• Home
• Get Started
• Risks Of Trading On Perpetual Dex

Риски торговли на бессрочных DEX

Постоянные DEX предлагают полную прозрачность и самохранение - но также вводят новые формы риска. Это руководство разбирает каждую основную опасность, от ликвидации и неправильного использования кредитного плеча до манипуляций с оракулами и эксплуатации контрактов, при этом объясняя, как эффективно управлять экспозицией.

Торгуйте ответственно с полной прозрачностью - скачайте приложение Bitcoin.com Wallet, чтобы подключаться к ведущим Perp DEX и управлять своими рисками безопасно.

Риски торговли на бессрочных децентрализованных биржах (Perp DEXs) включают финансовые, технические и системные факторы, такие как ликвидация, неправильное использование кредитного плеча, ошибки оракулов, низкая ликвидность, эксплойты смарт-контрактов и волатильность финансирования. Эти риски связаны как со сложностью производных инструментов с кредитным плечом, так и с децентрализованной инфраструктурой, которая их поддерживает.

Обзор - Почему управление рисками имеет значение в торговле на Perp

Бессрочные DEXs позволяют трейдерам открывать позиции с кредитным плечом непосредственно в блокчейне, без посредников. Эта прозрачность и контроль сопровождаются компромиссами: большая автономность, но и большая ответственность.

В отличие от централизованных бирж, которые управляют маржей, хранением и целостностью системы внутренне, Perp DEXs опираются на смарт-контракты, пулы ликвидности и оракулы, каждый из которых может вносить уникальные уязвимости.

К 2025 году децентрализованные бессрочные протоколы, такие как GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya и Aster, значительно продвинулись в снижении рисков с помощью автоматизации и управления. Тем не менее, трейдеры все еще сталкиваются с измеримым риском, который может привести к полной потере, если не будет правильно понят и управляем.

Читать далее:

• Что такое кредитное плечо в крипто-торговле?
• Понимание ликвидации на Perp DEXs
• Как оракулы поддерживают справедливые цены на Perp DEXs

Риск кредитного плеча и ликвидации

Кредитное плечо является основным источником усиленных прибылей и убытков. Даже небольшие рыночные движения могут уничтожить весь залог.

Пример:

• Трейдер открывает лонг с 10x кредитным плечом на ETH.
• Падение цены ETH на 10% приводит к 100% потере залога.
• Позиция автоматически ликвидируется смарт-контрактом.

На Perp DEXs риск ликвидации увеличивается из-за:

• Волатильных рынков, где цены движутся быстрее, чем время подтверждения транзакций.
• Перегрузки сети, препятствующей своевременному пополнению залога.
• Автоматизации смарт-контрактов, которые выполняют ликвидации без возможности обжалования.

Волатильность ставки финансирования

Ставки финансирования - это периодические платежи между лонгами и шортами, предназначенные для выравнивания цен на бессрочные и спотовые рынки. Но во время высокой волатильности финансирование может значительно колебаться.

Пример:

Когда бессрочные цены торгуются значительно выше спота:

• Лонги выплачивают шортам высокие ставки для восстановления баланса.
• Это может создать отрицательную доходность для долгосрочных трейдеров.
• Ставка финансирования в 0,1% каждые 8 часов равна ~110% годовых при постоянных условиях.

Платформы, такие как Hyperliquid и GMX, динамически настраивают финансирование, но экстремальные скачки все еще могут неожиданно исчерпать залог.

Смотрите:

• Как работают ставки финансирования на Perp DEXs

Отказ или манипуляция оракулами

Perp DEXs зависят от оракулов (например, Chainlink, Pyth, RedStone, Supra, Chronicle) для справедливого ценообразования.
Если данные оракула задерживаются, становятся неточными или манипулируются, трейдеры могут пострадать от:

• Ложных ликвидаций из-за неправильных отметочных цен.
• Неправильных платежей по финансированию из-за расхождения между спотом и бессрочными ценами.
• Непреднамеренных арбитражных убытков, если фиды десинхронизируются между рынками.

Хотя ведущие DEXs используют несколько оракулов, атаки или задержки все еще могут кратковременно искажать ценообразование, особенно на активах с низкой ликвидностью.

Уязвимости смарт-контрактов

Каждый Perp DEX работает на смарт-контрактах, управляющих кредитным плечом, маржой и ликвидацией. Хотя они прозрачны, эти контракты могут содержать эксплойты.

Распространенные риски включают:

• Атаки с повторным входом - рекурсивные вызовы, истощающие средства.
• Ошибки логики - неправильные расчеты маржи или неверная валидация.
• Векторы манипуляции оракулами - спуфинг цен на основе флэш-займов.
• Злоупотребление обновлениями или админ-ключами - риск центрального контроля в «полудецентрализованных» системах.

Исторический контекст:
В 2022–2023 годах несколько деривативных протоколов понесли многомиллионные убытки от эксплойтов контрактов и неисправных модулей ликвидации.
Современные протоколы снижают это с помощью аудитов, вознаграждений за обнаружение ошибок и неизменяемой основной логики, но ни один контракт не является на 100% безопасным.

Риск ликвидности и проскальзывания

Ликвидность на бессрочных DEX предоставляется пользователями и агрегаторами, а не централизованными маркетмейкерами. Это вводит проскальзывание - разницу между ожидаемой и выполненной ценой.

Основные факторы риска ликвидности:

• Тонкие книги заявок на меньших DEXs.
• Низкая глубина пулов в AMM-основанных перпах (например, альткоиновые пары).
• Фрагментация между цепями, где ликвидность разделена на несколько сетей.

