dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่สร้างขึ้นบนแอปเชนของ Cosmos ที่มีการผสมผสานระหว่าง order book ในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดย validator กับสัญญาฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุที่ชำระด้วย USDC การเติบโตของตลาดสปอต และอนุพันธ์ที่ไม่ต้องขออนุญาต - ทั้งหมดนี้ถูกควบคุมและรักษาความปลอดภัยโดยโทเค็น DYDX
ในการจัดการสินทรัพย์ที่สนับสนุนขณะโต้ตอบกับ dYdX คุณสามารถใช้ Bitcoin.com Wallet เพื่อควบคุมคริปโตของคุณอย่างปลอดภัยและมีการดูแลด้วยตัวเอง
dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่ทำงานบนแอปเชนที่พัฒนาขึ้นเองบนพื้นฐานของ Cosmos โดยนำเสนอฟิวเจอร์แบบต่อเนื่องประสิทธิภาพสูง ตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ ตลาดทำนาย และอนุพันธ์แบบไม่มีการควบคุมด้วยการชำระบัญชีแบบออนเชน หนังสือคำสั่งที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ และโทเค็นเลเยอร์ 1 ที่ขับเคลื่อนด้วยการสเตกและการกำกับดูแล (DYDX)
dYdX คืออะไร? (คู่มือปี 2025 สู่ระบบการซื้อขายแอปเชนใน Cosmos)
dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่สร้างขึ้นบนแอปเชนของ Cosmos เอง ออกแบบมาเฉพาะสำหรับอนุพันธ์คริปโตประสิทธิภาพสูง การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจ และตลาดที่ไม่มีการควบคุม โดยรวมหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ, USDC-margined perpetuals, การชำระบัญชีแบบออนเชน และโมเดลการกำกับดูแลและความปลอดภัยแบบ proof-of-stake ที่ขับเคลื่อนโดยโทเค็น DYDX
ในปี 2025 dYdX ไม่ได้เป็นเพียงการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์แบบต่อเนื่องอีกต่อไป มันได้พัฒนาเป็นเลเยอร์ 1 การซื้อขายเฉพาะทางที่มีหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ขยายตัว - รวมถึงตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ, ตลาดทำนาย และ perp ที่ไม่มีการควบคุม - ทั้งหมดนี้ยังคงรักษาความโปร่งใสและการควบคุมด้วยตนเองของการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)
ทำไม dYdX มีความสำคัญในปี 2025
dYdX ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดครั้งหนึ่งใน DeFi เดิมเปิดตัวเป็นระบบ สมาร์ทคอนแทรค บน Ethereum แล้วจึงย้ายไปยัง StarkEx Layer 2 ในที่สุด dYdX ก็ย้ายไปยังเชนที่เป็นอธิปไตยของตัวเองในปลายปี 2023 การเปลี่ยนแปลงนี้ให้การควบคุมเต็มรูปแบบแก่โปรโตคอล:
- ประสิทธิภาพและความหน่วง
- เศรษฐศาสตร์ค่าธรรมเนียมและการแบ่งปันรายได้
- สิ่งจูงใจของผู้ตรวจสอบและการลด MEV
- โครงสร้างตลาดและกฎการลิสต์
- พารามิเตอร์ความเสี่ยงและการออกแบบออราเคิล
การออกแบบใหม่นี้ช่วยให้ dYdX ทำงานเหมือนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ประสิทธิภาพสูง - แต่มีการชำระบัญชีแบบออนเชน, สถานะที่โปร่งใส และการควบคุมด้วยตนเองของผู้ใช้
และในปี 2024–2025 โปรโตคอลได้ขยายเกินรากฐานของมัน:
- การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจกำลังถูกปรับใช้อย่างตรงไปตรงมาบนแอปเชน
- ตลาดทำนาย และตลาดที่ไม่ใช่คริปโตตอนนี้สดผ่านการอัพเกรดใหม่
- รายการ perp ที่ไม่มีการควบคุมอนุญาตให้ใครก็ตามเปิดตัวตลาดใหม่โดยใช้ สภาพคล่อง ของโปรโตคอล
- ผลิตภัณฑ์เฉพาะสหรัฐฯ ที่ไม่มีเลเวอเรจมีแผนจะเปิดตัวในปลายปี 2025 เนื่องจากมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
dYdX ไม่ได้เป็นเพียง perp DEX อีกต่อไป - มันเป็นชุดการซื้อขาย DeFi เต็มรูปแบบที่มี อนุพันธ์ เป็นแกนหลัก
dYdX ทำงานอย่างไร: ภาพรวมสถาปัตยกรรม
แอปเชนเฉพาะทางที่สร้างขึ้นเพื่อการซื้อขาย
dYdX Chain สร้างขึ้นโดยใช้:
- Cosmos SDK – โครงสร้าง บล็อกเชน แบบโมดูล
- CometBFT (Tendermint) – เครื่องยนต์ฉันทามติที่มีความเร็วสูง ขับเคลื่อนด้วยความสมบูรณ์
- Proof-of-Stake – ผู้ตรวจสอบรักษาความปลอดภัยเครือข่ายโดยใช้ DYDX ที่สเตค
สิ่งนี้ให้การควบคุมแก่ dYdX อย่างเต็มรูปแบบเกี่ยวกับการดำเนินการซื้อขาย, การกระจายค่าธรรมเนียม, การผลิตบล็อก, และการเปิดตัวอัพเกรด
หนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ (CLOB)
แตกต่างจาก AMM-based DEXs dYdX ใช้ central limit order book แต่กระจายศูนย์ข้ามผู้ตรวจสอบ:
- ผู้ตรวจสอบแต่ละคนดำเนินการหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่คำสั่งถูกเก็บและจับคู่
- คำสั่งถูกส่งต่อแบบ peer-to-peer ระหว่างผู้ตรวจสอบ
- เฉพาะการเติมที่ดำเนินการแล้วเท่านั้นที่ถูกเขียนออนเชน
- ยอดบัญชี, PnL, การชำระเงินฟันดิ้ง, และการตรวจสอบความเสี่ยงทั้งหมดอยู่บนเชน
วิธีการผสมนี้ทำให้ dYdX สามารถให้:
- ความเร็วและความแม่นยำของคำสั่งแบบ CEX
- ความสมบูรณ์แบบออนเชนสำหรับทุกเหตุการณ์การชำระบัญชี
- สถานะที่โปร่งใสและสามารถตรวจสอบได้สำหรับผู้ใช้ทั้งหมด
ระบบนี้เสนอประสบการณ์การซื้อขายที่ใกล้เคียงกับ Binance, OKX, หรือ Bybit - แต่ไม่มีความเสี่ยงจากการควบคุม
USDC ผ่าน Noble และ Circle’s CCTP
เนื่องจาก dYdX เป็นเชนเลเยอร์ 1 ไม่สามารถ "ถือ USDC" ได้อย่างง่ายดายหากไม่มีการรวมเข้าที่เลเยอร์พื้นฐาน สิ่งนี้ถูกแก้ไขผ่าน:
- การออก USDC โดยตรงผ่าน Noble
- การเชื่อมโยงแบบไม่ควบคุมผ่าน Circle’s CCTP
นี้ให้ผู้ค้า:
- การฝาก/ถอนที่รวดเร็ว
- ไม่มีการเปิดเผย wrapped-token
- stablecoins ที่น่าเชื่อถือ, ใช้แทนกันได้, โปร่งใสสำหรับมาร์จิ้นและการชำระบัญชี
การซื้อขายบน dYdX: ผลิตภัณฑ์และคุณสมบัติ
1. Perpetual Futures (ผลิตภัณฑ์หลัก)
Perpetual futures ยังคงเป็นหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่ใช้มากที่สุดของ dYdX พวกเขาเสนอ:
- USDC-margined perps บน BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP, และอีกนับร้อย
- เลเวอเรจโดยทั่วไปในตัวเลขสองหลักต่ำถึงกลาง ขึ้นอยู่กับระดับตลาด
- อัตราฟันดิ้งที่กำหนดโดยพารามิเตอร์โปรโตคอล
- การค้นหาราคาแบบ CLOB-based
- ประเภทคำสั่งขั้นสูงรวมถึงทริกเกอร์ การเติมบางส่วน และคำสั่งตามเงื่อนไข
- กลไกการเลิกกิจการที่โปร่งใส
