Ang The Everything Code ay isang makroekonomikong balangkas na nagpapaliwanag ng mga siklo ng merkado sa pamamagitan ng pag-uugnay ng demograpiko, paglago ng utang, kondisyon ng likwididad, at aktibidad ng negosyo sa mga presyo ng asset sa crypto, equity, at pandaigdigang merkado.
Gamitin ang multichain Bitcoin.com Wallet appPinagkakatiwalaan ng milyon-milyon para ligtas na bumili, magbenta, makipagpalitan, at pamahalaan ang bitcoin at ang pinakasikat na mga cryptocurrency.
Pangkalahatang-ideya
Mula pa noong 2008, pumasok na ang pandaigdigang ekonomiya sa tinatawag ng mga analista sa Global Macro Investor na Panahon ng likwididad. Ayon sa Ang Kodigo ng LahatAng bagong kapaligirang ito ay pinakamahusay na nauunawaan sa pamamagitan ng isang simpleng ekwasyon:
Pagtas ng GDP = paglago ng populasyon + paglago ng produktibidad + paglago ng utang.
Habang bumabagal ang paglago ng populasyon at hindi umuunlad ang produktibidad, ang paglawak ng utang ang naging pangunahing nagtutulak sa GDP. Upang mapanatili ang utang na iyon, nag-i-inject ang mga pamahalaan at bangko sentral likwididad sa sistemang pinansyal sa pamamagitan ng quantitative easing, paggasta ng pondo ng pamahalaan, at pagpapalawak ng talaan ng balanse.
Ang resulta ay isang estrukturang pagbabago: ang mga pamilihan ay naging pinapagana ng likwididad, hindi nakatuon sa produktibidad. Mga stock, bono, real estate, at maging Bitcoin Ngayon ay sabay na tumataas at bumababa batay sa mga pagbabago sa pandaigdigang likwididad.
Ang balangkas na ito ay mabilis na naging isa sa mga pinakatalakay na macro na modelo para sa pag-unawa. Mga siklo ng presyo ng Bitcoin at ang mas malawak na ritmo ng mga pamilihang pinansyal.
Video: Bakit Pinapagana ng Liquidity ang Mga Siklo ng Pamilihan
Ang sumusunod na maikling video ay nagbibigay ng maigsi at malinaw na pagsusuri ng Everything Code, na nagpapaliwanag kung paano nakakaapekto ang likwididad, dinamika ng utang, at mga makroekonomikong kondisyon sa mga siklo ng merkado ng Bitcoin, crypto, at tradisyunal na mga asset.
Paano Gumagana ang The Everything Code
Ang saligan ng modelo ay ang obserbasyon na Ang daloy ng likwididad, hindi ang tradisyonal na mga batayan, ang nagtutukoy sa pagganap ng mga asset. Inilalarawan nina Raoul Pal at Julien Bittel ang dinamikong ito bilang isang prediktibong kadena:
Kondisyong Pinansyal → Likwididad → ISM (siklo ng negosyo) → Mga Presyo ng Ari-arian
- Mga kundisyong pinansyal (tulad ng mga rate ng interes, lakas ng dolyar, at mga spread ng kredito) ay nakakaapekto sa suplay ng likwididad.
- Likwididad, na sinusukat ng mga balanse ng sentral na bangko at ng mga operasyon ng Treasury, ay nagpapatakbo ng Indeks ng Paggawa ng ISM, isang nangungunang palatandaan ng aktibidad ng negosyo.
- Mga presyo ng ari-arian - mga equity, mga bono, at kriptong - Tumugon sa pagbabago sa ISM at likwididad nang may pagkaantala.
Sa kasaysayan, nangunguna ang liquidity sa ISM ng humigit-kumulang anim na buwan, at nangunguna naman ang ISM sa pagganap ng mga asset ng mga siyam na buwan. Ipinapaliwanag nito kung bakit madalas umakyat ang mga merkado bago pa man bumuti ang datos ng ekonomiya, at kung bakit nagsisimula ang pagbaba ng merkado habang malakas pa rin ang GDP.
Ang Panahon ng Likwididad
Sa mundong pagkatapos ng 2008, naging kapalit ng tunay na paglago ang utang. Dahil sa mababang interest rate at pakikialam ng bangko sentral, naging permanenteng tampok sa pandaigdigang ekonomiya ang paglikha ng likwididad.
