インパーマネントロス（IL）は、分散型金融（DeFi）プロトコルにおいて流動性提供者（LP）が経験する一時的な資金の損失です。これは、流動性プール内の2つの資産の価格比率が変動したときに発生します。変動が大きいほど、インパーマネントロスも大きくなります。この損失が「一時的」であるのは、LPがプールから資金を引き出したときにのみ実現するからです。価格比率が引き出し前に元の状態に戻れば、インパーマネントロスは消えます。しかし、このリスクを理解することは、DeFiの流動性提供に参加するすべての人にとって重要です。
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インパーマネントロス: DeFi流動性提供者のリスク
インパーマネントロス（IL）は、特に流動性提供者にとってDeFiに参加するすべての人にとって重要な概念です。この記事では、ILが何であるか、それがどのように発生するか、その影響、そしてそれを最小限に抑える戦略について説明します。
暗号の簡単な紹介、DeFiとは？、DEXとは？、およびDEX用語で始めましょう。
インパーマネントロスとは？
インパーマネントロスは、DEXで流動性プールに流動性を提供する際に、プール内の2つの資産の価格比率が変化した場合に発生します。流動性を引き出すとき、その資産の価値は単純に保持していた場合よりも少なくなるかもしれません。この損失は「インパーマネント」とされており、引き出す前に価格比が元の状態に戻ると損失は消えます。しかし、価格比が異なる状態で流動性を引き出すと、その損失は恒久的になります。
インパーマネントロスはどのように発生するのか？
DEXは、自動マーケットメーカー（AMM）を使用して流動性プール内の資産価格を決定します。AMMは一定の積公式（例：x * y = k、ここでxとyは2つの資産の量、kは定数）を維持します。ある資産の価格が変わると、AMMは一定の積を維持するためにプール内の資産比率を調整します。このリバランスによって、価格の乖離が大きい場合にインパーマネントロスが発生する可能性があります。
インパーマネントロスの例と計算
例えば、1 ETHと1000 USDT（1 ETH = 1000 USDT）を流動性プールに預けたとします。総価値は2000 USDTです。
- シナリオ1: 価格変動とリバランス
ETHの価格が2000 USDTに倍増した場合、AMMはプールをリバランスします。あなたは今、約0.7 ETHと1414 USDT（0.7 ETH * 2000 USDT/ETH ≈ 1414 USDT）を持っています。総価値は2828 USDTになります。単純に1 ETHと1000 USDTを保持していた場合、3000 USDTを持っていることになります。この差（3000 - 2828 = 172 USDT）がインパーマネントロスです。
- シナリオ2: 元の比率に価格が戻る
ETHの価格が引き出す前に1000 USDTに戻ると、プールは元の1 ETHと1000 USDTにリバランスされます。取引手数料を得て、インパーマネントロスは消えます。
- シナリオ3: 異なる比率での引き出し
ETHが2000 USDTの時に流動性を引き出すと、インパーマネントロスは恒久的になります。あなたは0.7 ETHと1414 USDTを受け取り、合計で2828 USDTとなり、保持していた場合の3000 USDTよりも少なくなります。
インパーマネントロスの量は価格変動比に依存します。価格変動に基づいて潜在的なILを見積もるためのオンライン計算機や公式がいくつかあります。
インパーマネントロスの影響と軽減
ILに影響を与える要因には以下があります：
- 価格のボラティリティ: 高いボラティリティはILの発生可能性と規模を増大させます。
- 資産間の相関: 逆方向に動く資産はILを増大させ、共に動く資産はILを最小化します。
- プールの構成: 変動の大きい資産を持つプールはILにより影響を受けやすいです。ステーブルコインのプールはILが低いです。
- プール内の時間: 長い期間は価格変動のリスクを増大させます。
ILを軽減するための戦略には以下があります：
- ステーブルコインペアを選ぶ: ステーブルコインプールに流動性を提供することで、価格の安定性によりILを最小化できます。ただし、報酬は低くなる可能性があります。
- 相関する資産に流動性を提供する: 共に動く資産はILを軽減します。
- 長期的な視点: 資産価格が回復するか、取引手数料や報酬が損失を相殺する場合、長期的にはILの影響は少なくなります。ドルコスト平均法を検討してください。
- イールドファーミングと流動性マイニング: 高い収益は潜在的なILを補うことができます。イールドファーミングとDeFiでのイールドファーミング方法について学びましょう。
- インパーマネントロス保険: 一部のプロトコルはIL保険を提供していますが、コストがかかります。暗号保険について学びましょう。
- 分散投資: 異なるプールや資産に流動性提供を分散させることで、全体的なリスクを軽減します。資産クラスとしてのビットコインについて学びましょう。
- APY対APRの理解: APYには複利が含まれますが、APRには含まれません。
- 積極的な流動性管理: 定期的にポートフォリオをリバランスし、市場状況に基づいて流動性ポジションを調整します。
結論: DeFiにおけるリスクと報酬のバランス
インパーマネントロスはLPが管理しなければならないリスクです。IL、その原因、軽減策を理解することで、情報に基づいた決定を下し、DeFiでの収益を最大化できます。
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