Téměř v kterýkoli obchodní den v roce 2025 nebo 2026 si můžete vedle grafu indexu Nasdaq otevřít graf bitcoinu a všimnout si něčeho pozoruhodného: oba se často pohybují naprosto synchronně. Když index Nasdaq díky optimismu ohledně umělé inteligence dosáhne nového maxima, bitcoin má tendenci posilovat.
Jakmile vysoké údaje o inflaci vyděsí akcie technologických společností, kryptoměny se v rámci téže obchodní seance začnou hromadně prodávat. Před pěti lety tato souvislost prakticky neexistovala. Dnes spousta profesionálních obchodníků sleduje obě obrazovky najednou a někteří už přestali předstírat, že se na druhé obrazovce děje něco jiného než na té první.
Tento článek plní dva účely. Zaprvé odpovídá na tu nejzákladnější otázku Co je to vlastně Nasdaq? a rozplétá různé aspekty, na které se tento pojem ve skutečnosti vztahuje. Zadruhé se zabývá úzkou provázaností mezi indexem Nasdaq a kryptoměnami: jak silná je, proč existuje, kdy dochází k jejímu narušení a co to znamená, pokud držíte jak bitcoiny, tak ETF zaměřené na technologický sektor.
Hlavní body
- „Nasdaq“ má několik různých významů: burza, široký index, užší index zaměřený na technologické společnosti nebo ETF, který tento index sleduje.
- Index Nasdaq-100 je nejčistším ukazatelem expozice vůči růstovým akciím s převahou technologického sektoru. Nezahrnuje finanční tituly a dominují v něm akcie technologických společností a poskytovatelů komunikačních služeb s obří tržní kapitalizací.
- Nejde o index S&P 500. Index Nasdaq-100 je užší, koncentrovanější a více zaměřený na růst; index S&P 500 je širší a je považován za hlavní referenční index pro americké akcie velkých společností.
- Dow je zase jiný — pouze 30 společností z první ligy, vážených podle tržní kapitalizace, což není příliš užitečné pro pochopení vztahu kryptoměn k růstu a likviditě.
- Korelace bitcoinu s indexem Nasdaq-100 od roku 2020 prudce vzrostla, zejména během likvidní krize vyvolané pandemií COVID-19, v průběhu cyklu zvyšování úrokových sazeb v roce 2022 a v období po éře ETF.
- Oba reagují na stejné makroekonomické signály: Rozhodnutí Fedu, údaje o inflaci, stav likvidity a změny v ochotě podstupovat riziko.
- Držení jak bitcoinů, tak akcií QQQ nemusí přinést takovou diverzifikaci, jak si investoři myslí. V obdobích, kdy investoři vyhýbají riziku, se tyto dva trhy mohou chovat jako jeden propojený rizikový segment.
- Ten vztah je skutečný, ale není trvalý. Šoky související s kryptoměnami, zprávy týkající se akciového trhu nebo zásadní změny tržního prostředí mohou tento trend oslabit nebo zvrátit.
Co je to Nasdaq?
Nasdaq je největší elektronická burza v USA a podle tržní kapitalizace kótovaných společností druhá největší burza na světě, hned po Newyorská burza. Byla založena v roce 1971 jako první plně elektronická burza na světě a obchoduje se na ní s akciemi mnoha největších technologických společností na planetě: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta a Nvidia.
Tento název původně znamenal „National Association of Securities Dealers Automated Quotations“ (Národní asociace obchodníků s cennými papíry pro automatizované kotace), což bylo tak dlouhé a těžkopádné, že společnost ho nakonec přestala používat a dnes si říká jednoduše Nasdaq.
Strukturální rozdíl mezi burzami Nasdaq a NYSE je významnější, než si většina lidí uvědomuje. NYSE má fyzické obchodní parket na adrese 11 Wall Street; Nasdaq žádný nemá, veškeré obchodování probíhá elektronicky. Obě burzy také fungují na odlišných tržních modelech. Nasdaq provozuje trh s obchodníky, kde řada tvůrců trhu zveřejňuje nabídkové a poptávkové ceny a obchoduje z vlastních zásob, aby zajistili likviditu. NYSE tradičně využívala jednoho určeného tvůrce trhu pro každou akcii, i když v praxi se oba trhy přiblížily k podobným elektronickým systémům.
