Bitcoin in der Unternehmensfinanzabteilung: Wie Unternehmen BTC in ihrer Bilanz ausweisen

A Bitcoin-Unternehmenskasse Dies ist der Fall, wenn ein Unternehmen Bitcoin (BTC) in seiner Bilanz als Reservevermögen hält – neben oder anstelle traditioneller Bestände wie Bargeld, Geldmarktfonds und kurzfristiger Staatsanleihen. Die Idee klang noch recht abwegig, als ein einzelnes Softwareunternehmen dies im August 2020 ausprobierte. Stand August 2026 halten börsennotierte Unternehmen insgesamt mehr als 1,26 Millionen BTC, was über 6 % der 21 Millionen Bitcoin entspricht, die jemals existieren werden, und in der ersten Hälfte des Jahres 2026 haben sie netto mehr Bitcoin hinzugewonnen, als die Miner produziert haben.

Dieser Leitfaden erläutert, wie eine Bitcoin-Treasury-Abteilung in einem Unternehmen tatsächlich funktioniert, welche Rechnungslegungsvorschriften dies erst möglich gemacht haben, inwiefern sich diese Unternehmen von Bitcoin-ETFs unterscheiden, sowie reale Beispiele aus allen Kontinenten und die tatsächlichen Risiken, die ein schwieriger Markt im Jahr 2026 offenbart hat.

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Die wichtigsten Erkenntnisse

• Unter einer Bitcoin-Unternehmenskasse versteht man, dass ein Unternehmen BTC als Reservevermögen in seiner Bilanz hält – eine Entscheidung, die mit dem Halten von Bargeld, Anleihen oder Gold vergleichbar ist.
• Bis August 2026 hatten rund 200 börsennotierte Unternehmen eine Strategie zum Erwerb von Bitcoin in irgendeiner Form umgesetzt und hielten zusammen mehr als 1,26 Millionen BTC im Wert von rund 79 Milliarden US-Dollar.
• Strategy (ehemals MicroStrategy) war im August 2020 Vorreiter dieses Modells und ist mit 840.447 BTC (Stand: 10. August 2026) nach wie vor der größte Unternehmensinhaber.
• Eine Änderung der Rechnungslegungsvorschriften im Jahr 2023 (FASB ASU 2023-08) ermöglichte es Unternehmen, Bitcoin zum beizulegenden Zeitwert auszuweisen, wodurch ein wesentliches Hindernis für die Einführung beseitigt wurde.
• Das Modell steht im Jahr 2026 unter erheblichem Druck: Der Bitcoin-Kurs liegt bei rund 64.000 US-Dollar – ein Rückgang gegenüber dem Stand von über 126.000 US-Dollar im September 2025 –, und mehrere kleinere Vermögensverwaltungsgesellschaften haben ihre gesamten Bestände verkauft und sich aus dem Markt zurückgezogen.
• Selbst Strategy hat sich zu einem Akteur mit beiden Strategien entwickelt: Das Unternehmen verkaufte im Jahr 2026 fünfmal Bitcoin, um seine Vorzugsdividenden zu bedienen, blieb aber dennoch über das gesamte Jahr hinweg ein großer Nettokäufer.
• Unternehmen finanzieren Akquisitionen durch operative Mittel, Aktienverkäufe, Wandelanleihen und Vorzugsaktien, wobei jede dieser Finanzierungsarten für die Aktionäre unterschiedliche Vor- und Nachteile mit sich bringt.

Was ist eine Bitcoin-Unternehmenskasse?

Eine Bitcoin-Unternehmenskasse ist ein Teil der Finanzreserven eines Unternehmens, der in Bitcoin anstatt in Bargeld oder bargeldähnlichen Vermögenswerten. Der Bitcoin wird wie jeder andere Finanzposten in der Bilanz ausgewiesen, und das Unternehmen gibt seinen Wert vierteljährlich im Jahresabschluss an.

Um zu verstehen, warum dies von Bedeutung ist, betrachten wir zunächst einmal, womit sich die Finanzabteilung eines Unternehmens normalerweise befasst. Jedes Unternehmen hält einen Kapitalpool vor, um Rechnungen zu bezahlen, Gehälter zu decken, unerwartete Kosten zu finanzieren und eine bescheidene Rendite zu erzielen, während das Kapital auf seine Verwendung wartet. Finanzverantwortliche legen dieses Geld traditionell in Bankeinlagen, Geldmarktfonds und kurzfristigen Staatsanleihen an. Im Vordergrund stehen dabei Kapitalerhalt und Liquidität, nicht Wachstum.

