 2024 року до понад 10 %, причому лише Hyperliquid обробляє щомісячний обсяг у розмірі приблизно 432 млрд доларів.
- На біржах Perp DEX тепер представлені реальні активи: нафта, золото та безстрокові ф’ючерси на індекс S&P 500 доступні на багатьох платформах, торгівля якими ведеться цілодобово, у тому числі у вихідні, коли традиційні ф’ючерсні ринки закриті.
- Ризики, пов’язані зі смарт-контрактами, маніпулюванням оракулами, каскадними ліквідаціями та регуляторною невизначеністю, є реальними ризиками, які потребують активного управління.
Що таке безстроковий DEX?
Безстрокова децентралізована біржа (Perp DEX) — це торгова платформа, що працює на блокчейні та дозволяє користувачам торгувати безстроковими ф’ючерсними контрактами — похідними фінансовими інструментами, які відстежують ціну активу і не мають терміну дії, — безпосередньо з гаманця з самостійним зберіганням.
Два компоненти, які варто розібрати окремо, перш ніж поєднувати їх:
Безстрокові ф'ючерси — це похідні контракти, які дають змогу спекулювати на ціні активу, не володіючи самим активом. Ви вносите заставу, відкриваєте позицію (довгу або коротку) і отримуєте прибуток або зазнаєте збитків залежно від коливань ціни. На відміну від традиційних ф’ючерсних контрактів, розрахунки за якими здійснюються у фіксовану дату, безстрокові контракти ніколи не втрачають чинності. Натомість періодичний платіж, який називається ставкою фінансування, підтримує ціну контракту на рівні, близькому до базової спотової ціни. BitMEX запровадив перший криптовалютний безстроковий контракт у 2016 році, і з того часу ця модель стала домінуючою структурою на ринку криптовалютних деривативів, на яку, за даними на 2025 рік, припадає приблизно 78 % усього обсягу торгівлі криптовалютними деривативами, згідно з Дослідження CoinGecko.
Децентралізований означає, що біржа працює на розумні контракти розгорнута на блокчейні, а не на серверах, що належать компанії. Ваша маржа зберігається в смарт-контракті, який підлягає аудиту. Торгівля здійснюється відповідно до коду, а не на основі рішень централізованої організації. Ви зберігаєте свої приватні ключі протягом усього процесу. Жодна компанія не зберігає ваші кошти.
Поєднайте все це: перп-DEX надає вам доступ до похідних інструментів із кредитним плечем та без терміну дії, з повним самостійним зберіганням активів та прозорістю в ланцюжку.
Такі платформи, як GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, Avantis, Reya, Ethereal та дедалі більша кількість нових гравців, створили цю інфраструктуру на базі Arbitrum, Solana, Cosmos та спеціально розроблених ланцюгів рівня 1. Разом вони до кінця 2025 року обробляли щомісячний обсяг транзакцій на суму понад 1,2 трильйона доларів — цифра, яка ще три роки тому здавалася б неймовірною.
Як працює безстроковий DEX
Механізм функціонування DEX типу «perp» передбачає взаємодію кількох компонентів. Ось що відбувається від моменту підключення гаманця до моменту закриття позиції.
Внесення застави
Спочатку ви вносите заставу — зазвичай USDC, USDT або, інколи, ETH — у смарт-контракт платформи. Ця застава виконує функцію вашої маржі: це запас, який покриває збитки до того, як ваша позиція буде автоматично закрита. «Розумний» контракт зберігає та управляє цією маржею в блокчейні; ви можете перевірити її баланс у будь-який час, переглянувши контракт безпосередньо в блокчейн-експлорері.
Відкриття позиції
Ви обираєте актив (BTC, ETH, SOL або новіші реальні активи, такі як нафта та безстрокові контракти на індекс S&P 500), напрямок (довга або коротка позиція) та коефіцієнт кредитного плеча. При 10-кратному кредитному плечі заставний депозит у розмірі 1 000 доларів дозволяє відкрити позицію на суму 10 000 доларів. Код смарт-контракту автоматично забезпечує дотримання обмеження кредитного плеча та вимог до маржі. Ваша угода не потребує затвердження з боку людини.
