Was ist ein Market Maker?

Ein Market Maker ist ein Unternehmen, eine Handelsfirma oder eine Einzelperson, die den Markt liquide hält, indem sie kontinuierlich Kauf- und Verkaufskurse für einen Vermögenswert notiert. Sie geben zwei Kurse gleichzeitig an: einen Geldkurs (den Preis, den sie für den Kauf zahlen) und einen Briefkurs (den Preis, zu dem sie verkaufen). Die Differenz zwischen diesen beiden Kursen wird als Geld-Brief-Spanne bezeichnet.

Auf den Märkten kommen selten zum selben Zeitpunkt, in gleicher Menge und zum gleichen Preis ein perfekter Käufer und ein perfekter Verkäufer zusammen. Market Maker schließen diese Lücke. Sie verringern die Reibungsverluste und erleichtern so den Kauf von Bitcoin, den Verkauf einer Aktie oder den Handel mit einem ETFoder eine Kryptowährung gegen eine andere tauschen.

Das hat nichts mit Wohltätigkeit zu tun. Market Maker verdienen ihr Geld mit Spreads, Börsenprämien und einem sorgfältigen Risikomanagement, und im Gegenzug übernehmen sie das Bestandsrisiko: die Gefahr, dass sich der Kurs eines von ihnen gehaltenen Wertpapiers zu ihren Ungunsten entwickelt, bevor sie es veräußern können.

Es ist ein hart umkämpftes Geschäft. Citadel Securities von Ken Griffin, der weltweit größte Market Maker, schätzt, dass seine Systeme hinter etwa einem Viertel aller US-Aktiengeschäfte stehen, und Griffin beschreibt die gesamte Unternehmensphilosophie als das Bestreben, „die Konkurrenz an Klugheit, Tatkraft und Fleiß zu übertreffen“. Ein paar Cent pro Handel, multipliziert mit Milliarden von Handelsgeschäften – das ist ein Kampf, der in Mikrosekunden ausgetragen wird.

Im Kryptobereich helfen Market Maker zentralisierten Börsen dabei, umfangreichere Orderbücher, engere Spreads und eine reibungslosere Ausführung zu gewährleisten. In der DeFi verändert sich dieses Modell jedoch grundlegend: Liquidität stammt aus automatisierten Market-Maker-Pools, bei denen Nutzer Vermögenswerte in Smart Contracts hinterlegen, anstatt dass ein professionelles Unternehmen Geld- und Briefkurse notiert.

Die wichtigsten Erkenntnisse

• Ein Market Maker ist ein Marktteilnehmer, der kontinuierlich Kauf- und Verkaufskurse für einen Vermögenswert notiert und so anderen Händlern den Einstieg in und den Ausstieg aus Positionen erleichtert.
• Market Maker sorgen durch die Angabe von Geld- und Briefkursen für Liquidität, tun dies jedoch mit dem Ziel, Gewinne zu erzielen – in der Regel durch Spreads, Börsenprämien und risikogesteuerten Handel.
• Der Bid-Ask-Spread ist der Grundpreis für die sofortige Verfügbarkeit: Engere Spreads bedeuten in der Regel einen liquideren Markt, während breitere Spreads den Handel verteuern.
• Market Maker gehen ein Bestandsrisiko ein, da sie möglicherweise auf Vermögenswerten sitzen bleiben, deren Kurs sich zu ihren Ungunsten entwickelt, bevor sie die Position ausgleichen oder verkaufen können.
• Im Kryptobereich leisten Market Maker einen Beitrag zentralisierte Börsen um umfangreichere Orderbücher, engere Spreads und eine reibungslosere Ausführung bei Paaren wie BTC/USDT oder ETH/USDT zu gewährleisten.
• Ein Market Maker ist nicht dasselbe wie ein Broker, ein „Whale“ oder ein DeFi-Liquiditätsanbieter, auch wenn alle auf unterschiedliche Weise mit der Marktliquidität in Verbindung stehen können.
• DeFi verändert das Modell durch automatisierte Market Maker, bei denen Nutzer Liquidität in Smart-Contract-Pools einbringen, anstatt dass ein Unternehmen Geld- und Briefkurse notiert.
• Market Maker sind für Händler zwar nützlich, aber nicht risikofrei: In Stresssituationen kann die Liquidität versiegen, die Spreads können sich stark ausweiten, und auch in dünnen Märkten kann es zu erheblichen Slippages kommen.