K polovině roku 2026 je na burzách Nasdaq v USA, severských zemích a Pobaltí kótováno přibližně 4 000 společností, přičemž celková tržní kapitalizace firem kótovaných v USA dosahuje desítek bilionů dolarů. Nasdaq je sám o sobě také veřejně obchodovanou společností, která je kótována na své vlastní burze pod symbolem NDAQ.
Nasdaq se stal „burzou pro technologické firmy“ v 80. a 90. letech, kdy jeho struktura kótování založená na elektronickém obchodování a nižších nákladech přilákala rychle rostoucí společnosti (např. Microsoft, Apple, Intel a Cisco si všechny vybraly Nasdaq), čímž upevnil svou pozici jako domov amerických inovativních firem. Zároveň to připravilo půdu pro poučné ponaučení, které stojí za to si zapamatovat. 10. března 2000, na vrcholu internetové mánie, dosáhl index Composite hodnoty 5 048,62 bodů. Předseda Fedu Alan Greenspan vyslovil dnes již legendární varování více než tři roky předtím, v prosinci 1996, a téměř ztrojnásobení přišlo příliš brzy:
Jak poznáme, že iracionální nadšení neúměrně vyhnalo ceny aktiv do výšek? | Alan Greenspan, předseda Federálního rezervního systému, prosinec 1996
Trh na odpověď nečekal: následně se propadl zhruba o 78 %, společnosti jako Pets.com srazily na nulu a původní maximum se mu podařilo znovu dosáhnout až v roce 2015. Mějte na paměti tento patnáctiletý cyklus. Tématem tohoto článku je, že indexy s vysokým podílem technologických společností a aktiva, která se s nimi pohybují, jsou mimořádně citlivá na stejné síly v obou směrech.
Když se ve zprávách uvádí, že „index Nasdaq uzavřel s nárůstem o 1,2 %“, nemluví se tím o burze samotné. Jedná se o index, a těch existuje několik. Stručně řečeno: Nasdaq není jen jedna věc. Může se jednat o burzu, společnost, skupinu indexů nebo ETF, které tyto indexy sledují; ve většině titulků se výrazem „Nasdaq“ míní index Composite nebo Nasdaq-100.
Nasdaq Composite vs. Nasdaq-100 vs. NDXT: V čem spočívá rozdíl?
Pojem „Nasdaq“ může označovat několik souvisejících, ale odlišných věcí, proto zde uvádíme stručný přehled burzy, společnosti, hlavních indexů a ETF fondů, které investoři běžně využívají.
Několik praktických překladů:
- Tento Index Nasdaq Composite je nejširším ukazatelem, který v podstatě zahrnuje vše, co se na burze obchoduje: akcie velkých i malých společností, biotechnologické tituly i finanční tituly.
- Tento Nasdaq 100 je úzce zaměřený index: 100 největších nefinančních společností kótovaných na burze Nasdaq, podle tržní kapitalizace. Jelikož tento index nezahrnuje finanční tituly a dominují v něm technologické společnosti s obří tržní kapitalizací, je to právě ten index, který ve skutečnosti sleduje většina drobných a zahraničních investorů a na němž jsou obvykle založeny ETF fondy.
- QQQ je to ETF fond společnosti Invesco, který tento index sleduje, a který patří k nejobchodovanějším ETF fondům na světě s aktivy v řádu stovek miliard; QQQM je jeho levnější varianta.
- NDXT jedná se o užší podskupinu tvořenou výhradně těmi společnostmi z indexu Nasdaq-100, které jsou podle klasifikačního systému Industry Classification Benchmark zařazeny do technologického odvětví. Jedná se o čistě technologickou expozici, která nezahrnuje společnosti z odvětví spotřebního zboží, zdravotnictví a průmyslu, které jsou rovněž součástí indexu Nasdaq-100.
Od této chvíle se výrazem „Nasdaq“ v tomto článku rozumí obecný vývoj napříč těmito indexy. Pro účely korelační analýzy představuje nejvhodnější referenční hodnotu index Nasdaq-100 a jeho obchodovatelný ekvivalent QQQ.
