• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Що таке Перпетуальний DEX? (Посібник з ланцюгових перпетуальних ф'ючерсів 2025)

Перпетуальні децентралізовані біржі (Perp DEXs) трансформують спосіб, яким трейдери отримують доступ до ринків з використанням кредитного плеча. Поєднуючи торгівлю ф'ючерсами з прозорістю блокчейну, такі платформи, як GMX, dYdX та Hyperliquid, дозволяють користувачам торгувати перпетуальними контрактами без посередників чи термінів дії. Цей посібник досліджує, як працюють Perp DEXs, чим вони відрізняються від спотових бірж, і чому вони стали визначною інновацією у сфері децентралізованих фінансів.

Почніть з децентралізованої торгівлі вже сьогодні - завантажте додаток Bitcoin.com Wallet для безпечного управління активами та підключення до Perp DEXs по всьому світу.

Перпетуальна DEX — це децентралізована біржа, яка дозволяє трейдерам купувати та продавати перпетуальні ф'ючерсні контракти — деривативи без дати закінчення — безпосередньо з власних криптовалютних гаманців за допомогою смарт-контрактів, без посередників або централізованої опіки.

Огляд — Зростання Перпетуальних DEX

Перпетуальні децентралізовані біржі, часто звані Perp DEX, стали одним з найшвидше зростаючих сегментів децентралізованих фінансів (DeFi). У 2025 році вони складають орієнтовно 15–20 мільярдів доларів об'єднаного щоденного торгового обсягу, конкуруючи з деякими централізованими ринками деривативів.

Перші перпетуальні ф'ючерси були представлені BitMEX у 2016 році, проривом, який дозволив трейдерам зберігати позиції з кредитним плечем на невизначений термін завдяки системі фінансування. Хоча перпетуальні контракти спочатку процвітали в централізованих середовищах, таких як Binance Futures або Bybit, нове покоління он-чейн платформ тепер пропонує ті ж можливості з прозорістю, сумісністю та контролем користувача.

Лідерами серед Perp DEX є GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial та хвиля нових конкурентів, таких як Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE та Lighter. Разом ці платформи перетворюють торгівлю деривативами, поєднуючи складність ф'ючерсних ринків з відкритістю технології блокчейн.

Дізнайтеся більше:

• Що таке децентралізована біржа (DEX)?
• Що таке смарт-контракт?
• Що таке децентралізовані фінанси (DeFi)?

Як працюють Перпетуальні DEX

Смарт-контракти та управління заставою

Perp DEX використовують смарт-контракти для виконання угод, управління заставою, дотримання обмежень на кредитне плече та автоматичного запуску ліквідацій. Коли трейдер відкриває позицію, застава (зазвичай стейблкойн такий як USDC або USDT) блокується у контракті. Прибуток або збиток позиції коригується в реальному часі в залежності від руху цін.

На відміну від централізованих платформ, користувачі не вносять кошти на рахунок компанії. Замість цього активи залишаються в самостійно керованому гаманці користувача, поки вони не будуть використані як маржа. Такий дизайн усуває ризик контрагента, але вводить залежності від смарт-контрактів та оракулів, які вимагають ретельного проектування та аудиту.

Моделі ліквідності

Перпетуальні DEX використовують одну з трьох основних архітектур ліквідності:

1. Модель ордерної книги:
   Платформи, такі як dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX та Reya, підтримують он-чейн або напів-он-чейн ордерні книги, які безпосередньо зводять покупців та продавців. Цей підхід забезпечує більш вузькі спреди та традиційний досвід біржі, але вимагає високої пропускної здатності та ефективної блокчейн-інфраструктури.

2. Модель автоматизованого маркетмейкера (AMM):
   Платформи такі як GMX, Level Finance, Sunperp та Aster покладаються на пули ліквідності замість ордерних книг. Постійнодіючі учасники ліквідності (LP) вносять активи в пули, що виступають контрагентами для трейдерів, заробляючи комісії та доходи від ставок фінансування. AMM забезпечують глибоку ліквідність і простішу участь, але можуть піддавати LP ризику інвентаризації та тимчасовим втратам. Дізнайтеся більше: Що таке автоматизовані маркетмейкери (AMM)? та Що таке тимчасова втрата?

3. Гібридні моделі:
   DEX такі як Drift, MUX, Ethereal та Avantis поєднують функції обох систем. Вони дозволяють он-чейн ліквідності доповнювати оф-чейн механізми зведення або агреговані маршрутизації ліквідності. Це балансування підвищує масштабованість та зменшує ковзання під час волатильних ринків.

Дивіться: Як працюють перпетуальні ф'ючерси на децентралізованих біржах

Перп DEX vs. Спотовий DEX - основні відмінності

Власність vs. Експозиція

Спотовий DEX забезпечує пряму власність на активи. Коли ви купуєте Біткойн на спотовій біржі, ви отримуєте та зберігаєте реальні BTC. На противагу цьому, Perp DEX пропонує синтетичну експозицію до руху ціни активу без передачі власності. Ви торгуєте контрактами, які віддзеркалюють вартість базового активу, а не сам актив.

