Le cycle de quatre ans du Bitcoin désigne la succession récurrente de phases haussières et baissières historiquement liées aux réductions de moitié du Bitcoin, aux variations de l'offre et aux changements plus généraux concernant la liquidité du marché et le comportement des investisseurs.
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Aperçu : Pourquoi le Bitcoin évolue par cycles
Évolution du cours du Bitcoin révèle une structure répétitive qui suit globalement un rythme quadriennal. Chaque cycle complet commence par un réduction de moitié - le fait qui réduit l'offre de Les mineurs de bitcoins perçus pour la validation des blocs — et comprend généralement quatre phases distinctes : accumulation, expansion, euphorie et correction.
Le halving offre un point d'ancrage prévisible. Mais d'autres facteurs – notamment la psychologie des investisseurs, la liquidité mondiale et l'adoption par le réseau – déterminent l'amplitude et la durée de chaque cycle. Il en résulte une dynamique qui semble mathématique, mais qui se comporte comme le reflet à la fois du code et du comportement de la communauté.
La réduction de moitié du Bitcoin : le moteur du cycle
Tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, le réseau Bitcoin réduit automatiquement de moitié la récompense par bloc. Cela signifie que les mineurs reçoivent 50 % de récompense en moins BTC pour chaque bloc miné, ce qui réduit de manière permanente le rythme d'entrée de nouvelles unités en circulation.
Cette conception déflationniste contraste avec systèmes monétaires fiduciaires, où les banques centrales peuvent augmenter la masse monétaire à leur guise. Le calendrier d'émission du Bitcoin est inscrit dans le code et se poursuivra jusqu'à ce que le dernier Bitcoin soit miné, vers l'an 2140.
Données historiques et résultats des halvings
Mécanique et logique
- La réduction de moitié limite l'entrée de nouveaux BTC en circulation.
- Les revenus des mineurs libellés en BTC sont en baisse, ce qui réduit la pression à la vente potentielle.
- Si l'on part du principe que la demande reste stable ou augmente, le marché réévalue le Bitcoin à la hausse pour refléter cette rareté accrue.
- Les traders et les investisseurs anticipent cet effet, anticipant souvent l'événement, ce qui peut amplifier volatilité autour de la période de halving.
Bien que simple, ce mécanisme s'est révélé efficace. À chaque halving précédent, le Bitcoin a atteint un nouveau record historique dans les 12 à 18 mois qui ont suivi, même si l'ampleur des gains a diminué à mesure que l'actif a gagné en maturité.
Les quatre phases du cycle de marché du Bitcoin
Les cycles du Bitcoin ont tendance à suivre une évolution reconnaissable, souvent représentée sous la forme d'un cycle en quatre phases :
1. Phase d'accumulation
- Durée : environ 12 à 18 mois avant un halving.
- Le cours se stabilise près du plus bas du cycle précédent.
- Les investisseurs à long terme et les mineurs accumulent discrètement leurs avoirs.
- Le sentiment est neutre à baissier ; la volatilité est faible.
- Exemple historique : 2019-2020, avant le halving de 2020.
2. Phase d'expansion
- Cela commence peu après le halving, alors que l'offre réduite vient à la rencontre d'une demande renouvelée.
- La participation des investisseurs institutionnels augmente (ETF, fonds, trésoreries d'entreprise).
- Le Bitcoin dépasse souvent ses plus hauts antérieurs à mesure que la liquidité mondiale augmente.
- Exemple : de mi-2020 à début 2021.
3. Phase d'euphorie
- L'intérêt du public monte en flèche, la couverture médiatique atteint son apogée et les petits investisseurs affluent.
- Les valorisations s'éloignent des fondamentaux ; l'endettement augmente rapidement.
- Coïncide historiquement avec des conditions extrêmes liquidité expansion et effervescence spéculative.
- Exemple : T1 à T4 2021, avant le début du retrait de liquidités.
4. Phase de correction
- En raison d'un resserrement des conditions financières ou d'un essoufflement spéculatif.
- Historiquement, le Bitcoin a enregistré des baisses de 70 à 85 % par rapport à ses sommets de cycle.
- Le marché se stabilise, les investisseurs les moins convaincus capitulent, et l'accumulation reprend discrètement.
- Exemple : 2022 marché baissier après le pic de 2021.
Au-delà du halving : le rôle de la liquidité mondiale
Le halving ne suffit pas à lui seul à expliquer pourquoi les cycles du Bitcoin suivent le comportement général du marché. Les actions, les obligations et les matières premières évoluent souvent de concert, ce qui laisse supposer l'existence d'un facteur sous-jacent commun : liquidité.