Eine Bitcoin-Treasury-Strategie verändert diese Kalkulation. Anstatt das gesamte ungenutzte Kapital in Dollar und Dollar-Äquivalenten zu halten, investiert das Unternehmen einen Teil davon in einen Vermögenswert mit einem festen Angebot von 21 Millionen Coins. Die Kernthese lautet, dass Bitcoin die Kaufkraft über mehrere Jahre hinweg erhalten oder steigern kann – und zwar auf eine Weise, wie es Bargeld, das durch die Inflation an Wert verliert, nicht vermag.

In der Praxis gibt es zwei sehr unterschiedliche Varianten davon:

• Allokatoren Bitcoin als Minderheitsbeteiligung innerhalb eines herkömmlichen Finanzbestands halten. Tesla und Block entsprechen dieser Beschreibung. Der Bitcoin stützt die Bilanz, doch das Kerngeschäft sind Autos bzw. Zahlungsdienstleistungen.
• Bitcoin-Verwaltungsgesellschaften Sie machen den Aufbau eines Bitcoin-Bestands zu ihrem vorrangigen Unternehmenszweck, finanziert durch eine kontinuierliche Kombination aus Aktienverkäufen, Fremdkapital und operativem Cashflow. Strategy, Metaplanet und Twenty One Capital fallen in diese Kategorie. Für diese Unternehmen ist der Bitcoin-Bestand pro Aktie das Produkt.

Diese Unterscheidung ist wichtig, da die Risiken völlig unterschiedlich sind. Ein Anleger mit einem Bitcoin-Anteil von 2 % kann ein schlechtes Jahr verkraften. Ein Unternehmen, dessen gesamte Bewertung auf seinem Bitcoin-Bestand beruht, kann dies nicht.

Wie funktioniert eine Bitcoin-Treasury-Strategie?

Die Einführung von Bitcoin als Reservewährung ist eine Entscheidung zur Kapitalallokation, und Unternehmen, die dies erfolgreich umsetzen, folgen dabei einer klar erkennbaren Vorgehensweise.

1. Die Richtlinie festlegen

Der Vorstand genehmigt eine Treasury-Richtlinie, in der festgelegt wird, welcher Anteil der Bilanzsumme in Bitcoin investiert wird, wer zum Kauf oder Verkauf befugt ist und unter welchen Umständen eine Überprüfung erfolgt. Die Zuweisungen reichen von unter 1 % der Reserven bei vorsichtigen Anlegern bis hin zu praktisch 100 % bei spezialisierten Finanzunternehmen. Börsennotierte Unternehmen legen diese Richtlinie in der Regel gegenüber ihren Aktionären offen, da sie das Risikoprofil der Aktie verändert.

2. Die Anschaffungen finanzieren

Hier werden die Bitcoin-Strategien der Unternehmen kreativ, und hier hat der Großteil der neuen Fachbegriffe seinen Ursprung. Die wichtigsten Finanzierungswege sind:

• Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit - Der einfachste Weg. Das Unternehmen kauft Bitcoin aus Gewinnen und vermeidet so Schulden und eine Verwässerung der Anteile. Block verwendet auf diese Weise einen festen Anteil seines monatlichen Bruttogewinns aus dem Bitcoin-Geschäft für den Kauf von BTC.
• Aktienemissionen zu Marktbedingungen (ATM) - Das Unternehmen verkauft nach und nach neue Aktien auf dem freien Markt und verwendet den Erlös zum Kauf von Bitcoin. Auf diese Weise hat „Strategy“ Ende Juli 2026 innerhalb einer einzigen Woche rund 290,6 Millionen US-Dollar und Mitte August weitere 334 Millionen US-Dollar eingenommen.
• Wandelanleihen - Schulden, die später in Aktien umgewandelt werden können. Auf diese Weise kann ein Unternehmen aufgrund der Nachfrage der Anleger nach seinen Aktien günstig Kredite aufnehmen und das Geld in Bitcoin investieren.
• Vorzugsaktien - Aktien, die eine feste Dividende ausschütten. Die Strategie stützte sich stark auf die Ausgabe von Vorzugsaktien in den Jahren 2025 und 2026, wodurch Kapital beschafft wird, ohne die Stammaktionäre unmittelbar zu verwässern, jedoch eine wiederkehrende Zahlungsverpflichtung entsteht.
• Mit Bitcoin besicherte Anleihen - Ein neuerer Ansatz. Metaplanet hat im August 2026 ein festverzinsliches „BitBonds“-Programm aufgelegt, um Kapital zu beschaffen, ohne Bitcoin zu verkaufen oder neue Anteile auszugeben; allerdings sind die Anleihen unbesichert und nicht durch die Bestände des Unternehmens besichert.

