• Home
• Get Started
• What Is Dydx

Что такое dYdX? (Руководство 2025 года по торговой экосистеме Cosmos Appchain)

dYdX — это децентрализованный торговый протокол, построенный на выделенной цепочке приложений Cosmos, объединяющий поддерживаемую валидаторами внутрипамятную книгу ордеров с бессрочными фьючерсами, рассчитываемыми в USDC, развивающимися спотовыми рынками и безразрешительными деривативами — все это управляется и защищается токеном DYDX.

Чтобы управлять поддерживаемыми активами при взаимодействии с dYdX, вы можете использовать Bitcoin.com Wallet для безопасного, самоконтролируемого управления вашей криптовалютой.

dYdX — это децентрализованный протокол для торговли, работающий на собственной цепочке приложений на базе Cosmos, предлагающий высокопроизводительные бессрочные фьючерсы, спотовые рынки, рынки предсказаний и разрешенные деривативы с расчетами на блокчейне, книгами заказов, управляемыми валидаторами, и токеном уровня 1 (DYDX), управляемым стейкингом и управлением.

Что такое dYdX? (Руководство 2025 года по экосистеме торговли на цепочке приложений Cosmos)

dYdX — это децентрализованный протокол для торговли, построенный на собственной цепочке приложений Cosmos, специально разработанный для высокопроизводительных криптодеривативов, спотовой торговли и разрешенных рынков. Он сочетает в себе книгу заказов, управляемую валидаторами, бессрочные контракты, обеспеченные USDC, расчеты на блокчейне и модель управления и безопасности на основе доказательства доли, поддерживаемую токеном DYDX.

В 2025 году dYdX больше не является просто биржей бессрочных фьючерсов. Он превратился в специализированный торговый уровень 1 с расширяющимися категориями продуктов, включая спотовые рынки, рынки предсказаний и разрешенные бессрочные контракты, при этом сохраняя прозрачность и гарантии самоконтроля децентрализованных финансов (DeFi).

Почему dYdX важен в 2025 году

dYdX претерпел одну из самых значительных трансформаций в DeFi. Изначально запущенный как система смарт-контрактов на Ethereum, затем переместившись на StarkEx Layer 2, dYdX в конечном итоге перешел на собственную суверенную цепь в конце 2023 года. Этот переход дал протоколу полный контроль над:

• Производительностью и задержкой
• Экономикой комиссий и распределением доходов
• Стимулами для валидаторов и уменьшением MEV
• Структурой рынка и правилами листинга
• Параметрами риска и дизайном оракулов

Этот редизайн позволяет dYdX функционировать больше как высокопроизводительная централизованная биржа, но с расчетами на блокчейне, прозрачным состоянием и пользовательским хранением.

И в 2024–2025 годах протокол расширился за пределы своих корней:

• Спотовая торговля разворачивается непосредственно на цепочке приложений.
• Рынки предсказаний и некриптовалютные рынки теперь активны благодаря новым обновлениям.
• Разрешенные бессрочные листинги позволяют любому запускать новые рынки, используя ликвидность протокола.
• Планируется продукт только для спотовой торговли в США к концу 2025 года в связи с ясностью регулирования.

dYdX больше не только perp DEX - это полноценная торговая платформа DeFi с деривативами в ее основе.

Как работает dYdX: Обзор архитектуры

Специализированная цепочка приложений, созданная для торговли

Цепь dYdX построена с использованием:

• Cosmos SDK — модульной блокчейн платформы
• CometBFT (Tendermint) — высокоскоростного движка консенсуса с окончательностью
• Proof-of-Stake — валидаторы обеспечивают безопасность сети, используя стейк DYDX

Это дает dYdX полный контроль над тем, как обрабатываются сделки, распределяются комиссии, производятся блоки и внедряются обновления.

Книга заказов в памяти, управляемая валидаторами (CLOB)

В отличие от AMM-основных DEXs, dYdX использует центральную книгу лимитных ордеров, но децентрализованную через валидаторов:

• Каждый валидатор управляет книгой заказов в памяти, где хранятся и сопоставляются заказы.
• Заказы транслируются между валидаторами peer-to-peer.
• Только выполненные ордера записываются на блокчейн.
• Балансы счетов, прибыль и убытки, платежи по финансированию и проверки риска полностью на блокчейне.

Этот гибридный подход позволяет dYdX предлагать:

• Скорость и точность ордеров, как на CEX
• Окончательность на блокчейне для каждого события расчета
• Прозрачное и поддающееся аудиту состояние для всех пользователей

Система предлагает торговый опыт, близкий к Binance, OKX или Bybit, но без рисков хранения.

