영구 DEX란 무엇인가? (2025년 온체인 영구 선물 가이드)

영구 탈중앙화 거래소(Perp DEXs)는 거래자들이 레버리지를 사용할 수 있는 시장에 접근하는 방식을 변화시키고 있습니다. 선물 거래와 블록체인 투명성을 결합하여, GMX, dYdX, Hyperliquid 같은 플랫폼은 중개자나 만료일 없이 사용자가 영구 계약을 거래할 수 있게 합니다. 이 가이드는 Perp DEXs가 어떻게 작동하는지, 현물 거래소와 어떻게 다른지, 그리고 왜 탈중앙화 금융에서 결정적인 혁신이 되었는지를 탐구합니다.

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개요 - 영구 DEX의 부상

영구 탈중앙화 거래소, 흔히 Perp DEX라 불리는 것은 탈중앙화 금융(DeFi)에서 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나로 부상했습니다. 2025년에는 일일 거래량이 총 $150억에서 $200억에 이르는 것으로 추정되며, 일부 중앙 집중식 파생상품 시장과 경쟁하고 있습니다.

첫 영구 선물은 2016년 BitMEX에 의해 도입되었으며, 이는 자금 비율 시스템을 통해 트레이더가 레버리지 포지션을 무기한 유지할 수 있도록 하는 돌파구였습니다. 영구 계약은 초기에는 바이낸스 퓨처스나 바이빗과 같은 중앙 집중식 환경에서 번창했지만, 이제는 체인 상 플랫폼의 새로운 세대가 투명성, 조합성, 사용자 제어를 제공하며 동일한 기능을 제공합니다.

주요 Perp DEX에는 GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial 및 Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, Lighter와 같은 신흥 경쟁자들이 포함됩니다. 이 플랫폼들은 파생상품 거래 방식을 재구성하고 있으며, 블록체인 기술의 개방성과 선물 시장의 복잡성을 결합하고 있습니다.

더 읽어보기:

영구 DEX의 작동 방식

스마트 계약과 담보 관리

Perp DEX는 스마트 계약을 통해 거래를 실행하고, 담보를 관리하며, 레버리지 한도를 시행하고, 자동으로 청산을 유발합니다. 트레이더가 포지션을 열 때, 담보(일반적으로 USDC 또는 USDT와 같은 스테이블코인)은 계약에 잠깁니다. 포지션의 이익 또는 손실은 가격 변동에 따라 실시간으로 조정됩니다.

중앙 집중식 플랫폼과 달리, 사용자는 회사 계정에 자금을 입금하지 않습니다. 대신, 자산은 사용자의 자기 보관 지갑 내에 머물며, 이는 마진으로 사용될 때까지 유지됩니다. 이 설계는 상대방 위험을 제거하지만 스마트 계약 및 오라클 의존성을 도입하여 신중한 설계와 감사가 필요합니다.

유동성 모델

영구 DEX는 세 가지 주요 유동성 구조 중 하나를 사용합니다:

오더북 모델:
dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, Reya와 같은 플랫폼은 체인 온 또는 반체인 온 오더북을 유지하여 매수자와 매도자를 직접 매칭합니다. 이 접근 방식은 더 좁은 스프레드를 제공하고 전통적인 거래소 경험을 제공하지만 높은 처리량과 효율적인 블록체인 인프라가 필요합니다.
자동화된 시장 조성자(AMM) 모델:
GMX, Level Finance, Sunperp, Aster와 같은 플랫폼은 오더북 대신 유동성 풀에 의존합니다. 유동성 공급자(LP)는 자산을 풀에 예치하여 트레이더의 상대방으로 작용하며, 수수료와 자금 비율 수익을 얻습니다. AMM은 깊은 유동성과 간단한 참여를 제공하지만 LP를 재고 위험과 일시적 손실에 노출시킬 수 있습니다. 더 알아보기: 자동화된 시장 조성자(AMM)란? 및 일시적 손실이란?
하이브리드 모델:
Drift, MUX, Ethereal, Avantis와 같은 DEX는 두 시스템의 기능을 결합합니다. 체인 온 유동성이 체인 오프 매칭 엔진 또는 집계된 유동성 라우팅을 보완할 수 있도록 허용합니다. 이 균형은 확장성을 향상시키고 변동성이 큰 시장 동안 슬리피지를 줄여줍니다.