Механізм визначення ставки фінансування
Оскільки безстрокові контракти ніколи не втрачають чинності, для їх прив’язки до спотової ціни потрібен інший механізм. Цим механізмом є ставка фінансування.
Ставка фінансування — це періодичний платіж, який безпосередньо обмінюється між трейдерами, що утримують довгі та короткі позиції. Якщо ціна безстрокового контракту перевищує спотову ціну, це свідчить про надлишковий попит на довгі позиції. У цьому випадку власники довгих позицій платять власникам коротких позицій — це фінансовий стимул, який заохочує відкриття більшої кількості коротких позицій і зменшення кількості довгих, що повертає ціну до рівноваги. Якщо безстроковий контракт торгується нижче спотової ціни, власники коротких позицій платять власникам довгих позицій. Розрахунок відбувається автоматично через смарт-контракт, зазвичай кожні 1–8 годин залежно від платформи, хоча у 2026 році спостерігається тенденція до безперервного оновлення фінансування або оновлення за кожним блоком.
Саме цей механізм забезпечує функціонування безстрокових контрактів без дати розрахунку. Ставка фінансування не є комісією, що сплачується біржі; вона перераховується безпосередньо між контрагентами. Детальну інформацію про те, як розраховуються ставки та скільки вони коштують за різних ринкових умов, дивіться в нашому посібнику на як визначаються ставки фінансування на DEX з безстроковими токенами.
Ліквідація
Якщо ринок рухається в бік, протилежний вашій позиції, і ваша маржа опускається нижче порогу підтримуючої маржі — мінімального рівня, необхідного для утримання позиції відкритою, — смарт-контракт автоматично ліквідує вашу позицію. Це захищає систему від виникнення від’ємного капіталу. Механізми ліквідації різняться залежно від платформи: одні спочатку застосовують часткову ліквідацію, щоб повернути рахунок вище порогу, інші — негайно закривають позицію повністю. Зазвичай страховий фонд покриває будь-який дефіцит, якщо ціна ліквідації виявляється гіршою, ніж очікувалося. Щоб дізнатися, як саме запускається, здійснюється та впливає на ваші кошти ліквідація, ознайомтеся з нашим посібником на розуміння процесу ліквідації на безстрокових DEX.
Визначення ціни та оракули
Смарт-контракт не може самостійно отримувати інформацію про ціни в реальному світі. Він покладається на децентралізовані мережі оракулів, зокрема Chainlink, Мережа Pyth, Chronicle Protocol та RedStone, для надання точних цінових даних, захищених від маніпуляцій. Ці оракули агрегують дані з декількох бірж, застосовують статистичні фільтри та надають перевірену ціну в ланцюжку. Маркова ціна (за якою розраховуються ваш нереалізований прибуток/збиток (PnL) та поріг ліквідації) виводиться на основі даних цього оракула, а не з останньої угоди на самій безстроковій DEX. Така конструкція не дозволяє зловмисникам маніпулювати вашою ціною ліквідації шляхом впливу на ринок з низькою ліквідністю. Щоб детально дізнатися, як конструкція оракулів впливає на вашу безпеку як трейдера, ознайомтеся з нашим посібником на як оракули забезпечують справедливість цін на DEX для злочинців.
Три архітектури: книга замовлень, AMM та гібридна
Не всі DEX-біржі типу «perp» працюють однаково «під капотом». Модель ліквідності визначає якість виконання операцій, структуру комісій та коло учасників, які можуть надавати ліквідність. У 2026 році домінують три моделі.