Bedeutung von „Market Maker“: Einfache Definition

Ein Market Maker ist ein Marktteilnehmer, der kontinuierlich Kauf- und Verkaufskurse für einen Vermögenswert notiert. Möchten Sie verkaufen? Dann kauft er möglicherweise von Ihnen. Möchten Sie kaufen? Dann verkauft er möglicherweise an Sie. Der Handel kann auch dann stattfinden, wenn auf der anderen Seite kein offensichtlicher Handelspartner bereitsteht.

Ihre Hauptaufgabe besteht darin, Liquidität bereitzustellen. Ein liquider Markt zeichnet sich durch viele Käufer und Verkäufer, enge Spreads und eine ausreichende Tiefe aus, sodass Orders ausgeführt werden können, ohne den Kurs wesentlich zu beeinflussen. Ein illiquider Markt weist hingegen weniger Orders, breitere Spreads und ein höheres Slippage-Risiko auf.

Market Maker sind in den Bereichen Aktien, Anleihen, Optionen, Devisen, ETFs und Kryptowährungen tätig. Die Abläufe variieren je nach Markt, doch die Aufgabe bleibt dieselbe: Kursnotierungen vorgeben, den Orderfluss auffangen, das Portfolio verwalten und die Kursnotierungen bei veränderten Marktbedingungen aktualisieren.

So funktionieren Market Maker

Market Maker geben gleichzeitig Kauf- und Verkaufskurse an. Stellen Sie sich vor, Bitcoin würde bei etwa 100.000 US-Dollar gehandelt. Ein Market Maker könnte folgende Kurse anbieten:

Ein Verkäufer nimmt das Gebot an; der Market Maker kauft. Ein Käufer nimmt den Briefkurs an; der Market Maker verkauft. Wenn beides geschieht, streicht der Market Maker den Spread ein.

Das klingt einfach. Ist es aber nicht, denn die Preise schwanken ständig und die Aufträge gehen unregelmäßig ein. Kauft man zu viel von einem Wertpapier, bevor der Kurs fällt, sitzt man auf einem Bestandsverlust. Verkauft man zu viel, kurz bevor der Kurs steigt, hat man Gewinnchancen verschenkt. Der Spread ist eine Entschädigung für das Eingehen dieses Risikos.

Ein guter Market Maker reagiert schnell. Ein Kurs, der vor zwei Sekunden noch sinnvoll erschien, kann sich nach einem Großauftrag, einem Nachrichtenereignis oder einer Liquidationskaskade als verlustreiches Geschäft erweisen. Deshalb ist das Market Making ebenso sehr ein Geschäft des Risikomanagements wie eine Dienstleistung zur Bereitstellung von Liquidität.

Geldkurs und Briefkurs

Der Geldkurs ist der höchste Preis, den ein Käufer derzeit zu zahlen bereit ist. Der Briefkurs ist der niedrigste Preis, den ein Verkäufer derzeit zu akzeptieren bereit ist. Wenn Sie eine Marktverkaufsorder platzieren, erreichen Sie den Geldkurs; wenn Sie eine Marktkauforder platzieren, treiben Sie den Briefkurs in die Höhe. So oder so: Der Spread ist bei jedem Handel in Ihren Kosten enthalten.