Проскальзывание увеличивается во время волатильности, и трейдеры могут выйти из позиций по худшим, чем ожидалось, ценам - особенно в сценариях частичной ликвидации.

Пример:
Проскальзывание в 2% на позиции с 20x кредитным плечом фактически удваивает реализованный убыток.

Фронтраннинг и MEV (Извлекаемая Минером Стоимость)

Транзакции на Perp DEX общедоступны в блокчейне. Арбитражные боты могут фронтраннить сделки, оплачивая более высокие сборы за газ для первоочередного выполнения, особенно во время обновлений финансирования или событий ликвидации.

Это приводит к:

• Худшим ценам исполнения для розничных трейдеров.
• Искусственным скачкам волатильности около порогов ликвидации.
• Возросшим затратам на закрытие или корректировку позиций во время перегрузки.

Некоторые DEXs, такие как Hyperliquid и Reya, используют пакетные аукционы или частные мемпулы для снижения MEV. Однако полное устранение этой проблемы остается текущей задачей в DeFi.

Системные и управленческие риски

Хотя Perp DEXs децентрализованы, большинство из них полагаются на основные команды или DAOs для обновлений, выбора источника оракулов и управления страховыми фондами.
Это вводит:

• Централизацию управления, где несколько держателей токенов могут принимать критические решения. Узнайте больше о управлении в Bitcoin и управлении в Ethereum.
• Захват DAO или риск сговора. Узнайте о децентрализованных автономных организациях (DAOs).
• Простои протокола или неправильное управление параметрами в чрезвычайных ситуациях.

Пример: Корректировка коэффициентов финансирования или соотношений ликвидации требует голосования по управлению - медленные или спорные изменения могут привести к убыткам для пользователей в реальном времени.

Риск стабильных монет и залога

Большинство Perp DEXs требуют стабильных монет (таких как USDC, USDT или DAI) в качестве залога. Эти активы сами по себе несут риски:

• События отклонения от привязки, как это было с USDC в 2023 году.
• Кастодиальный риск для централизованно поддерживаемых стабильных монет.
• Уязвимости смарт-контрактов для алгоритмических стабильных монет.

Отказ залога может вызвать каскадные ликвидации на нескольких протоколах, имеющих одинаковое воздействие на стабильные монеты.

Риск контрагента и страхования

Хотя DEXs устраняют прямых кастодиальных посредников, они часто поддерживают страховые фонды или поставщиков ликвидности (BLPs), чтобы поглощать экстремальные убытки.
Эти системы могут потерпеть неудачу, если:

• Страховой фонд недокапитализирован.
• Несколько рынков одновременно рухнут.
• BLPs выводят ликвидность во время стрессовых событий.

В марте 2025 года несколько новых Perp DEXs столкнулись с нехваткой средств после флэш-крэша ETH, вызвавшего коррелированные ликвидации в сетях - это испытало устойчивость моделей децентрализованного страхования.

Поведенческий и психологический риск

Децентрализованные бессрочные рынки работают круглосуточно с немедленным доступом к кредитному плечу.
Это создает поведенческие риски:

• Чрезмерная торговля и торговля в отместку после убытков.
• Неправильное определение уровней ликвидации из-за эмоционального предвзятости.
• Игнорирование затрат на финансирование во время длительных периодов удержания.

Дисциплина и лимиты риска критичны. Профессиональные трейдеры используют размер позиций, триггеры стоп-лоссов и буферы залога для поддержания долговечности на бессрочных рынках.

Стратегии управления рисками

Баланс между прозрачностью и воздействием

Perp DEXs обменивают централизованный риск контрагентов на прозрачность в блокчейне.
Пользователи могут проверять код контрактов, логику оракулов и формулы финансирования - но они также наследуют техническую сложность и прямое воздействие на механику системы.

Этот компромисс определяет основную этику DeFi: «Доверяйте коду, а не компании.»
Понимание того, как каждая категория риска взаимодействует, является ключом к устойчивому участию в бессрочных рынках.

Узнайте больше:

• Что такое Perpetual DEX? (Руководство 2025 года по бессрочным фьючерсам на блокчейне)
• Как работают бессрочные фьючерсы на децентрализованных биржах
• Perp DEX против Spot DEX: В чем разница?
• Как выбрать правильный Perp DEX

FAQ

Каков самый большой риск торговли на Perp DEX?
Неправильное использование кредитного плеча и ликвидация остаются наиболее частыми источниками убытков. Даже небольшие колебания цен могут полностью уничтожить позиции.

Безопаснее ли Perp DEXs по сравнению с централизованными биржами?
Они устраняют кастодиальный риск, но вводят риски смарт-контрактов и технические риски. Безопасность зависит от знаний трейдера и безопасности платформы.

Могут ли ошибки оракулов вызвать убытки?
Да. Неправильные данные оракула могут вызвать ложные ликвидации или неправильно оцененные ставки финансирования, даже на аудированных платформах.

Как я могу управлять рисками при торговле перпами?
Используйте низкое кредитное плечо, диверсифицируйте залог, и поймите, как работают ликвидации и финансирование, прежде чем открывать позицию.

Какой самый безопасный Perp DEX?
Ни один DEX не является полностью безопасным, но хорошо зарекомендовавшие себя протоколы, такие как dYdX, GMX и Hyperliquid, используют надежные оракулы, глубокую ликвидность и множество аудитов.

Хотите торговать безопасно и эффективно?
Скачайте Bitcoin.com Wallet App, чтобы управлять своей криптовалютой и торговать напрямую с телефона - без хранителей, без посредников.

А если вы ищете более продвинутые инструменты, ознакомьтесь с нашим профессиональным торговым опытом на orangerock.xyz.