USDC через Noble и CCTP от Circle

Поскольку dYdX является цепью уровня 1, он не может просто "держать USDC", если не интегрирован на базовом уровне. Это решается через:

• Родной выпуск USDC через Noble
• Некастодиальный мост через CCTP от Circle

Это дает трейдерам:

• Быстрые депозиты/выводы
• Нулевую экспозицию на завернутые токены
• Надежные, заменяемые, прозрачные стейблкоины для маржи и расчетов

Торговля на dYdX: Продукты и функции

1. Бессрочные фьючерсы (основной продукт)

Бессрочные фьючерсы остаются наиболее используемой категорией продуктов dYdX. Они предлагают:

• Бессрочные контракты, обеспеченные USDC, на BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP и сотни других
• Кредитное плечо обычно в низких до средних двузначных значениях, в зависимости от уровня рынка
• Ставки финансирования, определяемые параметрами протокола
• Открытие цены на основе CLOB
• Продвинутые типы ордеров, включая триггеры, частичные заполнения и условные ордера
• Прозрачные механики ликвидации

Поскольку исполнение основано на книге заказов, спреды обычно уже, чем у бессрочных контрактов AMM, и ликвидность быстро увеличивается с участием маркет-мейкеров.

2. Спотовая торговля (запуск в 2025 году)

Спотовая торговля внедряется по двум причинам:

• Единый торговый опыт на цепочке приложений dYdX
• Возможность поддерживать операции только для спота в США из-за регуляторных требований

Та же книга заказов валидаторов и индексатор поддерживает спотовые рынки, позволяя:

• Глубокую ликвидность книги ордеров
• Высокочастотную торговлю на блокчейне
• Привычный интерфейс для пользователей бессрочных контрактов и спота

Спот не заменяет бессрочные контракты - он их дополняет, создавая полноценную торговую площадку.

3. Рынки предсказаний и некриптовалютные рынки

Недавние обновления протокола (включая категорию "Неограниченные") позволяют:

• Рынки на основе событий (например, выборы, спорт, макроэкономические результаты)
• Бессрочные контракты, отслеживающие некриптовалютные активы
• Расширенные рынки на основе данных, поддерживаемые гибкими интеграциями оракулов

Эти рынки не ведут себя как бинарные опционы - вместо этого они представлены как бессрочные контракты, привязанные к значению индекса (например, вероятности исхода).

Это сохраняет логику торговли последовательной для всех рынков, значительно расширяя масштаб протокола.

4. Разрешенные бессрочные листинги (2025)

Одно из самых мощных дополнений:

• Теперь любой может создать новый бессрочный рынок.
• Новые рынки черпают ликвидность из главного пула, называемого MegaVault.
• Управление не нужно одобрять каждый листинг.
• Листинг ограничен только доступными данными оракула и параметрами риска.

Это делает dYdX разрешенным движком деривативов - устраняя одну из самых больших точек трения в развитии DEX.

Токен DYDX: Управление, стейкинг, вознаграждения и безопасность

Токен DYDX перешел от простого управленческого токена к полноценному активу уровня 1 после миграции цепи.

Его три основные роли в 2025 году:

1. Стейкинг и безопасность валидаторов

Держатели стейкают DYDX валидаторам для обеспечения безопасности сети:

• Валидаторы управляют цепью и книгой заказов в памяти
• Делегаторы и валидаторы получают вознаграждения
• Неправильное поведение может привести к снижению

Это связывает объем торговли с безопасностью цепи через потоки вознаграждений.

2. Комиссии протокола и распределение вознаграждений

В отличие от многих токенов без реального источника дохода, DYDX распределяет:

• Комиссии за торговлю (в USDC)
• Газовые сборы
• Запрограммированные стимулы, определяемые управлением

Комиссии распределяются через модуль распределения цепи, а не оффчейн или через кастодиальные казначейства.

3. Управление параметрами цепи

Держатели DYDX голосуют по:

• Требованиям к марже
• Параметрам формулы финансирования
• Штрафам за ликвидацию
• Листингам рынков (для управляемых рынков)
• Графикам вознаграждений валидаторов
• Расходам казначейства и грантам
• Политике оракулов и MEV

Это создает экосистему торговли, управляемую трейдерами, валидаторами и заинтересованными сторонами, а не одной компанией.

Обновление 2025 года: Закрытие моста Ethereum

В середине 2025 года:

• Мост миграции ethDYDX → DYDX на базе Ethereum официально закрыт.
• Валидаторы больше не принимают сообщения о миграции из Ethereum.
• Значительное количество ethDYDX остается на Ethereum.
• Циркулирующее предложение нативного DYDX на цепочке приложений теперь значительно меньше первоначального объема в 1 миллиард.