Nasdaq vs. S&P 500: V čem spočívá rozdíl?
Nasdaq je sám o sobě burzou, zatímco S&P 500 je index; index Nasdaq-100 je to, co investoři ve skutečnosti mají na mysli, když ho srovnávají s „Nasdaqem“. Index Nasdaq-100 sleduje 100 největších nefinančních společností z burzy Nasdaq, s výrazným zastoupením technologií, komunikačních služeb, spotřebitelského internetu, polovodičů, cloudového softwaru, infrastruktury umělé inteligence a dalších růstových odvětví.
Index S&P 500 sleduje 500 velkých amerických společností z mnohem širšího spektra odvětví. Zahrnuje sice technologický sektor, ale také finanční služby, zdravotnictví, průmysl, energetiku, spotřební zboží, veřejné služby, nemovitosti a suroviny. Díky tomu představuje širší referenční ukazatel pro trh amerických společností s velkou tržní kapitalizací.
Klíčovým rozdílem je koncentrace. Index Nasdaq-100 je užší a více zaměřený na technologické a růstové společnosti s obří tržní kapitalizací; index S&P 500 je širší a představuje standardní referenční index pro „americký akciový trh“. To je důležité pro investory do kryptoměn: korelace bitcoinu se obvykle diskutuje spíše ve vztahu k indexu Nasdaq-100 než k indexu S&P 500, protože se bitcoin často chová spíše jako růstové aktivum s vysokým beta koeficientem a citlivé na likviditu než jako široce diverzifikovaný referenční index.
Když úrokové sazby klesají, zlepšuje se likvidita nebo se vrací ochota podstupovat riziko poháněná umělou inteligencí, reagují index Nasdaq-100 i bitcoin výrazněji; když úrokové sazby rostou nebo investoři snižují riziko, mohou oba trhy společně klesat. Index S&P 500 stále odráží širokou ochotu podstupovat riziko, ale index Nasdaq-100 poskytuje jasnější obraz o stejných silách růstu, likvidity a spekulativního rizika, které pohánějí kryptoměny.
V čem se Nasdaq liší od indexu Dow
Index Dow Jones Industrial Average je dalším významným americkým referenčním indexem, od obou předchozích se však výrazně liší. Sleduje pouze 30 velkých společností z indexu blue chip, a je to vážený podle ceny. To znamená, že společnosti s vyššími cenami akcií mají větší vliv bez ohledu na celkovou tržní hodnotu, zatímco indexy Nasdaq-100 a S&P 500 jsou váženy především podle tržní kapitalizace.
Zkrátka: Dow je úzce zaměřený index blue-chipových titulů, S&P 500 je široký index společností s velkou tržní kapitalizací a Nasdaq-100 je index zaměřený na technologické a růstové tituly. Pro korelaci s kryptoměnami je obvykle nejužitečnějším srovnáním Nasdaq-100; Dow sice stále odráží celkovou náladu na trhu, ale není tak úzce svázán s tématy technologií, umělé inteligence, dlouhodobého růstu a likvidity, která pohánějí Bitcoin.
Proč je Nasdaq „indexem technologických společností“
Tři strukturální rysy vysvětlují, proč se hlavní indexy burzy Nasdaq chovají právě tak, jak se chovají.
1. V tomto odvětví panuje silná koncentrace
Sektor informačních technologií a komunikačních služeb dohromady tvoří z hlediska váhy více než polovinu indexu Nasdaq-100. Podle dokumentace fondu QQQ společnosti Invesco činí podíl informačních technologií sám o sobě více než 50 %, takže většinu výkyvů určuje několik málo tematických oblastí (polovodiče, cloud, digitální reklama, infrastruktura pro umělou inteligenci).
2. Koncentrace společností s obří tržní kapitalizací je ještě výraznější
K květnu 2026 tvoří pět největších pozic fondu QQQ – společnosti Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon a Alphabet třídy A – přibližně 30 % celkového objemu fondu, přičemž prvních deset pozic představuje zhruba 47–50 %. Jediné zveřejnění výsledků společnosti Nvidia nebo změna výhledu společnosti Microsoft tak může ovlivnit celý index.
