GMX is een gedecentraliseerd beursprotocol voor spot-swaps en perpetual futures, dat gebruikmaakt van op oracles gebaseerde prijsbepaling en marktspecifieke liquiditeit op zowel Arbitrum als Avalanche.
Als je met cryptovaluta bezig bent – handelen, staken of liquiditeit verstrekken – dan is de Bitcoin.com-portemonnee biedt je een veilige manier om je activa zelf te beheren en verbinding te maken met DeFi-protocollen zoals GMX.
Overzicht
GMX is een gedecentraliseerde beurs (DEX) waarmee gebruikers direct vanuit hun account in spotactiva en perpetual futures kunnen handelen portemonnee. Het is ontworpen voor uitvoering op de blockchain, lage slippage en transparante prijsvorming, waarbij de liquiditeit afkomstig is uit marktspecifieke pools in plaats van van gecentraliseerde marktmakers.
GMX werd in 2021 gelanceerd en opereerde aanvankelijk via één enkele multi-assetpool, bekend als GLP. In 2025 schakelde het protocol volledig over naar GMX V2, een vernieuwde architectuur die gebruikmaakt van geïsoleerde markten, betere beveiliging van oracles en GM-liquiditeitstokens. Op dit moment is V2 de actieve en ondersteunde versie van GMX op zowel Arbitrum als Avalanche.
Hoe GMX werkt (V2)
GMX V2 is gebaseerd op geïsoleerde liquiditeitsmarkten en door oracles geverifieerde prijsbepaling. Elke markt functioneert onafhankelijk, met eigen onderpand- en risico-instellingen. Handelaren maken gebruik van deze markten om spot-swaps of gehefboomde long-/short-posities met onbeperkte looptijd te openen.
Liquiditeit en GM-tokens
Liquiditeit wordt per markt aangeboden. Wanneer gebruikers activa op een specifieke markt storten, ontvangen ze een GM-token wat hun aandeel in de liquiditeit van die markt weergeeft.
GM-tokens verzamelen de vergoedingen die binnen die markt worden gegenereerd, waardoor LP’s meer controle hebben over hun risicoblootstelling in vergelijking met oudere modellen met gezamenlijke pools.
Deze geïsoleerde structuur voorkomt dat verliezen op de ene markt doorwerken naar andere markten, verbetert de kapitaalefficiëntie en maakt het mogelijk om een breder scala aan activa te ondersteunen – waaronder synthetische activa.
Uitvoering van transacties en prijsbepaling
GMX maakt gebruik van geaggregeerde orakel gegevens (bijv., Chainlink) om redelijke prijsbandbreedtes voor de uitvoering vast te stellen. Transacties kunnen alleen worden uitgevoerd als de orakelprijzen binnen vooraf vastgestelde veiligheidsbandbreedtes vallen.
Deze aanpak vermindert de koersafwijking en beperkt het risico op koersmanipulatie, met name bij grote transacties of volatiele marktomstandigheden.
Bij ‘perpetual’-posities wordt gebruikgemaakt van door de handelaar gestort onderpand, waarbij de hefboomwerking wordt bepaald door marktparameters. Liquidaties vinden automatisch plaats op basis van oracle-prijzen wanneer een positie niet langer veilig kan worden gedekt met onderpand.
Vergoedingen en stimuleringsmaatregelen
Elke markt stelt zijn eigen tariefstructuur vast, die onder meer het volgende kan omvatten:
- swapkosten
- kosten voor het openen en sluiten van posities
- kosten voor het lenen van middelen (vergelijkbaar met financieringskosten)
- dynamische aanpassingen op basis van het gebruik
De vergoedingen worden verdeeld tussen de GM-liquiditeitsverschaffers en de GMX-stakers.
Handel in eeuwigdurende futures op GMX
Perpetual futures vormen de kern van het handelsecosysteem van GMX. Met GMX V2 kunnen handelaren long- of shortposities openen met hefboomwerking, terwijl ze het volledige beheer over hun activa behouden. Perpetual-transacties worden uitgevoerd op basis van marktspecifieke liquiditeit, waarbij de onderpand- en risicoparameters voor elke markt afzonderlijk worden vastgesteld.