3. Vollstreckung und Verwahrung

Unternehmen kaufen über institutionelle Handelsabteilungen, um Marktbewegungen zu vermeiden, und nutzen dabei entweder Pauschalkäufe oder Durchschnittskostenverfahren (Verteilung der Käufe über einen längeren Zeitraum, um Kursschwankungen auszugleichen). Der Bitcoin wird anschließend in Verwahrung genommen: entweder bei einem regulierten externen Verwahrer mit Versicherung und geprüften Kontrollmechanismen oder Eigenverwahrung unter Verwendung von Multi-Signatur-Cold-Storage, d. h. die private Schlüssel werden offline aufbewahrt, und keine einzelne Person kann allein über die Gelder verfügen. Die Wahl der Verwahrungsstelle ist eine Risikentscheidung auf Vorstandsebene, da Bitcoin-Transaktionen unwiderruflich sind.

4. Berichten und messen

Börsennotierte Unternehmen legen ihre Bestände in Quartalsberichten offen, und viele veröffentlichen mittlerweile noch häufigere Aktualisierungen. Die Branche hat im Laufe der Zeit ihre eigene Bewertungsmatrix entwickelt. Die „BTC-Rendite“ misst das Wachstum der pro Aktie gehaltenen Bitcoin-Bestände und ist der entscheidende Maßstab dafür, ob neue Käufe tatsächlich den bestehenden Aktionären zugutekommen und nicht nur das Unternehmen vergrößern. Metaplanet beispielsweise meldete für das erste Halbjahr 2026 eine BTC-Rendite von 9,6 %.

Einige Unternehmen gehen noch einen Schritt weiter und veröffentlichen „Proof-of-Reserves“ – kryptografische Nachweise dafür, dass die Bitcoins, die sie angeblich halten, tatsächlich in der Blockchain vorhanden sind. Block hat im April 2026 ein „Proof-of-Reserves“-Dashboard eingeführt, das sowohl die Unternehmensreserven als auch die Kundenbestände abdeckt. Diese Art von Transparenz verhindert zudem Fehlalarme: Als On-Chain-Tracker im August 2026 feststellten, dass Metaplanet 5.014 BTC transferierte, konnte das Unternehmen auf seine veröffentlichten Adressen verweisen und bestätigen, dass es sich bei der Übertragung um einen routinemäßigen Verwahrungsvorgang und nicht um einen Verkauf handelte.

Die Änderung der Rechnungslegungsgrundsätze, die den Weg ebnete

Jahrelang wurden Unternehmen nach den US-Rechnungslegungsvorschriften aktiv dafür bestraft, Bitcoin zu halten. Bitcoin wurde als immaterieller Vermögenswert mit unbestimmter Nutzungsdauer nach dem „Cost-less-Impairment“-Modell behandelt: Wenn der Kurs fiel, musste das Unternehmen den Wert abschreiben, und wenn sich der Kurs später wieder erholte, konnte es den Wert erst dann wieder zuschreiben, wenn es den Vermögenswert verkaufte. Gewinne blieben unsichtbar. Verluste waren dauerhaft. Finanzvorstände hassten diese Regelung.

Das änderte sich, als die Rat für Rechnungslegungsstandards Im Dezember 2023 wurde ASU 2023-08 veröffentlicht. Der neue Standard verpflichtet Unternehmen dazu, Bitcoin in jeder Berichtsperiode zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten, wobei Gewinne und Verluste im Jahresüberschuss erfasst werden. Er gilt verbindlich für Geschäftsjahre, die nach dem 15. Dezember 2024 beginnen, wobei eine vorzeitige Anwendung zulässig ist.