참조: 탈중앙화 거래소에서의 영구 선물 작동 방식

Perp DEX vs. Spot DEX - 주요 차이점

소유권 vs. 노출

Spot DEX는 직접적인 자산 소유를 용이하게 합니다. Spot 거래소에서 비트코인을 구매할 때 실제 BTC를 받고 보유합니다. 반면, Perp DEX는 자산의 가격 움직임에 대한 합성 노출을 제공하며 소유권을 이전하지 않습니다. 자산 자체가 아닌 기초 자산의 가치를 반영하는 계약을 거래합니다.

레버리지와 마진

현물 시장은 선불 전액 결제가 필요합니다. Perp DEX는 레버리지 거래를 허용하여 트레이더가 예치된 담보보다 더 큰 포지션을 열 수 있습니다. 예를 들어, 10배 레버리지로 $1,000의 마진은 $10,000의 포지션을 제어합니다.

참조: 암호화폐 거래에서의 레버리지란?

자금 비율 평형

영구 계약은 만료되지 않으므로, 계약 가격을 현물 시장과 맞추기 위해 자금 비율 - 롱과 숏 트레이더 간의 주기적인 지불 - 을 사용합니다.

특징	Spot DEX	Perp DEX
자산 소유	예	아니오 (합성 노출)
만기일	즉시 결제	없음
레버리지	없음	최대 100배
위험	시장 변동성	시장 + 청산
가격 참조	실시간 시장	오라클 기반 마크 가격

더 읽어보기:

영구 계약 메커니즘의 내부

마크 가격과 자금 지불

마크 가격은 여러 현물 거래소 가격에서 파생된 계약의 공정 가치를 반영합니다. 자금 지불은 가격 균형을 유지하기 위해 정기적인 간격(보통 8시간마다)으로 발생합니다.

만약 영구 가격이 현물보다 높게 거래된다면, 롱 포지션이 숏에게 자금을 지불하며, 그 반대의 경우에는 숏이 롱에게 지불합니다. 이 지속적인 조정은 시장을 균형으로 유도하는 동기를 부여합니다.

예시:
BTC-PERP가 $70,200에서 거래되고 현물 가격이 평균 $70,000일 경우, 자금 비율은 +0.01%일 수 있습니다. $100,000 롱 포지션을 보유한 트레이더는 매 간격마다 $10를 자금으로 지불합니다.

청산 및 마진 요구사항

각 포지션은 유지 마진 - 포지션을 열어 두기 위해 필요한 최소 담보 비율 - 을 가집니다. 포지션의 손실이 마진을 그 기준 아래로 끌어내리면, 계약은 자동으로 청산되어 추가 적자를 방지합니다.

참조: Perp DEX의 청산 이해하기

오라클과 가격 피드

정확한 가격 책정은 Chainlink, Pyth, Chronicle과 같은 탈중앙화 오라클에 의존합니다. 이러한 서비스는 여러 출처에서 데이터를 집계하여 마크 가격을 결정합니다. 오라클 설계가 부실하거나 업데이트가 지연되면 부당한 청산이나 조작 사건이 발생할 수 있습니다.

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트레이더가 Perp DEX를 사용하는 이유

Perp DEX는 활성 트레이더와 투명성과 유연성을 찾는 체인 상 투자자 모두에게 서비스를 제공합니다. 주요 장점은 다음과 같습니다:

자기 보관: 자금은 배치될 때까지 사용자의 지갑에 남아 있습니다.
투명성: 모든 거래, 청산 및 자금 비율은 체인 상에서 공개적으로 검증 가능합니다.
조합성: 포지션은 수익 전략, 금고 및 DeFi 프로토콜에 통합될 수 있습니다.
글로벌 접근성: KYC나 관할권의 장벽이 없으며, 거래는 허가 없이 지속적입니다.
시장 효율성: 유동성 집계와 오라클 개선으로 중앙 집중식 장소와 비교할 수 있는 저슬리피지 실행이 가능합니다.

DeFiLlama (Q3 2025) 데이터에 따르면, 탈중앙화 영구 거래소는 총 $350억 이상의 미결제 약정을 유지하며, GMX, dYdX, Hyperliquid가 시장 점유율에서 선두를 달리고 있습니다.