| Архітектура | Як працює ліквідність | Характеристики ковзання | Основні приклади | Найкраще підходить для |
|---|---|---|---|---|
| Реєстр замовлень у ланцюжку блоків | Покупці та продавці встановлюють зв’язок безпосередньо; професійні маркет-мейкери розміщують заявки на купівлю та продаж | Низькі спреди на ліквідних валютних парах; можуть різко зростати на ринках з низькою ліквідністю | Hyperliquid, dYdX v4, Reya, EdgeX | Активні трейдери, великі позиції |
| AMM / пул ліквідності | Трейдери торгують за рахунок спільного пулу; провайдери ліквідності (LP) забезпечують пасивну ліквідність | Відсутність прослизання за ціною оракула; LP несе ризик, пов’язаний із напрямком руху ціни | GMX v2, Level Finance, Sunperp, Aster | Непрофесійні трейдери, пари з низькою ліквідністю |
| Гібридний | Поєднує позаланцюгове зіставлення з розрахунками в ланцюгу; може здійснюватися через спільні рівні ліквідності | Конкурентні спреди; краща глибина ринку для пар середнього рівня | Drift, MUX Protocol, Avantis, Ethereal, Perennial | Інституційна маршрутизація, агрегація |
Моделі книги замовлень (Hyperliquid, dYdX v4) використовують централізовану книгу лімітних ордерів, де професійні маркет-мейкери розміщують заявки на купівлю та продаж. Якість виконання ордерів на ліквідних парах висока, а спреди — низькі. Hyperliquid створив спеціалізований ланцюг рівня 1 — HyperEVM — з теоретичною пропускною здатністю 200 000 ордерів на секунду та фінальністю операцій у межах частки секунди. Станом на квітень 2026 року щомісячний обсяг безстрокових контрактів, що обробляється платформою, становить приблизно 432 млрд доларів, що відповідає близько 70% частки ринку безстрокових контрактів у ланцюгу.
Моделі AMM (GMX v2, Level Finance) замінюють книгу замовлень на пул ліквідності. Трейдери торгують не один з одним, а з пулом внесених активів. Це забезпечує гарантовану ліквідність незалежно від обсягу, оскільки не потрібно обробляти книгу замовлень, але створює напрямний ризик для постачальників ліквідності. Коли трейдери отримують прибуток, вартість токенів LP знижується. GMX використовує ціноутворення на основі оракулів, що виключає прослизання при виконанні ордерів, але залишає постачальників ліквідності вразливими до інформаційної асиметрії з боку добре поінформованих трейдерів.
Гібридні моделі (Drift Protocol, MUX, Ethereal, Avantis, Perennial) поєднують елементи обох підходів. Вони можуть використовувати позаланцюговий механізм зведення замовлень для підвищення швидкості, одночасно здійснюючи розрахунки за угодами в ланцюгу для забезпечення прозорості, або ж об’єднувати ліквідність із різних джерел для покращення глибини ринку. Наприклад, Vertex Protocol використовує позаланцюговий секвенсор із розрахунками в ланцюгу та дозволяє здійснювати перехресне маржування між спотовими активами та безстроковими позиціями, що корисно для трейдерів, які ефективно використовують капітал і тримають активи на обох ринках.
Ринок у 2026 році: що змінилося
Ситуація на ринку децентралізованих бірж (DEX) у 2026 році відрізняється від ситуації у 2024 році за кількома суттєвими аспектами.
Зростання обсягів та частки ринку. Обсяг безстрокових контрактів у ланцюжку зріс із приблизно 81 млрд доларів у січні 2024 року до понад 739 млрд доларів станом на січень 2026 року, що становить приблизно восьмикратне збільшення за два роки. За даними, зібраними Дослідження CoinGecko. Ця зміна має структурний, а не циклічний характер. Падіння ринку в жовтні 2025 року, яке призвело до ліквідації позицій на суму понад 19 мільярдів доларів, насправді збільшило обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) порівняно з централізованими конкурентами, що свідчить про те, що самостійне зберігання активів тепер є явною перевагою, а не лише бажаною функцією.