Die Geld-Brief-Spanne

Ein enger Spread bedeutet, dass der Markt liquide und wettbewerbsfähig ist. Ein breiter Spread bedeutet, dass der Handel teurer, weniger liquide oder unsicherer ist. Stellen Sie sich das als einen „Reibungsmesser“ des Marktes vor: enger Spread – glatte Straße; breiter Spread – anschnallen. Der Finanzhistoriker Peter Bernstein hat den tieferen Zusammenhang treffend auf den Punkt gebracht: Die gesamte Struktur eines Marktes beruht auf der Annahme, dass „die Gegenseite des Handels immer da sein wird“, und ohne diese Annahme, so merkte er an, würde selbst der mutigste Market Maker sich weigern, im Geschäft zu bleiben.

Bestandsrisiko

Die größte Einzelgefahr für einen Market Maker besteht darin, zu viel von einem bestimmten Wertpapier anzuhäufen, kurz bevor sich der Kurs zu seinen Ungunsten entwickelt. Wenn man den ganzen Vormittag über BTC von Verkäufern kauft und es mittags zu einem Kurssturz kommt, verwandelt sich dieser Bestand in einen Verlust, den keine Spread-Erträge ausgleichen können.

Auftragsbücher und Auftragsabgleich

An Orderbuch-Märkten werden Kauf- und Verkaufsaufträge nach Preis und Zeitpunkt abgeglichen. Market Maker tragen dazu bei, das Orderbuch mit Kursangeboten zu füllen, und sorgen so für die Tiefe, die einen Markt so erscheinen lässt und funktionieren lässt, als würde er aktiv gehandelt. Mehr dazu im Abschnitt „Market Maker und Orderbücher“ weiter unten.

Warum Market Maker wichtig sind

Nimmt man die Market Maker aus einem Markt heraus, wird dieser langsamer, teurer und schwieriger zu nutzen. Käufer und Verkäufer müssten sich direkter finden. Einige Geschäfte würden auf sich warten lassen. Andere würden zu schlechteren Kursen ausgeführt werden. Dünne Märkte würden wirklich schwer zu bewältigen sein.

Es gibt jedoch einen Haken, und der tritt genau dann zutage, wenn Händler Liquidität am dringendsten benötigen. Während extreme Schwankungen, können Market Maker die Spreads ausweiten, die Kursspannen verringern oder sich ganz zurückziehen. Das alte Wall-Street-Sprichwort, das durch den legendären Strategen Barton Biggs von Morgan Stanley bekannt wurde, bringt es auf den Punkt:

„Liquidität ist feige. Sie verschwindet beim ersten Anzeichen von Schwierigkeiten.“ | Barton Biggs, ehemaliger Chefstratege für globale Märkte bei Morgan Stanley

Dieser Rückgang ist in der Marktstruktur verankert und nicht auf eine Fehlfunktion derselben zurückzuführen. Der „Flash Crash“ in den USA vom 6. Mai 2010 ist ein Paradebeispiel: Als die Kurse stark schwankten, weiteten automatisierte Market Maker ihre Kursnotierungen aus oder zogen sie zurück, und eine Handvoll Transaktionen wurden kurzzeitig zu absurden „Stub-Quote“-Kursen abgewickelt (bei einigen Aktien lag der Kurs bei einem Penny, bei anderen schoss er auf 100.000 Dollar hoch), bevor sich der Markt wenige Minuten später wieder erholte. Die Liquidität ist am größten, wenn das Risiko überschaubar ist, und lässt nach, wenn die Unsicherheit zunimmt.

Wie Market Maker Geld verdienen

Market Maker verdienen in der Regel am Bid-Ask-Spread: Sie kaufen zu 99,95 $, verkaufen zu 100,05 $, behalten die 0,10 $ und wiederholen dies tausende Male am Tag. Die Rechnung scheint auf der Hand zu liegen. Das Risikomanagement, das erforderlich ist, um damit Gewinne zu erzielen, ist jedoch alles andere als einfach.