3. Akcie technologických společností jsou aktiva s dlouhou dobou trvání
Nejdůležitější bod. Technologické a rychle rostoucí společnosti realizují většinu svých očekávaných peněžních toků až v daleké budoucnosti; pokud je přepočítáme na současnou hodnotu, i malé změny úrokových sazeb mají na jejich ocenění mimořádně velký vliv. Obchodníci s dluhopisy tomu říkají trvání, a akcie technologických společností se chovají jako aktiva s velmi dlouhou dobou splatnosti, i když se nejedná o cenné papíry s pevným výnosem.
Spojíte-li tyto tři faktory, získáte index, který neobvykle citlivě reaguje na vývoj v oblasti umělé inteligence, pohyby úrokových sazeb, podmínky likvidity a jakékoli změny v celkovém rizikovém apetitu trhu. Právě tato citlivost, a nikoli nějaká společná technologie, je tím, co jej spojuje s kryptoměnami. Nasdaq-100 není jen „akciový trh“; je to koncentrovaný, technologicky orientovaný a na likviditu citlivý růstový index, díky čemuž je mnohem pravděpodobnější, že se bude pohybovat společně s bitcoiny, než by tomu bylo u širokého, defenzivního referenčního indexu.
Příběh o korelaci mezi indexem Nasdaq a kryptoměnami
Empirické pozorování je jasné: klouzavá korelace mezi bitcoiny a indexem Nasdaq-100 od roku 2020 výrazně stoupá. Předtím se tyto dva trhy vyvíjely převážně nezávisle na sobě a korelace se často pohybovaly blízko nuly nebo byly dokonce mírně záporné.
Podle Údaje LSEG, korelace bitcoinu s indexem Nasdaq-100 dosáhla v roce 2025 v průměru hodnoty 0,52, což je více než dvojnásobek hodnoty 0,23 zaznamenané v roce 2024, a údaje agentury Bloomberg citované v The Kobeissi Letter ukázaly, že 30denní korelace dosáhla v listopadu 2025 přibližně 0,80, což je nejvyšší hodnota od roku 2022. Pětiletý průměr se ustálil kolem 0,54.
Zřetelně vynikají tři zlomové body:
- Březen 2020, propad způsobený pandemií COVID-19: Bitcoin i index Nasdaq se v důsledku globálního šoku v oblasti likvidity propadly současně, když investoři prodávali vše, co měli, aby získali hotovost, a poté se společně vzpamatovaly, jakmile centrální banky spustily bezprecedentní stimulační opatření. Tato korelace se výrazně posílila a na této úrovni setrvala.
- Cyklus zvyšování úrokových sazeb v roce 2022: V době, kdy Fed v rámci boje proti inflaci agresivně zvyšoval úrokové sazby, došlo k souběžnému propadu obou aktiv: cena bitcoinu klesla od svého maxima z listopadu 2021 přibližně o 65 %; index Nasdaq-100 ve stejném období ztratil více než 30 %. Mezi mainstreamovými investory se ujalo vnímání bitcoinu jako „rizikového aktiva“ spíše než jako „digitálního zlata“.
- Leden 2024, schválení spotového bitcoinového ETF: Komise SEC schválila první bitcoinové ETF obchodované na spotovém trhu, čímž se okamžitě prohloubilo strukturální propojení s tradičními trhy. K květnu 2026 dosáhly kumulativní přílivy do Americké spotové bitcoinové ETF celkem přibližně 58,7 miliardy dolarů od svého založení, přičemž největší podíl připadá na fond iShares Bitcoin Trust společnosti BlackRock.
V tom druhém případě se skrývá ironie, kterou si zde stojí za to vychutnat. Šest let předtím, než tyto obaly vůbec vznikly, Warren Buffett bitcoin odmítl v těch nejostřejších slovech:
[Bitcoin je] pravděpodobně jed na krysy na druhou. | Warren Buffett, výroční valná hromada společnosti Berkshire Hathaway, 2018
Do roku 2024 se ten samý „krysí jed“ ocitl v regulovaných ETF, které spravovali právě ti poradci, jenž vlastní QQQ, a to hned vedle technologických akcií, které má Buffett v oblibě. Díky zařazení bitcoinu do těchto fondů se jeho vývoj ještě více přiblížil vývoji akciových indexů s převahou technologických titulů.
