वैश्विक तरलता और M2 मुद्रा आपूर्ति

अधिकांश बाजार चर्चाएँ स्पष्ट बातों पर केंद्रित होती हैं: आय रिपोर्ट, ब्याज दर के निर्णय, मुद्रास्फीति की सुर्खियाँ। लेकिन इन सबके नीचे, एक धीमी और कम दिखाई देने वाली शक्ति उस वातावरण को आकार देती है जिसमें हर संपत्ति की कीमत तय होती है। अर्थशास्त्री इसे तरलता कहते हैं। और एक बार जब आप समझ जाते हैं कि यह कैसे काम करती है, तो कई बाजार की उतार-चढ़ाव जो यादृच्छिक लगते थे, वे कहीं अधिक समझ में आने लगते हैं।

द एम2 मुद्रा आपूर्ति यह लोगों के पास मौजूद सभी नकदी, साथ ही चेकिंग खातों, बचत खातों और आसानी से सुलभ रिटेल म्यूचुअल फंड्स में रखी गई सभी राशि की गणना है। यह किसी भी क्षण खर्च करने, बचाने या निवेश करने के लिए उपलब्ध कुल धनराशि को दर्शाता है।

M2 और इसके वैश्विक समकक्ष पर नजर रखना निवेशकों के पास वित्तीय मौसम पूर्वानुमान का सबसे करीबी साधन है। जब मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है, तो बाजारों में व्यापक रूप से उछाल आता है। जब यह संकुचित होती है, तो परिसंपत्तियों की कीमतें नीचे आ जाती हैं। यह तंत्र जटिल नहीं है, लेकिन इसके निहितार्थ गहरे हैं।

एम2 मुद्रा आपूर्ति क्या है?

M2 को समझने के लिए यह जानना मददगार है कि अर्थशास्त्री सभी पैसे को एक समान नहीं मानते। वे इसे अलग-अलग श्रेणियों में बाँटते हैं, जिन्हें पैसे के लिए "M" अक्षर से लेबल किया जाता है, यह इस आधार पर कि इन्हें कितनी जल्दी पहुँचाया और खर्च किया जा सकता है। इसे सबसे तुरंत खर्च करने योग्य से लेकर थोड़ी कठिनाई से पहुँचने योग्य तक फैले एक स्पेक्ट्रम के रूप में सोचें।

बकेट्स का बंटवारा इस प्रकार है:

• M0 (आधार): वर्तमान में प्रचलन में मौजूद भौतिक कागज़ी नोट और सिक्के, जो अभी आपके बटुए में नकद के रूप में हैं।
• M1 (अत्यधिक तरल): M0 में मौजूद सब कुछ, साथ ही चेकिंग खातों में जमा पैसा। आप इसे तुरंत डेबिट कार्ड या बैंक ट्रांसफर से खर्च कर सकते हैं।
• एम2 (व्यापक): M1 में सब कुछ, साथ ही बचत खाते, मनी मार्केट फंड और छोटे प्रमाणपत्र जमा (सीडी)। आप सीधे सीडी से डेबिट कार्ड स्वाइप नहीं कर सकते, लेकिन जरूरत पड़ने पर कुछ ही दिनों में उस पैसे तक पहुंच सकते हैं।

एम2 वह आंकड़ा है जिस पर अर्थशास्त्री और केंद्रीय बैंक सबसे बारीकी से नजर रखते हैं, क्योंकि यह न केवल यह दर्शाता है कि लोग अभी क्या खर्च कर रहे हैं, बल्कि उस धन के पूरे भंडार को भी मापता है जो निकट भविष्य में अर्थव्यवस्था में प्रवेश कर सकता है।

वैश्विक तरलता और वैश्विक तरलता सूचकांक को समझना

M2 एक शक्तिशाली संकेतक है, लेकिन यह आपको केवल एक देश की मुद्रा आपूर्ति ही दिखाता है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था अलग-थलग नहीं चलती, और न ही वैश्विक परिसंपत्ति बाजार अलग-थलग चलते हैं।

वैश्विक तरलता यह किसी भी समय संपूर्ण विश्व की वित्तीय प्रणाली में प्रचलित धन और क्रेडिट की कुल मात्रा को संदर्भित करता है। इसे केवल फेडरल रिजर्व ही नहीं, बल्कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक, बैंक ऑफ़ जापान, पीपुल्स बैंक ऑफ़ चाइना और दर्जनों अन्य केंद्रीय बैंक भी एक साथ नीतिगत निर्णय लेकर आकार देते हैं।

जब कई प्रमुख केंद्रीय बैंक एक ही समय में अपनी बैलेंस शीट का विस्तार करते हैं, जैसा कि 2020 की महामारी प्रतिक्रिया के दौरान हुआ था, तो वैश्विक तरलता पर प्रभाव नाटकीय रूप से बढ़ जाता है। विश्लेषक वैश्विक तरलता सूचकांकों का उपयोग करके इसका ट्रैक रखते हैं, जो प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रा आपूर्ति के आंकड़ों को एकत्रित करके दुनिया की वित्तीय प्रणाली में कितनी नकदी तैर रही है, इसका एक एकल माप तैयार करते हैं।

जब सूचकांक बढ़ता है, तब क्रेडिट सस्ता होता है, उधार लेना आसान होता है, और संस्थागत निवेशक उच्च-जोखिम, उच्च-प्रतिफल वाली परिसंपत्तियों में धन लगाते हैं। जब यह गिरता है, तो इसके विपरीत होता है: नकदी की कमी हो जाती है, उधार लेना कठिन हो जाता है, और जोखिम भरी परिसंपत्तियाँ बिक जाती हैं। वैश्विक तरलता किस दिशा में जा रही है, यह समझना व्यापक बाजार की चाल का पूर्वानुमान लगाने के लिए सबसे विश्वसनीय मैक्रो उपकरणों में से एक बन गया है।