Риск-двигатель: Оракулы, маржа и ликвидации

Оракул, управляемый набором валидаторов

dYdX использует распределенный оракул валидаторов, а не только внешние источники:

• Валидаторы агрегируют несколько источников
• Формируется консенсусная цена («справедливая цена»)
• Эта цена определяет:
  • Проверки маржи
  • Триггеры ликвидации
  • Расчет маркерных цен

Это дает цепи более строгий контроль над целостностью цен, чем полностью внешние системы оракулов.

Ликвидации

Ликвидации происходят, когда капитал счета падает ниже уровня поддерживающей маржи:

• Максимальный штраф по умолчанию составляет ~1.5% от стоимости счета
• Штраф идет в страховой фонд
• Балансы фонда и выплаты полностью на блокчейне
• Управление может настраивать эти параметры для каждого рынка

Эта система разработана быть предсказуемой, прозрачной и устойчивой к внезапным изменениям правил.

Безопасность, аудиты, MEV и прозрачность

Аудит, открытый исходный код, верифицируемость

• Код dYdX открыт и проверен сторонними фирмами
• Любой может запустить полную ноду или узел наблюдения
• Производительность валидаторов публично видна
• Все события расчетов, значения индексов, ликвидации и балансы верифицируемы на блокчейне

Учет MEV

Поскольку валидаторы управляют книгой заказов вне цепи, риски MEV отличаются от AMM:

• Потенциальная переупорядоченность ордеров
• Игры с таймингом вокруг событий заполнения
• Фронт-раннинг на уровне валидаторов

Это смягчается через:

• Политику управления
• Требования к телеметрии
• Мониторинг поведения
• Наказания за злонамеренные действия

dYdX признает эти компромиссы и продолжает совершенствовать их через предложения по управлению.

Является ли dYdX просто perp DEX?

Нет. Уже нет.

В 2025 году dYdX лучше всего описать как:

Высокопроизводительный децентрализованный торговый уровень 1, оптимизированный для бессрочных фьючерсов, спотовых рынков, рынков событий и разрешенных деривативов.

Бессрочные контракты всегда будут его фирменным продуктом - но протокол уже перерос этот ярлык.

dYdX теперь это:

• Цепочка приложений
• Двигатель деривативов
• Спотовая биржа
• Рамка для рынков предсказаний на основе оракулов
• Платформа для разрешенного листинга
• Экосистема стейкинга и управления

Эта многоуровневая архитектура позиционирует dYdX как одну из самых передовых торговых систем в DeFi.

Сильные стороны dYdX

• Производительность уровня CEX с расчетами на блокчейне
• Настоящее самостоятельное хранение - без рисков хранения
• Учет на основе USDC
• Прозрачные ликвидации с четкими правилами
• Разрешенное создание рынков
• Растущий набор продуктов (спот + рынки предсказаний)
• Вознаграждения за стейкинг, основанные на реальных торговых комиссиях
• Децентрализованный набор валидаторов
• Открытое управление

Ограничения и риски

• Риски MEV из-за дизайна книги заказов в памяти
• Концентрация валидаторов, если делегирование станет слишком концентрированным
• Регуляторные неопределенности, особенно для бессрочных фьючерсов
• Зависимость от оракулов - цены должны быть точными и защищенными от манипуляций
• Последствия закрытия моста, влияющие на уверенность пользователей
• Конкуренция со стороны Hyperliquid, GMX v2 и новых perp на базе цепочек приложений

Заключение: Роль dYdX в DeFi в 2025 году

dYdX стал самым ясным примером того, что DeFi может соответствовать производительности централизованной торговли, не жертвуя прозрачностью или самостоятельным хранением. Его архитектура - сочетание исполнения, управляемого валидаторами, суверенитета цепочки приложений, дизайна на основе USDC и разрешенных рынков - устанавливает новый стандарт для децентрализованной торговой инфраструктуры.

Хотя бессрочные фьючерсы всегда будут его основой, расширение dYdX на спотовые рынки, рынки предсказаний и разрешенные листинги показывает, что он строит что-то большее: глобальную, на цепи торговую экосистему, способную поддерживать следующую эру децентрализованных финансов.

Если он сохранит глубокую ликвидность, децентрализацию валидаторов и свою дорожную карту продуктов, dYdX будет оставаться одной из самых важных платформ в ландшафте криптодеривативов и торговли на блокчейне.

FAQ

Является ли dYdX полностью децентрализованным в 2025 году?
Да. dYdX работает на суверенной цепочке приложений Cosmos с безопасностью на основе доказательства доли, децентрализованными валидаторами и расчетами всех позиций и сделок на блокчейне.

Является ли dYdX больше чем DEX для бессрочных фьючерсов?
Да. Теперь он поддерживает спотовую торговлю, рынки