Понимание процесса ликвидации на DEX с бессрочными токенами

Ликвидация является одной из основных мер защиты в децентрализованной торговле с использованием кредитного плеча. В данном руководстве объясняется, как смарт-контракты автоматически управляют процессом ликвидации, как маржа и залог определяют уровень риска, а также как ведущие Perp-DEX минимизируют ненужные убытки с помощью адаптивных систем.

Контролируйте свою маржу и позиции — скачайте Приложение «Кошелек Bitcoin.com» чтобы подключиться к ведущим децентрализованным биржам (DEX) и безопасно управлять сделками с кредитным плечом.

Обзор — Причины ликвидации

Кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки. Когда рынок движется в направлении, противоположном позиции с кредитным плечом, убытки быстро нарастают. Для защиты пулов ликвидности и поддержания платежеспособности Perp DEX автоматически ликвидируют позиции, как только залог перестает покрывать потенциальный убыток.

Ликвидация гарантирует, что система остается полностью обеспеченной залогом — то есть каждая открытая позиция имеет достаточное покрытие для выплат контрагентам. Без этой меры безопасности даже одна позиция с недостаточным обеспечением может дестабилизировать весь протокол.

К 2026 году ведущие DEX с бессрочными контрактами, такие как GMX, dYdX v4, Гипержидкость, Дрифт, Avantis, Рея, и Level Finance разработали передовые системы ликвидации с мониторингом в режиме реального времени, децентрализованными ботами и динамической корректировкой маржи, чтобы свести к минимуму ненужные ликвидации и одновременно обеспечить стабильность рынка.

Подробнее:

• Что такое кредитное плечо в криптовалютной торговле?
• Как работают бессрочные фьючерсы на децентрализованных биржах
• Риски торговли на децентрализованных биржах с бессрочными контрактами

Как проходит ликвидация

Когда трейдеры открывают позицию с использованием кредитного плеча, они вносят депозит обеспечение в качестве маржи. Это DEX непрерывно вычисляет коэффициент маржи:

Коэффициент маржи = (стоимость залога ÷ стоимость позиции) × 100

Если это соотношение опустится ниже требование к марже безопасности, позиция автоматически закрывается.

Пример:

• Обеспечение: 1 000 долларов
• Кредитное плечо: 10x (позиция = 10 000 долларов)
• Маржа поддержания: 5 %

Если позиция приносит убыток в размере 500 долларов (5 %), коэффициент маржи достигает порогового значения. Perp DEX закрывает сделку по рыночной цене, используя залог для покрытия убытка. Остаток средств после уплаты комиссий возвращается на счет трейдера.

Маржа поддержания и цена ликвидации

1. Маржа обеспечения

Это минимальный процент от общей стоимости позиции, которую необходимо поддерживать, чтобы избежать ликвидации. Поддерживающая маржа защищает систему от недостаточного обеспечения.

Типичные запасы на техническое обслуживание:

• 0,5–1 % для BTC и ETH пары
• 2–5 % для альткойнов (в связи с более высоким волатильность)

2. Цена ликвидации

Уровень цены, при котором закрывается позиция. Он зависит от:

• Начальная цена
• Использованный кредитный плеч
• Сумма обеспечения
• Пороговое значение маржи обеспечения

Формула (упрощённая для длинных позиций):
Цена ликвидации = Цена входа × (1 - (1 / Кредитное плечо))

Пример:
В случае длинной позиции с 10-кратным кредитным плечом, открытой по цене 30 000 долларов за BTC, ликвидация происходит при цене около 27 000 долларов (изменение на 10 %).

Повышение уровня кредитного плеча сокращает ликвидационный запас, в результате чего позиции становятся более чувствительными к ценовым колебаниям.

Смарт-контракты и механизмы ликвидации

В отличие от централизованные биржи которые опираются на внутренние системы, DEX-платформы Perp используют логика ликвидации на основе смарт-контрактов для обеспечения прозрачности и автоматического соблюдения параметров риска.

Основные компоненты:

1. Мониторинг маржи:
   Смарт-контракты отслеживать стоимость каждой позиции в режиме реального времени с помощью ценовых данных от оракулов.
2. Условия срабатывания:
   Когда маржа становится меньше порогового значения поддержания, автоматически запускается ликвидация.
3. Выполнение:
   В соответствии с договором позиция закрывается, залог продается, а вырученные средства распределяются между контрагентами или страховыми фондами.
4. Расчеты после ликвидации:
   • Прибыльные контрагенты получают прибыль.
   • Страховой фонд покрывает небольшие дефициты.
   • Оставшееся обеспечение (если таковое имеется) возвращается трейдеру.

Интеграция Oracle

Точное ценообразование имеет решающее значение. Децентрализованные биржи (DEX) полагаются на децентрализованные оракулы например Chainlink, Pyth, или Хроника для предотвращения манипулятивной ликвидации.