Diese letzte Zeile ist es, die den Market Makern schlaflose Nächte bereitet, und Am 1. August 2012 hätte es fast einen Menschen getötet. Eine fehlgeschlagene Software-Bereitstellung führte dazu, dass auf einem einzelnen Server bei Knight Capital – damals dem größten US-amerikanischen Market-Maker für Privatanleger – inaktiv gewordener Code weiterlief. Das System löste innerhalb von etwa 45 Minuten rund vier Millionen unbeabsichtigte Orders für 154 Aktien aus, wodurch ungewollte Positionen im Wert von mehreren Milliarden entstanden und ein Verlust von fast 440 Millionen US-Dollar entstand – mehr als der Jahresgewinn des Unternehmens. Der Aktienkurs brach innerhalb von zwei Tagen um etwa 75 % ein, und Knight wurde innerhalb weniger Monate von einem Konkurrenten übernommen. Keine Spread-Strategie übersteht einen Systemfehler dieser Größenordnung.

Die negative Auslese verdient einen eigenen Abschnitt. Wenn Händler immer wieder die Kurse eines Market Makers ausnutzen, weil sie über Informationen verfügen, die diesem nicht bekannt sind (eine bevorstehende Pressemitteilung, ein großer eingehender Auftrag), steht der Market Maker immer wieder auf der Verliererseite. Stellen Sie sich vor, Sie würden Poker gegen jemanden spielen, der Ihre Karten sehen kann. Der Spread ist eine potenzielle Vergütung für die Bereitstellung von Liquidität und das Halten von Beständen; wäre das Market-Making risikofrei, würden sich die Spreads gegen Null bewegen.

Market Maker vs. Liquiditätsanbieter

Ein Market Maker ist eine Art von Liquiditätsanbieter, doch die Begriffe sind nicht synonym. Ein Liquiditätsanbieter ist jeder, der handelbare Liquidität bereitstellt. Ein Market Maker tut dies in der Regel, indem er aktiv Geld- und Briefkurse in einem Orderbuch notiert.

Diese Unterscheidung ist im Kryptobereich von entscheidender Bedeutung. An einer zentralisierten Börse gibt ein BTC/USDT-Market-Maker Kauf- und Verkaufskurse in einem Orderbuch an. An einer dezentrale Börse: Ein Liquiditätsanbieter zahlt ETH und USDC in einen Smart-Contract-Pool ein, und Händler tätigen Tauschgeschäfte mit diesem Pool, während eine Formel den Preis anpasst. Beide stellen Liquidität über völlig unterschiedliche Mechanismen bereit.

Market Maker vs. Broker

Ein Broker und ein Market Maker haben unterschiedliche Aufgaben.

Ein Broker verbindet Händler mit den Märkten; ein Market Maker sorgt für Liquidität innerhalb des Marktes. Wenn Sie in einer Broker-App, kann der Broker Ihren Auftrag an eine Börse, einen elektronischen Handelsplatz oder direkt an einen Market Maker weiterleiten. Bei dieser Weiterleitung treffen die beiden Welten am deutlichsten aufeinander: unter Vergütung für den Orderflow, werden manche Broker von Market Makern dafür bezahlt, ihnen Aufträge von Privatanlegern zu vermitteln.

Diese Regelung ermöglichte den provisionsfreien Handel, zog jedoch während des GameStop-Rummels im Jahr 2021 auch heftige Kritik auf sich, als Privatanleger hinterfragten, wessen Interessen ihr „kostenloser“ Broker tatsächlich diente. Der Broker ist Ihr Zugangspunkt; der Market Maker ist eine mögliche Ausführungsquelle.

Market Maker vs. Taker

Krypto-Händler sehen an jeder Börse „Maker“- und „Taker“-Gebühren. Diese stehen im Zusammenhang mit dem Market Making, beschreiben jedoch etwas anderes.

Jeder Nutzer wird zum Market Maker, indem er eine Limit-Order in das Orderbuch einstellt. Ein professioneller Market Maker tut dies kontinuierlich und in großem Umfang mithilfe von Systemen, die darauf ausgelegt sind, Spreads, Bestände und Risiken in Echtzeit zu verwalten.

Was ist ein Designated Market Maker?