Bago ang 2008, ang paglago ay pangunahing pinatatakbo ng pagtaas ng produktibidad at paglawak ng lakas-paggawa. Mula nang maganap ang krisis pinansyal, gayunpaman, ang pagtanda ng populasyon at paghina ng inobasyon ay nag-iwan sa mga ekonomiya na umaasa sa tumataas na leverage. Upang maiwasan ang mga default at mapanatili ang paglago, tumutugon ang mga gumagawa ng patakaran sa bawat paghina ng ekonomiya sa pamamagitan ng mga bagong alon ng likwididad.
Nagdudulot ito ng paulit-ulit na siklo:
- Pagpapalawak ng likwididad → pagtaas ng presyo ng mga asset → pagpipigil → paghina → muling likwididad.
Bawat pangunahing Umakyat at bumababang pamilihan Mula pa noong 2008 – mula sa mga equity at real estate hanggang sa Bitcoin – ay maaaring masubaybayan sa ritmong ito. Ipinapaliwanag din nito kung bakit humina ang tradisyunal na pagdidiversify: kapag lumalawak ang likwididad, halos lahat ng asset ay sabay na tumataas; kapag lumiliit ito, halos lahat ay bumababa.
Bitcoin at ang Kodigo ng Lahat ng Bagay
Ang Bitcoin ay akma sa balangkas ng The Everything Code sa dalawang magkaibang paraan.
Una, kumikilos ito bilang isang Makro likidong assetMula pa noong 2013, ipinakita ng presyo ng Bitcoin ang mataas na korelasyon sa pandaigdigang M2 na suplay ng pera at sa mga balanse ng sentral na bangko. Kapag tumataas ang likwididad, tumataas din ang presyo ng Bitcoin; kapag humihigpit ang likwididad, bumababa ito.
Pangalawa, ang Bitcoin ay gumagana bilang isang Pag-aari para sa pag-aampon ng network pinamamahalaan ng Batas ni Metcalfe, na nagsasaad na ang halaga ng isang network ay tumataas kasabay ng pagdodoble ng bilang ng mga gumagamit nito. Habang lumalago ang pag-aampon ng Bitcoin, ang pundasyong halaga nito ay lumalawak nang hiwalay sa mga panandaliang pagbabago ng likwididad.
Ang pagtatagpo ng dalawang puwersang ito – mga siklo ng likwididad at pagtanggap ng mga gumagamit – ang nagpapaliwanag kung bakit nakararanas ang Bitcoin ng mga multi-taong siklo ng pagtaas at pagbaba. Ang likwididad ang nagtatakda ng ritmo; ang pagtanggap naman ang nagpapalakas sa tindi.
Ang Pinutol na Siklo ng 2021
Ang siklo ng 2021 ay nag-alok ng isa sa pinakamalinaw na totoong pagsubok sa modelong ito. Marami ang nag-asang magpapatuloy ang bull market ng Bitcoin hanggang 2022 batay sa iskedyul ng halving na apat na taon. Sa halip, umabot sa rurok ang mga presyo noong Nobyembre 2021 at pumasok sa isang matagal na pagbaba.
Ayon sa The Everything Code, simple lang ang dahilan: Umabot sa rurok ang pandaigdigang likwididad noong Marso 2021. habang sinimulan ng mga bangko sentral ang pagbawas ng stimulus at muling binuo ng U.S. Treasury ang mga reserbang salapi nito.
Ang likwididad, hindi ang mekanismong paghahati sa kalahati, ang nagwakas nang maaga sa siklo. Sa kabaligtaran, ang mga naunang siklo noong 2013 at 2017 ay naganap kasabay ng mga yugto ng pagpapalawak ng likwididad, na nag-aayon sa parehong epekto sa makro at sa panig ng suplay.
Muling binubuo ng perspektibong ito ang balangkas Pagkakahati ng Bitcoin Ang salaysay bilang isang salik na nag-aambag, hindi ang pangunahing salik.
Ang Susunod na Siklo ng Likwididad (2024–2026)
Pagsapit ng 2026, ipinapahiwatig ng modelong Everything Code na papasok ang mundo sa isang bagong yugto ng pagpapalawak. Mga $9 trilyong utang ng pamahalaang Estados Unidos kailangang i-refinance sa susunod na taon, na nangangailangan ng muling pagdagdag ng likwididad upang patatagin ang mga merkado.
Nagsimula na ang mga bangko sentral na magpaluwag ng mga kondisyong pinansyal upang pamahalaan ang presyur sa refinancing at maiwasan ang sistemikong stress. Kung mananatili ang modelo, maaaring pahabain ng alon ng likwididad na ito ang kasalukuyang siklo hanggang huling bahagi ng 2026, na lumilikha ng tinatawag ng Global Macro Investor na "banana zone" - ang parabolikong huling yugto ng pagpapalawak ng likwididad.
