dYdX는 검증자가 운영하는 메모리 내 주문서와 USDC로 결제되는 무기한 선물, 성장하는 현물 시장, 그리고 권한 없는 파생상품을 결합한 전용 코스모스 앱체인 위에 구축된 탈중앙화 거래 프로토콜입니다. 이 모든 것은 DYDX 토큰에 의해 관리되고 보호됩니다.
dYdX와 상호 작용하면서 지원되는 자산을 관리하려면 안전하고 개인이 암호화폐를 보관할 수 있는 Bitcoin.com 지갑을 사용할 수 있습니다.
dYdX는 자체 Cosmos 기반 앱체인에서 운영되는 탈중앙화 거래 프로토콜로, 온체인 결제, 검증자 운영 주문서, 스테이킹 및 거버넌스 기반의 레이어 1 토큰(DYDX)과 함께 높은 성능의 무기한 선물, 현물 시장, 예측 시장 및 비허가 파생상품을 제공합니다.
dYdX란 무엇인가? (2025년 코스모스 앱체인 거래 생태계 가이드)
dYdX는 자체 Cosmos 앱체인 위에 구축된 탈중앙화 거래 프로토콜로, 주로 고성능 암호화폐 파생상품, 현물 거래 및 비허가 시장을 위해 설계되었습니다. 이는 검증자 운영 메모리 내 주문서, USDC 담보 무기한 선물, 온체인 결제, DYDX 토큰에 의해 구동되는 스테이킹 기반 거버넌스 및 보안 모델을 결합합니다.
2025년에는 dYdX가 단순한 무기한 선물 거래소에 그치지 않습니다. 이는 특화된 거래 레이어 1으로 발전했으며, 확대되는 제품 카테고리 - 현물 시장, 예측 시장, 비허가 무기한 선물 - 를 포함하며 탈중앙화 금융(DeFi)의 투명성과 자산 보호 보장을 유지합니다.
2025년 dYdX가 중요한 이유
dYdX는 DeFi에서 가장 중요한 변화를 겪었습니다. 처음에는 이더리움에서 스마트 계약 시스템으로 시작해, 이후 StarkEx 레이어 2로 이동했으며, 결국 2023년 말에 자체 주권 체인으로 전환했습니다. 이 전환은 프로토콜에 완전한 통제권을 제공했습니다:
- 성능 및 대기 시간
- 수수료 경제학 및 수익 공유
- 검증자 인센티브 및 MEV 완화
- 시장 구조 및 상장 규칙
- 위험 매개변수 및 오라클 설계
이러한 재설계는 dYdX가 고성능 중앙화 거래소처럼 작동할 수 있게 하지만, 온체인 결제, 투명한 상태 및 사용자 소유의 자산 보호를 제공합니다.
그리고 2024–2025년에는 프로토콜이 그 뿌리를 넘어 확장되었습니다:
- 현물 거래가 직접 앱체인에 배포되고 있습니다.
- 예측 시장 및 비암호화폐 시장이 새로운 업그레이드를 통해 활성화되었습니다.
- 비허가 무기한 상장은 누구나 프로토콜의 유동성을 사용하여 새로운 시장을 개설할 수 있도록 허용합니다.
- 규제 명확성으로 인해 2025년 말에는 미국 전용 현물 상품이 계획되어 있습니다.
dYdX는 이제 더 이상 단순한 perp DEX가 아닙니다 - 이는 파생상품을 중심으로 하는 전체 DeFi 거래 스택입니다.
dYdX의 작동 방식: 아키텍처 개요
거래를 위해 구축된 특화된 앱체인
dYdX 체인은 다음을 사용하여 구축되었습니다:
- Cosmos SDK – 모듈식 블록체인 프레임워크
- CometBFT (Tendermint) – 고속, 결말 지향적 합의 엔진
- 지분 증명 – 검증자가 스테이킹된 DYDX를 사용하여 네트워크를 보호
이로 인해 dYdX는 거래 처리 방식, 수수료 배분, 블록 생성 및 업그레이드 배포에 대한 완전한 통제권을 갖습니다.
검증자 운영 메모리 내 주문서 (CLOB)
AMM-기반 DEXs와 달리, dYdX는 검증자에 분산된 중앙 한계 주문서를 사용합니다:
- 각 검증자는 주문이 저장되고 매칭되는 메모리 내 주문서를 운영합니다.
- 주문은 검증자 간에 피어 투 피어로 전송됩니다.
- 실행된 주문만 온체인에 기록됩니다.
- 계정 잔액, 손익, 자금 지급 및 위험 점검은 완전히 온체인입니다.
이 하이브리드 접근 방식은 dYdX가 다음을 제공할 수 있게 합니다:
- CEX와 유사한 속도와 주문 정밀도
- 모든 결제 이벤트에 대한 온체인 결말
- 모든 사용자에게 투명하고 감사 가능한 상태
시스템은 Binance, OKX, Bybit와 유사한 거래 경험을 제공하지만, 보관 위험은 없습니다.