Безстрокові облігації, забезпечені реальними активами. Найважливішим досягненням у розробці продукту є вихід за межі криптовалют. Механізм бездозвільного лістингу HIP-3 від Hyperliquid дозволяє будь-якому активу, що має джерело цін, мати безстроковий ринок. Станом на березень 2026 року лише 7 із 30 найбільших за обсягом ринків платформи є криптовалютними парами. Решта включає нафту, золото, срібло, ліцензований безстроковий контракт на індекс S&P 500 (за ліцензійною угодою з S&P Dow Jones Indices та Trade[XYZ]), а також безстрокові контракти на акції компаній, що готуються до IPO, зокрема SpaceX. Торгівля на цих ринках відбувається 24 години на добу, сім днів на тиждень, у тому числі у вихідні та святкові дні, коли традиційні ф’ючерсні ринки закриті.
Екологічна стійкість важливіша за викиди. Ранні DEX-платформи розвивалися, стимулюючи користувачів до торгівлі за допомогою токенів. Кохорта 2026 року конкурує на основі реальних економічних показників: доходів від комісій, стану страхового фонду та реальної прибутковості, що розподіляється між постачальниками ліквідності та учасниками стейкінгу. Платформи, які створили стійкі структури комісій ще в епоху стимулювання, утримують користувачів; ті ж, що покладалися на емісію токенів, спостерігають зниження обсягів торгів пропорційно до ціни токена. Дані про доходи протоколу DefiLlama забезпечує корисний фільтр у режимі реального часу, що дозволяє відокремити платформи, які отримують реальний дохід від комісій, від тих, що все ще залежать від інфляції.
Починає вимальовуватися чіткість нормативно-правової бази. У липні 2025 року Coinbase стала першою біржею в США, яка включила до лістингу безстрокові ф'ючерси в рамках Правила CFTC. У березні 2026 року голова CFTC Майкл Селіг оголосив, що до прийняття офіційної нормативної бази щодо криптовалютних безстрокових контрактів залишилося кілька тижнів, а заявленою метою є повернення офшорної ліквідності. Децентралізовані платформи реагують на це: компанія Hyperliquid найняла колишнього генерального юрисконсульта Асоціації блокчейну Джейка Червінського для керівництва центром з питань політики. Регуляторне вікно, яке дозволило бездозвільний ріст безстрокових контрактів на децентралізованих біржах (DEX), звужується, особливо для трейдерів із США.
Безстроковий DEX проти централізованої біржі: основна відмінність
Порівняння не стосується функціональних можливостей: як централізовані біржі (CEX), так і безстрокові децентралізовані біржі (perp DEX) пропонують кредитне плече, різні типи ордерів та широкий спектр активів. Різниця полягає в структурі.
| Фактор | Perp DEX | Централізована біржа (CEX) |
|---|---|---|
| Зберігання коштів | Ви зберігаєте свої ключі; маржа в смарт-контракті | Біржа утримує ваші кошти |
| Ризик контрагента | Код смарт-контракту; відсутність ризику неплатоспроможності з боку оператора | Неплатоспроможність біржі (див. FTX, 2022) |
| Прозорість | Усі позиції та ліквідації можна перевірити в блокчейні | Непрозорість; користувач довіряє звітності біржі |
| Доступ | Не потребує дозволу; гаманець + інтернет | Необхідна процедура KYC; географічні обмеження |
| Швидкість виконання | Швидке поліпшення; затримка на рівні гіперліквідних платформ, близька до затримки на централізованих біржах (CEX) | Ще швидше для більшості пар |
| Глибина ліквідності | Значні коливання курсів основних валютних пар; покращення ситуації з валютами середнього рівня | Загалом курси поглибилися по всіх валютних парах |
| Податкова звітність | Форма 1099-DA не видана; відповідальність за відстеження покладається на торговця | Деякі біржі видають податкові документи |
Крах FTX зробив один факт незаперечним: ризик контрагента у випадку централізованої біржі є реальним. Коли смарт-контракт на децентралізованій біржі (DEX) проходить аудит, є відкритим для загального доступу та правильно розроблений, профіль ризику кардинально відрізняється. Решта ризиків носять технічний характер — це вразливості смарт-контрактів та збої оракулів, а не недобросовісні дії операторів.