Korelační režimy: Jak se vztah změnil
Vztah bitcoinu k indexu Nasdaq-100 prošel několika odlišnými tržními fázemi, od převážně nezávislého cenového vývoje před rokem 2020 až po mnohem silnější korelaci ovlivněnou makroekonomickými faktory po šoku způsobeném pandemií COVID-19 a schválení ETF.
Výsledky institucionálního výzkumu se shodují s tržními údaji. Zpráva MMF „Global Financial Stability Note 2022/01“ zdokumentovala nárůst korelace mezi kryptoměnami a akciemi po roce 2020 a přisoudila jej převážně společným makroekonomickým faktorům; pracovní dokument MMF z roku 2023, Nové důkazy o vzájemném ovlivňování kryptoměn a finančních trhů (Iyer a Popescu) zjistili, že kryptoměny mají významný dopad na tradiční trhy, zejména v obdobích zvýšené opatrnosti investorů.
Tento Banka pro mezinárodní platby, Federální rezervní banka v New Yorku a společnosti jako Coin Metrics, Kaiko, Glassnode a NYDIG zveřejnily analýzy, které směřují ke stejnému závěru.
Z toho plyne jednoduchý praktický závěr: pokud vaše portfolio zahrnuje jak bitcoiny, tak ETF s vysokým podílem na indexu Nasdaq, může být vaše diverzifikace nižší, než by se na první pohled mohlo zdát, protože tato dvě aktiva často reagují na stejné makroekonomické signály (např. rozhodnutí Fedu, údaje o inflaci, podmínky likvidity) stejným směrem a ve stejnou dobu. Korelace však měří pouze to, jak dvě aktiva mít se pohybovaly společně; to však nezaručuje, jak se budou chovat při příštím šoku. Berte tuto souvislost jako rys současného makroekonomického režimu, nikoli jako neměnný zákon trhu.
Proč tato souvislost existuje: Čtyři makroekonomické mechanismy
Ten vztah není žádná záhada. Vychází z několika vzájemně se prolínajících faktorů, které působí na obě aktiva stejným směrem.
1. Společná citlivost na úrokové sazby a likviditu
Nejvýznamnější mechanismus. Jak technologické akcie s dlouhodobým výhledem, tak bitcoin se chovají jako riziková aktiva citlivá na likviditu: když centrální banky zpřísňují měnovou politiku a omezují likviditu, jejich ceny klesají; když se likvidita zvyšuje prostřednictvím snižování úrokových sazeb, rozšiřování bilance nebo fiskálních stimulů, jejich ceny rostou. Každý, kdo má sledoval vývoj peněžní zásoby M2 v porovnání s cenami kryptoměn kdo sledoval vývoj v posledních pěti letech, ten ten vzorec jistě pozná.
2. Společná základna držáku
Stále častěji vlastní obě tyto aktiva stejní institucionální i retailoví investoři. Správci majetku, hedgeové fondy, rodinné kanceláře a uživatelé aplikací makléřských společností nyní považují expozici vůči bitcoinu a indexu Nasdaq za související pozice v rámci jediné „růstové“ alokace a v případě změny rizikové apetitu (například po zasedání FOMC s jestřábím tónem). Schválení ETF v roce 2024 toto překrývání strukturálně prohloubilo.
3. Běžné prvky, které pohánějí příběh
Optimismus ohledně umělé inteligence pohání jak akcie velkých společností na burze Nasdaq, tak i kryptoměny spojené s umělou inteligencí (decentralizované sítě fyzické infrastruktury, decentralizované tokeny umělé inteligence, protokoly pro pronájem GPU); snížení sazeb Fedu má pozitivní dopad na obě oblasti. Tyto zprávy se nyní během několika hodin šíří napříč různými třídami aktiv, a to prostřednictvím aplikací pro retailové obchodování a kryptoměnového Twitteru.
4. Algoritmické a makroekonomické toky kapitálu
Systematické strategie, kvantitativní fondy, portfolia s vyváženým rizikem i strategie sledující tržní trendy považují bitcoiny a akciové indexy za součásti stejného koše rizikových aktiv. Při náhlém nárůstu volatility omezují své pozice v celém koši; při poklesu volatility své pozice v koši opět rozšiřují.