Die Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert hat ihre Vor- und Nachteile, und das Jahr 2026 hat die negativen Auswirkungen deutlich vor Augen geführt. Tesla hat seit Januar 2025 keine einzige Kryptowährung gekauft oder verkauft, dennoch verbuchte das Unternehmen im ersten Quartal 2026 einen Fair-Value-Verlust nach Steuern in Höhe von 173 Millionen US-Dollar und im zweiten Quartal weitere 112 Millionen US-Dollar – allein deshalb, weil der Kurs in den jeweiligen Zeiträumen gefallen war. Der Buchwert seiner digitalen Vermögenswerte sank von 786 Millionen Dollar im März auf 674 Millionen Dollar Ende Juni. Die Vorschrift vermittelt den Aktionären ein wahrheitsgetreues Bild, und zu einem wahrheitsgetreuen Bild gehören auch schlechte Quartale.

Eine Besonderheit sollte man beachten: Als Stichtag gilt der letzte Tag des Berichtszeitraums, nicht der Tag, an dem die Ergebnisse bekannt gegeben werden. Bitcoin fiel Ende Juni 2026 unter 58.000 US-Dollar und hatte sich bis zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Tesla-Berichts wieder auf rund 65.800 US-Dollar erholt, doch in den Büchern wurde der Tiefststand verbucht.

Bitcoin-Treuhandgesellschaften im Vergleich zu Bitcoin-Spot-ETFs

Da Spot Bitcoin-ETFs Seit der Markteinführung in den USA im Januar 2024 haben Anleger die Möglichkeit, auf direkte Weise und zu geringen Gebühren in Bitcoin zu investieren, und zwar in Form eines Wertpapierkonto. Das wirft eine naheliegende Frage auf: Warum sollte jemand stattdessen eine Bitcoin-eigene Aktie kaufen? Die Antwort hängt von der Hebelwirkung, der Prämie und dem ab, was man tatsächlich kauft.

Der zentrale Begriff hierbei ist mNAV (Multiplikator des Nettovermögenswerts): Der Unternehmenswert geteilt durch den Marktwert der Bitcoin-Bestände des Unternehmens. Wenn eine eigene Aktie mit einem mNAV von 2 gehandelt wird, zahlen Anleger 2 Dollar Aktienkurs für jeden Dollar Bitcoin, den das Unternehmen hält. Diese Aufschläge entstehen, wenn Anleger davon ausgehen, dass das Management den Bitcoin-Bestand pro Aktie weiter steigern kann. Im Jahr 2024 und über weite Teile des Jahres 2025 ermöglichten hohe Aufschläge den Treasury-Unternehmen, teure Aktien zu verkaufen und günstige Bitcoins zu kaufen – ein echter Selbstverstärkungseffekt.

Im Jahr 2026 hat sich diese Dynamik verlangsamt. Da ETFs ein fast eins-zu-eins-Engagement bieten, werden viele Aktien von Treasury-Unternehmen nun zum Wert ihres Bitcoins oder knapp darüber gehandelt, und der Gesamtmarktwert der Aktien dieses Sektors ist gegenüber seinem Höchststand um rund 62 Milliarden US-Dollar gesunken. Bis Mitte August 2026 war sich das mNAV von Strategy auf etwa das 1,0-Fache verringert, nach einem 52-Wochen-Hoch von über dem 1,4-Fachen. Ein Unternehmen, dessen Kurs unter einem mNAV von 1 liegt, kann keine Aktien ausgeben, um Bitcoin zu kaufen, ohne bestehende Aktionäre zu benachteiligen, was die gesamte Strategie zum Erliegen bringt. Die Definitionen variieren zudem zwischen den Datenanbietern, und Strategy änderte am 23. Juli 2026 seine eigene veröffentlichte mNAV-Methodik, sodass Zahlen aus unterschiedlichen Quellen und zu unterschiedlichen Zeitpunkten nicht immer vergleichbar sind.

Der Stand der Bitcoin-Einführung in Unternehmen im August 2026

Die Kennzahlen sind höher denn je, obwohl sich das Marktumfeld verschärft hat:

• Etwa 200 börsennotierte Unternehmen haben ein Modell zum Erwerb von Bitcoin in irgendeiner Form eingeführt.
• Die gesamten Unternehmensbestände belaufen sich auf mehr als 1,26 Millionen BTC, was Mitte August 2026 einem Wert von etwa 79 Milliarden US-Dollar entspricht – das sind mehr als 6 % des gesamten Bitcoin-Angebots von 21 Millionen.
• Das zweite Quartal 2026 war mit fast 110.000 BTC das Quartal mit den höchsten Unternehmenskäufen seit Beginn der Aufzeichnungen.
• In der ersten Hälfte des Jahres 2026 haben börsennotierte Unternehmen netto 166.984 BTC hinzugewonnen, während Miner etwa 81.153 BTC förderten, was bedeutet, dass die Unternehmen mehr als das Doppelte des neuen Angebots absorbierten.