पैसा आपूर्ति और मुद्रास्फीति के बीच संबंध

M2 और मुद्रास्फीति के बीच का संबंध एक सरल आर्थिक सिद्धांत का पालन करता है: जब मुद्रा आपूर्ति वास्तविक वस्तुओं और सेवाओं के वास्तविक उत्पादन की तुलना में तेज़ी से बढ़ती है, तो कीमतें बढ़ जाती हैं।

एक सरल उदाहरण से इस अंतर्ज्ञान को समझना आसान है। कल्पना कीजिए कि रातों-रात हर किसी के बैंक खाते की शेष राशि दोगुनी हो गई, लेकिन बिक्री के लिए उपलब्ध घरों, कारों और किराने की वस्तुओं की संख्या बिल्कुल वैसी ही रही। विक्रेता, समान आपूर्ति के बावजूद पैसे के एक बहुत बड़े पूल का सामना करते हुए, बस अपनी कीमतें बढ़ा देंगे। वस्तुएँ अधिक मूल्यवान नहीं हुईं; पैसा ही कम मूल्यवान हो गया। खरीदने की शक्ति में यह गिरावट ही मुद्रास्फीति है।

यह ठीक वही है जिसे उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) महीने-दर-महीने मापता है, और यही कारण है कि M2 चार्ट और मुद्रास्फीति चार्ट समय के साथ विलंब के साथ एक ही दिशा में बढ़ते हैं। मुद्रा आपूर्ति पहले बढ़ती है; फिर कीमतें बढ़ती हैं।

अमेरिका की M2 मुद्रा आपूर्ति 2020 की शुरुआत में लगभग 15 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर 2022 की शुरुआत तक लगभग 22 ट्रिलियन डॉलर हो गई - जो दो वर्षों में लगभग 50% की वृद्धि है। इसके बाद आई मुद्रास्फीति की लहर, जो मध्य-2022 में 9% से अधिक पर पहुंच गई, कोई संयोग नहीं था।

एम2 और वैश्विक तरलता बिटकॉइन की कीमत को कैसे प्रभावित करती है

क्रिप्टो बाजारों में बिटकॉइन का वैश्विक तरलता के साथ संबंध सबसे अच्छी तरह से प्रलेखित पैटर्न में से एक है, और इसके पीछे का तर्क फिएट मुद्रा और एक निश्चित-आपूर्ति वाली संपत्ति के बीच मौलिक अंतर में निहित है। चूंकि बिटकॉइन की आपूर्ति 21 मिलियन कॉइन्स तक सीमित है और यह एक पूर्वनिर्धारित, धीमी गति से बढ़ने वाले अनुसूची पर विस्तार करती है, यह अतिरिक्त तरलता को स्पंज की तरह सोख लेता है।

जब केंद्रीय बैंक वित्तीय प्रणाली में नई धनराशि का प्रवाह करते हैं, तो वह पूंजी निवेश के लिए एक ठिकाना ढूंढती है, और कोई ऐसा दुर्लभ, गैर-संप्रभु परिसंपत्ति जिसकी जारीकर्ता द्वारा पतलापन की संभावना न हो, दिन-ब-दिन अधिक आकर्षक होती जाती है। जब तरलता सख्त हो जाती है और नकदी दुर्लभ हो जाती है, तो निवेशक अक्सर सबसे पहले अपनी सबसे अधिक सट्टात्मक होल्डिंग्स बेचकर धन जुटाते हैं, और बिटकॉइन व्यापक जोखिम-रहित प्रवृत्ति के साथ गिरने की प्रवृत्ति रखता है।

चक्र लगातार दोहराया जाता है:

• ग्लोबल एम2 का विस्तार → फिएट मुद्रा की क्रय शक्ति घटती है → निवेशक ठोस संपत्तियों की तलाश करते हैं → बिटकॉइन की कीमत बढ़ती है
• वैश्विक M2 अनुबंध → नकदी की कमी → निवेशक जोखिम कम करते हैं और बेचते हैं → बिटकॉइन की कीमत गिरी

2020–2021 का बुल रन सबसे स्पष्ट आधुनिक उदाहरण है। वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने सामूहिक रूप से वित्तीय प्रणाली में ट्रिलियन का निवेश किया, M2 ऐतिहासिक गति से बढ़ा, और बिटकॉइन लगभग अठारह महीनों में $10,000 से नीचे से लगभग $69,000 तक पहुंच गया। जब 2022 में सख़्ती वास्तव में शुरू हुई, तो जैसे-जैसे सिस्टम से तरलता सूख गई, बिटकॉइन ने उन लाभों का अधिकांश हिस्सा वापस खो दिया।

इस चक्र में बिटकॉइन को जो विशिष्ट बनाता है, वह यह है कि इसकी आपूर्ति किसी भी परिस्थिति में प्रतिक्रिया नहीं देती। चाहे केंद्रीय बैंक वैश्विक M2 को कितनी भी आक्रामकता से बढ़ाएँ या घटाएँ, अगला बिटकॉइन ब्लॉक लगभग दस मिनट में उत्पन्न होगा, और कुल आपूर्ति कभी भी 21 मिलियन से अधिक नहीं होगी।