Long- en shortposities openen
Handelaren storten onderpand op een door hen gekozen markt om een positie met hefboomwerking te openen.
- Longposities profiteren van prijsstijgingen.
- Shortposities profiteren van prijsdalingen.
De beschikbare hefboom hangt af van de marktliquiditeit, de benutting en de risicoparameters, waarbij de belangrijkste activa de hoogste hefboom ondersteunen.
Uitvoeringsmodel
De instap- en uitstapprijzen voor posities met onbeperkte looptijd worden bepaald aan de hand van dezelfde gevalideerde oracle-prijzen die in GMX V2 worden gebruikt.
Het belangrijkste verschil is dat bij perpetual-transacties extra controles worden uitgevoerd met betrekking tot onderpand, marktbenutting en prijsbandbreedtes, om te waarborgen dat de positie veilig kan worden geopend in de gewenste omvang.
Omdat transacties worden uitgevoerd tegen liquiditeitspools in plaats van orderboeken:
- de slip is minimaal
- grote posities beïnvloeden de marktprijs niet
- de uitvoering kan niet worden voorgegaan door MEV-bots
- handelaren vermijden maker/taker-kosten
Kosten voor het lenen van boeken
GMX-perpetuals maken geen gebruik van een traditionele funding rate.
In plaats daarvan betalen handelaren kredietkosten die worden opgebouwd zolang hun positie openstaat. Deze vergoedingen compenseren liquiditeitsverschaffers voor het kapitaal waarmee de positie wordt gedekt en worden dynamisch aangepast op basis van het marktgebruik.
Liquidatielogica
Er is sprake van liquidatie wanneer het onderpand van een positie onvoldoende is om de verliezen en de vereiste onderhoudsmarge te dekken.
De liquidatiedrempels en sancties verschillen per markt, maar de logica is overal dezelfde:
- De Oracle-koersen bepalen wanneer een positie onveilig wordt
- posities worden automatisch gesloten om de marktliquiditeit te waarborgen
- het resterende onderpand (indien van toepassing) wordt na aftrek van kosten aan de handelaar teruggegeven
Ondersteunde Perpetual-markten
GMX V2 ondersteunt eeuwigdurende futures op:
- BTC
- ETH
- AVAX
- ARB
- SOL
- Extra synthetische markten, afhankelijk van de liquiditeit en de beschikbaarheid van orakels
Waarom handelaren GMX gebruiken voor Perps
Het aanbod van GMX op de perpetual-markten omvat:
- zelfbeheer, on-chain-handel
- grote liquiditeit via afzonderlijke pools
- minimale slippage dankzij uitvoering op basis van een pool
- transparante liquidatielogica
- een hoge hefboomwerking op belangrijke activa
- geen afhankelijkheid van het orderboek of maker/taker-spreads
Hierdoor is GMX V2 een van de meest betrouwbare en toegankelijke platforms voor on-chain perpetual futures.
Belangrijkste kenmerken
- Spot- en termijntransacties: Gebruikers kunnen direct vanuit hun wallet spot-swaps uitvoeren of posities in perpetual futures openen.
- Geïsoleerde liquiditeitsmarkten: De liquiditeit is gesegmenteerd, waardoor LP’s een gerichte blootstelling krijgen en het systeemrisico wordt verminderd.
- GM-liquiditeitstokens: Marktspecifieke liquiditeitstokens die het oude, op pools gebaseerde model van GMX vervangen.
- Uitvoering op basis van Oracle: Meerdere prijsvergelijkingen en veiligheidscontroles zorgen voor nauwkeurige prijsbepaling en een eerlijke afwikkeling.
- Steun voor de synthetische markt: Markten kunnen activa aanbieden zonder dat daarvoor diepgaande kennis van de lokale markt vereist is token liquiditeit.
- Implementatie op meerdere blockchains: GMX draait op Arbitrum en Lawine, met ingebouwde uitbreidingsmogelijkheden voor andere EVM netwerken.
Tokenmodel
GMX-token
De GMX-token wordt gebruikt voor protocolbeheer en staking. GMX-stakers ontvangen een deel van de inkomsten van het protocol in ETH of AVAX, naast mogelijk in escrow gestorte GMX (esGMX) op basis van incentives.
