什么是代币销售？

代币销售，有时被称为首次代币发行（ICO），是代币发行的第一阶段，在此阶段，一组买家成为首批预订项目代币供应的一部分的人。

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功能

代币销售可能有以下一个或多个功能：

• 向参与者社区分发代币的方法
• 将社区利益与新项目对齐的方法
• 为项目早期开发筹集资金的方法。

参与

购买代币通常需要通过项目网站进行注册或“白名单”。这通常涉及了解客户（KYC）程序，以确保买家符合当地法规的代币销售。被列入白名单的买家有资格在代币销售上线时购买，订单通常按先到先得的原则接受。

付款方式

主要的加密货币如比特币、以太坊以及像USDT和USDC这样的美元稳定币是代币销售中最常见的付款方式。在某些情况下，也接受以美元或欧元等当地货币付款。

资金用途

代币销售中收到的资金通常会转换为美元稳定币，并存放在项目的国库中。从那里，这些资金用于支付项目相关的费用，例如开发人员的报酬、项目相关任务的赏金、市场营销等。

分配

在代币销售中提供给买家的代币通常只是项目最终发行的全部代币的一部分。例如，一次代币销售可能提供计划总供应量的20%。剩余的80%可能保留给团队成员、开发基金、空投、生态系统奖励等。请注意，某些项目（如以太坊）没有预定义的代币供应。在这种情况下，代币销售中分配的数量无法表示为代币供应的百分比。

结构

代币销售的形式多种多样，并且随着时间的推移显著演变。最好的代币销售通常结构合理，以考虑以下方面：

• 平衡补偿最早购买者的需求，同时确保后续购买者也获得公平的价格
• 确保代币广泛分布，不仅限于买家
• 激励买家长期支持项目
• 控制代币进入市场的速度，以减少二级市场价格波动。

以下是一些为实现上述目标而发展的常见特征：

• 销售分轮进行。轮次通常结构化为越晚购买代币价格越高。有些代币销售是动态定价的，代币价格取决于贡献的美元金额（贡献越多，代币价格越高）。
• 代币销售买家必须等待接收他们购买的代币。在某些情况下，所有买家会同时收到代币。在其他情况下，代币会根据代币销售定义的智能合约中预定义的时间表解锁或“解锁”。解锁时间表可能取决于购买代币的轮次。例如，销售可能结构化为在第一次解锁中，第一轮购买的代币解锁25%，而第二轮代币解锁50%。这种结构确保最早的购买者（获得最优惠价格者）持有更多代币时间更长。
• 通过代币销售分发的代币仅占总供应量的一小部分。这确保市场参与者有充足的代币，而不仅限于代币销售买家。在某些情况下，大比例的代币保留用于空投，即代币免费发放给生态系统参与者。这有助于确保代币的广泛分布，并增强项目的社区。

历史

Mastercoin被认为是第一个代币销售，于2013年7月举行。作为比特币一个补充协议的实用代币，Mastercoin代币销售筹集了约50万美元，全部以BTC支付。

2014年举行的以太坊代币销售是当时最大规模的代币销售。它筹集了约1830万美元，也以BTC支付。

2017年末标志着所谓ICO热潮的开始，数百个项目匆忙进行代币销售，筹集了相当于数十亿美元的资金，通常以ETH支付。这些项目中很多未能兑现白皮书中的承诺，导致买家持有的代币缺乏实用性或流动性。

以下是按贡献额排名的十大最大代币销售列表：

来源: PWC.

业绩

在许多情况下，参与代币销售的收益极为丰厚。让我们看看一些值得注意的例子： 来源: Coincodex 和 Coinmarketcap.