เนื่องจากการดำเนินการขึ้นอยู่กับหนังสือคำสั่ง สเปรดจึงโดยทั่วไปจะแน่นกว่าปกติใน AMM perps และสภาพคล่องลึกขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยการเข้าร่วมของผู้ทำตลาด
2. การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจ (เปิดตัวในปี 2025)
การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจกำลังถูกปรับใช้ด้วยสองเหตุผล:
- ประสบการณ์การค้ารวมบนแอปเชน dYdX
- ความสามารถในการรองรับการดำเนินงานแบบไม่ใช้เลเวอเรจในสหรัฐฯ เนื่องจากข้อกำหนดทางกฎระเบียบ
หนังสือคำสั่งผู้ตรวจสอบและ stack indexer เดียวกันสนับสนุนตลาดแบบไม่ใช้เลเวอเรจ ทำให้:
- สภาพคล่องในหนังสือคำสั่งลึก
- การซื้อขายความถี่สูงออนเชน
- อินเทอร์เฟซที่คุ้นเคยสำหรับผู้ใช้ perp และแบบไม่ใช้เลเวอเรจ
การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจไม่แทนที่ perp - แต่เสริมกัน ทำให้เกิดศูนย์การซื้อขายที่สมบูรณ์
3. ตลาดทำนาย & ตลาดที่ไม่ใช่คริปโต
การอัพเกรดโปรโตคอลล่าสุด (รวมถึงหมวดหมู่ "ไม่จำกัด") ช่วยให้:
- ตลาดตามเหตุการณ์ (เช่น การเลือกตั้ง กีฬา ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค)
- Perpetuals ที่ติดตามสินทรัพย์ที่ไม่ใช่คริปโต
- ตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลที่ขยายได้โดยการรวมออราเคิลที่ยืดหยุ่น
ตลาดเหล่านี้ไม่ทำงานเหมือนตัวเลือกไบนารี - แทนที่จะเป็นสัญญา perp ที่ผูกติดกับค่าดัชนี (เช่น ความน่าจะเป็นของผลลัพธ์)
นี้ทำให้ตรรกะการซื้อขายสอดคล้องกันทั่วทุกตลาดในขณะที่ขยายขอบเขตของโปรโตคอลอย่างมาก
4. รายการ Perpetual ที่ไม่มีการควบคุม (2025)
หนึ่งในส่วนเสริมที่ทรงพลังที่สุด:
- ใคร ๆ ก็สามารถสร้างตลาด perp ใหม่ได้แล้ว
- ตลาดใหม่ดึงสภาพคล่องจากพูลหลักที่เรียกว่า MegaVault
- การกำกับดูแลไม่จำเป็นต้องอนุมัติการลิสต์แต่ละรายการ
- การลิสต์ถูกจำกัดเพียงข้อมูลออราเคิลที่มีอยู่และพารามิเตอร์ความเสี่ยง
นี้ทำให้ dYdX เป็นเครื่องยนต์อนุพันธ์ที่ไม่มีการควบคุม - ขจัดหนึ่งในจุดเสียดทานที่ใหญ่ที่สุดในการพัฒนา DEX
โทเค็น DYDX: การกำกับดูแล, การสเตก, รางวัล & ความปลอดภัย
โทเค็น DYDX พัฒนาจากโทเค็นการกำกับดูแลธรรมดาไปเป็นสินทรัพย์เลเยอร์ 1 เต็มตัวหลังการย้ายเชน
บทบาทหลักสามประการในปี 2025 คือ:
1. การสเตก & ความปลอดภัยของผู้ตรวจสอบ
ผู้ถือ สเตก DYDX กับผู้ตรวจสอบเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย:
- ผู้ตรวจสอบดำเนินการเชนและหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำ
- ผู้มอบหมายและผู้ตรวจสอบได้รับรางวัล
- พฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมอาจทำให้เกิดการลงโทษ
นี้เชื่อมโยง ปริมาณการซื้อขาย กับความปลอดภัยของเชนผ่านกระแสรางวัล
2. ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล & การแจกจ่ายรางวัล
แตกต่างจากโทเค็นหลายตัวที่ไม่มีแหล่งที่มาของผลตอบแทนจริง DYDX แจกจ่าย:
- ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (กำหนดเป็น USDC)
- ค่าธรรมเนียม Gas