Diese Angebotsdynamik ist derzeit einer der entscheidenden Faktoren auf dem Bitcoin-Markt. Wenn Unternehmen kontinuierlich mehr Bitcoin kaufen, als neu geschaffen wird, schrumpft der verfügbare Bestand, was sich in der Vergangenheit als entscheidend für die langfristige Preisentwicklung erwiesen hat. Das bedeutet auch, dass die Finanzabteilungen der Unternehmen nicht mehr nur eine Nebenrolle spielen, sondern eine der größten strukturellen Nachfragequellen darstellen.

Gleichzeitig war die Preisentwicklung extrem turbulent. Bitcoin erreichte im September 2025 einen Höchststand von über 126.000 US-Dollar, schloss das Jahr bei knapp 88.000 US-Dollar ab, fiel bis Ende März 2026 auf rund 68.000 US-Dollar, sank Ende Juni unter 58.000 US-Dollar und notierte Mitte August 2026 bei rund 64.000 US-Dollar. Viele Unternehmen, die im Jahr 2025 aggressiv zugekauft hatten, halten Bitcoin nun zu Durchschnittskosten, die deutlich über dem Marktpreis liegen.

Eine live aktualisierte Rangliste, aus der hervorgeht, wer welche Platzierung belegt, finden Sie im Top-100-Tracker unter treasury.bitcoin.com, die etwa alle sechs Stunden aktualisiert wird. Die folgenden Zahlen sind Momentaufnahmen vom Stand Mitte August 2026.

Beispiele für den Einsatz von Bitcoin in der Unternehmensfinanzverwaltung weltweit

Die Einführung von Bitcoin in Unternehmen begann als eine amerikanische Entwicklung, erstreckt sich aber bis 2026 auf alle bewohnten Kontinente. So sieht die Karte aus, wobei alle Angaben zu den Beständen datiert sind.

Vereinigte Staaten

Strategie Dies ist das Referenzszenario. Das Unternehmen, das damals noch MicroStrategy hieß, kaufte im August 2020 21.454 BTC für 250 Millionen US-Dollar und hat seitdem nicht mehr damit aufgehört. Stand 10. August 2026 hält es 840.447 BTC, die für etwa 63,4 Milliarden US-Dollar erworben wurden, was laut eigenen Angaben einem Durchschnittspreis von rund 75.400 US-Dollar pro Coin entspricht. Kaufhistorie.

Das Jahr 2026 war für das Unternehmen ein Lehrstück in Sachen bidirektionalem Kapitalmanagement. Das Unternehmen kaufte im Laufe des Jahres rund 175.000 BTC und verkaufte dann zwischen Ende Juni und Mitte August in fünf separaten Transaktionen insgesamt etwa 6.900 Coins. Mit den Erlösen finanzierte es Dividenden für Vorzugsaktien, baute eine Dollarreserve in Höhe von 4,8 Milliarden US-Dollar auf und kaufte eigene Wertpapiere zurück. Jeder dieser Verkäufe wurde unter den durchschnittlichen Anschaffungskosten getätigt, was zu realisierten Verlusten von mehr als 100 Millionen US-Dollar führte, und das Unternehmen meldete für das zweite Quartal einen Buchverlust von 8,2 Milliarden US-Dollar auf seine Bestände. Die Unternehmensleitung hat diesen Ansatz in einem „Digital Credit Capital Framework“ formalisiert, das Bitcoin-Verkäufe in Höhe von bis zu 5 Milliarden US-Dollar für diese Zwecke genehmigt. CEO Phong Le bezeichnete die Pause im August 2026 als vorübergehend und wies darauf hin, dass das Unternehmen im Jahresverlauf insgesamt etwa das 25-Fache an Nettokäufen getätigt habe und davon ausgehe, die Käufe noch vor Jahresende wieder aufzunehmen.

Tesla gab im Februar 2021 den Kauf von 43.200 BTC im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar bekannt, verkaufte etwa 75 % davon nahe dem Markttief von 2022 und hält seit Januar 2025 unverändert 11.509 BTC, sowohl während der Rallye von 2025 als auch während des Kursrückgangs von 2026.