Tot de bestuursbeslissingen behoren beursnoteringen, tariefparameters en aanpassingen aan oracle-configuraties.
GM-liquiditeitstokens
GM-tokens zijn V2-liquiditeitstokens. Elk GM-token komt overeen met een specifieke markt en weerspiegelt de waarde van de activa die door liquiditeitsverschaffers zijn gestort.
LP’s ontvangen vergoedingen die uitsluitend door die markt worden gegenereerd, waardoor ze meer transparantie en controle hebben over hun blootstelling.
Historische toelichting: Het GLP-tijdperk
Van 2021 tot medio 2025 maakte GMX gebruik van één enkele multi-assetpool met de naam GLP om op alle markten in te zetten.
Hoewel GLP een cruciale rol heeft gespeeld in de vroege groei van GMX, is het sindsdien niet langer aanbevolen voor actieve handel en het verschaffen van liquiditeit.
Vandaag wordt nieuwe liquiditeit op GMX geleverd via GM-tokens binnen het marktspecifieke V2-kader, terwijl GLP de status ‘legacy’ behoudt.
De ontwikkeling van GMX
De ontwikkeling van GMX kan grofweg in drie fasen worden onderverdeeld:
- GMX V1 (2021–2024):
- GLP-liquiditeitspool voor meerdere activaklassen
- Gedeelde liquiditeit over alle markten heen
- Vroeg succes als gedecentraliseerd protocol voor eeuwigdurende futures
- V1: Afsluiting en overgang (2025):
- Nieuwe handelsactiviteit geleidelijk afgebouwd op V1
- De liquiditeit en het gebruik zijn verschoven naar V2-markten
- De V1-contracten kregen de status ‘legacy’ na een beveiligingsincident dat de overgang versnelde
- GMX V2 (huidige versie):
- Marktspecifieke liquiditeitspools
- GM-liquiditeitstokens
- Verbeterd orakel- en uitvoeringsraamwerk
- Ondersteuning van synthetische activa
- Modulaire risicoparameters per markt
Vanaf 2026, GMX V2 vertegenwoordigt het actieve GMX-protocol, terwijl V1 uitsluitend in de legacy-modus blijft.
Beveiliging
GMX V2 is gecontroleerd en biedt meerdere lagen bescherming op het gebied van prijs en uitvoering. Deze omvatten:
- prijsfeeds van meerdere orakels
- prijsbandbreedtes die uitvoering buiten veilige marges beperken
- beschermkappen in de stijl van een stroomonderbreker
- geïsoleerd marktrisico
Het beveiligingsincident dat zich halverwege 2025 voordeed, had gevolgen voor alleen V1-contracten, die inmiddels verouderd zijn.
GMX V2 is ontworpen met extra beveiligingsmaatregelen om de systeemrisico’s te beperken en de robuustheid van de oracles te verbeteren.
Sterke punten en risico’s
Sterke punten
- Spot- en perp-handel zonder bewaring
- Een geïsoleerd liquiditeitsontwerp dat besmetting tegengaat
- Gerichte opbrengsten via GM-tokens
- Sterke bescherming door orakels en ondersteuning door de synthetische markt
- Actief bestuur via het GMX-token
- Volledig vernieuwde architectuur ter vervanging van verouderde systemen
Risico’s
- Perpetual futures brengen hefboom- en liquidatierisico’s met zich mee
- Oracle-systemen vormen kritieke afhankelijkheden
- De marktliquiditeit verschilt per activum
- Alles DeFi protocollen bevatten smart contract risico
Conclusie: de rol van GMX in DeFi
GMX is uitgegroeid van een beurs voor eeuwigdurende contracten met gebundelde liquiditeit tot een modulair, marktspecifiek protocol dat is opgebouwd rond GMX V2. Met geïsoleerde markten, oracle-gestuurde uitvoering, ondersteuning voor synthetische activa en transparante prikkels voor zowel handelaren als liquiditeitsverschaffers blijft GMX een toonaangevende optie voor on-chain-handel in eeuwigdurende contracten en spottransacties.
De V2-architectuur vormt een uitgebreide upgrade die is ontworpen met het oog op veerkracht, flexibiliteit en duurzaamheid op de lange termijn binnen het gedecentraliseerde handelsecosysteem.