Co hýbe oběma trhy?
Tyto mechanismy se nejzřetelněji projevují v souvislosti s významnými událostmi, výkyvy ve výsledcích hospodaření, toky prostředků v ETF a náhlými změnami v ochotě podstupovat riziko na celém trhu.
Žádný z těchto faktorů není trvalý, ale dohromady vysvětlují, proč se Nasdaq a kryptoměny od roku 2020 tak úzce propojily a proč se tato vazba od schválení ETF spíše ještě posílila. Bitcoin nemusí být technologická akcie obchod Například: když oba trhy pohánějí stejné makroekonomické síly, stejní investoři a stejné modely rizika, cenové pohyby se sbližují.
Jak se rozhodnutí Fedu může promítnout do kurzu bitcoinu
Jednoduchým způsobem, jak si tuto souvislost ujasnit, je sledovat řetězec od měnová politika k riziku portfolia:
Nestává se to automaticky pokaždé. V tržní struktuře po roce 2020 je to však natolik běžné, že obchodníci s kryptoměnami nyní sledují stejný makroekonomický kalendář jako obchodníci s akciemi: index spotřebitelských cen (CPI), údaje o zaměstnanosti, zasedání Fedu, výnosy státních dluhopisů, údaje o likviditě a kurz dolaru.
Když selže korelace
Tento vztah je reálný, ale není stálý. Existuje několik faktorů, které mohou způsobit odklon bitcoinu od indexu Nasdaq, někdy i na delší dobu.
Akce zaměřené na kryptoměny
Halvingové, závažné výpadky burz, regulační otřesy a náhlé nárůsty toků do spotových ETF mohou způsobit, že se kryptoměny začnou řídit vlastní vnitřní dynamikou. Na konci roku 2025 se bitcoin po svém říjnovém vrcholu na několik týdnů výrazně odklonil od indexu Nasdaq, a to i přesto, že se index Nasdaq-100 obchodoval poblíž rekordních maxim.
Šoky specifické pro akcie
Skvělé výsledky společnosti Nvidia, horší než očekávané výhledy společnosti Apple nebo antimonopolní rozhodnutí proti společnosti Alphabet mohou dramaticky ovlivnit vývoj indexu Nasdaq, aniž by to mělo dopad na bitcoin – zprávy týkající se jednotlivých akcií nemají v kryptoměnách obdoby.
Změny režimu
Pokud by Fed náhle změnil kurz nebo by se přehodnotila inflační očekávání, směr této korelace by se mohl obrátit. V krátkých obdobích silného napětí na akciových trzích se zlato a bitcoin chovaly spíše jako bezpečné útočiště než jako riziková aktiva.
Otázka dlouhodobého vývoje
Někteří analytici tvrdí, že s tím, jak bitcoin dospívá a je považován spíše za digitální zlato než za technologický titul s vysokým beta koeficientem, měla by se jeho korelace s akciemi postupem času snižovat. Dosavadní údaje to sice jasně nepotvrzují, ale jde o strukturální otázku, kterou stojí za to sledovat.
Kdy se Nasdaq a bitcoin s největší pravděpodobností budou vyvíjet podobně
Bitcoin a index Nasdaq-100 se obvykle pohybují nejvíce ve stejném směru, pokud je hlavním hnacím motorem makroekonomický faktor (úrokové sazby, inflace, likvidita nebo obecná ochota podstupovat riziko), a méně spolehlivě, pokud se tento faktor týká konkrétně kryptoměn nebo akcií.
Jednoduchý rozhodovací strom
Nejprve si položte jednu otázku: Je hlavní otřes způsoben makroekonomickými faktory?
- Ano → Je pravděpodobnější, že se vývoj bitcoinu a indexu Nasdaq bude vyvíjet souběžně.
- Ne → je větší pravděpodobnost, že se vztah rozpadne.
Pak se zeptejte: Je tento propad způsobený vývojem na trhu s kryptoměnami, nebo na akciovém trhu?
- Týkající se kryptoměn → Bitcoin se může odtrhnout od indexu Nasdaq.
- Týkající se vlastního kapitálu → Nasdaq se může vyvíjet nezávisle na bitcoinu.