- แรงจูงใจที่กำหนดโดยการกำกับดูแล
ค่าธรรมเนียมถูกแจกจ่ายผ่านโมดูลการแจกจ่ายของเชน ไม่ใช่นอกเชนหรือผ่านคลังที่ควบคุม
3. การกำกับดูแลพารามิเตอร์เชน
ผู้ถือ DYDX ลงคะแนนใน:
- ข้อกำหนดมาร์จิ้น
- พารามิเตอร์สูตรฟันดิ้ง
- บทลงโทษการเลิกกิจการ
- รายการตลาด (สำหรับตลาดที่มีกำกับดูแล)
- ตารางรางวัลผู้ตรวจสอบ
- การใช้จ่ายคลังและการให้เงินทุน
- นโยบายออราเคิลและ MEV
นี้สร้างระบบการซื้อขายที่ดำเนินการโดยเทรดเดอร์, ผู้ตรวจสอบ, และผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย - ไม่ใช่บริษัทเดียว
การอัพเดต 2025: การปิดสะพาน Ethereum
ในกลางปี 2025:
- สะพานการย้าย ethDYDX → DYDX บน Ethereum ถูกปิดถาวร
- ผู้ตรวจสอบไม่ยอมรับข้อความการย้ายจาก Ethereum อีกต่อไป
- มีจำนวนมากของ ethDYDX ที่ยังคงติดอยู่บน Ethereum
- อุปทานหมุนเวียนของ DYDX ที่แท้จริงบนแอปเชนมีขนาดเล็กลงอย่างมีนัยสำคัญจากจำนวน 1 พันล้านเดิม
เครื่องยนต์เสี่ยง: ออราเคิล, มาร์จิ้น และการเลิกกิจการ
ออราเคิลชุดผู้ตรวจสอบ
dYdX ใช้ออราเคิลแบบกระจายของผู้ตรวจสอบ ไม่ใช่แค่ฟีดภายนอก:
- ผู้ตรวจสอบรวบรวมแหล่งข้อมูลหลายแห่ง
- ผลิตราคาฉันทามติ ("ราคายุติธรรม")
- ราคานั้นขับเคลื่อน:
- การตรวจสอบมาร์จิ้น
- ทริกเกอร์การเลิกกิจการ
- การคำนวณราคามาร์ค
นี้ให้การควบคุมของเชนที่แน่นหนากว่าบนความสมบูรณ์ของราคากว่าออราเคิลระบบภายนอกเต็มรูปแบบ
การเลิกกิจการ
การเลิกกิจการเกิดขึ้นเมื่อทุนในบัญชีต่ำกว่ามาร์จิ้นการบำรุงรักษา:
- บทลงโทษสูงสุดเริ่มต้น ~1.5% ของมูลค่าบัญชี
- บทลงโทษมีส่วนช่วยให้กับกองทุนประกัน
- ยอดกองทุนและการจ่ายเงินเต็มอยู่บนเชน
- การกำกับดูแลสามารถปรับแต่งพารามิเตอร์เหล่านี้ตลาดต่อตลาด
ระบบนี้ออกแบบมาให้คาดเดาได้, โปร่งใส, และต้านทานการเปลี่ยนแปลงกฎทันที
ความปลอดภัย, การตรวจสอบ, MEV และความโปร่งใส
ตรวจสอบแล้ว, โอเพ่นซอร์ส, ตรวจสอบได้
- โค้ดของ dYdX เป็นโอเพ่นซอร์สและตรวจสอบโดยบริษัทบุคคลที่สาม
- ใคร ๆ ก็สามารถดำเนินการโหนดเต็ม node หรือโหนดสังเกตการณ์ได้
- ประสิทธิภาพของผู้ตรวจสอบมองเห็นได้อย่างเปิดเผย
- ทุกเหตุการณ์การชำระบัญชี, ค่าดัชนี, การเลิกกิจการ, และยอดคงเหลือสามารถตรวจสอบได้บนเชน
พิจารณา MEV
เนื่องจากผู้ตรวจสอบดำเนินการหนังสือคำสั่งออฟเชน ความเสี่ยง MEV จึงแตกต่างจาก AMM:
- การจัดลำดับคำสั่งที่อาจเกิดขึ้น
- เกมเวลาในเหตุการณ์การเติม
- การทำ front-running ในระดับผู้ตรวจสอบ
นี้ถูกลดลงผ่าน:
- นโยบายการกำกับดูแล
- ข้อกำหนดการตรวจวัด
- การตรวจสอบพฤติกรรม
- การลงโทษสำหรับกิจกรรมที่เป็นอันตราย
dYdX รับรู้ถึงการแลกเปลี่ยนเหล่านี้และยังคงปรับปรุงผ่านข้อเสนอการกำกับดูแล
dYdX เป็นเพียงแค่ perp DEX หรือไม่?
ไม่ ไม่อีกต่อไป
ในปี 2025 dYdX อธิบายได้ดีที่สุดว่า:
เลเยอร์ 1 การซื้อขายแบบกระจายศูนย์ประสิทธิภาพสูงที่พัฒนาขึ้นสำหรับฟิวเจอร์แบบต่อเนื่อง, ตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ, ตลาดเหตุการณ์, และอนุพันธ์ที่ไม่มีการควบคุม
Perps จะเป็นผลิตภัณฑ์เอกลักษณ์เสมอ - แต่โปรโตคอลได้เติบ
