GMX: decentralizirani protokol za perpetuelno trgovanje

GMX je decentralizirani protokol burze za spot zamjene i perpetualne terminske ugovore, pokretan oraklima utemeljenim na određivanju cijena i tržišnom likviditetom na Arbitrumu i Avalancheu.

Ako se bavite kriptovalutama – trgovanjem, stakingom ili pružanjem likvidnosti – Bitcoin.com novčanik Pruža vam siguran način samostalnog upravljanja imovinom i povezivanja s DeFi protokolima poput GMX-a.

Pregled

GMX je decentralizirana burza (DEX) što omogućuje korisnicima trgovanje spot imovinom i perpetual futures ugovorima izravno s njihovih novčanik. Dizajniran je za izvršavanje na lancu, nisku kliznost i transparentno određivanje cijena, pri čemu se likvidnost dobiva iz tržišno specifičnih bazena umjesto od centraliziranih tvoraca tržišta.

Pokrenut 2021. godine, GMX je u početku funkcionirao putem jednog fonda s više imovina poznatog kao GLP. Godine 2025. protokol je u potpunosti prešao na GMX V2, redizajnirana arhitektura koja koristi izolirana tržišta, jače zaštite orakla i GM tokene likvidnosti. Danas je V2 aktivna i podržana verzija GMX-a na Arbitrumu i Avalancheu.

Kako GMX radi (V2)

GMX V2 izgrađen je na izoliranim tržištima likvidnosti i cijenama provjerenim oraklima. Svako tržište posluje neovisno, sa svojim kolateralom i postavkama rizika. Trgovci komuniciraju s tim tržištima kako bi otvorili spot swapove ili polužne dugoročne/kratkoročne perpetualne pozicije.

Likvidnost i GM tokeni

Likvidnost Pruža se na razini pojedinog tržišta. Kada korisnici uplate imovinu na određeno tržište, dobivaju GM token predstavljajući njihov udio u likvidnosti tog tržišta.
GM tokeni prikupljaju naknade generirane unutar tog tržišta, dajući LP-ovima veću kontrolu nad njihovom izloženošću riziku u usporedbi sa starijim objedinjenim modelima.

Ova izolirana struktura sprječava da gubici na jednom tržištu prijeđu na druga, poboljšava učinkovitost kapitala i podržava širi raspon imovine – uključujući sintetičku imovinu.

Izvršenje trgovanja i određivanje cijena

GMX koristi agregirane proročanstvo podaci (npr., Lanac) za određivanje poštenih raspona cijena za izvršenje. Trgovanja se mogu izvršiti samo ako cijene orakla padaju unutar unaprijed definiranih sigurnosnih pojaseva.
Ovaj pristup smanjuje klizanje i ublažava rizik od manipulacije cijenama, osobito tijekom velikih trgovanja ili nestabilni tržišni uvjeti.

Perpetual pozicije koriste kolateral koji je deponirao trgovac, a poluga se određuje prema tržišnim parametrima. Likvidacije se automatski provode na temelju orakelovih cijena kada pozicija više ne može biti sigurno pokrivena kolateralom.

Naknade i poticaji

Svako tržište određuje vlastitu strukturu naknada, koja može uključivati:

• naknade za zamjenu
• pozicija otvorenje/zatvaranje naknade
• naknade za zaduživanje (slične financiranju)
• dinamične prilagodbe temeljene na iskorištenju

Naknade se dijele između pružatelja likvidnosti GM-a i staker-a GMX-a.

Trgovanje vječnim fjučersima na GMX-u

Perpetual futures su srž GMX-ovog trgovačkog ekosustava. GMX V2 omogućuje trgovcima otvaranje dugih ili kratkih pozicija s polugom uz potpunu skrbništvu nad njihovom imovinom. Perpetual trgovanja izvršavaju se na likvidnosti specifičnoj za tržište, pri čemu se kolateralni i rizinski parametri svakog tržišta postavljaju neovisno.

Otvaranje dugih i kratkih pozicija

Trgovci polažu kolateral na odabranom tržištu kako bi otvorili polužnu poziciju.

