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Perp DEX vs. Spot DEX: Was ist der Unterschied?

Dezentrale Börsen haben sich in zwei unterschiedliche Modelle entwickelt: Spot-DEXs, die direkten Besitz von Krypto-Assets ermöglichen, und Perp-DEXs, die durch unbefristete Verträge einen gehebelten Zugang bieten. Dieser Artikel erklärt, wie beide Typen funktionieren, ihre jeweiligen Vorteile und Risiken sowie wie sie interagieren, um das Rückgrat des On-Chain-Handels im Jahr 2025 zu bilden.

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Ein Perp DEX (Perpetual Decentralized Exchange) ermöglicht es Nutzern, gehebelte, unbefristete Futures-Kontrakte zu handeln - synthetische Instrumente, die den Preis eines Vermögenswerts verfolgen, ohne das Eigentum zu übertragen.
Ein Spot DEX hingegen erleichtert den direkten Austausch von Krypto-Vermögenswerten on-chain, wobei Händler die Vermögenswerte, die sie kaufen und verkaufen, besitzen, ohne Hebelwirkung oder Derivate.

Überblick - Die zwei Säulen des On-Chain-Handels

Dezentrale Börsen (DEXs) haben sich in zwei dominierende Kategorien entwickelt: Spot DEXs, wie Uniswap, SushiSwap und Curve, und Perpetual DEXs, wie GMX, dYdX, Hyperliquid und Drift.

Die Unterscheidung spiegelt zwei unterschiedliche Handelsabsichten wider:

• Spot-Händler suchen nach Eigentum an Vermögenswerten für Investitionen, Erträge oder Nutzen.
• Perp-Händler suchen nach Exponierung gegenüber Kursbewegungen - sowohl aufwärts als auch abwärts - oft unter Verwendung von Hebelwirkung.

Bis 2025 sind Perp DEXs zu einem Kernbestandteil der On-Chain Wirtschaft geworden und verarbeiten mehr als 15 Milliarden Dollar im täglichen Derivatevolumen, während Spot DEXs mehr als 30 Milliarden Dollar in Swaps und Liquiditätsbereitstellung über Ethereum, Solana und andere Netzwerke abwickeln.

Zu verstehen, wie sich diese beiden Modelle unterscheiden - und sich ergänzen - ist entscheidend, um dezentralisierte Märkte verantwortungsvoll zu navigieren.

Mehr lesen:

• Was ist ein Perpetual DEX? (2025 Guide)
• Wie Perpetual Futures auf dezentralen Börsen funktionieren

Wie Spot DEXs funktionieren

Spot DEXs sind das Fundament der dezentralen Finanzen (DeFi). Sie ermöglichen es Nutzern, einen Vermögenswert sofort gegen einen anderen zu tauschen durch Liquiditätspools oder Orderbücher, unter Verwendung von Smart Contracts anstelle zentraler Verwahrer.

Wenn Sie Bitcoin oder Ethereum auf einem Spot DEX kaufen, erfolgt der Handel direkt zwischen Ihnen und dem Protokoll - nicht einem Unternehmen. Sie übernehmen das sofortige Eigentum des Vermögenswerts, der dann in Ihrer Wallet gespeichert wird.

Mechanik

• AMM-basiertes Modell: Die meisten Spot DEXs, einschließlich Uniswap, SushiSwap und Curve, verwenden automatisierte Market Maker (AMMs). Liquiditätsanbieter (LPs) hinterlegen Token-Paare (z.B. ETH/USDC), und das Protokoll bewertet Trades automatisch anhand einer Formel wie x * y = k.
• Orderbuch-Modell: Einige fortschrittliche DEXs wie Serum und Raydium (auf Solana) verwenden Orderbücher ähnlich wie traditionelle Börsen, bieten mehr Präzision, erfordern jedoch schnellere Netzwerke.

Anwendungsfälle

• Erwerb von Krypto Vermögenswerten für langfristiges Halten oder Staking.
• Bereitstellung von Liquidität, um Handelsgebühren zu verdienen.
• Zugang zu Token, die auf zentralisierten Börsen nicht verfügbar sind.

Spot DEXs sind einfach, transparent und benutzerkontrolliert, bieten jedoch kein gehebeltes Trading oder Short-Exponierung.

Wie Perp DEXs funktionieren

Perp DEXs erweitern DeFi in den Derivate Handel. Sie lassen Nutzer auf Vermögenspreise spekulieren, ohne den Vermögenswert selbst zu besitzen, unter Verwendung von unbefristeten Verträgen.

Mechanik

• Händler hinterlegen Sicherheiten (z.B. USDC, USDT, oder ETH).
• Der Smart Contract erstellt eine synthetische Position, die an den Preis des Vermögenswerts gebunden ist.
• Finanzierungsraten stimmen den unbefristeten Preis mit dem Spotmarkt ab.
• Positionen bleiben unbegrenzt offen, bis der Händler sie schließt oder liquidiert wird.

Beispiele beinhalten:

• GMX und Level Finance nutzen AMM-Liquiditätspools.
• dYdX v4, Hyperliquid und Reya verwenden On-Chain-Orderbücher.
• Drift, MUX, Avantis und Ethereal verwenden hybride oder aggregierte Modelle.

Anwendungsfälle

• Absicherung langfristiger Portfolios.
• Spekulation über Kursrichtungen mit Hebelwirkung.
• Gewinnen von synthetischer Exponierung gegenüber Vermögenswerten ohne deren Besitz.

