dYdX adalah protokol perdagangan terdesentralisasi yang dibangun di atas rantai aplikasi Cosmos khusus, menggabungkan buku pesanan dalam memori yang dijalankan oleh validator dengan futures perpetual yang diselesaikan dalam USDC, pasar spot yang berkembang, dan derivatif tanpa izin - semuanya diatur dan diamankan oleh token DYDX.
Untuk mengelola aset yang didukung saat berinteraksi dengan dYdX, Anda dapat menggunakan Dompet Bitcoin.com untuk kontrol kripto yang aman dan mandiri.
dYdX adalah protokol perdagangan terdesentralisasi yang berjalan di appchain berbasis Cosmos miliknya sendiri, menawarkan futures perpetual berkinerja tinggi, pasar spot, pasar prediksi, dan derivatif tanpa izin dengan penyelesaian onchain, buku pesanan yang dijalankan oleh validator, dan token Layer 1 yang didukung oleh staking dan tata kelola (DYDX).
Apa itu dYdX? (Panduan 2025 untuk Ekosistem Perdagangan Appchain Cosmos)
dYdX adalah protokol perdagangan terdesentralisasi yang dibangun di appchain Cosmos-nya sendiri, dirancang khusus untuk derivatif kripto berkinerja tinggi, perdagangan spot, dan pasar tanpa izin. Ini menggabungkan buku pesanan dalam memori yang dijalankan oleh validator, perpetual yang dimarginkan USDC, penyelesaian onchain, dan model tata kelola serta keamanan proof-of-stake yang didukung oleh token DYDX.
Pada tahun 2025, dYdX tidak lagi hanya sebuah bursa futures perpetual. Ia telah berevolusi menjadi Layer 1 perdagangan khusus dengan kategori produk yang berkembang - termasuk pasar spot, pasar prediksi, dan perpetual tanpa izin - sambil tetap menjaga transparansi dan jaminan pengelolaan mandiri dari keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Mengapa dYdX Penting pada Tahun 2025
dYdX telah mengalami salah satu transformasi paling signifikan dalam DeFi. Awalnya diluncurkan sebagai sistem smart contract di Ethereum, kemudian pindah ke Layer 2 StarkEx, dYdX akhirnya beralih ke chain kedaulatannya sendiri pada akhir 2023. Transisi ini memberi protokol kontrol penuh atas:
- Kinerja & latensi
- Ekonomi biaya & pembagian pendapatan
- Insentif validator & mitigasi MEV
- Struktur pasar & aturan pencatatan
- Parameter risiko & desain oracle
Redesain ini memungkinkan dYdX berfungsi lebih seperti bursa terpusat berkinerja tinggi - tetapi dengan penyelesaian onchain, keadaan yang transparan, dan pengelolaan mandiri oleh pengguna.
Dan pada 2024–2025, protokol ini berkembang melampaui akarnya:
- Perdagangan spot diterapkan langsung di appchain.
- Pasar prediksi dan pasar non-kripto kini aktif melalui pembaruan baru.
- Daftar perpetual tanpa izin memungkinkan siapa pun meluncurkan pasar baru menggunakan likuiditas protokol.
- Produk hanya spot AS direncanakan untuk akhir 2025 karena kejelasan regulasi.
dYdX tidak lagi hanya perp DEX - ia adalah tumpukan perdagangan DeFi penuh dengan derivatif sebagai intinya.
Cara Kerja dYdX: Tinjauan Arsitektur
Appchain Khusus Dibangun untuk Perdagangan
Chain dYdX dibangun menggunakan:
- Cosmos SDK – kerangka kerja blockchain modular
- CometBFT (Tendermint) – mesin konsensus berkecepatan tinggi dan berbasis finalitas
- Proof-of-Stake – validator mengamankan jaringan dengan DYDX yang di-stake
Ini memberi dYdX kontrol penuh atas bagaimana perdagangan diproses, biaya didistribusikan, blok diproduksi, dan pembaruan diluncurkan.
Buku Pesanan Dalam Memori yang Dijalankan oleh Validator (CLOB)
Berbeda dengan AMM-berbasis DEXs, dYdX menggunakan buku pesanan batas pusat, tetapi tersebar di antara validator:
- Setiap validator menjalankan buku pesanan dalam memori di mana pesanan disimpan dan dicocokkan.
- Pesanan disiarkan peer-to-peer antar validator.
- Hanya eksekusi yang dilakukan yang ditulis onchain.
- Saldo akun, PnL, pembayaran pendanaan, dan pemeriksaan risiko sepenuhnya onchain.
Pendekatan hibrida ini memungkinkan dYdX menawarkan:
- Kecepatan seperti CEX dan presisi pesanan
- Finalitas onchain untuk setiap acara penyelesaian
- Keadaan yang transparan dan dapat diaudit untuk semua pengguna
Sistem ini menawarkan pengalaman perdagangan yang mendekati Binance, OKX, atau Bybit - tetapi tanpa risiko kustodian.
