OUSD 可能指代两种不同的加密资产。在本指南中，OUSD 指 打开 USD，这是Open Standard于2026年6月30日推出的、由美元支持的稳定币，得到了包括Visa、万事达卡、Stripe、黑石、Coinbase和谷歌在内的140多家金融和科技公司的支持。它与较早推出的、具有收益功能的Origin Dollar是两码事。 稳定币 该部分同样使用了 OUSD 代码，下一节将对此进行详细说明。
最引人注目之处，并非这个拥挤的市场中又出现了一种美元代币。Open Standard 正试图重塑稳定币的商业模式本身：没有单一发行方独占经济利益，合作伙伴公司共同治理该标准，企业可免费铸造和赎回代币，而储备金产生的大部分收入将回流至推动代币采用的企业。 这种经济利益共享与中立治理的结合才是其核心所在，其目标直指曾使Tether和Circle成为两大最大发行方的商业模式。创始首席执行官扎克·艾布拉姆斯（Zach Abrams）用一句话概括了这一理念，该句也成为了此次发布的宣传标语：
“这是一种专为互联网经济打造的稳定币，由推动互联网经济发展的企业设计。” | 扎克·艾布拉姆斯（Zach Abrams），Open Standard 创始首席执行官
本指南将介绍 OUSD 的定义、创建原因、运作机制、幕后团队，以及其经济模型和治理机制与 USDC 及 USDT 的区别，同时说明其用途、上线时间，以及在将其视为实际货币使用前需要了解的风险。
要点总结
- OUSD 可以指代两种不同的资产：Open USD（即 2026 年 6 月宣布的全新 Open Standard 稳定币）和 Origin Dollar（一种较早推出的、具有收益功能的 DeFi 稳定币）。
- Open USD 是一种与美元挂钩的稳定币，专为企业支付、结算、金融科技平台、交易平台以及 可编程货币 流。
- Open Standard 的主要区别在于其共享经济模式：大部分储备收入旨在回流至参与公司，而非留给单一发行方。
- OUSD的设计还旨在为企业提供零手续费的铸造和赎回服务，且未设定交易量上限。
- 该项目得到了由金融、支付、科技和加密货币公司组成的大型联盟的支持，但这些合作伙伴既不单独发行该代币，也不对其储备提供担保。
- OUSD预计将于2026年下半年推出，因此最终合约地址、支持的网络、赎回权限、储备金披露以及治理规则等细节仍需通过官方文件进行核实。
- 与USDC和USDT相比，OUSD并不一定更安全或更好；它是一种基于共享治理、合作伙伴分销以及储备金收益共享而构建的、截然不同的发行模式。
- 需要关注的主要风险包括：发行执行情况、储备金透明度、赎回规则、治理协调、监管、智能合约安全性、链风险、采用风险，以及冒用 OUSD 名义的假代币。
什么是OUSD？
Open USD（OUSD）是一种与美元挂钩的稳定币，由独立公司 Open Standard 运营，该公司的董事会由支持该代币的企业组成。Open Standard 将 OUSD 定位为资金转移的共享基础设施，专为支付网络、银行、金融科技公司、交易平台和软件平台打造，而非仅用于加密货币交易。
有三项设计选择构成了它的特色：
- 铸造和赎回均免手续费，且无交易量上限： 企业可以不支付发行费，以任意规模创建和赎回 OUSD。
- 共享储备经济学： 在Open Standard扣除管理费后，OUSD抵押资产产生的大部分收入将返还给参与公司。
- 集体治理： 关于该代币的设计和运营的决策权由一个由其合作伙伴管理的独立组织掌握，而非由单一发行方决定。
OUSD已于2026年6月30日正式发布，预计将于今年晚些时候上线。 索拉纳 确认该代币将从上线首日开始在其网络上原生发行，后续还将有更多区块链加入。由于OUSD既是一个热门话题，又是一个存在争议的代币代码，因此首先需要明确的是，您所阅读的究竟是哪一种OUSD。
OUSD 与 Origin Dollar：一个重要的名称混淆问题
有两个截然不同的项目都使用了“OUSD”这一名称。其中一个是全新的；另一个则自2020年起便已存在。