Ein „Designated Market Maker“ (DMM) ist ein Market Maker, der an einer Börse formelle Verpflichtungen in Bezug auf bestimmte Wertpapiere hat. DMMs werden vor allem mit der New Yorker Börse, wobei jedem von ihnen bestimmte Aktien zugewiesen sind und sie dokumentierte Verantwortlichkeiten für die Kursbildung, die Marktqualität und den ordnungsgemäßen Handel tragen, insbesondere bei Kurseröffnung, Kursschluss und bei Auftragsungleichgewichten.

Alle DMMs sind Market Maker. Nicht alle Market Maker sind DMMs.

Krypto-Market-Maker erklärt

Krypto-Market-Maker stellen Liquidität für digitale Vermögenswerte bereit: Sie geben Kurse für BTC, ETH, Stablecoins, Altcoins oder neue Token-Paare an einem oder mehreren Handelsplätzen an. Die Tätigkeit entspricht dem traditionellen Market-Making: Sie geben Geld- und Briefkurse an, halten die Spreads wettbewerbsfähig, verwalten das Bestand und passen die Preise an veränderte Marktbedingungen an.

Kryptowährungen bringen ihre ganz eigenen Herausforderungen mit sich. Die Märkte sind rund um die Uhr geöffnet, ohne dass es eine Schlussglocke gibt. Die Kurse der Vermögenswerte können extrem schwanken. Die Liquidität ist auf Dutzende von Börsen verteilt. Einige Token weisen fast keine Orderbuch-Tiefe auf. Und DeFi fügt all dem noch ein völlig anderes Liquiditätsmodell hinzu.

Market Maker an zentralisierten Kryptobörsen

Zentralisierte Börsen arbeiten mit Orderbüchern: Käufer auf der einen Seite, Verkäufer auf der anderen.

Ein Krypto-Market-Maker gibt Kaufangebote unterhalb des aktuellen Kurses ab und verkauft oberhalb davon, wobei er seine Kurse entsprechend der Ausführung von Handelsgeschäften aktualisiert. Wenn er zu viel BTC ansammelt, kann er seine Kaufangebote senken, seine Verkaufspreise erhöhen, sich an einem anderen Handelsplatz absichern oder seine Positionen anderweitig auflösen. Bei großen Währungspaaren wie BTC/USDT oder ETH/USDT sorgt dies für enge Spreads und ein tiefes Orderbuch. Bei kleineren Token kann ein einzelner Market Maker den Großteil der sichtbaren Liquidität ausmachen.

Market Maker für neue Token

Neue Token stehen vor einem Liquiditätsproblem beim Marktstart. Es mag zwar Interesse geben, doch ohne eine ausreichende Anzahl an ausstehenden Kauf- und Verkaufsaufträgen sind die Spreads breit und die Slippage extrem hoch. Market Maker können hier Abhilfe schaffen, indem sie Kurse nahe am Marktpreis anbieten und den Token so tatsächlich handelbar machen.

Das kann gut funktionieren, aber auch zu Unklarheiten führen. Ein gesundes Market-Making verbessert die Liquidität und fördert einen geordneten Handel. Vereinbarungen, die in künstliches Volumen, undurchsichtige Anreize oder Insidervorteile nützen keinem gewöhnlichen Händler etwas. Die entscheidende Frage bei jedem Token lautet: Ist die Liquidität echt, transparent und nachhaltig?

Market Maker vs. DeFi-Liquiditätspools

DeFi das Modell neu gestaltet. An vielen dezentralen Börsen haben Händler überhaupt keinen Kontakt zu einem herkömmlichen Orderbuch. Sie handeln gegen ein Automatisierter Market Maker (AMM), ein Smart Contract, der einen Pool aus zwei Token verwaltet, deren Preis nicht durch menschliche Geld- und Briefkurse, sondern durch eine mathematische Formel bestimmt wird. Wenn Sie in den Pool einzahlen, werden Sie zum Liquiditätsanbieter und erhalten einen Anteil an den Handelsgebühren.