USDC melalui Noble dan CCTP Circle
Karena dYdX adalah chain Layer 1, ia tidak dapat “menyimpan USDC” kecuali diintegrasikan di layer dasar. Ini diselesaikan melalui:
- Penerbitan USDC native melalui Noble
- Jembatan non-kustodian melalui CCTP Circle
Ini memberikan pedagang:
- Setoran/penarikan cepat
- Paparan wrapped-token nol
- Stablecoin yang andal, dapat dipertukarkan, dan transparan untuk margin dan penyelesaian
Perdagangan di dYdX: Produk & Fitur
1. Futures Perpetual (Produk Inti)
Futures perpetual tetap menjadi kategori produk dYdX yang paling banyak digunakan. Mereka menawarkan:
- Perps dimarginkan USDC di BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP, dan ratusan lainnya
- Leverage biasanya di dua digit rendah hingga menengah, tergantung pada tier pasar
- Tingkat pendanaan ditentukan oleh parameter protokol
- Penemuan harga berbasis CLOB
- Jenis pesanan lanjutan termasuk pemicu, pengisian parsial, dan pesanan bersyarat
- Mekanika likuidasi yang transparan
Karena eksekusi berbasis buku pesanan, spread umumnya lebih ketat daripada perps AMM, dan likuiditas cepat mendalam dengan partisipasi pembuat pasar.
2. Perdagangan Spot (Diluncurkan pada 2025)
Perdagangan spot diterapkan karena dua alasan:
- Pengalaman perdagangan yang terintegrasi di appchain dYdX
- Kemampuan untuk mendukung operasi hanya spot AS karena persyaratan regulasi
Buku pesanan validator yang sama dan tumpukan pengindeks mendukung pasar spot, memungkinkan:
- Likuiditas buku pesanan yang dalam
- Perdagangan frekuensi tinggi onchain
- Antarmuka yang akrab untuk pengguna perpetual dan spot
Spot tidak menggantikan perps - melainkan, itu melengkapinya, menciptakan tempat perdagangan yang lengkap.
3. Pasar Prediksi & Pasar Non-Kripto
Pembaruan protokol terbaru (termasuk kategori "Unlimited") memungkinkan:
- Pasar berbasis acara (misalnya, pemilu, olahraga, hasil makro)
- Perpetual yang melacak aset non-kripto
- Pasar berbasis data yang diperluas didukung oleh integrasi oracle yang fleksibel
Pasar ini tidak berperilaku seperti opsi biner - sebaliknya, mereka direpresentasikan sebagai kontrak perpetual yang terikat pada nilai indeks (misalnya, probabilitas suatu hasil).
Ini menjaga logika perdagangan konsisten di semua pasar sambil secara dramatis memperluas cakupan protokol.
4. Daftar Perpetual Tanpa Izin (2025)
Salah satu tambahan terkuat:
- Siapa pun sekarang dapat membuat pasar perpetual baru.
- Pasar baru menarik likuiditas dari kumpulan master yang disebut MegaVault.
- Tata kelola tidak perlu menyetujui setiap daftar.
- Daftar dibatasi hanya oleh data oracle yang tersedia dan parameter risiko.
Ini membuat dYdX menjadi mesin derivatif tanpa izin - menghilangkan salah satu titik gesekan terbesar dalam pengembangan DEX.
Token DYDX: Tata Kelola, Staking, Hadiah & Keamanan
Token DYDX lulus dari token tata kelola sederhana menjadi aset Layer-1 penuh setelah migrasi chain.
Tiga peran utamanya pada tahun 2025 adalah:
1. Staking & Keamanan Validator
Pemegang stake DYDX ke validator untuk mengamankan jaringan:
- Validator menjalankan chain dan buku pesanan dalam memori
- Delegator dan validator mendapatkan hadiah
- Perilaku buruk dapat memicu pemotongan
Ini menghubungkan volume perdagangan dengan keamanan chain melalui aliran hadiah.
2. Biaya Protokol & Distribusi Hadiah
Berbeda dengan banyak token tanpa sumber hasil nyata, DYDX mendistribusikan:
- Biaya perdagangan (dinyatakan dalam USDC)
- Biaya gas
- Insentif yang diprogramkan diputuskan oleh tata kelola
Biaya didistribusikan melalui modul distribusi chain, bukan off-chain atau melalui perbendaharaan kustodian.
3. Tata Kelola Atas Parameter Chain
Pemegang DYDX memberikan suara pada:
- Persyaratan margin
- Parameter formula pendanaan
- Penalti likuidasi
- Daftar pasar (untuk pasar yang diatur)
- Jadwal hadiah validator
- Pengeluaran perbendaharaan dan hibah
- Kebijakan oracle dan MEV
Ini menciptakan ekosistem perdagangan yang dijalankan oleh pedagang, validator, dan pemangku kepentingan - bukan oleh satu perusahaan.
Pembaruan 2025: Penutupan Jembatan Ethereum
Pada pertengahan 2025:
- Jembatan migrasi ethDYDX → DYDX berbasis Ethereum secara resmi ditutup.
- Validator tidak lagi menghormati pesan migrasi dari Ethereum.