Переваги торгівлі на безстроковій децентралізованій біржі (DEX)
Самостійне зберігання. Ваше забезпечення залишається під вашим контролем до моменту виконання угоди або початку ліквідації. Біржа не може «призупинити виведення коштів», незаконно привласнити ваші кошти або заблокувати доступ.
Прозорість. Кожна угода, ліквідація, виплата коштів та залишок застави фіксуються в ланцюжку блоків і є публічно перевіреними. Ви можете у будь-який момент порівняти свою ціну ліквідації з ціною, наданою оракулом. Це усуває цілу низку проблем, які турбували користувачів централізованих платформ: несправедливі ліквідації, сфальсифіковані обсяги та пільгове ставлення до інсайдерів.
Доступ без дозволу. На більшості платформ не вимагається проходження процедури KYC. Будь-який гаманець, з будь-якої точки світу, може підключитися та здійснювати торги. Мобільні додатки, такі як OrangeRock Розширимо цю концепцію ще далі, поєднавши вбудований мультичейн-гаманець із торгівлею безстроковими контрактами (perp) в одному додатку з самостійним зберіганням активів, завдяки чому вам ніколи не доведеться переказувати кошти на окрему платформу перед відкриттям позиції. Такий доступ є одночасно і перевагою, і вразливим місцем з точки зору регулювання, як це чітко випливає з розробки нормативної бази CFTC на 2026 рік.
Цілодобові ринки та комбінованість. Децентралізовані біржі (DEX) працюють на блокчейнах, а це означає, що вони ніколи не закриваються. Позиції можна інтегрувати в більш широкі DeFi стратегії: протоколи кредитування можуть використовувати безстрокові позиції як заставу, засоби оптимізації прибутковості можуть автоматично отримувати дохід за рахунок ставок фінансування, а інструменти управління портфелем можуть відстежувати та перебалансовувати позиції без ручного втручання.
Ефективність використання капіталу (покращується). Системи перехресного маржування, які дозволяють використовувати єдиний пул застави для забезпечення декількох позицій, наразі є стандартом на провідних платформах. Починає набувати поширення портфельне маржування, за якого весь власний капітал на рахунку слугує забезпеченням для портфеля позицій. Це зменшує обсяг застави, необхідної для реалізації багатокомпонентних стратегій.
Ризики торгівлі на децентралізованій біржі (DEX) з безстроковими контрактами
Уразливості смарт-контрактів. Кожен безстроковий DEX працює на основі коду смарт-контрактів. Баги, логічні помилки та зловживання ключами оновлення призвели до збитків на суму в кілька мільйонів доларів у всьому секторі DeFi. Згідно з даними, у період з 2022 по 2025 рік збитки на суму понад 3,2 млрд доларів були пов’язані з експлойтами, пов’язаними з безстроковими контрактами, Дослідження з питань безпеки від QuillAudits. Платформи мінімізують цей ризик за допомогою аудитів, програм винагород за виявлення помилок та незмінних основних контрактів, але жоден код не може бути доведенно вільним від помилок.
Маніпуляції з Oracle. Цінові потоки, що визначають ринкові ціни та ліквідації, можуть бути об’єктом маніпуляцій. «Флеш-кредит» може тимчасово спотворити ціну на ринку з низькою ліквідністю, що спричинить ланцюгову ліквідацію позицій трейдерів, які насправді ніколи не перебували під реальною загрозою неплатоспроможності. Агрегація даних з декількох оракулів (наприклад, поєднання Chainlink + Pyth + RedStone) зменшує цей ризик, але не усуває його повністю.
Каскади ліквідації. Високий рівень левереджу, зосереджений в одному напрямку, створює системну вразливість. Коли починається різкий рух, спочатку ліквідуються найслабші позиції. Ці ліквідації створюють тиск з боку продавців (або покупців), що ще більше змінює ціну, викликаючи наступний рівень ліквідацій. Подія жовтня 2025 року призвела до ліквідацій на суму 19 млрд доларів на різних платформах, причому лише на Hyperliquid припало 10,31 млрд доларів з цієї суми, згідно з даними Дані про ліквідацію від Coinglass. Цей ланцюговий ефект підсилив те, що інакше було б помірним коливанням ринку.