Origin Dollar 是一种用于 DeFi 用户：存入稳定币，持有 OUSD，观察余额通过每日重置实现复利增长。Open USD 是一种面向企业的支付和结算资产。尽管两者名称都由四个字母组成，但它们属于不同的类别。下文所述内容均指 Open USD，除非明确提及 Origin Dollar。
Open USD 为何应运而生？
稳定币已经能够快速且低成本地转移美元。Open USD 旨在解决的问题则位于这一层面的更深处：谁获取了价值、谁支付了手续费，以及谁掌控着发展路线图。目前占主导地位的发行方将支撑其代币的资产（主要是短期美国国债）进行存放，并收取利息。
正是这种储备收益，使Circle和Tether能够实现盈利。那些分发这些代币、将其嵌入钱包或用其结算支付的企业虽然创造了需求，却很少分享收益。当交易量较大时，铸造和赎回手续费也可能成为一笔可观的成本。而且，任何单一发行方发行的稳定币的走向，完全由该发行方独自决定。
Open USD 针对每个要点都采用了不同的结构：
这一时间点并非偶然。2025年7月，该 《GENIUS法案》 在美国建立了支付型稳定币的联邦监管框架，对储备资产质量、信息披露以及发行方监管提出了明确要求。正是这种明确性，使得由银行和金融科技公司组成的联合体在商业上具有可行性：大型受监管机构现在可以在明确的法律基础上参与美元稳定币项目，而不必在模糊不清的监管环境中摸索前行。
此次发布还带来了 稳定币市场 目前规模约为3000亿美元，而包括纽约梅隆银行和花旗集团在内的参与者援引的主流预测显示，到2030年这一规模将增长至数万亿美元。Open USD的押注在于，这一增长的下一阶段将属于共享基础设施，而非某个单一的主导发行方。
该头条数据是一个动态增长的总量，而非静态数字。下图追踪了数种最大规模美元稳定币的总市值，该数值近几个月来一直徘徊在2500亿美元左右，而那些万亿美元的预测正是以此为基准得出的。
Open USD 是如何运作的？
其运作机制从发行到经济效益有着清晰的脉络：
- 某企业加入 Open Standard，并将 OUSD 作为其平台或服务内的核心交易资产。
- 它以美元为抵押发行OUSD，不收取任何费用且无交易量上限，并将该代币用于支付、分红、结算、交易流动性或程序化交易。
- 用户和平台在受支持的区块链之间转移代币化的美元。
- 作为OUSD的储备金，这些资金按照美国监管要求存放在主要金融机构中，并由此产生收益。
- 在Open Standard扣除管理费后，这部分收入的大部分将分配给采用并分发OUSD的参与企业。
- Open Standard 负责维护技术、合规和运营层面的工作，而治理决策则由其合作伙伴委员会负责。
第四步和第五步中的收入很容易被忽略，因此了解其规模很有帮助。下图展示了 联邦基金有效利率 与银行实际支付的平均储蓄利率相比：存放在短期金融工具中的准备金所获得的收益接近前者（近期为几个百分点），而同样数额的资金若闲置不用，所获得的收益则接近后者（仅为百分之一点几）。Open USD 提议将这一差额作为收益，回馈给推动该系统普及的企业，而非留作己有。
关于分发事宜，Solana 确认 OUSD 将从上线起在其网络上原生发行，而由 Stripe 和 Paradigm 支持的网络 Tempo 也做出了相同表态。 报道指出，更多链（Polygon、Stellar 和 Aptos）将于 2026 年晚些时候加入。具体的首发网络列表、赎回权限以及储备金披露的频率等细节，预计 Open Standard 将在 OUSD 上线前最终确定，因此在此提及的任何具体数字在官方文档发布前均应视为暂定。
OUSD背后是谁？
Open Standard 是一家负责推出和运营 Open USD 的独立公司，其领导团队是企业用户所能获得的首个真正值得信赖的信号。创始首席执行官 扎克·艾布拉姆斯 联合创立 桥，即稳定币基础设施公司Stripe以约11亿美元收购的那家公司。这一背景使Open Standard直接与支撑稳定币在商业支付流程中正常运行的基础架构相连，这对实际落地而言，比合作伙伴名单上的任何单一品牌标识都更为重要。