• Duge pozicije imati koristi od povećanja cijena
• Kratke pozicije imati koristi od smanjenja cijena

Dostupni poluga ovisi o tržišnoj likvidnosti, iskorištenosti i postavkama rizika, pri čemu glavna imovina podržava najveću polugu.

Model izvršenja

Cijene ulaska i izlaska za trajne pozicije određene su istim provjerenim oraklima za određivanje cijena koji se koriste na GMX V2.
Ključna razlika je u tome što perpetualni ugovori uključuju dodatne provjere kolaterala, iskorištenosti tržišta i cjenovnih raspona kako bi se osiguralo da se pozicija može sigurno otvoriti u traženoj veličini.

Zato što se trgovanja izvršavaju protiv likvidnosni bazeni umjesto knjiga:

• klizanje je minimalno
• Velike pozicije ne mijenjaju tržišnu cijenu.
• Izvršenje ne može biti preduhitreno od strane MEV botova.
• Trgovci izbjegavaju naknade tvorca/uzimatelja

Naknade za zaduživanje

GMX perpetualsi ne koriste tradicionalnu stopu financiranja.
Umjesto toga, trgovci plaćaju naknade za zaduživanje koje nastaju dok je njihova pozicija otvorena. Ove naknade kompenziraju pružatelje likvidnosti za kapital koji podržava poziciju i dinamički se prilagođavaju ovisno o tržišnoj iskorištenosti.

Logika likvidacije

Likvidacije se događaju kada je kolateral pozicije nedovoljan za pokrivanje njenih gubitaka i potrebne marže za održavanje.
Pragovi likvidacije i kazne razlikuju se ovisno o tržištu, ali logika je dosljedna:

• Oracleovi cijeni određuju kada pozicija postaje nesigurna.
• pozicije se automatski zatvaraju radi zaštite tržišne likvidnosti
• Preostali kolateral (ako ga ima) vraća se trgovcu nakon odbitka naknada.

Podržana tržišta s trajnim rokom dospijeća

GMX V2 podržava vječne terminske ugovore na:

• BTC
• ETH
• AVAX
• ARB
• Riješeno
• Dodatna sintetička tržišta ovisno o likvidnosti i dostupnosti orakla

Zašto trgovci koriste GMX za Perps

GMX-ova ponuda trajnih tržišta:

• samostalno čuvanje, trgovanje na lancu
• Duboka likvidnost putem izoliranih bazena
• minimalno klizanje zbog izvršavanja na bazenu
• transparentna logika likvidacije
• Visok financijski poluga na glavnim imovinama
• bez ovisnosti o knjizi naloga ili spreadova tvorca/uzimatelja

To čini GMX V2 jednom od najpouzdanijih i najpristupačnijih on-chain platformi za perpetualne terminske ugovore.

Ključne značajke

• Spot i Perp trgovanje: Korisnici mogu izravno iz svog novčanika obavljati zamjene spot pozicija ili otvarati perpetualne futures pozicije.
• Izolirana tržišta likvidnosti: Likvidnost je segmentirana, što LP-ovima omogućuje ciljanu izloženost i smanjen sustavni rizik.
• GM likvidnosni tokeni: Tržišno specifični likvidnosni tokeni koji zamjenjuju GMX-ov naslijeđeni model udružene likvidnosti.
• Izvršavanje temeljeno na Oracleu: Više referentnih cijena i sigurnosne provjere osiguravaju točno određivanje cijena i poštenu izvršnost.
• Sintetička tržišna podrška: Tržišta mogu uvrstiti imovinu bez potrebe za dubokim nativnim token likvidnost
• Implementacija na više lanaca: GMX radi na Arbitrumu i Lavina, s dizajniranom proširivošću za druge EVM mreže

Model tokena

GMX token

The GMX token koristi se za upravljanje protokolom i postavljanje okladaGMX stakerima pripada udio u prihodima protokola u ETH-u ili AVAX-u, zajedno s potencijalnim esGMX-om (GMX u escrowu) na temelju poticaja.
Odluke o upravljanju uključuju uvrštenja na tržišta, parametre naknada i ažuriranja konfiguracija orakla.