- Sejumlah besar ethDYDX tetap terdampar di Ethereum.
- Pasokan sirkulasi DYDX native di appchain sekarang secara signifikan lebih kecil dari jumlah asli 1 miliar.
Mesin Risiko: Oracles, Margin, dan Likuidasi
Validator-Set Oracle
dYdX menggunakan oracle validator terdistribusi, bukan hanya umpan eksternal:
- Validator mengumpulkan beberapa sumber
- Harga konsensus ("harga wajar") diproduksi
- Harga itu mendorong:
- Pemeriksaan margin
- Pemicu likuidasi
- Perhitungan harga penanda
Ini memberikan chain kontrol yang lebih ketat atas integritas harga daripada sistem oracle sepenuhnya eksternal.
Likuidasi
Likuidasi terjadi ketika ekuitas akun jatuh di bawah margin pemeliharaan:
- Penalti maksimum default adalah ~1,5% dari nilai akun
- Penalti berkontribusi pada Dana Asuransi
- Saldo dana dan pembayaran sepenuhnya onchain
- Tata kelola dapat menyesuaikan parameter ini pasar demi pasar
Sistem ini dirancang untuk dapat diprediksi, transparan, dan tahan terhadap perubahan aturan mendadak.
Keamanan, Audit, MEV, dan Transparansi
Diaudit, Sumber Terbuka, Dapat Diverifikasi
- Kode dYdX bersumber terbuka dan diaudit oleh firma pihak ketiga
- Siapa pun dapat menjalankan node penuh atau node pengamat
- Kinerja validator dapat dilihat secara publik
- Semua acara penyelesaian, nilai indeks, likuidasi, dan saldo dapat diverifikasi onchain
Pertimbangan MEV
Karena validator menjalankan buku pesanan off-chain, risiko MEV berbeda dari AMMs:
- Potensi penyusunan ulang pesanan
- Permainan waktu sekitar acara pengisian
- Front-running di tingkat validator
Ini dimitigasi melalui:
- Kebijakan tata kelola
- Persyaratan telemetri
- Pemantauan perilaku
- Pemotongan untuk aktivitas jahat
dYdX mengakui trade-off ini dan terus menyempurnakannya melalui proposal tata kelola.
Apakah dYdX Hanya Perp DEX?
Tidak. Tidak lagi.
Pada tahun 2025, dYdX paling tepat digambarkan sebagai:
Layer 1 perdagangan terdesentralisasi berkinerja tinggi yang dioptimalkan untuk futures perpetual, pasar spot, pasar acara, dan derivatif tanpa izin.
Perps akan selalu menjadi produk andalan - tetapi protokol ini telah melampaui label tersebut.
dYdX sekarang adalah:
- Appchain
- Mesin derivatif
- Bursa spot
- Kerangka pasar prediksi berbasis oracle
- Platform daftar tanpa izin
- Ekosistem staking & tata kelola
Arsitektur multilevel inilah yang menempatkan dYdX sebagai salah satu sistem perdagangan paling maju dalam DeFi.
Kekuatan dYdX
- Kinerja level CEX dengan penyelesaian onchain
- Pengelolaan mandiri sejati - tanpa risiko kustodian
- Akuntansi native USDC
- Likuidasi transparan dengan aturan yang jelas
- Penciptaan pasar tanpa izin
- Suite produk yang berkembang (spot + pasar prediksi)
- Hadiah staking didukung oleh biaya perdagangan nyata
- Set validator terdesentralisasi
- Tata kelola sumber terbuka
Keterbatasan & Risiko
- Risiko MEV karena desain buku pesanan dalam memori
- Konsentrasi validator jika delegasi menjadi terlalu berat
- Ketidakpastian regulasi, terutama untuk futures perpetual
- Ketergantungan oracle - harga harus akurat dan tahan gangguan
- Dampak penutupan jembatan yang mempengaruhi kepercayaan pengguna
- Persaingan dari Hyperliquid, GMX v2, dan perps berbasis appchain baru
Kesimpulan: Peran dYdX dalam DeFi di Tahun 2025
dYdX telah menjadi demonstrasi paling jelas bahwa DeFi dapat menyamai kinerja perdagangan terpusat tanpa mengorbankan transparansi atau pengelolaan mandiri. Arsitekturnya - memadukan eksekusi yang digerakkan oleh validator, kedaulatan appchain, desain USDC-pertama, dan pasar tanpa izin - menetapkan tolok ukur baru untuk infrastruktur perdagangan terdesentralisasi.
Meskipun futures perpetual akan selalu menjadi tulang punggungnya, ekspansi dYdX ke pasar spot, pasar prediksi, dan daftar tanpa izin menunjukkan bahwa ia sedang membangun sesuatu yang lebih besar: ekosistem perdagangan global onchain, yang mampu mendukung era berikutnya dari keuangan terdesentralisasi.
Jika ia mempertahankan likuiditas yang dalam, desentralisasi validator, dan peta jalan produknya, dYdX diposisikan untuk tetap menjadi salah satu platform terpenting dalam lanskap derivatif kripto dan perdagangan onchain.