投资方名单几乎涵盖了金融和科技领域的各个角落，其中许多被点名的参与者之间竞争十分激烈。Visa和万事达卡同处一个董事会，这一景象值得关注：
- 支付网络： Visa、万事达卡、美国运通、Discover。
- 银行和金融机构： 贝莱德、纽约梅隆银行、渣打银行、美国银行、BBVA、星展银行。
- 技术与金融科技： Stripe、Google、Shopify、IBM、三星、DoorDash。
- 加密货币基础设施和交易所： Coinbase、Ripple、Aave、Bybit、OKX、Fireblocks、Solana。
值得注意的是，三大美元稳定币发行方——Circle、Tether和PayPal——均未上榜。市场将这一遗漏解读为宣战。 受此消息影响，Circle股价下跌约16%；首席执行官杰里米·阿拉尔（Jeremy Allaire）回应称，公司欢迎“持续的创新与竞争”，而Tether的保罗·阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）则以当日最经典的一句话欢迎这一新成员的到来：“欢迎OUSD。第二位玩家已加入游戏。”
某位投资方的存在，比任何缺席都更引人注目。Coinbase曾参与创建USDC，并根据一项分红协议，至今仍分享其储备收益——据报道，该协议在2024年使Circle损失了约9亿美元，且将于8月到期续签。 Coinbase如今身处一个将储备收益更广泛地分散给各方的竞争对手联盟之中，这正是此次推出背后的企业权谋副线：实际上，这通“电话”正是来自内部。Stripe方面则表示，计划将OUSD设为其平台上企业的默认稳定币。
关于措辞需说明一点：“支持”、“合作”和“参与”这三个词的含义并不完全相同。140余家这一数字反映了各公司对该标准的承诺程度各不相同。这些公司中，没有任何一家单独发行OUSD或为其储备提供担保。 该联盟是一个分销与治理联盟，而非联合发行人名单。
开放标准：OUSD背后的治理模式
在治理方面，Open USD 与现有主流项目有着最显著的差异。Open USD 并非由单一公司制定政策，而是由 Open Standard 作为独立组织运营，其董事会由合作伙伴公司组成，决策旨在服务于整体利益，而非任何单一成员。这种结构更类似于 Visa 或 Mastercard 这样的支付网络，而非传统的加密货币发行方。
对于评估该模型的读者而言，以下这些问题将决定“中立治理”这一框架在实践中究竟有多大价值：
由合作伙伴主导的治理模式可以降低批评者所指出的USDC和USDT存在的单一发行方集中风险。但这也带来了一个协调问题：让140多家公司（其中许多是竞争对手）在共同的路线图上达成一致，远比一家公司单独决策要困难得多。 正如Dragonfly的罗布·哈迪克（Rob Hadick）所言：“联盟难以维系，且极易瓦解。”该模式的最大优势与最棘手的问题实为同一件事。
奥克兰联合学区（OUSD）储备金运作机制
稳定币发行方通过持有为代币提供支撑的资产并获取收益来盈利。对于规模最大的发行方而言，这些收益主要来自短期国债，且归发行方所有。储备收益实质上是Circle和Tether的核心业务。
了解这一收益的实际来源很有帮助。下图展示了3个月期美国国库券利率，这是支撑大多数稳定币储备的核心工具。 当该利率维持在5%以上时，数百亿规模的储备池便能产生巨大的收入流。正是这一“收入引擎”，将稳定币发行转变为金融领域最盈利的业务之一，而Open USD正是为了重新分配这一收入流而设计的。
Open USD 将其中大部分资金流进行了重新导向。 储备金产生的收益将返还给采用并分发 OUSD 的企业，而 Open Standard 则收取管理费，用于支持该代币背后的技术、合规和运营工作。这种设计将合作伙伴的经济利益与代币采用率挂钩：流通量越大，可分享的储备收益就越多，这为分发商提供了扩大使用规模的直接经济动力。