Кредитне плече та маржа

Спотові ринки вимагають повної оплати наперед. Perp DEX дозволяють торгувати з кредитним плечем, що означає, що трейдери можуть відкривати позиції, що перевищують їхню внесену заставу. Наприклад, з кредитним плечем 10x, маржа у 1,000 доларів контролює позицію у 10,000 доларів.

Дивіться: Що таке кредитне плече в криптотрейдингу?

Рівновага ставки фінансування

Оскільки перпетуальні контракти ніколи не закінчуються, вони використовують ставку фінансування — періодичні платежі між довгими та короткими трейдерами — для узгодження цін контрактів зі спотовим ринком.

Дізнайтеся більше:

• Perp DEX vs. Спотовий DEX: У чому різниця?
• Як працюють ставки фінансування на Perp DEX

Внутрішній механізм перпетуального контракту

Позначена ціна та платежі за фінансування

Позначена ціна відображає справедливу вартість контракту, отриману з кількох спотових цін. Платежі за фінансування відбуваються через регулярні інтервали (зазвичай кожні 8 годин) для підтримки паритету цін.

Якщо ціна перпетуалу торгується вище споту, довгі позиції платять фінансування коротким; якщо нижче, короткі платять довгим. Така безперервна корекція стимулює ринок до рівноваги.

Приклад:
Якщо BTC-PERP торгується на рівні $70,200, а середня спотова ціна $70,000, ставка фінансування може бути +0.01%. Трейдер, який тримає довгу позицію в $100,000, платить $10 за фінансування кожен інтервал.

Ліквідації та вимоги до маржі

Кожна позиція має підтримувальну маржу — мінімальне співвідношення застави, необхідне для її збереження. Якщо збиток позиції призводить до зниження маржі нижче цього порогу, контракт автоматично закривається (ліквідація) для запобігання подальшого дефіциту.

Дивіться: Розуміння ліквідації на Perp DEX

Оракули та ціноутворення

Точне ціноутворення залежить від децентралізованих оракулів таких як Chainlink, Pyth і Chronicle. Ці сервіси агрегують дані з кількох джерел для визначення позначених цін. Поганий дизайн оракула або затримки в оновленнях можуть призвести до несправедливих ліквідацій або маніпуляцій.

Дізнайтеся більше:

• Що таке оракул?
• Як оракули підтримують справедливі ціни на Perp DEX

Чому трейдери використовують Perp DEX

Perp DEX задовольняють як активних трейдерів, так і он-чейн інвесторів, які шукають прозорості та гнучкості. Їхні ключові переваги включають:

• Самообслуговування: Кошти залишаються в гаманці користувача до їх використання.
• Прозорість: Усі угоди, ліквідації та ставки фінансування є публічно перевіряються он-чейн.
• Сумісність: Позиції можуть бути інтегровані в стратегії доходу, сховища та протоколи DeFi.
• Глобальна доступність: Відсутність KYC або юрисдикційних бар'єрів; торгівля є дозволяючою та безперервною.
• Ефективність ринку: Агрегація ліквідності та поліпшення оракулів тепер дозволяють здійснювати операції з низьким ковзанням, порівнянні з централізованими платформами.

Згідно з даними DeFiLlama (Q3 2025), децентралізовані перпетуальні біржі колективно підтримують понад 35 мільярдів доларів в відкритих інтересах, причому GMX, dYdX і Hyperliquid лідирують за часткою ринку.

Дізнайтеся більше:

• Що таке фермерство на дохід?
• Що таке криптовалютний гаманець?

Ризики торгівлі на Perpetual DEX

Хоча вони усувають ризики опіки, Perp DEX вводять інші, які трейдери повинні управляти:

1. Ризик кредитного плеча та ліквідації:
   Збільшена експозиція означає, що навіть незначні коливання цін можуть знищити заставу. Підтримка консервативних співвідношень кредитного плеча (2x–5x) знижує цю небезпеку.

2. Вразливість смарт-контрактів та оракулів:
   Експлойти або маніпуляції можуть вичерпати ліквідність або неправильно оцінити активи. Завжди торгуйте на аудитованих та добре зарекомендованих платформах.

3. Волатильність ставки фінансування:
   В екстремальних умовах ринку ставки фінансування можуть зростати вище 0.3% за інтервал, знижуючи прибутковість для довготермінових позицій.

4. Фрагментація ліквідності:
   З десятками конкуруючих Perp DEX на різних блокчейнах ліквідність залишається нерівномірною. Агрегатори, такі як MUX та Jupiter, намагаються об'єднати доступ, але глибина варіюється для кожного ринку.

5. Ризики управління та регуляторні ризики:
   Платформи, керовані DAO, можуть змінювати параметри або токени без чіткого нагляду. Тим часом, регулювання деривативів залишається невизначеним у різних юрисдикціях.

Дивіться: Ризики торгівлі на Perpetual DEX

Основні платформи Perpetual DEX (2025)