Noble 및 Circle의 CCTP를 통한 USDC
dYdX가 레이어 1 체인이기 때문에, 기본 레이어에 통합되지 않는 한 단순히 "USDC를 보유"할 수 없습니다. 이는 다음을 통해 해결되었습니다:
- Noble을 통한 네이티브 USDC 발행
- Circle의 CCTP를 통한 비보관 브리징
이는 거래자에게 다음을 제공합니다:
dYdX에서의 거래: 제품 및 기능
1. 무기한 선물 (핵심 제품)
무기한 선물은 여전히 dYdX의 가장 많이 사용되는 제품 카테고리입니다. 이들은 다음을 제공합니다:
- BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP 등을 포함한 USDC 담보 perp
- 시장 계층에 따라 일반적으로 두 자릿수 중간의 레버리지
- 프로토콜 매개변수에 의해 결정되는 자금률
- CLOB 기반 가격 발견
- 트리거, 부분 채우기 및 조건부 주문을 포함한 고급 주문 유형
- 투명한 청산 메커닉
실행이 주문서 기반이기 때문에 스프레드는 일반적으로 AMM perp보다 더 좁고, 시장 메이커의 참여로 유동성이 빠르게 깊어집니다.
2. 현물 거래 (2025년에 출시 예정)
현물 거래는 두 가지 이유로 배포되고 있습니다:
- dYdX 앱체인에서의 통합 거래 경험
- 규제 요구로 인해 미국의 현물 전용 운영 지원 가능성
동일한 검증자 주문서 및 인덱서 스택이 현물 시장을 지원하여 다음을 허용합니다:
- 깊은 주문서 유동성
- 온체인 고주파 거래
- 무기한 선물 및 현물 사용자에게 익숙한 인터페이스
현물은 무기한을 대체하지 않으며, 오히려 이를 보완하여 완전한 거래 장소를 만듭니다.
3. 예측 시장 및 비암호화폐 시장
최근 프로토콜 업그레이드(“Unlimited” 카테고리 포함)는 다음을 가능하게 합니다:
- 이벤트 기반 시장(예: 선거, 스포츠, 거시적 결과)
- 비암호화폐 자산을 추적하는 무기한 선물
- 유연한 오라클 통합에 의해 구동되는 확장된 데이터 기반 시장
이러한 시장은 이진 옵션처럼 행동하지 않으며, 대신 지수 값(예: 결과의 확률)에 연결된 무기한 계약으로 표현됩니다.
이로 인해 모든 시장에서 일관된 거래 논리를 유지하면서 프로토콜의 범위를 크게 확장합니다.
4. 비허가 무기한 상장 (2025)
가장 강력한 추가 기능 중 하나:
- 이제 누구나 새로운 무기한 시장을 만들 수 있습니다.
- 새로운 시장은 MegaVault라는 마스터 풀에서 유동성을 끌어옵니다.
- 거버넌스가 각 상장을 승인할 필요가 없습니다.
- 상장은 가용한 오라클 데이터와 위험 매개변수에 의해서만 제한됩니다.
이는 dYdX를 비허가 파생상품 엔진으로 만들어 DEX 개발의 가장 큰 마찰점을 제거합니다.
DYDX 토큰: 거버넌스, 스테이킹, 보상 및 보안
DYDX 토큰은 체인 이주 후 단순한 거버넌스 토큰에서 완전한 레이어-1 자산으로 발전했습니다.
2025년의 세 가지 주요 역할은 다음과 같습니다:
1. 스테이킹 및 검증자 보안
보유자는 네트워크를 보호하기 위해 DYDX를 검증자에게 스테이킹합니다:
- 검증자는 체인과 메모리 내 주문서를 운영합니다
- 대리자 및 검증자는 보상을 받습니다
- 잘못된 행동은 슬래싱을 초래할 수 있습니다
이는 거래량을 보상 흐름을 통한 체인 보안에 연결합니다.
2. 프로토콜 수수료 및 보상 배분
실제 수익원이 없는 많은 토큰과 달리, DYDX는 다음을 배분합니다:
- 거래 수수료(USDC로 표시)
- 가스 수수료
- 거버넌스에 의해 결정된 프로그램 인센티브
수수료는 체인의 배분 모듈을 통해 배분되며, 오프체인 또는 보관금고를 통해 배분되지 않습니다.
3. 체인 매개변수에 대한 거버넌스
DYDX 보유자는 다음에 투표합니다:
- 마진 요구 사항
- 자금 공식 매개변수
- 청산 벌칙
- 시장 상장(거버넌스된 시장)
- 검증자 보상 일정
- 재정 지출 및 보조금
- 오라클 및 MEV 정책
이는 거래자, 검증자 및 이해 관계자가 운영하는 거래 생태계를 창출합니다 - 단일 회사가 아닙니다.
2025 업데이트: 이더리움 브리지 폐쇄
2025년 중반:
- 이더리움 기반 ethDYDX → DYDX 마이그레이션 브리지가 공식적으로 폐쇄되었습니다.
- 검증자는 이더리움에서의 마이그레이션 메시지를 더 이상 인정하지 않습니다.
- 상당량의 ethDYDX는 이더리움에 남아 있습니다.
