代币销售，有时被称为首次代币发行（ICO），是代币发行的第一阶段，在此阶段，一组买家成为首批预订项目代币供应的一部分的人。
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功能
代币销售可能具有以下一种或多种功能：
- 向参与者社区分发代币的方法
- 将社区利益与新项目对齐的方式
- 为项目早期开发筹集资金的方式。
参与
购买代币销售通常需要通过项目网站进行注册或“白名单”。这通常涉及认识你的客户（KYC）程序，通过筛选买家以确保代币销售符合当地法规。被白名单的买家在销售上线时有资格购买，订单通常以先到先得的方式接受。
支付方式
比特币、以太坊等主要加密货币，以及像USDT和USDC这样的美元稳定币，是代币销售中最常见的支付方式。在某些情况下，也接受美元或欧元等当地货币支付。
资金使用
代币销售中收到的资金通常会转换为美元稳定币并存入项目的资金库。然后，这些资金用于支付与项目相关的费用，如开发者的补偿、与项目相关任务的奖励、市场营销等。
分配
在代币销售中提供给买家的代币通常只是项目最终发行的所有代币中的一部分。例如，代币销售可能提供计划总供应量的20%。剩余的80%可能会保留给团队成员、开发基金、空投、生态系统激励等。请注意，一些项目，如以太坊，没有预先定义的代币供应。在这种情况下，代币销售中分配的数量无法表示为代币供应的百分比。
结构
代币销售有多种形式，并且随着时间的推移显著演变。最佳的代币销售通常结构化以考虑以下方式：
- 平衡补偿最早买家与确保后期买家也获得公平价格的需求
- 确保代币的广泛分布超越仅仅买家
- 激励买家长期支持项目
- 控制代币进入市场的速度以减少二级市场价格波动。
以下是一些已演变出的常见特征，以实现上述目标：
- 销售分轮进行。轮次通常结构化为越晚购买，代币价格越高。一些代币销售是动态定价的，其中代币价格取决于贡献的美元金额（贡献越多，代币价格越高）。
- 代币销售买家必须等待接收所购代币。在某些情况下，所有买家将同时收到代币。在其他情况下，代币将按照预定义的时间表释放或“解锁”，该时间表写入定义代币销售的智能合约中。解锁时间表可能取决于购买代币的轮次。例如，销售可以结构化为在第一次解锁中，第一轮购买的代币解锁25%，而第二轮代币解锁50%。这种结构确保最早的买家（获得最佳价格）持有更多代币更长时间。
- 通过代币销售分发的代币只占代币总供应量的一小部分。这确保市场参与者，除了代币销售买家之外，还有充足的代币。在某些情况下，大量代币保留用于空投，即将代币免费分发给生态系统参与者。这有助于确保代币的广泛分布并加强项目的社区。
历史
Mastercoin被认为是第一个代币销售，于2013年7月举行。作为比特币补充协议的实用代币，Mastercoin代币销售筹集了约50万美元，全部以BTC支付。
以太坊代币销售于2014年举行，是当时最大的代币销售。它筹集了约1830万美元，也全部以BTC支付。
2017年末标志着所谓ICO热潮的开始，数百个项目匆忙构建代币销售，筹集了相当于数十亿美元的资金，通常以ETH支付。许多项目从未兑现白皮书中提出的承诺，导致买家持有的代币几乎没有或根本没有实用性或流动性。
以下是按贡献金额列出的十大最大代币销售：
来源：PWC。
表现
在许多情况下，参与代币销售非常有利可图。让我们看看一些值得注意的例子： 来源：Coincodex 和 Coinmarketcap。