Витрати, пов’язані зі ставкою фінансування. Утримання позиції з кредитним плечем пов’язане з постійними витратами. Ставка фінансування у розмірі 0,01%, що сплачується кожні 8 годин, становить приблизно 10,95% річних від повної номінальної вартості позиції. Під час трендових ринкових умов ставки різко зростають. Трейдери, які ігнорують накопичення фінансування, можуть зіткнутися з тим, що прибуткові позиції перетворяться на збитки, навіть якщо ціна ніколи не рухатиметься проти них.
Невпевненість у питанні регулювання. Більшість децентралізованих бірж (DEX) функціонують поза межами будь-якої офіційної нормативної бази. Нова нормативна база CFTC, яка набуде чинності у 2026 році, може передбачати географічні обмеження, впровадження процедури KYC або структурні зміни як умови продовження діяльності. Трейдери, що базуються у США, стикаються з особливою невизначеністю щодо свого правового статусу під час торгівлі на платформах без дозволу. Повний перелік усіх категорій ризиків наведено в нашому спеціальному посібнику на ризики торгівлі на безстрокових DEX.
Хто користується безстроковими DEX?
DEX-платформи типу Perp обслуговують кілька різних типів користувачів з різними мотивами:
Трейдери, що торгують за трендом використовувати кредитне плече для збільшення впливу на короткострокові коливання цін. Трейдер, який вважає, що ціна BTC зросте на 5%, може скористатися 10-кратним кредитним плечем, щоб отримати 50% прибутку від свого застави, або втратити 50%, якщо ціна піде в інший бік.
Учасники ринку, що здійснюють хеджування утримувати спотові позиції (наприклад, великий пакет ETH) та використовувати короткі безстрокові позиції для хеджування ризику зниження ціни без продажу базового активу. Такий підхід є поширеним серед крипто-орієнтованих казначейств та інституційних інвесторів, які прагнуть захистити себе від цінових коливань, не викликаючи при цьому оподатковуваної операції з продажу.
Арбітражери використовують різницю в цінах між ціною перп-контракту та спотовою ціною. Коли премія за перп-контракт стає занадто великою, вони одночасно відкривають коротку позицію по перп-контракту та купують спотовий актив, щоб заробити на збігу цін. Саме ця діяльність забезпечує нормальне функціонування ставок фінансування; арбітраж є механізмом, що забезпечує дотримання рівноваги.
Інвестори, які прагнуть отримати високий дохід відкривати позиції, які приносять дохід у вигляді ставок фінансування, а не робити ставки на напрямок руху ціни. Коли одна сторона ринку перенасичена учасниками і сплачує високі ставки фінансування, інша сторона отримує стабільний дохід. Дельта-нейтральні стратегії, які приносять дохід у вигляді фінансування та водночас хеджують ризик зміни напрямку руху ціни, стають дедалі популярнішим сегментом діяльності на безстрокових DEX.
Основні платформи DEX у 2026 році
Ринок охоплює широкий спектр платформ, що суттєво відрізняються за архітектурою, блокчейнами та філософією розробки. У таблиці нижче наведено повну картину стану справ станом на червень 2026 року.