Liquidität kann nun ohne einen zentralen Vermittler entstehen – eine echte strukturelle Innovation. Das bedeutet jedoch nicht, dass Risiken entfallen. Liquiditätsanbieter sind nach wie vor mit vorübergehender Verlust, Fehler in Smart Contracts, Ausfälle von Oracles und die Konkurrenz durch weitaus versiertere Akteure.

Risiken und Kontroversen beim Market Making im Kryptomarkt

Ein Market Maker ist nicht dasselbe wie ein „Whale“. Ein Wal ist ein Großinvestor; ein Market Maker ist ein Marktteilnehmer, der sowohl Kauf- als auch Verkaufsangebote stellt und den Handelsfluss steuert, und nicht etwa ein großes Unternehmen, das sein Vermögen auf einer Seite des Marktes parkt. Dennoch verfügen große professionelle Unternehmen über echte Vorteile: bessere Infrastruktur, schnellere Systeme, niedrigere Gebühren, umfassendere Daten und mehr Kapital. In dünnen Kryptomärkten kann diese Kluft dazu führen, dass sich die Wettbewerbsbedingungen für Privatanleger ungleich anfühlen. Transparenz und eine durchdachte Marktgestaltung sind die geeigneten Maßnahmen.

Market Maker und Orderbücher

Ein Orderbuch ist eine in Echtzeit aktualisierte Liste von Kauf- und Verkaufsaufträgen. Kaufaufträge werden auf der Geldseite, Verkaufsaufträge auf der Briefseite notiert, wobei das höchste Geldangebot und das niedrigste Briefangebot die sichtbare Obergrenze des Marktes bilden.

Der Spread ist die Differenz zwischen dem besten Geldkurs und dem besten Briefkurs. Die Tiefe gibt an, wie viel Volumen auf jeder Preisstufe verfügbar ist. Market Maker füllen das Orderbuch; ein liquides Orderbuch enthält viele Orders nahe am aktuellen Kurs, wodurch Transaktionen mit geringerem Slippage ausgeführt werden können. Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlich erzielten Kurs, die in der Regel dadurch entsteht, dass Ihre Order größer war als die auf der besten Kursstufe verfügbare Liquidität.

Market Maker können Slippage zwar nicht vollständig beseitigen, aber sie können sie durch die Schaffung von Handelsvolumen erheblich verringern.

Beispiel: Bitcoin kaufen – mit und ohne Market Maker

Zwei Bitcoin Märkte, dasselbe Wertpapier, völlig unterschiedliche Erfahrungen. Markt A ist liquide: aktive Market Maker, tiefe Orderbücher, enge Spreads. Markt B ist illiquide: wenige Orders, breite Spreads, minimale Tiefe.

In Markt A könnte BTC Folgendes zeigen:

Auf Markt B:

Das Gleiche gilt für Bitcoin. Der Käufer auf Markt B zahlt beim Einstieg 295 Dollar mehr, noch bevor sich der Kurs überhaupt bewegt hat – allein deshalb, weil die Liquidität gering ist. Market Maker sorgen nicht dafür, dass Bitcoin weniger volatil ist, und garantieren auch keine gute Orderausführung. Sie sorgen für einen reibungsloseren Handel, indem sie rund um den aktuellen Kurs Liquidität bereitstellen, und der Unterschied wird am deutlichsten, wenn sie nicht da sind.

Sind Market Maker gut oder schlecht?

Market Maker sind Marktteilnehmer, die eine nützliche Funktion erfüllen und gewinnorientiert handeln. Die Darstellung als „Helden gegen Bösewichte“ hält einer Überprüfung der tatsächlichen Funktionsweise der Märkte nicht stand. Sie unterstützen die Märkte, wenn sie echte Liquidität bereitstellen, Spreads verringern, die Markttiefe erhöhen und die Orderausführung verbessern. Bedenken kommen erst dann auf, wenn die Anreize undurchsichtig sind, sich die Liquidität als unzuverlässig erweist oder eine Handvoll Unternehmen zu viel Kontrolle über die Handelsbedingungen erlangt.