Le cadre d'analyse de Global Macro Investor, connu sous le nom de Le Code de tout suggère que les cycles de marché actuels sont régis par la liquidité, laquelle est influencée par la démographie, l'endettement et la politique des banques centrales. Le processus se déroule comme suit :
Conditions financières → Liquidité → ISM (cycle économique) → Prix des actifs
Lorsque la liquidité augmente – par le biais de l'assouplissement quantitatif, des dépenses budgétaires ou d'une baisse des taux –, les actifs risqués progressent. Lorsque la liquidité se resserre – par le biais de hausses de taux, d'une réduction du bilan ou d'émissions de dette –, les actifs risqués reculent.
Le cours du Bitcoin a affiché une forte corrélation (d'environ 90 % depuis 2015) avec les indices mondiaux de liquidité. Le cycle de 2021, par exemple, s'est achevé prématurément car la liquidité a atteint son pic en mars de cette année-là, plusieurs mois avant que le Bitcoin n'atteigne son sommet en novembre.
En ce sens, les halvings donnent le rythme, tandis que la liquidité en détermine l'amplitude.
Pourquoi ce cycle de quatre ans persiste-t-il ?
Même si le Bitcoin arrive à maturité, plusieurs mécanismes de renforcement perpétuent ce cycle :
- Calendrier de livraison codé : Les réductions de moitié sont fixes et prévisibles.
- Boucles de rétroaction comportementale : Les traders s'attendent à une hausse après le halving, ce qui renforce cette tendance.
- Adoption du réseau : Chaque cycle élargit la base des utilisateurs, des bourses et des institutions.
- Couverture médiatique : Les pics cycliques font l'objet d'une couverture médiatique mondiale, ce qui stimule la participation des particuliers.
Ces éléments se combinent pour créer un rythme qui s'autoalimente – ce n'est pas une certitude, mais ce phénomène est suffisamment puissant pour influencer les anticipations et les flux de capitaux.
À quoi s'attendre pour le cycle 2024-2028
Le halving d'avril 2024 a marqué le début du quatrième cycle majeur du Bitcoin. À partir de 2026 :
- Le taux d'émission de bitcoins est passé sous la barre des 0,8 % par an, soit un niveau inférieur à celui de l'or.
- L'adoption par les institutions continue de progresser, avec de nombreuses transactions au comptant FNB Bitcoin présente aux États-Unis, en Europe et en Asie.
- Après un début d'année marqué par la volatilité, les conditions de liquidité s'améliorent à nouveau à la suite des échéances de dette mondiales prévues en 2025.
- Les analystes s'attendent à ce que le prochain tournant majeur en matière de liquidités se produise en fin 2026, ce qui pourrait prolonger la durée de ce cycle.
Si les tendances passées se confirment, le Bitcoin pourrait rester en phase d'expansion jusqu'à la mi-2026 avant d'entrer dans une phase de consolidation plus modérée. Cependant, la maturation de la structure du marché – avec les ETF, produits dérivés, ainsi que la détention institutionnelle, pourraient atténuer la volatilité par rapport aux cycles précédents.
En d'autres termes, le cycle quadriennal du Bitcoin persiste, mais son amplitude pourrait diminuer à mesure que les cycles de liquidité et d'adoption convergent.
Risques et limites
- Fiabilité des modèles : Le fait que cela se soit produit par le passé ne garantit pas que cela se reproduira à l'avenir.
- Effet de réduction de moitié : À mesure que l'offre totale approche les 21 millions, l'impact marginal sur l'offre diminue en valeur absolue.
- Remplacements de macro : des contractions brutales de la liquidité, des chocs géopolitiques ou des mesures réglementaires peuvent perturber cette tendance.
- Fragilité comportementale : Les prévisions auto-réalisatrices peuvent s'inverser si la psychologie du marché change brusquement.
Le halving reste un mécanisme clé à long terme, mais ce sont finalement la liquidité mondiale et la demande qui détermineront si ce cycle de quatre ans se maintiendra.
Conclusion
Le cycle quadriennal du Bitcoin perdure car il se situe à la croisée des la programmation, la psychologie et la macroéconomie.
Son principe fondamental – la réduction de moitié – garantit une diminution prévisible de l'offre nouvelle. Son manifestation – les fluctuations des prix – reflète la liquidité mondiale et le comportement des investisseurs.
Il en résulte un rythme à la fois algorithmique et humain : chaque cycle s'appuie sur le précédent, propulsant le Bitcoin toujours plus loin dans le système financier traditionnel, tout en rappelant aux acteurs que la rareté n'est pas le seul moteur des marchés : la liquidité et le sentiment jouent également un rôle.
Comprendre ce cycle aide les investisseurs et les analystes à déterminer non seulement quand le Bitcoin pourrait monter ou baisser, mais aussi pourquoi c'est ce qu'il fait – au sein d'un système plus vaste façonné à la fois par les mathématiques et la politique monétaire.