Siehe: Wie Finanzierungsraten auf Perp DEXs funktionieren

Hauptunterschiede zwischen Perp DEXs und Spot DEXs

Dieser Vergleich unterstreicht die Eigentums- vs. Exponierungs-Dichotomie im Kern des DeFi-Handels. Spot DEXs sind für Vermögensakkumulation und Liquidität gebaut; Perp DEXs sind für gehebelte Spekulation und Risikomanagement konzipiert.

Mehr lesen:

• Was ist Hebelwirkung im Kryptohandel?
• Verständnis der Liquidation auf Perp DEXs
• Wie Orakel die Preise auf Perp DEXs fair halten

Wann jeden Typ verwenden

Verwenden Sie einen Spot DEX, wenn Sie:

• Das zugrunde liegende Asset besitzen möchten.
• An Staking, Ertragsfarming oder Governance teilnehmen.
• Niedriges Risiko und keine Liquidationsumgebungen bevorzugen.

Verwenden Sie einen Perp DEX, wenn Sie:

• Auf Preisbewegungen spekulieren möchten, ohne das Asset zu halten.
• Exponierung mit Short-Positionen absichern müssen.
• Verstehen, wie Hebel- und Liquidationsmechaniken funktionieren.

Zum Beispiel könnte ein Händler, der Bitcoin langfristig hält, BTC-PERP auf Hyperliquid oder GMX shorten, um temporäres Abwärtsrisiko abzusichern. Ein neuer Investor, der ein Portfolio aufbauen möchte, könnte hingegen Uniswap oder Jupiter verwenden, um im Laufe der Zeit Vermögenswerte zu akkumulieren.

Verbindung zwischen Perp- und Spot-Märkten

Perpetual- und Spot-Märkte sind nicht isoliert - sie sind tief miteinander verflochten:

1. Preisfindung:
   Spotmärkte legen den Basispreis fest, dem unbefristete Verträge durch Orakelfeeds folgen.

2. Liquiditätsfluss:
   Händler nutzen oft Arbitrage zwischen Perp- und Spot DEXs, um Preisungleichgewichte zu erfassen, was die Spreads verengt.

3. Finanzierungsabgleich:
   Finanzierungsraten sorgen dafür, dass unbefristete Preise nahe dem Spot bleiben. Wenn die unbefristete Prämie sich ausweitet, shorten Arbitrageure den Perp und kaufen Spot, bis das Gleichgewicht zurückkehrt.

Diese dynamische Beziehung hält die DeFi-Märkte effizient und synchronisiert über Schichten und Liquiditätspools.

Beispiele führender Plattformen (2025)

Siehe: Wie man den richtigen Perp DEX auswählt

Risiken und Überlegungen

Risiken bei Spot DEXs:

• Unbeständiger Verlust für Liquiditätsanbieter.
• Slippage bei hoher Volatilität.
• Schwachstellen in Smart Contracts.

Risiken bei Perp DEXs:

• Liquidations- und Hebelrisiko.
• Schwankungen der Finanzierungsrate.
• Orakel- und Vertragsexploits.

Risikomanagement ist entscheidend beim Übergang zwischen Spot- und unbefristeten Handelsumgebungen.

Siehe: Risiken des Handels auf Perpetual DEXs

Warum beide für DeFi wichtig sind

Spot- und unbefristete Börsen dienen komplementären Zwecken in der dezentralen Wirtschaft. Spot DEXs verankern das Ökosystem, indem sie Vermögensaustausch, Liquiditätsbildung und Preisfindung ermöglichen, während Perp DEXs Tiefe, Absicherungsinstrumente und Kapitaleffizienz hinzufügen.

Zusammen bilden sie das doppelte Rückgrat der dezentralen Finanzen - eines gebaut auf Eigentum, das andere auf Exposition. Mit fortschreitender Technologie könnten Cross-Margin-Systeme und On-Chain-Derivate-Aggregation die Grenze zwischen beiden weiter verwischen und Händlern eine einheitliche Kontrolle über sowohl Spot- als auch Perpetual-Portfolios bieten.

FAQ

Was ist der Hauptunterschied zwischen einem Perp DEX und einem Spot DEX?
Ein Spot DEX überträgt das Eigentum an Vermögenswerten direkt, während ein Perp DEX gehebelte Exponierung über Derivatekontrakte ohne Eigentumsübertragung bietet.

Kann ich sowohl Spot- als auch Perp DEXs zusammen verwenden?
Ja. Viele Händler verwenden Spot DEXs für langfristige Positionen und Perp DEXs für kurzfristige Absicherung oder Spekulation.

Welches ist sicherer zu verwenden?
Spot DEXs tragen ein geringeres Risiko, da sie keinen Hebel oder Liquidationen beinhalten. Perp DEXs erfordern aktives Management und Risikokontrollen.

Verwenden beide DEX-Typen Smart Contracts?
Ja. Beide arbeiten mit Smart Contracts, aber Perp DEXs beinhalten zusätzliche Logik für Margin, Finanzierung und Liquidation.

Ersetzen Perp DEXs Spot DEXs?
Nein - sie ergänzen sich gegenseitig. Spotmärkte bieten Liquidität und Preisgestaltung, damit unbefristete Verträge ordnungsgemäß funktionieren.

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