Market Maker stellen Liquidität bereit, weil sich das für sie lohnt, und wenn man diese Motivation versteht, wird man zu einem versierteren Marktteilnehmer. Ein Markt ohne sie kann träge, teuer und fragmentiert sein; ein Markt, der von einigen wenigen mächtigen Liquiditätsanbietern dominiert wird, wirft wiederum andere Bedenken auf. Eine gesunde Marktgestaltung sorgt dafür, dass ihre Rolle transparent bleibt und mit einer echten Liquiditätsbereitstellung im Einklang steht.

Checkliste für die Umsetzung der Verteidigung

Professionelle Market Maker geben Hunderte Millionen Dollar für quantitative Fachkräfte und ausgefallene Infrastruktur aus – und das alles, um Bruchteile eines Pennys zu erwirtschaften. Sie werden sie in ihrem eigenen Spiel nicht schlagen können. Das Ziel besteht darin, sich in dem von ihnen geschaffenen Umfeld zurechtzufinden, nicht, ihm zu entkommen. Vier defensive Gewohnheiten erledigen dabei den Großteil der Arbeit:

1. Vermeiden Sie Marktorders bei illiquiden Vermögenswerten: Wenn man bei einer Altcoin mit geringem Handelsvolumen oder einer wenig gehandelten Vorbörsenaktie auf „Marktkauf“ klickt, lädt man damit einen Market-Making-Algorithmus geradezu dazu ein, einzuschreiten und die Order zum schlechtesten verfügbaren Kurs auszuführen.
2. Orientieren Sie sich am Orderbuch, nicht am Ticker: Der Kurs in einer Chart-App ist nur ein Abglanz des zuletzt abgeschlossenen Handelsgeschäfts. Überprüfen Sie die Tiefe des Live-Orderbuchs, um sicherzustellen, dass genügend Liquidität vorhanden ist, um das von Ihnen tatsächlich gewünschte Handelsvolumen abzudecken.
3. Halten Sie sich an die Zeitfenster für die Nachrichtensperre: Bei wichtigen Veröffentlichungen (Inflationsdaten, Zinsentscheidung der Federal Reserve) weiten Market Maker ihre Kursspannen systematisch aus oder ziehen sich für einige Sekunden aus dem Handel zurück. Warten Sie ab, bis sich die Kursspanne wieder auf ein normales Niveau einpendelt.
4. Verwenden Sie nach Möglichkeit ausschließlich „Post-only“-Limit-Orders: Eine „Post-Only“-Limit-Order garantiert, dass Ihre Order im Orderbuch verbleibt, wodurch Sie zum „Maker“ werden, die günstigere Gebührinstufe erhalten und sicherstellen, dass Sie niemals versehentlich einen überhöhten Spread auslösen.

Abschließende Gedanken

Market Maker spielen eine zentrale Rolle bei der Aufrechterhaltung der Funktionsfähigkeit der Märkte, indem sie Liquidität bereitstellen, Spreads verringern und zu einer reibungsloseren Abwicklung von Geschäften beitragen. Sie geben Kurse für beide Seiten eines Marktes an, um Gewinn zu erzielen – nicht aus Wohltätigkeit –, und ihre Vergütung setzt sich aus Spreads, Anreizen und einem sorgfältigen Risikomanagement zusammen.

Für Trader lautet die wichtige Erkenntnis, dass Liquidität niemals garantiert ist. Spreads können sich ausweiten, die Tiefe des Orderbuchs kann schwinden, und in dünnen Märkten kann es dennoch zu schmerzhaften Slippages kommen, insbesondere in volatilen Phasen oder bei aktuellen Ereignissen.

Am besten ist es, sich vor dem Handel ein Bild davon zu machen, wie Market Maker die Ausführung beeinflussen, die Spreads und die Tiefe des Orderbuchs zu prüfen, gegebenenfalls Limit-Orders zu nutzen und nicht davon auszugehen, dass der zuletzt notierte Kurs die tatsächlichen Handelskosten widerspiegelt.