Block, das Zahlungsunternehmen hinter Square und Cash App, hielt zum 31. März 2026 8.883 BTC in seiner Unternehmenskasse und veröffentlicht vierteljährlich einen Nachweis über seine Reserven, sodass jeder die Coins in der Blockchain überprüfen kann. Außerdem kauft das Unternehmen monatlich Bitcoin, wobei es einen festen Anteil der Gewinne aus seinen Bitcoin-Produkten dafür verwendet.

Bergleute Bitcoin als Nebenprodukt ihrer Geschäftstätigkeit halten. MARA Holdings hielt im Juli 2026 36.303 BTC, verkaufte jedoch im März 2026 15.133 BTC für 1,1 Milliarden US-Dollar, was zeigt, dass die Bestände der Mining-Unternehmen je nach betrieblichen Erfordernissen schwanken. Auch CleanSpark und Riot Platforms behalten die geschürften Coins.

Twenty One Capital, das von Tether und SoftBank unterstützt wird, ging im Rahmen einer SPAC-Fusion als speziell zu diesem Zweck gegründetes Bitcoin-Anlagevehikel an die Börse und hielt im Juli 2026 43.514 BTC.

Kanada

Hütte 8, ein Unternehmen, das sich mit Mining und digitaler Infrastruktur befasst, hat seit langem einen Teil seiner geschürften Bitcoins zurückbehalten und hielt Mitte 2026 rund 10.000 BTC. In Kanada sind zudem mehrere kleinere börsennotierte Vehikel ansässig, die speziell zum Halten von Bitcoin gegründet wurden, wie beispielsweise die Bitcoin Treasury Corp an der TSX Venture Exchange.

Europa

• Bitcoin Group SE (Deutschland) hielt im Mai 2026 12.387 BTC – einer der ältesten und größten Unternehmensbestände in Europa.
• The Smarter Web Company (Großbritannien), ein Webdesign-Unternehmen, das sich der Verwendung von Kryptowährungen zugewandt hat, hielt im Mai 2026 2.440 BTC.
• Capital B (Frankreich), ehemals „The Blockchain Group“, hielt im Mai 2026 als führendes Bitcoin-Treasurey-Unternehmen auf dem europäischen Festland 2.201 BTC.
• H100-Gruppe (Schweden) im Jahr 2026 die Marke von 1.000 BTC überschritten, und Norwegens Seetee, die Krypto-Sparte des Industriegiganten Aker, hielt 1.170 BTC.

Asien

Metaplanet (Japan) ist die dramatischste Geschichte der Branche. Noch bis 2024 war das Unternehmen ein angeschlagener Hotelbetreiber, doch dann stellte es auf ein Bitcoin-Treasury-Modell um und steigerte seinen Bestand von 1.762 BTC Ende 2024 auf 43.000 BTC bis Mitte 2026, wodurch es zum größten Unternehmensinhaber außerhalb der USA wurde. Die erklärten Ziele lauten 100.000 BTC bis Ende 2026 und 210.000 BTC – das entspricht ganzen 1 % des Gesamtangebots – bis Ende 2027, obwohl sich das Kauftempo im Laufe des Jahres 2026 stark verlangsamte und das näher liegende Ziel nun außer Reichweite zu sein scheint.

Die Entwicklung verlief turbulent. Bei durchschnittlichen Anschaffungskosten von etwa 96.000 US-Dollar pro Coin wies die Position im August 2026 einen Wertverlust von rund 1,4 Milliarden US-Dollar auf, und das Nettovermögen sank gegenüber dem Ende des Geschäftsjahres 2025 um 25,7 %. Das operative Geschäft wuchs unterdessen: Der Umsatz im ersten Halbjahr 2026 stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 134 % auf 4,94 Milliarden Yen, während der Betriebsgewinn um 136 % zunahm. Institutionelle Anleger haben die Aktie weiterhin als Bitcoin-Proxy gekauft; im Juni 2026 wurden die Kunden einer Tochtergesellschaft von Fidelity Investments als größte Aktionärsgruppe bekannt gegeben, und BlackRock stockte seine Position bis August auf.

Anderswo in Asien: Glücksspielunternehmen Nexon (Japan) hält nach wie vor die 1.717 BTC, die es im April 2021 für 100 Millionen Dollar gekauft hat; Boyaa Interactive (Hongkong) hielt im Mai 2026 3.670 BTC; BitFuFu (Singapur) hielt 1.794 BTC; und Thailands Brooker-Gruppe hielt 1.150 BTC. Ein warnendes Beispiel: Meitu (Hongkong), das bereits Anfang 2021 auf diese Strategie gesetzt hatte, verkaufte bis Ende 2024 seinen gesamten Bestand an Bitcoin und Ether, um Dividenden zu finanzieren, was beweist, dass sich diese Strategien auch wieder umkehren lassen.

