Enamik turukõnelusi keskendub ilmselgele: kasumiaruanded, intressimäära otsused, inflatsiooniuudised. Kuid kõige selle taga kujundab aeglasem ja vähem nähtav jõud keskkonda, milles iga vara hind määratakse. Majandusteadlased nimetavad seda likviidsuseks. Ja kui sa mõistad, kuidas see toimib, hakkavad paljud juhuslikuna tunduvad turuliikumised palju arusaadavamaks muutuma.
See Raha pakkumine M2 on arvutus, mis hõlmab kogu inimeste käes olevat sularaha ning lisaks sellele ka jooksevkontodel, hoiukontodel ja kergesti kättesaadavatel jaeinvesteerimisfondides hoitavat raha. See näitab rahasummat, mis on igal hetkel kulutamiseks, säästmiseks või investeerimiseks kättesaadav.
M2 ja selle ülemaailmse vaste jälgimine on investoritele kõige lähedasem asi finantsilise ilmateatega. Kui rahavaru suureneb, tõusevad turud üldiselt. Kui see kahaneb, langevad varade hinnad. Mehhanism pole keeruline, kuid selle mõju on sügav.
Mis on M2 rahapakkumine?
M2 mõistmiseks on kasulik teada, et majandusteadlased ei käsitle kogu raha ühtmoodi. Nad jagavad raha erinevatesse kategooriatesse, mida tähistatakse raha tähistava tähega „M“, sõltuvalt sellest, kui kiiresti on raha kättesaadav ja kulutamiseks valmis. Kujutage seda ette kui spektrit, mis ulatub kõige kiiremini kulutatavast kuni veidi raskemini kättesaadavani.
Kogumid jagunevad järgmiselt:
- M0 (baas): Praegu ringluses olevad paberrahad ja mündid – see raha, mis on praegu sinu rahakotis.
- M1 (väga likviidne): Kõik, mis on kontol M0, pluss arvelduskontodel olev raha. Seda saad kohe kulutada deebetkaardi või pangaülekandega.
- M2 (laiem): Kõik, mis on M1-s, pluss hoiukontod, rahaturufondid ja väikesemahulised hoiusesertifikaadid (CD-d). Hoiusesertifikaadilt ei saa deebetkaardiga otse raha välja võtta, kuid vajaduse korral on see raha kättesaadav mõne päeva jooksul.
M2 on näitaja, mida majandusteadlased ja keskpangad jälgivad kõige tähelepanelikumalt, sest see kajastab mitte ainult seda, mida inimesed praegu kulutavad, vaid ka kogu rahavaru, mis võib lähitulevikus majandusse siseneda.
Ülemaailmse likviidsuse ja ülemaailmse likviidsusindeksi mõistmine
M2 on võimas näitaja, kuid see kajastab vaid ühe riigi rahavaru. USA majandus ei toimi isoleeritult, samuti ei tee seda ka ülemaailmsed varaturud.
Ülemaailmne likviidsus viitab raha ja krediidi kogumahule, mis igal ajahetkel kogu maailma finantssüsteemis ringleb. Seda ei kujunda mitte ainult Föderaalreserv, vaid ka Euroopa Keskpank, Jaapani Keskpank, Hiina Rahvavabariigi Keskpank ja kümned teised keskpangad, kes kõik teevad poliitilisi otsuseid üheaegselt.
Kui mitu suurt keskpanka suurendab samaaegselt oma bilanssi, nagu juhtus 2020. aasta pandeemiaga toimetuleku ajal, suureneb mõju ülemaailmsele likviidsusele märkimisväärselt. Analüütikud jälgivad seda ülemaailmsete likviidsusindeksite abil, mis koondavad peamiste majandusriikide rahapakkumise andmed üheks näitajaks, mis kajastab, kui palju raha ringleb maailma finantssüsteemis.
Kui indeks tõuseb, on laenuraha odav, laenu saada on lihtne ja institutsionaalsed investorid kalduvad suunama raha kõrgemasse riskiga ja suurema tootlusega varadesse. Kui indeks langeb, juhtub vastupidine: sularaha muutub napiks, laenutingimused karmistuvad ja riskantsed varad müüakse maha. Mõistmine, millises suunas liigub globaalne likviidsus, on muutunud üheks usaldusväärsemaks makromajanduslikuks vahendiks laiemate turuliikumiste prognoosimisel.
