• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Как работают ставки финансирования на Perp DEXs

Последнее обновление

December 11, 2025

Написано

Майкл Розенфельд

Рецензировано

Майкл Розенфельд

Ставки финансирования являются двигателем, который удерживает бессрочные фьючерсы привязанными к спотовым рынкам. В этой статье объясняется, как они рассчитываются, почему они существуют и как ведущие Perp DEX, такие как GMX, dYdX, Hyperliquid и Drift, автоматизируют процесс для поддержания рыночного равновесия.

Испытайте децентрализованную торговлю на собственном опыте - скачайте приложение Bitcoin.com Wallet, чтобы исследовать Perp DEXs и безопасно управлять своими позициями.

Ставка финансирования — это периодический платеж, обмениваемый между длинными и короткими трейдерами на рынках бессрочных фьючерсов для поддержания цен контрактов в соответствии с базовой спотовой ценой. На децентрализованных биржах (Perp DEXs) финансирование автоматически управляется смарт-контрактами для поддержания стабильности цен и баланса на рынке.**

Обзор - Зачем существуют ставки финансирования

Бессрочные контракты отличаются от традиционных фьючерсов тем, что у них нет даты истечения. Без расчетов цены могли бы бесконечно отклоняться от спотового рынка. Механизм ставки финансирования решает эту проблему, вводя небольшой, повторяющийся платеж, который способствует поддержанию равновесия.

Если бессрочная цена торгуется выше спота, длинные трейдеры платят коротким; если она торгуется ниже — короткие платят длинным. Это создает стимул, который удерживает рынок бессрочных контрактов в соответствии с реальной ценой актива.

К 2025 году оптимизация ставки финансирования стала центральной задачей для ведущих Perp DEXs, таких как GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya и Level Finance. Платформы теперь используют оракулы в реальном времени, динамические интервалы и формулы, учитывающие волатильность, чтобы сгладить искажения.

Читать далее:

• Что такое Perpetual DEX? (Гид 2025)
• Как работают бессрочные фьючерсы на децентрализованных биржах
• Perp DEX vs. Spot DEX: В чем разница?

Как работают ставки финансирования

Ставки финансирования действуют как балансирующая сила между бессрочным контрактом и базовым спотовым рынком.

1. Основной механизм

Каждый бессрочный рынок определяет интервал финансирования (обычно каждые 8 часов). В каждом интервале:

• Если цена бессрочного контракта выше индекса спота, длинные платят коротким.
• Если она ниже, короткие платят длинным.
• Размер выплаты пропорционален разнице в ценах и размеру позиции трейдера.

Этот платеж не идет на биржу - это равноправный перевод между трейдерами, автоматически обрабатываемый смарт-контрактами Perp DEX.

Пример:

• BTC спот = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Премия = 0.5%
• Финансирование = +0.01% каждые 8 часов

→ Длинные платят 0.01% от стоимости своей позиции коротким.

Механизм стимулирует трейдеров открывать позиции, восстанавливающие баланс цен. Когда финансирование становится слишком положительным, трейдеры открывают короткие позиции на бессрочных контрактах, снижая цены.

2. Как это рассчитывается

Хотя формулы варьируются на разных платформах, общий принцип остается неизменным:

Ставка финансирования = (Цена Perp - Цена индекса) / Цена индекса × Коэффициент корректировки

• Цена индекса поступает от децентрализованных оракулов таких как Chainlink или Pyth, отражая средние значения спотового рынка.
• Коэффициент корректировки масштабирует ставку на основе волатильности рынка и конструкции биржи.
• Некоторые DEXs включают разницу процентных ставок для более точного ценообразования.

Пример от dYdX v4:
Финансирование = (Цена марки - Цена оракула) × Множитель финансирования × Фактор времени

Визуальное предложение: Диаграмма, показывающая соотношение между ценой perp, спотовой ценой и выплатами по финансированию с течением времени.