对于正在考虑进行整合的企业财务总监或金融科技公司而言，一个实际的问题是：共享经济模式能否带来比发行方控制的代币更低的综合成本、更好的整合支持以及更广泛的可用性。这一问题的答案取决于实际交易量和管理费的规模，而这两者目前都尚未完全明朗。
零手续费的铸造和赎回
“零费用”模式值得单独探讨，因为大规模运营下的成本是企业选择转换服务商的最明显原因之一。
- 零手续费铸造。 企业可以不收取发行费，以美元为计价基础发行任意规模的OUSD。对于将大额余额转换为 代币化美元, 取消铸币费将改变稳定币运营的单位经济效益。
- 免费兑换。 将OUSD兑换回美元无需支付赎回费，这解决了高交易量用户长期以来的抱怨——此前，铸造和赎回的成本会悄无声息地侵蚀稳定币本应带来的收益。
- 无音量上限。 对于参与者可以铸造或赎回的金额，系统并未设置人为上限，这对需要进行持续、高吞吐量资金流动的企业而言至关重要。
这些服务被定位为市场其他地方收费结构的B2B对冲方案。此外，一旦实际交易量增加，Open Standard在运营层面也需要履行这些承诺，因此值得仔细阅读有关限额和条件的上线文件。
OUSD 与 USDC 与 USDT 的对比
Open USD 进入了一个 USDT 和 USDC 已根深蒂固、流动性充足且广泛集成的市场。下文的比较仅针对结构层面，并非对孰优孰劣的评判。
这两家现任发行方实力也不均衡。下图并列展示了它们在市值占比方面的表现：Tether（USDT）已大幅领先，占据加密货币总市值的近9%，而USD Coin（USDC）则徘徊在4%以下。 Open USD正试图超越这两者，更确切地说，是试图改变储备收益的归属方。
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与USDC或USDT相比，OUSD在安全性和质量方面并无天然优势。它只是针对分发、治理和经济机制等相同问题采取的一种不同解决方案，其地位将由采用率、透明度和执行情况决定，而非取决于其首发阵容。
OUSD 可以用来做什么？
开放标准使OUSD能够用于企业间的资金转移，而非投机交易。其预期应用场景包括：
仅就国债市场而言，其规模就值得关注。 下图追踪了美国非金融企业持有的流动资产，其规模已攀升至约8.5万亿美元。这正是低成本、可编程美元正试图引导流动的企业现金池。即使只有一小部分转向代币化结算，也将形成一个庞大的市场。
“代理式商业”这一视角是此次推介中刻意强调的一部分：随着软件和人工智能代理开始自主进行交易，一种低成本、可编程且受广泛治理的美元资产被定位为天然的结算层。OUSD能否成为这些工作流中的默认选择，取决于其在合作伙伴网络中的集成深度。
OUSD何时上线？
Open USD 于 2026 年 6 月 30 日正式发布，预计将于今年晚些时候上线，但 2026 年之后的具体日期尚未确定。Solana 和 Tempo 已确认将从上线首日开始支持原生发行，预计还将有更多区块链跟进。
OUSD 目前还不是像 USDT 和 USDC 那样成熟、已上线的稳定币。在 Open Standard 公布最终的发行机制之前，请将 OUSD 视为“已宣布”而非“已上线”。
一条值得警惕的警告： 当一种稳定币在发行前就引发如此大的关注时，往往会出现以相同名称和代码命名的假代币和诈骗项目。 在向任何标有 OUSD 或 Open USD 字样的项目存入资金、购买代币或进行任何交互之前，请务必通过 Open Standard 的官方渠道核实其官方合约地址、支持的网络以及相关文档。由于其代币代码与 Origin Dollar 重合，误操作导致误选错误资产的风险随之增加。
奥克兰联合学区（OUSD）安全吗？需要了解的关键风险
一份包含140家公司的上市名单是一个强有力的信号，但这不能替代尽职调查。相关风险涉及产品、储量、公司治理以及监管环境等方面。