Afrika

Africa Bitcoin Corporation, ehemals Altvest Capital und an der Börse von Johannesburg notiert, führte im Jahr 2025 eine Umfirmierung durch und wurde damit zum ersten börsennotierten afrikanischen Unternehmen, das Bitcoin als primäre Währungsreserve einführte. Das Unternehmen plant, bis zu 210 Millionen US-Dollar für Käufe aufzubringen und sich in Namibia, Botswana und Kenia an die Börse zu bringen.

Lateinamerika

Brasilianisches Fintech-Unternehmen Méliuz wurde nach einer Aktionärsabstimmung im Mai 2025 zum ersten offiziellen Bitcoin-Treuhandunternehmen der Region und hielt im Jahr 2026 rund 605 BTC. MercadoLibre, Lateinamerikas größte E-Commerce-Plattform, hält seit 2021 eine bescheidene Position und meldete im Mai 2026 einen Bestand von 570 BTC – ein Rundungsfehler im Vergleich zu ihrer Marktkapitalisierung von über 80 Milliarden US-Dollar, aber ein bemerkenswertes Signal seitens des größten Technologieunternehmens der Region.

Risiken und Abwägungen: Was uns das Jahr 2026 gelehrt hat

Jeder seriöse Leitfaden muss den Stresstest von 2026 berücksichtigen, denn der erste echte Kursrückgang der Branche als ausgereifte Anlageklasse hat die beständigen Strategien von den anfälligen getrennt.

Die Volatilität wirkt sich nun auf die Gewinn- und Verlustrechnung aus. Bei der Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert schlägt sich jede Kursschwankung im ausgewiesenen Ergebnis nieder. Strategy meldete für das zweite Quartal 2026 einen Buchverlust in Höhe von 8,2 Milliarden US-Dollar, und Metaplanet gab Ende Juni Buchverluste in Höhe von rund 1,5 Milliarden US-Dollar auf seine Bestände an. Tesla verbuchte in aufeinanderfolgenden Quartalen Verluste, obwohl das Unternehmen niemals eine Kryptowährung verkauft hatte.

Die Prämie kann wegfallen. Treasury-Unternehmen florierten, als ihre Aktien deutlich über dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt wurden. Da Spot-ETFs nun ein Engagement nahe dem Nennwert bieten, sind diese Aufschläge stark geschrumpft, und Unternehmen, deren Aktien mit einem Abschlag gegenüber ihren Beständen gehandelt werden, verlieren ihr wichtigstes Instrument für wertsteigerndes Wachstum.

Schulden und Dividenden zwingen zum Verkauf. Bitcoin wirft keine Zinsen ab, doch Wandelanleihen und Vorzugsaktien erfordern termingerechte Barzahlungen. Die fünf Bitcoin-Verkäufe von Strategy zwischen Juni und August 2026, die zur Finanzierung von Vorzugsdividenden und Wertpapierrückkäufen getätigt wurden, zeigten, wie ein mit Hebelwirkung aufgebauter Bestand zu einem Verkäufer zu ungünstigen Preisen werden kann. Analysten von JPMorgan stellten fest, dass dies ein doppeltes Risiko in den Markt einbringt, da der größte Käufer nun auch zum Verkäufer werden kann, während andere argumentierten, dass die Bilanz von Strategy anhaltende Zwangsverkäufe unwahrscheinlich mache.

Kleinere Akteure ziehen sich zurück. Die Genius Group verkaufte Anfang 2026 ihre letzten 84 BTC, um Schulden zu tilgen. Sequans Communications liquidierte bis Mai 2026 seinen Bitcoin-Bestand, um Wandelanleihen zurückzuzahlen. Bitdeer reduzierte seine Bestände bis März 2026 auf nur noch 31 BTC und stellte gleichzeitig sein Geschäftsfeld auf KI-Infrastruktur um. Die Erkenntnis ist eindeutig: Unternehmen, die Bitcoin mit Fremdkapital oder ohne nachhaltigen Cashflow gekauft hatten, hatten Schwierigkeiten, die Kursfalle zu überstehen.