- Rozsáhlý likviditní šok → obě se mohou prudce pohnout současně.
Jinými slovy, korelace je nejsilnější, když převažují makroekonomické faktory, a nejslabší, když převládají události související s konkrétními aktivy.
Co to znamená pro investory
Nejde o to, že by se bitcoin a index Nasdaq vždy vyvíjely stejným směrem. To se neděje, zejména v roce 2026, kdy bude umělá inteligence nejžhavější bublinou v ekonomice. Jde o to, že přínos diverzifikace může být menší, než se zdá, právě v momentech, kdy na diverzifikaci záleží nejvíce.
Portfolio, které zahrnuje jak QQQ, tak bitcoin, se může jevit jako kombinace dvou velmi odlišných aktiv (jedno je regulovaný akciový ETF, druhé decentralizované kryptoměnové aktivum), avšak v praxi mohou být obě vystaveny vlivům cyklů likvidity, očekáváním ohledně úrokových sazeb, ochotě podstupovat riziko, spekulativním narativům o růstu, institucionálnímu postavení a odbourávání zadluženosti na makroekonomické úrovni. To neznamená, že by některý z těchto aktiv byl „špatný“; znamená to pouze, že je třeba si uvědomit, v čem se rizika překrývají.
Převod portfolia na riziko
Níže uvedená tabulka převádí běžné kombinace portfolií na skryté rizika, která investoři ve skutečnosti podstupují.
Závěry z portfolia: Pokud při poklesu likvidity klesnou jak bitcoin, tak i QQQ, neplní v daném okamžiku funkci skutečných diverzifikačních nástrojů. Mohou sice sloužit k odlišným dlouhodobým účelům, ale jejich krátkodobá rizika se mohou překrývat.
Signály, na které je třeba dávat pozor
Jedná se o signály, které pomáhají určit, zda se bitcoin obchoduje na základě fundamentálních faktorů typických pro kryptoměny, nebo jako součást širšího komplexu rizikových aktiv.
- 30denní a 90denní korelace mezi BTC a Nasdaqem
- Rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách
- Index spotřebitelských cen a inflační očekávání
- Výnosy státních dluhopisů
- Síla amerického dolaru
- Peněžní zásoba M2 a globální likvidita
- Čisté toky do spotových bitcoinových ETF
- Koncentrace 10 nejvýznamnějších společností v indexu Nasdaq-100
- Výsledky společností Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon a Alphabet
- Šoky specifické pro kryptoměny: regulace, selhání burz, halvingy, obraty toků v ETF
Tyto faktory pomáhají odpovědět na nejdůležitější otázku: obchoduje se s bitcoiny v současné době na základě fundamentálních ukazatelů typických pro kryptoměny, nebo jako součást širšího komplexu rizikových aktiv?
Závěr
Nasdaq je největší elektronická burza v USA, na které se obchoduje s několika různými indexy: širokým indexem Composite, specializovaným indexem Nasdaq-100, technologickým podindexem NDXT a dominantním ETF fondem QQQ. Když investoři porovnávají „Nasdaq vs. S&P 500“, obvykle srovnávají index Nasdaq-100 s indexem S&P 500, a toto srovnání má svůj význam:
- Nasdaq 100: měřítko intenzivního růstu a inovací.
- S&P 500: širší referenční index amerických společností s velkou tržní kapitalizací.
- Dow: úzký referenční index složený z blue-chipových společností.
- Bitcoin: čím dál častěji jsou součástí tradičních portfolií.
Jak bitcoin, tak index Nasdaq-100 výrazně reagují na likviditu, úrokové sazby a ochotu podstupovat riziko, a proto je index Nasdaq-100 často nejvhodnějším srovnáním kryptoměn s akciovým trhem. Pro každého investora, který drží obojí, je pochopení této korelace klíčové pro pochopení skutečného rizika portfolia: dvě pozice, které na papíře vypadají jako diverzifikace, mohou v praxi fungovat jako jedna, zejména během makroekonomických událostí (rozhodnutí Fedu, Výsledky indexu spotřebitelských cen(např. likvidní šoky), které hrají nejdůležitější roli. Tato korelace se sice může narušit, nelze ji však ignorovat.
