Що таке ліквідація на DEX з безстроковими контрактами

Ліквідація є основною запобіжною мірою в децентралізованій торгівлі з кредитним плечем. У цьому посібнику пояснюється, як смарт-контракти автоматично керують процесом ліквідації, як маржа та застава визначають рівень ризику, а також як провідні Perp DEX мінімізують непотрібні збитки за допомогою адаптивних систем.

Залишайтеся в курсі стану вашої маржі та позицій — завантажте Додаток «Bitcoin.com Wallet» щоб підключитися до провідних децентралізованих бірж (DEX) та безпечно керувати операціями з кредитним плечем.

Огляд — Чому відбувається ліквідація

Кредитне плече збільшує як прибутки, так і збитки. Коли ринок рухається в бік, протилежний позиції з кредитним плечем, збитки швидко накопичуються. Щоб захистити пули ліквідності та зберегти платоспроможність, Perp DEX автоматично ліквідують позиції, щойно застава перестає покривати потенційні збитки.

Ліквідація гарантує, що система залишається повністю забезпеченою заставою — тобто кожна відкрита позиція має достатнє забезпечення для виплат контрагентам. Без цього запобіжного заходу навіть одна позиція з недостатнім забезпеченням може дестабілізувати весь протокол.

До 2026 року провідні DEX з безстроковим терміном дії, такі як GMX, dYdX v4, Гіперрідина, Дріфт, Avantis, Рея, і Level Finance розробили передові системи ліквідації з моніторингом у режимі реального часу, децентралізованими ботами та динамічним коригуванням маржі, щоб мінімізувати непотрібні ліквідації та водночас забезпечити стабільність ринку.

Читати далі:

• Що таке кредитне плече в торгівлі криптовалютами?
• Як працюють безстрокові ф'ючерси на децентралізованих біржах
• Ризики торгівлі на безстрокових DEX

Як відбувається ліквідація

Коли трейдери відкривають позицію з кредитним плечем, вони вносять депозит забезпечення як маржу. Це DEX постійно обчислює коефіцієнт покриття:

Коефіцієнт маржі = (вартість застави ÷ вартість позиції) × 100

Якщо цей коефіцієнт опуститься нижче вимога щодо підтримуючої маржі, позиція автоматично закривається.

Приклад:

• Застава: 1 000 доларів
• Кредитне плече: 10x (позиція = 10 000 доларів)
• Маржа підтримки: 5%

Якщо позиція зазнає збитків у розмірі 500 доларів (5%), коефіцієнт маржі досягає порогового значення. Perp DEX закриває угоду за ринковою ціною, використовуючи заставу для покриття збитків. Залишок коштів після вирахування комісій повертається на рахунок трейдера.

Маржа підтримки та ціна ліквідації

1. Маржа підтримки

Це — мінімальний відсоток від загальної вартості позиції, яку необхідно підтримувати, щоб уникнути ліквідації. Підтримуюча маржа захищає систему від недостатнього забезпечення.

Типові запаси на технічне обслуговування:

• 0,5–1 % для BTC та ETH пари
• 2–5 % для альткойнів (через вищі волатильність)

2. Ліквідаційна ціна

Рівень ціни, за яким закривається позиція. Він залежить від:

• Початкова ціна
• Використаний кредитний важіль
• Сума забезпечення
• Поріг підтримуючої маржі

Формула (спрощена для довгих позицій):
Ціна ліквідації = Ціна входу × (1 - (1 / Кредитне плече))

Приклад:
У разі відкритої довгої позиції з 10-кратним кредитним плечем за ціною 30 000 доларів за BTC ліквідація відбувається на рівні близько 27 000 доларів (відхилення на 10 %).

Більший рівень левереджу зменшує запас міцності від ліквідації, що робить позиції більш чутливими до коливань цін.

Смарт-контракти та механізми ліквідації

На відміну від централізовані біржі які спираються на внутрішні системи, DEX-біржі типу Perp використовують логіка ліквідації на основі смарт-контрактів для забезпечення прозорості та автоматичного дотримання параметрів ризику.

Основні компоненти:

1. Моніторинг маржі:
   Розумні контракти відстежувати вартість кожної позиції в режимі реального часу за допомогою цінових потоків від «оракулів».
2. Умови спрацьовування:
   Коли маржа < порогове значення підтримки, автоматично запускається ліквідація.
3. Виконання:
   Згідно з договором позиція закривається, застава продається, а виручені кошти розподіляються між контрагентами або страховими фондами.
4. Розрахунки після ліквідації:
   • Прибуткові контрагенти отримують прибуток.
   • Страховий фонд покриває невеликі дефіцити.
   • Залишок застави (якщо такий є) повертається трейдеру.

Інтеграція Oracle

Точне ціноутворення має вирішальне значення. Децентралізовані біржі (DEX) покладаються на децентралізовані оракули наприклад Chainlink, Pyth, або Хроніка щоб запобігти маніпулятивним ліквідаціям.