Смотрите: Как оракулы поддерживают справедливые цены на Perp DEX

3. Роль смарт-контрактов

На Perp DEX финансирование обеспечивается смарт-контрактами, которые автоматически:

• Записывают открытые позиции каждого трейдера.
• Рассчитывают выплаты по финансированию в каждом интервале.
• Списывают или зачисляют балансы в зависимости от направления и размера позиции.
• Обновляют нереализованные PnL (прибыль и убыток) соответственно.

Это обеспечивает справедливость и прозрачность - каждая выплата проверяема в блокчейне, исключая скрытые комиссии или манипуляции вне цепочки.

Платформы, такие как Hyperliquid и Ethereal, выполняют эти вычисления на уровне протокола, в то время как GMX и Level Finance распределяют потоки финансирования через механизмы своих пулов ликвидности (например, держатели токенов GLP выступают в качестве контрагентов для трейдеров).

Почему ставки финансирования важны

1. Стабильность рынка

Без ставок финансирования цены бессрочных контрактов могли бы значительно отклоняться от базового рынка, искажая всю экосистему деривативов. Финансирование обеспечивает сходимость цен на биржах и предотвращает каскадное неправильное ценообразование.

2. Управление рисками

Для трейдеров понимание ставок финансирования важно для управления рисками. Даже небольшие ставки могут значительно увеличиваться на больших или долгосрочных позах с кредитным плечом.

Пример:

• Финансирование = 0.01% каждые 8 часов
• 3 интервала в день × 30 дней = 90 интервалов

→ 0.9% всего за месяц, исключая сложные проценты.

При 10-кратном кредитном плече эффективная стоимость капитала составляет 9%. Управление этими расходами становится критически важной частью прибыльности.

3. Арбитраж и эффективность рынка

Финансирование создает возможности для арбитража между спотовыми и бессрочными рынками:

• Трейдеры могут идти в длинную на споте и в короткую на perp, когда финансирование положительное.
• Или в короткую на споте и в длинную на perp, когда финансирование отрицательное.

Эти сделки помогают сужать спреды и синхронизировать цены как на DEXs, так и на централизованных биржах.

Как финансирование различается на разных платформах

Дизайн ставки финансирования является одним из основных различий между протоколами бессрочных контрактов.

Эти вариации влияют на торговые издержки, волатильность финансирования и прибыльность. Трейдеры часто мигрируют между DEXs, чтобы воспользоваться более благоприятными условиями финансирования.

Смотрите: Как выбрать правильный Perp DEX

Положительное против отрицательного финансирования

Положительное финансирование

Когда цена perp выше спота:

• Длинные платят коротким.
• Указывает на бычьи настроения на рынке.
• Длительное положительное финансирование сигнализирует о спросе на длинные позиции.

Отрицательное финансирование

Когда цена perp ниже спота:

• Короткие платят длинным.
• Указывает на медвежьи настроения или чрезмерно используемые короткие позиции с кредитным плечом.

Мониторинг полярности финансирования помогает трейдерам оценивать рыночные настроения и выявлять перенасыщенные сделки. Платформы, такие как Hyperliquid и Reya, даже визуализируют настроения по финансированию непосредственно в своих интерфейсах.

Влияние волатильности на финансирование

Ставки финансирования резко возрастают во время волатильности. Когда ценовые скачки вызывают дисбаланс в длинных позициях, положительные ставки финансирования повышаются, чтобы не допустить дальнейшего увеличения длинных позиций.

Пример:

• Во время ралли Биткоина в марте 2025 года с $60,000 до $80,000 финансирование на основных Perp DEXs достигло 0.2% за интервал - что эквивалентно более 60% годовых.

Чувствительные к волатильности конструкции, такие как те, что используются в Avantis и GMX v2, автоматически масштабируют множители финансирования для стабилизации ликвидности и предотвращения экстремальных премий.