- 앱체인의 네이티브 DYDX 유통 공급량은 초기 10억 개보다 의미 있게 작습니다.
위험 엔진: 오라클, 마진 및 청산
검증자 세트 오라클
dYdX는 단순히 외부 피드를 사용하는 것이 아니라 분산된 검증자 오라클을 사용합니다:
- 검증자는 여러 소스를 집계합니다
- 합의 가격("공정 가격")이 생성됩니다
- 그 가격은 다음을 주도합니다:
- 마진 점검
- 청산 트리거
- 마크 가격 계산
이는 완전히 외부 오라클 시스템보다 가격 무결성에 대한 체인의 더 엄격한 통제를 제공합니다.
청산
청산은 계정 자산이 유지 마진 아래로 떨어질 때 발생합니다:
- 기본 최대 벌칙은 계정 가치의 약 1.5%
- 벌칙은 보험 기금에 기여합니다
- 기금 잔액 및 지급은 완전히 온체인입니다
- 거버넌스는 시장별 매개변수를 조정할 수 있습니다
이 시스템은 예측 가능하고 투명하며 갑작스러운 규칙 변경에 저항하도록 설계되었습니다.
보안, 감사, MEV 및 투명성
감사된 오픈소스, 검증 가능
- dYdX의 코드는 오픈소스이며 제3자 업체의 감사를 받습니다
- 누구나 전체 노드 또는 관찰자 노드를 운영할 수 있습니다
- 검증자 성능은 공개적으로 볼 수 있습니다
- 모든 결산 이벤트, 지수 값, 청산 및 잔액은 온체인에서 검증 가능합니다
MEV 고려 사항
검증자가 오프체인 주문서를 운영하기 때문에 MEV 위험은 AMM과 다릅니다:
- 주문 재배열 가능성
- 채우기 이벤트 주변의 타이밍 게임
- 검증자 수준의 선취매
이는 다음을 통해 완화됩니다:
- 거버넌스 정책
- 원격 측정 요구 사항
- 행동 모니터링
- 악의적인 활동에 대한 슬래싱
dYdX는 이러한 트레이드오프를 인정하고 거버넌스 제안을 통해 이를 계속 개선해 나가고 있습니다.
dYdX는 단순한 Perp DEX인가?
아닙니다. 더 이상 그렇지 않습니다.
2025년, dYdX는 다음과 같이 설명할 수 있습니다:
무기한 선물, 현물 시장, 이벤트 시장, 비허가 파생상품을 최적화한 고성능 탈중앙화 거래 레이어 1.
무기한 선물은 항상 시그니처 제품이겠지만, 프로토콜은 그 범주를 넘어섰습니다.
dYdX는 이제 다음과 같습니다:
- 앱체인
- 파생상품 엔진
- 현물 거래소
- 오라클 기반 예측 시장 프레임워크
- 비허가 상장 플랫폼
- 스테이킹 및 거버넌스 생태계
이 다중 레벨 아키텍처가 dYdX를 DeFi에서 가장 발전된 거래 시스템 중 하나로 자리 잡게 합니다.
dYdX의 강점
- 온체인 결제와 함께 CEX 수준의 성능
- 진정한 자산 보호 - 보관 위험 없음
- USDC 네이티브 회계
- 명확한 규칙을 가진 투명한 청산
- 비허가 시장 생성
- 성장하는 제품군 (현물 + 예측 시장)
- 실제 거래 수수료로 뒷받침되는 스테이킹 보상
- 탈중앙화된 검증자 세트
- 오픈소스 거버넌스
한계 및 위험
- 메모리 내 주문서 설계로 인한 MEV 위험
- 대리 투표가 너무 상위 집중될 경우 검증자 집중
- 특히 무기한 선물에 대한 규제 불확실성
- 오라클 의존성 - 가격은 정확하고 변조 방지여야 함
- 브리지 폐쇄로 인한 사용자 신뢰에 미치는 영향
- Hyperliquid, GMX v2 및 새로운 앱체인 기반 무기한 선물의 경쟁
결론: 2025년 DeFi에서 dYdX의 역할
dYdX는 DeFi가 중앙화된 거래 성능을 투명성이나 자산 보호를 희생하지 않고도 일치할 수 있음을 가장 명확하게 보여주는 사례가 되었습니다. 검증자 주도 실행, 앱체인 주권, USDC 우선 설계 및 비허가 시장을 혼합한 아키텍처는 탈중앙화 거래 인프라의 새로운 기준을 설정합니다.
무기한 선물은 항상 그 중심 축이겠지만, dYdX의 현물 시장, 예측 시장, 비허가 상장으로의 확장은 더 큰 것을 구축하고 있음을 보여줍니다: 글로벌 온체인 거래 생태계, 탈중앙화 금융의 다음 시대를 이끌 수 있는 능력.
깊은 유동성, 검증자 탈중앙화, 제품 로드맵을 유지한다면, dYdX는 암호화폐 파생상품 및 온체인 거래 분야에서 가장 중요한 플랫폼 중 하나로 남을 것입니다.