GM likvidnosni tokeni

GM tokeni su V2 tokeni likvidnosti. Svaki GM token odgovara određenom tržištu i odražava vrijednost imovine koju su položili pružatelji likvidnosti.
LP-ovi ostvaruju naknade koje generira samo to tržište, što im omogućuje veću transparentnost i kontrolu nad svojom izloženošću.

Povijesna bilješka: Era GLP-a

Od 2021. do sredine 2025. godine, GMX je koristio jedan jedini višestruki fond imovine pod nazivom GLP podržati sva tržišta
Iako je GLP bio ključan za rani rast GMX-a, od tada je zastarjelo za aktivno trgovanje i pružanje likvidnosti.
Danas se nova likvidnost na GMX-u osigurava putem GM žetoni unutar V2 okvira specifičnog za tržište, dok GLP ostaje u naslijeđenom statusu.

Evolucija GMX-a

Razvoj GMX-a može se ugrubo podijeliti na tri faze:

1. GMX V1 (2021.–2024.):
   • Višeklasni GLP likviditetni fond
   • Zajednička likvidnost na svim tržištima
   • Rani uspjeh kao decentralizirani protokol trajnih terminskih ugovora
2. V1 Spuštanje i prijelaz (2025):
   • Nova trgovačka aktivnost postupno je ukinuta na V1.
   • Likvidnost i korištenje preselili su se prema V2 tržištima.
   • Ugovori V1 prešli su u status naslijeđa nakon sigurnosnog incidenta koji je ubrzao prijelaz.
3. GMX V2 (trenutno):
   • Likvidnosni fondovi specifični za tržište
   • GM likviditetni tokeni
   • Unaprijeđeni okvir za orakle i izvršavanje
   • Podrška sintetičkoj imovini
   • Modularni parametri rizika po tržištu

Od 2026. godine GMX V2 predstavlja aktivni GMX protokol., dok V1 ostaje samo u naslijeđenom načinu rada.

Sigurnost

GMX V2 je revidiran i uključuje više slojeva zaštite cijene i izvršenja. To uključuje:

• višeoraklovski prijenosi cijena
• cjenovne zone koje ograničavaju izvršenje izvan sigurnih raspona
• zaštitne kapice tipa sigurnosnog odvojivača
• izolirani tržišni rizik

Sigurnosni incident koji se dogodio sredinom 2025. godine utjecao je samo V1 ugovori, koji su od tada zastarjeli.
GMX V2 je osmišljen s dodatnim mjerama zaštite kako bi se smanjila sistemska izloženost i poboljšala robusnost orakla.

Prednosti i rizici

Snažne strane

• Trgovanje spot i perp pozicijama od strane ne-skrbnika
• Izolirani dizajn likvidnosti koji smanjuje prenosivost
• Ciljani prinosi putem GM tokena
• Snažne zaštite orakla i sintetička tržišna podrška
• Aktivno upravljanje putem GMX tokena
• Potpuno nadograđena arhitektura koja zamjenjuje naslijeđene sustave

Rizici

• Vječni fjučersi nose rizik poluge i likvidacije.
• Oracle sustavi su kritične točke ovisnosti
• Tržišna likvidnost varira ovisno o imovini.
• Sve DeFi protokolima prenose pametni ugovor rizik

Zaključak: Uloga GMX-a u DeFi-ju

GMX se razvio iz perpetuelne burze s objedinjenom likvidnošću u modularni protokol specifičan za pojedina tržišta, izgrađen oko GMX V2. S izoliranim tržištima, izvršavanjem vođenim oraklima, podrškom za sintetičke aktive i transparentnim poticajima za trgovce i pružatelje likvidnosti, GMX ostaje vodeća opcija za on-chain perpetuelno i spot trgovanje.

Njena V2 arhitektura predstavlja sveobuhvatnu nadogradnju osmišljenu za otpornost, fleksibilnost i dugoročnu održivost unutar decentraliziranog trgovačkog ekosustava.