4-letni cikel bitcoina se nanaša na ponavljajoči se vzorec bikovskih in medvedjih trgov, ki so v preteklosti bili povezani s polovitvami bitcoina, spremembami v ponudbi ter širšimi spremembami likvidnosti trga in vedenja vlagateljev.
Uporabite večverigovno omrežje Aplikacija Bitcoin.com Wallet, ki mu milijoni uporabnikov zaupajo pri varnem nakupu, prodaji, trgovanju in upravljanju bitcoina ter najbolj priljubljenih kriptovalut.
Pregled: Zakaj se vrednost bitcoina giblje v ciklih
Zgodovina cen bitcoina razkriva ponavljajočo se strukturo, ki v grobem sledi štiriletnemu ritmu. Vsak celoten cikel se začne z prepolovitev - dogodek, ki zmanjša novo ponudbo rudarji bitcoina prejmejo za potrjevanje blokov – in običajno obsega štiri različne faze: naraščanje, širjenje, evforija in popravek.
Halving predstavlja predvidljivo oporo. Vendar pa obseg in trajanje vsakega cikla določajo druge sile – med drugim psihologija vlagateljev, globalna likvidnost in sprejemanje v omrežju. Rezultat je vzorec, ki deluje matematično, a se obnaša kot odraz tako kode kot tudi vedenja množice.
Polovitev nagrade za rudarjenje bitcoina: gonilo cikla
Vsake 210.000 blokov, oziroma približno vsake štiri leta, omrežje Bitcoin samodejno prepolovi nagrado za blok. To pomeni, da rudarji prejmejo 50 % manj novih BTC za vsak izkopan blok, s čimer se trajno zmanjša količina novega denarja, ki pride v obtok.
Ta deflacijski pristop je v nasprotju z sistemi fiatnega denarja, kjer lahko centralne banke po lastni presoji povečujejo ponudbo. Načrt izdajanja bitcoinov je določen v kodi in se bo nadaljeval, dokler ne bo okoli leta 2140 pridobljen zadnji bitcoin.
Zgodovinski podatki o halvingih in njihovi izidi
Mehanika in logika
- S halvingom se zmanjša količina novih BTC, ki pridejo v obtok.
- Prihodki rudarjev, izraženi v BTC, upadajo, kar zmanjšuje morebitni pritisk na prodajo.
- Če predpostavimo, da povpraševanje ostane nespremenjeno ali se poveča, trg ponovno dvigne ceno bitcoina, da bi odražal večjo redkost.
- Trgovci in vlagatelji predvidevajo ta učinek in se pogosto odzovejo še pred samim dogodkom, kar lahko še okrepi volatilnost v obdobju, ko se nagrada razpolovi.
Čeprav je ta mehanizem preprost, se je izkazal za učinkovitega. Pri vsakem prejšnjem zmanjšanju nagrade za rudarjenje je bitcoin v roku 12–18 mesecev dosegel novo rekordno vrednost – čeprav se je obseg dobičkov z zrelostjo sredstva zmanjšal.
Štiri faze tržnega cikla bitcoina
Ciklusi bitcoina ponavadi potekajo po prepoznavnem vzorcu, ki se pogosto prikazuje kot štirifazni krog:
1. Faza kopičenja
- Trajanje: približno 12–18 mesecev pred razpolovitvijo.
- Cena se utrjuje v bližini dna prejšnjega cikla.
- Dolgoročni vlagatelji in rudarji tiho kopičijo zaloge.
- Razpoloženje je nevtralno do padajoče; volatilnost je nizka.
- Zgodovinski primer: obdobje 2019–2020 pred halvingom leta 2020.
2. Faza širitve
- Začne se kmalu po halvingu, ko se zmanjšana ponudba sreča z obnovljenim povpraševanjem.
- Povečuje se udeležba institucionalnih vlagateljev (ETF-ji, skladi, finančne službe podjetij).
- Bitcoin pogosto presega prejšnje najvišje vrednosti, ko se svetovna likvidnost povečuje.
- Primer: od sredine leta 2020 do začetka leta 2021.
3. Faza evforije
- Zanimanje javnosti se poveča, medijsko poročanje doseže vrhunec, na trg pa se zgrinjajo mali vlagatelji.
- Vrednotenja se oddaljujejo od temeljnih gospodarskih kazalnikov; finančni vzvod se hitro povečuje.
- Zgodovinsko sovpada z ekstremnimi likvidnost širitev in špekulativno razburjenje.
- Primer: 1.–4. četrtletje 2021, pred začetkom umika likvidnosti.
4. Faza popravljanja
- Povzročeno z zaostrovanjem finančnih razmer ali izčrpanjem špekulativnega navdušenja.
- Bitcoin je v preteklosti v primerjavi z vrhovi cikla izgubil 70–85 % vrednosti.
- Trg se ponovno vzpostavi, šibki vlagatelji se vdajo, nakupovanje pa se tiho nadaljuje.
- Primer: 2022 padajoči trg po vrhuncu leta 2021.
Po halvingu: vloga globalne likvidnosti
Samo halving ne more pojasniti, zakaj se cikli bitcoina ujemajo z gibanjem širšega trga. Delnice, obveznice in surovine se pogosto gibljejo vzporedno, kar kaže na skupni temeljni dejavnik: likvidnost.