Para sa Bitcoin, nangangahulugan ito ng posibleng pagkakatugma sa pagitan ng paglago ng likwididad at paglaganap ng network, na sumasalamin sa mga naunang macro upcycle.
Mga Benepisyo ng Pag-unawa sa The Everything Code
- Kalinawan ng macro: Tinutulungan ang mga mamumuhunan at mga analista na ilagay sa konteksto ang mga paggalaw ng Bitcoin sa loob ng pandaigdigang kondisyon ng pananalapi, sa halip na sa mga hiwalay na kaganapan sa crypto.
- Paghuhula sa siklo: Nagbibigay ng isang estrukturadong pamamaraan upang mahulaan kung kailan maaaring lumipat ang mga merkado mula sa risk-on patungo sa risk-off.
- Panimanaw sa portfolio: Ipinapaliwanag kung bakit humina ang tradisyunal na dibersipikasyon at kung bakit ang mga digital na asset ay naging mga high-beta na pagpapahayag ng pandaigdigang likwididad.
- Kamulatan sa iba't ibang pamilihan: Ikinokonekta ang Bitcoin sa mga equity, bono, at kalakal, na nagpapakita ng kanilang magkasanib na pag-asa sa daloy ng likwididad.
Mga Panganib at Mga Limitasyon
Bagaman makapangyarihan, may mga limitasyon ang modelo.
- Panganib ng pagpapasimple: Ang ekwasyon (GDP = populasyon + produktibidad + utang) ay nagpapasimple sa mga geopolitikal na pagyanig, mga makabagong teknolohiya, at mga pagkagambala sa supply chain.
- Hindi tiyak na patakaran: Maaaring biglang baguhin ng mga bangko sentral ang kanilang estratehiya, na nagpapahirap sa pagtataya ng likwididad.
- Pagbangon ng Produktibidad: Ang mga pag-unlad sa artipisyal na intelihensiya o awtomasyon ay maaaring maibalik ang paglago na hinihimok ng produktibidad, na nagpapahina sa mga palagay ng modelo.
Dahil sa mga kadahilanang ito, dapat ituring ang The Everything Code bilang isang balangkas – hindi bilang isang deterministikong kasangkapan sa prediksyon.
Paghahambing ng The Everything Code sa iba pang mga modelo
| Modelo | Pokus | Pangunahing Baryabol | Kaugnayan sa Bitcoin |
|---|---|---|---|
| Ang Kodigo ng Lahat | Makro likwididad | Utang at likwididad ng bangko sentral | Ipinapaliwanag ang korelasyon ng Bitcoin sa pandaigdigang suplay ng pera |
| Modelo ng Kredito ng Impulso | Pag-unlad ng kredito | Bagong paglikha ng kredito | Pinupuri ang The Everything Code sa pamamagitan ng pagsubaybay sa leverage ng pribadong sektor. |
| Modelo ng Pagdodoble | Dinamika ng suplay | Antas ng paglalabas ng Bitcoin | Ipinapaliwanag ang pangmatagalang kakulangan sa suplay, ngunit hindi isinasaalang-alang ang makro likwididad. |
| Modelong Stock-to-Flow | Pagpapahalaga na nakabatay sa kakulangan | Umikot na suplay vs. bagong paglabas | Kapaki-pakinabang para sa pagsusuri ng kakulangan, hindi gaanong tumpak pagkatapos ng 2021 |
Ipinapakita ng paghahambing na ito na mas malakas ang real-time na paliwanag ng mga macro liquidity model sa pagganap ng Bitcoin kaysa sa mga sukatan na purong on-chain o nakabatay sa issuance.
Konklusyon: Ang likwididad bilang pangunahing baryabol
Pinipis ng The Everything Code ang isang dekada ng makroebolusyon sa isang ideya: Ang likwididad ang nagpapatakbo sa lahat.
Simula noong 2008, pinalitan ng tumataas na utang at ng likwididad na hinihimok ng mga patakaran ang organikong paglago bilang pundasyon ng mga pandaigdigang pamilihan. Ang Bitcoin, na lumitaw sa paglipat na ito, ay likas na naging parehong salamin at benepisyaryo ng pagpapalawak ng likwididad.
Sa pag-unawa sa balangkas na ito, maaaring ipakahulugan ng mga analista ang Bitcoin hindi bilang isang spekulatibong pambihira, kundi bilang bahagi ng isang mas malawak na pandaigdigang siklo ng likwididad – isang siklo na patuloy na humuhubog sa pag-uugali ng mga asset hanggang 2026 at sa mga susunod pang panahon.