Как финансирование влияет на ликвидацию и стратегию

Финансирование влияет как на результаты PnL, так и на риск ликвидации:

• Непрерывное положительное финансирование может постепенно размыть длинные позиции.
• Отрицательное финансирование может субсидировать короткие сделки, но также искажать настроения.

Трейдеры используют стратегии с учетом финансирования для хеджирования или заработка:

• Хеджирование с нейтральным финансированием: Длинная позиция на споте, короткая на perp.
• Игры на волатильности: Использование краткосрочных всплесков полярности финансирования.
• Доходное фермерство с perp: Заработок на дифференциалах финансирования при дельта-хеджировании.

Читать далее:

• Что такое кредитное плечо в крипто-трейдинге?
• Понимание ликвидации на Perp DEXs
• Что такое доходное фермерство?

Риски систем на основе финансирования

1. Экстремальные всплески финансирования:
   Внезапные изменения настроений могут привести к неустойчивым ставкам, вызывая убытки у трейдеров с кредитным плечом.
2. Задержка или манипуляция оракула:
   Если данные индекса спота запаздывают или скомпрометированы, финансирование может быть неправильно оценено.
3. Дефицит ликвидности:
   На тонких рынках выплаты по финансированию могут не компенсировать дисбалансы спроса.
4. Сложные структуры затрат:
   Новые трейдеры часто недооценивают кумулятивные затраты на финансирование при долгосрочных удержаниях.

Платформы продолжают совершенствовать алгоритмы, чтобы минимизировать эти риски через адаптивные параметры и усредненные по времени значения.

Узнайте больше о Рисках торговли на Perpetual DEXs и Фундаментальном, техническом и сентиментальном анализе в трейдинге.

Будущее механизмов ставок финансирования

К 2025 году тенденция направлена на динамическое, непрерывное финансирование - обновляемое каждый блок или секунду - вместо дискретных интервалов. Это позволяет быстрее достигать равновесия и более плавно устанавливать цены.

Новые инновации включают:

• Потоки волатильности в реальном времени: От сетей, таких как Pyth и Chronicle.
• Оптимизированные AI множители финансирования: Алгоритмическая настройка коэффициентов.
• Синхронизация между рынками: Общие эталоны финансирования для нескольких DEXs.
• Унифицированные уровни клиринга с перекрестным маржированием: Позволяют компенсировать финансирование по нескольким активам.

Эти усовершенствования могут стандартизировать логику финансирования на протоколах, делая бессрочные DEXs более предсказуемыми и экономичными как для трейдеров, так и для поставщиков ликвидности.

Узнайте больше в Что такое межцепочная интероперабельность? и Объяснение уровней блокчейна: L0, L1, L2 и L3.

FAQ

Зачем существуют ставки финансирования?
Они поддерживают цену бессрочного контракта рядом со спотовой ценой, поощряя трейдеров, выбирающих менее загруженную сторону рынка.

Кто платит и кто получает финансирование?
Это равноправно: когда финансирование положительное, длинные платят коротким; когда отрицательное, короткие платят длинным.

Как часто осуществляются выплаты по финансированию?
Большинство Perp DEXs используют 8-часовые интервалы, хотя некоторые теперь рассчитывают финансирование непрерывно или динамически в зависимости от волатильности.

Могу ли я заработать на ставках финансирования?
Да. Трейдеры могут зарабатывать на финансировании, удерживая позиции, противоположные рыночному настроению (например, открывая короткие позиции при чрезмерных длинных рынках).

Что произойдет, если я проигнорирую финансирование?
Это может снизить вашу прибыльность с течением времени, особенно при удержании позиций с высоким кредитным плечом или долгой продолжительности.

Хотите торговать безопасно и эффективно?
Скачайте Bitcoin.com Wallet App для управления криптовалютой и торговли прямо с телефона - без посредников и хранителей.

А если вам нужны более продвинутые инструменты, ознакомьтесь с нашим профессиональным торговым опытом на orangerock.xyz.