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영구 DEX에서 거래의 위험

그들은 보관 위험을 제거하지만, Perp DEX는 트레이더가 관리해야 할 다른 위험을 도입합니다:

레버리지 및 청산 위험: 노출이 확대되면 작은 가격 변동으로도 담보가 소멸될 수 있습니다. 보수적인 레버리지 비율(2x–5x)을 유지하면 이러한 위험을 줄일 수 있습니다.
스마트 계약 및 오라클 취약성: 익스플로잇이나 조작은 유동성을 소진시키거나 자산을 잘못 가격 책정할 수 있습니다. 항상 감사된 잘 확립된 플랫폼에서 거래하십시오.
자금 비율 변동성: 극단적인 시장에서는 자금 비율이 간격당 0.3%를 넘길 수 있어 장기 포지션의 수익성을 잠식할 수 있습니다.
유동성 단편화: 체인 간 경쟁하는 수십 개의 Perp DEX가 있으며, 유동성은 여전히 고르지 않습니다. MUX 및 Jupiter와 같은 집계자는 접근을 통합하려고 하지만, 시장 규모에 따라 깊이는 다양합니다.
거버넌스 및 규제 위험: DAO 관리 플랫폼은 명확한 감독 없이 매개변수나 토큰을 변경할 수 있습니다. 한편, 파생상품 규제는 관할권에 따라 계속 유동적입니다.

참조: 영구 DEX에서 거래의 위험

주요 영구 DEX 플랫폼 (2025)

플랫폼	체인	모델	주요 강점
GMX (v2)	Arbitrum, Avalanche	AMM	깊은 GLP 유동성, 강력한 오라클 설계
dYdX v4	Cosmos Appchain	오더북	완전한 탈중앙화, 높은 처리량
Hyperliquid	맞춤 레이어 1	오더북	낮은 대기 시간, 대량 거래
Drift Protocol	Solana	하이브리드	체인 온 매칭과 AMM 유동성 통합
MUX Protocol	멀티체인	집계자	통합 마진 및 다중 DEX 라우팅
Level Finance	BNB 체인	AMM	위험 분할을 위한 계층 유동성
Perennial v2	이더리움, L2s	하이브리드	조합 가능한 시장 생성 및 공유 유동성
Aster	Arbitrum	AMM	알트코인 영구에 집중
ApeX Pro	이더리움	오더북	레이어 2 결제와 빠른 실행
Jupiter Perps	Solana	집계자	크로스 플랫폼 유동성 라우팅
EdgeX	이더리움	오더북	높은 투명성 및 제로 수수료 메이커 모델
Sunperp	BNB 체인	AMM	오라클 위험 제어와 높은 레버리지
Ethereal	이더리움	하이브리드	고급 청산 엔진 및 모듈식 설계
Avantis	Arbitrum	하이브리드	레버리지 금고 통합
Reya	맞춤 롤업	오더북	기관급 매칭 엔진
GTE	Solana	AMM	경량 및 가스 효율 모델
Lighter	Arbitrum	하이브리드	소매 트레이더를 위한 간소화된 UI

이 프로젝트들은 탈중앙화, 유동성, 레버리지에 대해 서로 다른 접근 방식을 취합니다. 집합적으로, 그들은 2025년 영구 DEX의 다양하고 실험적인 풍경을 보여줍니다.

올바른 Perp DEX 선택 방법

적절한 플랫폼 선택은 귀하의 거래 전략, 위험 감수성, 기술적 편안함에 달려 있습니다. 다음 요소를 고려하십시오:

체인 생태계: Solana 및 Arbitrum 기반 DEX는 낮은 수수료를 제공하며, Cosmos 또는 이더리움 기반 DEX는 탈중앙화를 강조합니다.
유동성 및 거래량: 높은 유동성은 슬리피지를 줄입니다. 실시간 미결제 약정 지표를 확인하십시오.
지원 자산: 일부 DEX는 BTC 및 ETH에 특화되어 있으며, Aster 및 Avantis와 같은 다른 DEX는 롱 테일 알트코인에 중점을 둡니다.
수수료 및 자금 구조: 메이커/테이커 수수료와 평균 자금 비율 안정성을 이해하십시오.
오라클 무결성: 다중 오라클 피드를 사용하고 시간 가중 가격 책정을 선호하는 거래소를 선택하십시오.

2025년에는 Hyperliquid, GMX v2, dYdX v4가 체인 상 파생상품 유동성에서 선도하고 있으며, Drift, ApeX, Reya는 기관급 설계로 인기를 얻고 있습니다.

참조: 올바른 Perp DEX 선택 방법

영구 DEX의 미래

Perp DEX의 다음 진화는 의도 기반 거래로 이동하고 있으며, 사용자가 원하는 결과를 표현(예: "BTC를 $90,000까지 2배 롱")하여 스마트 계약이 체인 간 최적으로 실행하는 방식입니다. 크로스 마진 상호 운용성은 표준이 되어, 트레이더가 대출 또는 수익 프로토콜에서 담보를 원활하게 사용할 수 있습니다.

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