| Платформа | Ланцюг | Модель | Основні сильні сторони |
|---|---|---|---|
| GMX v2 | Arbitrum, Avalanche | AMM | Висока ліквідність GLP, надійна архітектура оракула |
| dYdX v4 | Cosmos Appchain | Книга замовлень | Повністю децентралізована система з високою пропускною здатністю та понад 60 валідаторами |
| Гіперрідина | Налаштований шар 1 | Книга замовлень | ~70 % частки ринку в мережі, низька затримка, понад 170 ринків |
| OrangeRock | Гіперрідкий, багатоланцюговий | Торговий додаток / Книга заявок | Доступ до Hyperliquid через мобільний додаток, вбудований некастодіальний гаманець, міжланцюгові обміни |
| Протокол Drift | Солана | Гібридний | Інтегрує ліквідність AMM із механізмом узгодження транзакцій у ланцюжку |
| Протокол MUX | Багатоланцюговий | Агрегатор | Уніфікована маржа та маршрутизація через кілька DEX |
| Level Finance | BNB Chain | AMM | Багаторівневі транші ліквідності для сегментації ризиків |
| Perennial v2 | Ethereum, L2 | Гібридний | Створення ринку модульних рішень та спільна ліквідність |
| Айстра | Arbitrum | AMM | Зосереджено на безстрокових контрактах на альткойни |
| ApeX Pro | Ефіріум | Книга замовлень | Розрахунки на рівні 2 із швидким виконанням |
| Безстрокові контракти на Юпітер | Солана | Агрегатор | Міжплатформове спрямування ліквідності |
| EdgeX | Ефіріум | Книга замовлень | Висока прозорість та модель «мейкера» без комісій |
| Sunperp | BNB Chain | AMM | Високий рівень левереджу з механізмами контролю ризиків, пов’язаних з оракулами |
| Неземний | Ефіріум | Гібридний | Удосконалений механізм ліквідації та модульна архітектура |
| Avantis | Arbitrum | Гібридний | Використання інтеграції з сховищем |
| Рея | Індивідуальний рол-ап | Книга замовлень | Механізм зіставлення інституційного рівня |
| GTE | Солана | AMM | Легка та економічна модель |
| Запальничка | Arbitrum | Гібридний | Спрощений інтерфейс для роздрібних трейдерів |
| Протокол Vertex | Arbitrum, Mantle | Гібридний | Взаємне використання застави між спотовим та безстроковим забезпеченням |
Кожна платформа по-різному підходить до питань децентралізації, ліквідності та кредитного плеча, і кожна обслуговує свій сегмент ринку. Hyperliquid, GMX v2 та dYdX v4 лідирують за ліквідністю ончейн-деривативів, тоді як Drift, Reya та Vertex набирають популярність завдяки дизайну, орієнтованому на інституційних інвесторів. Платформи, що працюють на Solana (Jupiter Perps, Drift, GTE), пропонують нижчі комісії та швидке підтвердження транзакцій у межах цієї екосистеми; платформи на базі Arbitrum (GMX v2, Aster, Lighter, Vertex) користуються перевагами безпеки Ethereum та глибокої екосистеми DeFi.
Щоб отримати структуровану оцінку того, як порівняти ці платформи з урахуванням ваших конкретних потреб, ознайомтеся з нашим поради щодо вибору відповідного DEX для перп-контрактів.
Висновок
Постійна децентралізована біржа (DEX) — це не просто децентралізована версія централізованої біржі. Це інструмент, що відрізняється за своєю структурою, який усуває ризик, пов’язаний з оператором, забезпечує прозорість у ланцюжку блокчейну та працює цілодобово, 7 днів на тиждень, хоча натомість виникають ризики, пов’язані зі смарт-контрактами та оракулами.
Ця категорія значно розвинулася. Станом на червень 2026 року провідні DEX з безстроковими контрактами конкурують із централізованими біржами середнього рівня за якістю виконання ордерів, структурою комісій та охопленням ринку. Торгівля безстроковими контрактами на реальні активи на блокчейн-інфраструктурі у вихідні дні, коли традиційні ф’ючерсні ринки закриті, вже не є теоретичною гіпотезою — це реальність.
Для трейдерів, які вирішують, чи варто включити перп-DEX у свій робочий процес: аргументи на користь його використання ніколи не були настільки переконливими, але водночас ніколи не було так важливо спочатку розібратися, що саме ви використовуєте.
Почніть займатися децентралізованою торгівлею вже сьогодні — завантажте Додаток «Гаманець Bitcoin.com» для безпечного управління активами та підключення до децентралізованих бірж (DEX) по всьому світу.