历史提供了一个值得铭记的警示性先例：Facebook的Libra（后更名为Diem）于2019年组建了一个由知名企业组成的联盟（其中包括Visa和万事达卡），但在监管压力下于2022年宣告失败，多家知名合作伙伴相继退出。
Open USD 起步时立足于更扎实的基础：一种由美元支持的普通代币、企业支付的应用场景，以及在 Libra 推出时尚不存在的《GENIUS 法案》框架。 不过，这种对比也提醒我们：如果没有监管信任、可信的治理和严谨的执行，再多的品牌标识也无法提供任何保障。一些当初逃离Libra的网络如今却在支持OUSD，这既有利也有弊。
就监管而言，《GENIUS法案》为美元稳定币提供了更明确的法律依据，这也是该联盟得以成立的原因之一，但实施细则、监管预期以及储备金与收益分享的处理方式等领域，相关规则仍将持续完善。 合作伙伴名单在意向和资源方面令人放心；而储备金、赎回权、审计、合约安全性以及监管地位，才是真正决定OUSD是否安全持有和使用的关键因素。
OUSD为何对稳定币至关重要
稳定币已从加密货币交易领域扩展至支付、结算和企业资金管理领域。随着稳定币逐渐成为金融基础设施，目前有三个方面正面临激烈竞争，而Open USD正在这三个方面同时发力。
此外，还有更宏大的背景。下图显示了M1货币的流通速度（大致指每美元在一年内被流通的次数），该指标在2020年后急剧下滑，因为现金的积压速度超过了其流通速度。 稳定币则押注于相反的方向：它是一种可编程、全天候运行且专为流动而设计的货币。中立、低成本的结算美元，在某种程度上正是试图将闲置余额转化为活跃资金。
发行人模式正面临压力：由单一公司掌控资产、经济模式和路线图，这正是 Open USD 旨在取代的设计模式。 储备经济已成为竞争的战场，因为支撑资产产生的利息现已足够可观，分销商们希望分得一杯羹，而非将其拱手相让。此外，治理正逐渐成为差异化的关键因素，因为各平台越来越希望在所依托的标准制定过程中拥有发言权。
Open USD 是迄今为止最受瞩目的测试，旨在验证稳定币能否作为共享基础设施发挥作用——其性质更接近于开放的支付标准，而非单一公司的产品。这并非唯一的尝试。Paxos 领导着以 USDG 为核心的“全球美元网络”（Global Dollar Network），参与者包括 Robinhood 和 Kraken，该网络同样基于“收益共享”的原则。 在欧洲，一群大型银行围绕一种符合《市场基础设施监管条例》（MiCA）的欧元稳定币组建了联盟。 美国大型银行也推出了自己的共享存款代币网络。而且这一领域还在不断扩大：Klarna 已推出自己的美元代币，而亚马逊和沃尔玛也表示有兴趣发行自己的代币。联盟模式正从多个方向同时进行尝试，而 Open USD 是其中规模最大的参与者。
如果该模式真正得到广泛采用且经济模型成立，它可能会对USDC和USDT构成显著压力。但如果治理机制难以运作、公告发布后交易量始终未能如期实现，或者监管限制了储备收益的分配方式，该模式也可能陷入停滞。此次上线并未解决上述任何问题。 它所做的，是重新界定了整个行业面临的核心问题：美元稳定币的未来究竟属于一家主导发行方，还是属于一群竞争对手——他们就一个中立标准达成共识，并共享收益。
结语
OUSD 是一项雄心勃勃的尝试，旨在将稳定币从发行方控制的产品转变为共享的金融基础设施。其主要创新之处不在于与美元挂钩这一机制本身，而在于围绕这一机制构建的模式：合作伙伴治理、零手续费的发行与赎回，以及旨在奖励那些推动稳定币普及的企业所设计的储备经济机制。
这使得 Open USD 值得关注，但这并不意味着它就必然比 USDC 或 USDT 等成熟的稳定币更安全、更好或更有用。真正的考验将在上线之后到来，届时用户可以核查其储备金、赎回规则、支持的网络、合约地址、治理流程以及实际交易量。
目前，最关键的注意事项是需对该名称保持警惕。OUSD 既可能指 Open USD，也可能指 Origin Dollar，且在发行期间很可能会出现假冒代币。在使用任何标有 OUSD 字样的代币之前，请务必核实发行方、合约地址、网络、抵押资产、赎回权以及官方文件。