Див.:

• Як «Оракули» забезпечують справедливість цін на DEX для Perp

Типи моделей ліквідації на декс-біржах з безстроковими токенами

ПлатформаМодельСпосіб виконанняОсновні особливостіdYdX v4Книга замовленьНа основі аукціонуЗбіг замовлень поза ланцюгом, розрахунки в ланцюзіГіперрідинаКнига замовленьБоти в ланцюжку блоківЛіквідація на рівні блоків із публічним стимуломGMX (версія 2)

Зсув басейнуЗбитки, покриті постачальниками ліквідності (GLP)Протокол DriftГібриднийБоти-хранителіСистема ліквідації, що підтримується спільнотоюAvantisГібриднийАвтоматичне закриття сховищаВикористовує сховище з перехресним забезпеченням для відновленняРеяКнига замовленьМеханізм роботи в режимі реального часуЛіквідація по блоках на рівні інституційних інвесторівLevel FinanceAMMЗахист частки в пуліБагаторівневі транші LP по-різному покривають збитки

Кожен підхід забезпечує рівновагу справедливість ринку, ефективність використання капіталу, і безпека системи. Такі платформи, як Гіперрідина та Рея наголошують на швидкості, тоді як GMX та Рівень зосередитися на пул ліквідності стабільність.

Див.: Як вибрати правильний DEX для Perp

Часткова ліквідація проти повної ліквідації

Щоб уникнути невиправданої втрати застави, багато DEX зараз використовують часткова ліквідація.

• Часткова ліквідація:
  Для відновлення маржинального резерву закрито лише частину позиції. Це дозволяє зменшити загальний збиток і уникнути повного закриття позиції.
• Повна ліквідація:
  Уся позиція закрита, а дефіцит покривається за рахунок застави.

Наприклад, Протокол Drift та Avantis використовувати адаптивні моделі часткової ліквідації, які автоматично регулюють обсяг закриття позицій залежно від рівня кредитного плеча та волатильності.
GMX v2 та Level Finance застосувати аналогічну логіку до механіки пулів.

Страхові фонди та механізми фінансової підтримки

Коли через надзвичайну волатильність збитки перевищують суму застави, децентралізовані біржі (DEX) покладаються на страхові фонди або резервні постачальники ліквідності (BLP).

• Страховий фонд:
  Резерв капіталу, що відкладається з торгових комісій для покриття дефіциту після ліквідації.
• Постачальники ліквідності для механізму «бекстоп»:
  Суб’єкти, які беруть на себе покриття залишкових збитків в обмін на винагороду або токени протоколу.
• Протокольні токени як крайній захід:
  Деякі DEX випускають або розподіляють управління токенів (наприклад, GLP від GMX, токен dYdX) для відновлення платоспроможності, якщо всі інші заходи виявляться марними.

Ці механізми запобігають ланцюговим ліквідаціям та забезпечують довіру до системи.

Поширені причини ліквідації

1. Надмірне використання кредитного плеча:
   Високий рівень левереджу залишає мінімальний запас міцності до ліквідації.
   При 50-кратному кредитні левереджі коливання ціни на 2 % може призвести до повної втрати маржі.
2. Висока волатильність:
   Раптові коливання цін або затримки в роботі оракулів можуть спричинити несподівані ліквідації.
3. Неврахування витрат на фінансування:
   Зростання ставок фінансування може призвести до вичерпання застави швидше, ніж очікувалося.
4. Неналежне управління маржею:
   Нездатність надати додаткове забезпечення або зменшити ризик у разі несприятливої динаміки цін.
5. Перевантаження мережі:
   Затримки з підтвердженням транзакцій можуть перешкоджати своєчасному поповненню застави.

Як уникнути ліквідації

1. Використовуйте низький рівень левереджу:
   Почніть з коефіцієнта 2–3, щоб виробити дисципліну в управлінні маржею.
2. Контроль коефіцієнта забезпечення:
   Забезпечте достатній запас вище рівня підтримки.
3. Що таке ліквідаційна ціна:
   Завжди знайте ціновий рівень, на якому відбувається ліквідація.
4. Додайте заставу за потреби:
   Внесення додаткового забезпечення може знизити ризик і відстрочити ліквідацію.
5. Встановити ордери «Стоп-лосс» (якщо така функція підтримується):
   Деякі децентралізовані біржі (DEX) Perp дозволяють автоматично встановлювати стоп-лосс за допомогою смарт-контрактів.
6. Відстеження фінансування та волатильності:
   Уникайте надмірного ризику в періоди значного фінансування або різких коливань цін.

Еволюція систем ліквідації у 2026 році

Сучасні DEX переходять від статичних до механізми динамічної ліквідації, що включає:

• Маржі забезпечення, скориговані з урахуванням волатильності для автоматичного налаштування порогових значень.
• Мережі зберігачів даних у ланцюжку блоків для справедливого та оперативного проведення ліквідації.
• Ринки ліквідації на основі намірів де учасники змагаються за те, щоб закрити ризикові позиції за оптимальними цінами.
• Захист міжмаржинальних коштів, де прибуток від інших позицій автоматично покриває збитки.

Ці досягнення дозволяють зменшити кількість несправедливих ліквідацій та підвищити ефективність використання капіталу — що є ключовим для наступного покоління ончейн-рішень похідні фінансові інструменти інфраструктура.

Дізнайтеся більше:

• Що таке безстроковий DEX? (Посібник 2026 року з безстрокових ф’ючерсів на блокчейні)
• Perp DEX проти Spot DEX: у чому різниця?
• Як працюють ставки фінансування на безстрокових DEX