См.:

• Как оракулы обеспечивают справедливость цен на DEX для Perp

Типы моделей ликвидации на DEX с бессрочными токенами

ПлатформаМодельСпособ исполненияОсновные особенностиdYdX v4Книга заказовНа основе аукционаСопоставление ордеров вне цепочки, расчеты в цепочкеГипержидкостьКнига заказовБоты в цепочке блоковЛиквидация на уровне блоков с публичным стимулированиемGMX (версия 2)

Смещение пулаУбытки, покрываемые поставщиками ликвидности (GLP)Протокол DriftГибридныйБоты-хранителиСистема ликвидации, поддерживаемая сообществомAvantisГибридныйАвтоматическое закрытие хранилищаИспользует хранилище с перекрестным обеспечением для восстановленияРеяКнига заказовДвижок реального времениПоэтапная ликвидация активов институционального уровняLevel FinanceAMMЗащита доли в бассейнеМногоуровневые транши LP по-разному покрывают убытки

Каждый подход обеспечивает баланс справедливость рынка, эффективность использования капитала, и безопасность системы. Такие платформы, как Гипержидкость и Рея подчеркивают важность скорости, в то время как GMX и Уровень сосредоточиться на пул ликвидности стабильность.

См.: Как выбрать подходящий DEX для Perp

Частичная ликвидация и полная ликвидация

Чтобы предотвратить ненужную потерю залога, многие DEX в настоящее время используют частичная ликвидация.

• Частичная ликвидация:
  Для восстановления маржинального положения закрыта лишь часть позиции. Это позволяет сократить общий убыток и избежать полного закрытия позиции.
• Полная ликвидация:
  Вся позиция закрыта, а дефицит покрывается за счет залога.

Например, Протокол Drift и Avantis использовать адаптивные модели частичной ликвидации, которые автоматически корректируют объем закрытия позиций в зависимости от уровня кредитного плеча и волатильности.
GMX v2 и Level Finance применить аналогичную логику в рамках механики пула.

Страховые фонды и механизмы поддержки

Когда из-за крайней волатильности убытки превышают сумму залога, DEX полагаются на страховые фонды или резервные поставщики ликвидности (BLP).

• Страховой фонд:
  Резервный фонд, формируемый за счёт комиссионных сборов за торговые операции и предназначенный для покрытия дефицита средств после ликвидации.
• Резервные поставщики ликвидности:
  Субъекты, которые берут на себя покрытие остаточных убытков в обмен на вознаграждение или токены протокола.
• Протокольные токены как крайняя мера:
  Некоторые DEX выпускают или распределяют управление токены (например, GLP от GMX, токен dYdX) для восстановления платежеспособности, если все остальные меры окажутся безрезультатными.

Эти механизмы предотвращают цепную ликвидацию и обеспечивают доверие к системе.

Распространенные причины ликвидации

1. Чрезмерное использование заемных средств:
   Высокий уровень кредитного плеча оставляет минимальный запас прочности до ликвидации.
   При кредитном плече 50x ценовое изменение на 2 % может полностью исчерпать маржу.
2. Высокая волатильность:
   Резкие колебания цен или задержки в работе оракулов могут привести к неожиданным ликвидациям.
3. Неучёт затрат на финансирование:
   Рост ставок по кредитам может привести к истощению залогового обеспечения быстрее, чем ожидалось.
4. Ненадлежащее управление маржой:
   Неспособность предоставить дополнительный залог или сократить рисковую позицию при неблагоприятном изменении цен.
5. Перегрузка сети:
   Задержки с подтверждением транзакций могут помешать своевременному пополнению залога.

Как избежать ликвидации

1. Используйте низкий уровень кредитного плеча:
   Начните с 2–3-кратного увеличения, чтобы выработать дисциплину управления маржой.
2. Контроль коэффициента обеспечения:
   Поддерживайте достаточный запас выше уровня обслуживания.
3. Что такое ликвидационная цена:
   Всегда знайте ценовой уровень, при котором начинается распродажа.
4. Добавьте залог при необходимости:
   Внесение дополнительного обеспечения может снизить риск и отсрочить ликвидацию.
5. Установите стоп-лосс-ордера (если такая функция поддерживается):
   Некоторые DEX-платформы Perp позволяют настраивать автоматический стоп-лосс с помощью смарт-контрактов.
6. Отслеживание финансирования и волатильности:
   Следует избегать чрезмерного риска в периоды значительного притока средств или резких колебаний цен.

Развитие систем ликвидации в 2026 году

Современные DEX переходят от статических к механизмы динамической ликвидации, включая:

• Маржи обеспечения с поправкой на волатильность для автоматической настройки пороговых значений.
• Сети хранителей в цепочке блоков для справедливого и оперативного проведения ликвидации.
• Рынки ликвидации, основанные на намерениях где участники соревнуются за то, чтобы закрыть рискованные позиции по оптимальным ценам.
• Защита от перекрестного залога, где прибыль по другим позициям автоматически покрывает убытки.

Эти достижения позволяют сократить количество несправедливых ликвидаций и повысить эффективность использования капитала — что является ключевым фактором для следующего поколения ончейн-решений производные инфраструктура.

Узнать больше:

• Что такое бессрочный DEX? (Руководство по бессрочным фьючерсам на блокчейне, 2026 г.)
• Perp DEX и Spot DEX: в чём разница?
• Как работают ставки финансирования на DEX с бессрочными токенами