Raha pakkumise ja inflatsiooni vaheline seos
M2 ja inflatsiooni vaheline seos tugineb lihtsale majanduslikule põhimõttele: kui rahavaru kasvab kiiremini kui reaalsete kaupade ja teenuste tegelik tootmine, tõusevad hinnad.
Seda põhimõtet on lihtne mõista ühe lihtsa näite abil. Kujutlege, et üleöö kahekordistus kõigi pangakontode saldo, kuid müügil olevate majade, autode ja toidukaupade hulk jäi täpselt samaks. Müüjad, kes seisavad silmitsi sama pakkumisega, kuid palju suurema rahavooluga, mis seda taga ajab, tõstaksid lihtsalt hindu. Kaup ei muutunud väärtuslikumaks, vaid raha väärtus vähenes. See ostujõu vähenemine ongi inflatsioon.
Just seda mõõdabki tarbijahinnaindeks (THI) kuust kuusse, ja seetõttu liiguvad M2-graafik ja inflatsioonigraafik aja jooksul tavaliselt samas suunas, kuigi teatud viivitusega. Esmalt suureneb rahapakkumine, hinnad järgnevad sellele.
USA M2 rahapakkumine kasvas 2020. aasta alguse ligikaudu 15 triljonilt dollarilt 2022. aasta alguseks peaaegu 22 triljonile dollarile – see tähendab ligi 50-protsendilist kasvu kahe aasta jooksul. Sellele järgnenud inflatsioonitõus, mis 2022. aasta keskel ületas 9%, ei olnud juhus.
Kuidas M2 ja globaalne likviidsus mõjutavad bitcoini hinda
Bitcoini seos ülemaailmse likviidsusega on üks paremini dokumenteeritud mustreid krüptoturgudel ning selle taga peituv loogika tuleneb fiat-valuuta ja kindla pakkumisega vara vahelisest põhimõttelisest erinevusest. Kuna Bitcoini pakkumine on piiratud 21 miljoni mündiga ja suureneb eelnevalt kindlaksmääratud, aeglustuva graafiku alusel, toimib see liigse likviidsuse imemiseks nagu käsn.
Kui keskpangad ujutavad finantssüsteemi üle uue rahaga, otsib see kapital endale paika, ning üha atraktiivsemaks muutuvad haruldased, mitte-riiklikud varad, millel puudub emitent, kes nende väärtust lahjendaks. Kui likviidsus väheneb ja sularaha napib, müüvad investorid rahastamise eesmärgil sageli esimesena oma kõige spekulatiivsemad positsioonid, ning Bitcoin kipub langema koos üldise riskide vältimise suundumusega.
See tsükkel kordub järjekindlalt:
- Global M2 laieneb → Fiat-raha ostujõud väheneb → Investorid otsivad reaalväärtusega varasid → Bitcoini hind tõuseb
- Ülemaailmsed M2-lepingud → Sularaha hakkab nappima → Investorid vähendavad riske ja müüvad → Bitcoini hind langeb
2020.–2021. aasta tõusutsükkel on selle kõige selgem näide tänapäeval. Maailma keskpangad suunasid finantssüsteemi kokku triljoneid, M2 kasvas ajaloolise kiirusega ning bitcoini hind tõusis umbes 18 kuuga alla 10 000 dollari tasemelt ligi 69 000 dollarini. Kui 2022. aastal algas tõsine rahapoliitika karmistamine, kaotas Bitcoin suurema osa nendest kasumitest, kuna likviidsus voolas süsteemist välja.
Selles tsüklis eristab Bitcoini see, et selle pakkumine ei reageeri sellele kuidagi. Hoolimata sellest, kui agressiivselt keskpangad globaalset M2-raha pakkumist suurendavad või vähendavad, luuakse järgmine Bitcoini plokk umbes kümne minuti pärast ning kogupakkumine ei ületa kunagi 21 miljonit.