Okvir Global Macro Investor, znan kot Kodeks vsega trdi, da sodobne tržne cikle določa likvidnost, na katero vplivajo demografski razvoj, zadolženost in politika centralnih bank. Veriga poteka takole:
Finančne razmere → Likvidnost → ISM (gospodarski cikel) → Cene premoženja
Ko se likvidnost poveča – zaradi kvantitativnega sproščanja, fiskalnih izdatkov ali nižjih obrestnih mer –, se vrednost tveganih naložb poveča. Ko se likvidnost zmanjša – zaradi zvišanja obrestnih mer, zmanjšanja bilance stanja ali izdaje dolžniških instrumentov –, se vrednost tveganih naložb zmanjša.
Cena bitcoina je pokazala visoko korelacijo (okoli 90 % od leta 2015) z globalnimi indeksi likvidnosti. Cikel leta 2021 se je na primer končal prezgodaj, ker je likvidnost dosegla vrhunec marca istega leta – mesece pred novembrskim vrhuncem bitcoina.
V tem smislu halvingi določajo ritem, likvidnost pa amplitudo.
Zakaj se štiriletni vzorec ponavlja
Čeprav se Bitcoin razvija, ta cikel ohranjajo številni mehanizmi, ki ga krepijo:
- Razpored dobave s kodami: razpolovitve so fiksne in predvidljive.
- Vratne zanke v vedenju: trgovci pričakujejo bikovski trend po halvingu, kar še dodatno utrjuje ta vzorec.
- Uporaba omrežja: vsak cikel širi krog uporabnikov, borz in institucij.
- Medijska pozornost: Ciklični vrhovi pritegnejo pozornost svetovnih medijev, kar spodbuja udeležbo malih vlagateljev.
Ti elementi se združujejo in ustvarjajo samopotrjujoč se ritem – ki sicer ni zagotovljen, a je dovolj močan, da oblikuje pričakovanja in pretok kapitala.
Kaj lahko pričakujemo v obdobju 2024–2028
Halving aprila 2024 je zaznamoval začetek četrtega večjega cikla bitcoina. Stanje v letu 2026:
- Stopnja rasti ponudbe bitcoina je padla pod 0,8 % letno – kar je manj kot pri zlatu.
- Uporaba v institucijah še naprej narašča, pri čemer je opaziti več primerov ETF-ji na bitcoine deluje po ZDA, Evropi in Aziji.
- Razmere na področju likvidnosti se po globalnih refinanciranjih dolga v letu 2025 po nestabilnem začetku leta spet izboljšujejo.
- Analitiki pričakujejo, da bo do naslednjega večjega preobrata na področju likvidnosti prišlo v konec leta 2026, kar bi lahko podaljšalo trajanje tega cikla.
Če se bodo pretekli trendi nadaljevali, bi bitcoin lahko ostal v fazi rasti do sredine leta 2026, preden bo prešel v počasnejšo konsolidacijo. Vendar pa zrela struktura trga – z ETF-ji, izvedeni finančni instrumenti, pa tudi institucionalno skrbništvo – lahko v primerjavi s prejšnjimi cikli ublažijo nihanja.
Z drugimi besedami, štiriletni ritem bitcoina ostaja nespremenjen, vendar se lahko njegova amplituda zmanjša, ko se cikli likvidnosti in sprejemanja približujejo.
Tveganja in omejitve
- Zanesljivost vzorca: Pretekla ponovitev še ne pomeni, da se bo to nadaljevalo tudi v prihodnosti.
- Zmanjševanje učinka prepolovitve: s tem ko se skupna ponudba približuje 21 milijonom, se mejni šok na strani ponudbe v absolutnem smislu zmanjšuje.
- Prepisovanje makrov: močno zmanjšanje likvidnosti, geopolitični pretresi ali regulativni ukrepi lahko motijo ta vzorec.
- Vedenjska ranljivost: samouresničujoča se pričakovanja se lahko obrnejo, če se psihologija trga nenadoma spremeni.
Halving ostaja ključni dolgoročni mehanizem, vendar bosta na koncu globalna likvidnost in povpraševanje odločila, ali se bo štiriletni cikel nadaljeval.
Zaključek
Štiriletni cikel bitcoina se nadaljuje, ker se nahaja na stičišču programiranje, psihologija in makroekonomija.
Njegov temelj – razpolovitev – zagotavlja predvidljivo zmanjšanje nove ponudbe. Njegov izraz – nihanje cen – odraža globalno likvidnost in ravnanje vlagateljev.
Rezultat je ritem, ki deluje tako algoritmično kot človeško: vsak cikel nadgrajuje prejšnjega in tako Bitcoin še bolj vključuje v glavni finančni tok, hkrati pa udeležence opominja, da trge ne poganjajo le omejene zaloge, temveč tudi likvidnost in razpoloženje.
Razumevanje tega cikla vlagateljem in analitikom pomaga prepoznati ne le, kdaj bi se lahko vrednost bitcoina povečala ali zmanjšala, ampak tudi zakaj to počne – v okviru širšega sistema, ki ga oblikujeta matematika in denarna politika.