Konzentrations- und Verwahrungsrisiko. Die Sicherheit einer Finanzabteilung hängt ganz von der Qualität ihres Schlüsselmanagements ab. Unumkehrbare Transaktionen, das Gegenparteirisiko bei Devisengeschäften und Insiderbedrohungen erfordern Kontrollmaßnahmen, die die meisten Unternehmen bisher noch nie benötigt haben.

Was Sie sich als Nächstes ansehen sollten:

• Ob Strategy, wie vom Management angedeutet, noch vor Ende 2026 wieder in den Kauf geht und ob Anleger mit hoher Anschaffungskostenbasis wie Metaplanet ihre Kursziele trotz anhaltender Kursschwäche beibehalten
• Ob die mNAV-Prämien im Zuge einer Erholung wieder zurückkehren und damit das Schwungrad der Aktienemissionen wieder in Gang bringen, oder ob ETFs diese Nachfrage dauerhaft absorbieren
• Aufnahme in den Index: MSCI hat eine Methodik zur Identifizierung nicht operativ tätiger Unternehmen zur Diskussion gestellt, durch die Firmen wie Strategy und Metaplanet aus seinen „Global Investable Market“-Indizes ausgeschlossen werden könnten, was sich auf die Nachfrage passiver Fonds nach deren Aktien auswirken würde
• Regulatorische Veränderungen, wie beispielsweise Japans geplante Neuklassifizierung digitaler Vermögenswerte im Rahmen des japanischen Finanzinstrumente- und Börsengesetzes, die zu einer Senkung der Kapitalertragsteuer auf Kryptowährungen führen und die Akzeptanz bei japanischen Unternehmen fördern könnten

Kann ein kleines oder privates Unternehmen Bitcoin in seiner Kasse halten?

Ja, und dies ist der am wenigsten diskutierte Aspekt des Themas. Eine Bitcoin-Reserve muss keineswegs öffentlich gehandelt werden. Private Unternehmen – von Familienbetrieben bis hin zu Start-ups – halten Bitcoin, und einer der größten bekannten privaten Inhaber ist SpaceX, das laut einer im März 2026 veröffentlichten On-Chain-Analyse 8.285 BTC hielt.

Für kleinere Unternehmen ist die Checkliste zwar kürzer, die Grundsätze sind jedoch dieselben:

• Die Zuweisung auf ein tragbares Maß begrenzen. Geld, das in den nächsten 12 Monaten für Lohnzahlungen oder Steuern benötigt wird, sollte nicht in einem volatilen Anlagewert angelegt werden.
• Entscheiden Sie sich bewusst für das Sorgerecht. Eine regulierte Verwahrstelle tauscht Komfort gegen Gegenparteirisiko ein; die Eigenverwahrung mit einer Hardware-Wallet oder einer Multi-Signatur-Lösung tauscht Verantwortung gegen Kontrolle ein. Beides kann richtig sein; sich jedoch standardmäßig für eine der beiden Optionen zu entscheiden, ist es nicht.
• Sprechen Sie zunächst mit einem Steuerberater. Die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert gemäß ASU 2023-08 gilt auch für nicht börsennotierte Unternehmen, und jeder Verkauf stellt in den meisten Rechtsordnungen einen steuerpflichtigen Vorgang dar. Unternehmensberichte zu sec.gov zeigen, wie börsennotierte Unternehmen die Offenlegungen handhaben – eine nützliche Vorlage, die sich sogar für private Unternehmen eignet.
• Eine Richtlinie dokumentieren. Schon eine einseitige Richtlinie darüber, wer wann Geldbeträge überweisen darf, beugt den häufigsten Problemen vor.

Glossar: Das Vokabular rund um Bitcoin in Unternehmen

Der aktuelle Stand der Bitcoin-Bestände von Unternehmen

Eine Bitcoin-Unternehmenskasse lagert einen Teil der Barreserven eines Unternehmens in einen digitalen Vermögenswert mit festem Angebot um und setzt dabei darauf, dass Knappheit langfristig die Inflation übertrumpft. Sechs Jahre nach dem ersten Kauf durch Strategy hat sich diese Idee von einer „Ketzerei“ zu einer eigenständigen Kategorie entwickelt: rund 200 börsennotierte Unternehmen, mehr als 1,26 Millionen BTC und über 6 % des Gesamtangebots (Stand: August 2026) – und das, obwohl ein schwieriges Marktjahr schwächere Anwender aus dem Markt gedrängt, selbst den größten Inhaber zu gelegentlichen Verkäufen gezwungen und gezeigt hat, dass diese Strategie kein „Free Lunch“ ist.