Tesouraria corporativa de Bitcoin: como as empresas mantêm o BTC no balanço patrimonial

A tesouraria corporativa de bitcoin é quando uma empresa mantém bitcoins (BTC) em seu balanço patrimonial como um ativo de reserva, juntamente com ou em vez de ativos tradicionais, como dinheiro em caixa, fundos do mercado monetário e títulos públicos de curto prazo. A ideia parecia excêntrica quando uma única empresa de software tentou implementá-la em agosto de 2020. Em agosto de 2026, as empresas de capital aberto detinham, coletivamente, mais de 1,26 milhão de BTC — mais de 6% dos 21 milhões de bitcoins que existirão no total — e, no primeiro semestre de 2026, elas adicionaram, em termos líquidos, mais bitcoins do que os mineradores produziram.

Este guia explica como funciona, na prática, uma carteira corporativa de bitcoins, as regras contábeis que tornaram isso viável, como essas empresas se diferenciam dos ETFs de bitcoin, exemplos reais de todos os continentes e os riscos reais que um mercado difícil em 2026 veio à tona.

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Principais conclusões

• Uma tesouraria corporativa de bitcoin significa que uma empresa mantém BTC como um ativo de reserva em seu balanço patrimonial, o que se enquadra na mesma categoria de decisão que manter dinheiro em espécie, títulos ou ouro.
• Até agosto de 2026, cerca de 200 empresas de capital aberto haviam adotado algum tipo de estratégia de aquisição de bitcoins, detendo, juntas, mais de 1,26 milhão de BTC, no valor aproximado de US$ 79 bilhões.
• A Strategy (anteriormente MicroStrategy) foi pioneira nesse modelo em agosto de 2020 e continua sendo a maior detentora corporativa, com 840.447 BTC em 10 de agosto de 2026.
• Uma alteração nas normas contábeis de 2023 (FASB ASU 2023-08) permitiu que as empresas registrassem o bitcoin pelo valor justo de mercado, eliminando um grande obstáculo à sua adoção.
• O modelo está passando por uma situação de verdadeiro estresse em 2026: o bitcoin é negociado em torno de US$ 64.000, uma queda em relação aos mais de US$ 126.000 registrados em setembro de 2025, e várias empresas menores do setor de títulos do Tesouro venderam todo o seu portfólio e saíram do mercado.
• A Even Strategy passou a adotar uma estratégia bidirecional, vendendo bitcoins cinco vezes em 2026 para arcar com seus dividendos preferenciais, ao mesmo tempo em que continuou sendo uma grande compradora líquida ao longo do ano.
• As empresas financiam suas aquisições por meio de caixa operacional, venda de ações, dívida conversível e ações preferenciais, cada uma com diferentes vantagens e desvantagens para os acionistas.

O que é uma tesouraria corporativa de bitcoins?

A tesouraria corporativa em bitcoins é uma parcela das reservas financeiras de uma empresa mantida em bitcoin em vez de em dinheiro ou ativos equivalentes a dinheiro. O bitcoin figura no balanço patrimonial como qualquer outro ativo de tesouraria, e a empresa divulga seu valor nas demonstrações financeiras a cada trimestre.

Para entender por que isso é importante, comece analisando o que o departamento de tesouraria de uma empresa normalmente faz. Toda empresa mantém uma reserva de capital para pagar contas, cobrir a folha de pagamento, financiar despesas inesperadas e obter um retorno modesto enquanto aguarda o momento de ser gasto. Tradicionalmente, os tesoureiros aplicam esse dinheiro em depósitos bancários, fundos do mercado monetário e títulos públicos de curto prazo. A prioridade é a preservação do capital e liquidez, e não o crescimento.

Uma estratégia de tesouraria baseada em bitcoin altera esse cálculo. Em vez de manter todo o capital ocioso em dólares e equivalentes em dólares, a empresa aloca uma parte desse capital a um ativo com uma oferta fixa de 21 milhões de moedas. A tese central é que o bitcoin pode preservar ou aumentar o poder de compra ao longo de períodos de vários anos, de uma forma que o dinheiro em espécie, que perde valor devido à inflação, não consegue.

Na prática, existem duas versões bem diferentes disso:

• Alocadores manter bitcoins como uma participação minoritária dentro de um tesouro convencional. A Tesla e a Block se encaixam nessa descrição. O bitcoin contribui para o balanço patrimonial, mas o negócio principal é a fabricação de carros ou os pagamentos.
• Empresas de gestão de ativos em Bitcoin fazer do acúmulo de bitcoins seu principal objetivo corporativo, financiado por uma combinação contínua de vendas de ações, dívida e fluxo de caixa operacional. A Strategy, a Metaplanet e a Twenty One Capital se enquadram nessa categoria. Para essas empresas, o bitcoin por ação é o produto.

Essa distinção é importante porque os riscos são completamente diferentes. Um gestor de investimentos com uma posição de 2% em bitcoin consegue suportar um ano ruim. Uma empresa cuja valorização total depende de seu estoque de bitcoin não consegue.

Como funciona uma estratégia de gestão de bitcoins?

A adoção do bitcoin como ativo de reserva é uma decisão de alocação de capital, e as empresas que fazem isso da maneira certa seguem uma sequência bem definida.

1. Definir a política

O conselho aprova uma política de tesouraria que define qual parcela do balanço patrimonial será destinada ao bitcoin, quem tem autoridade para comprar ou vender e quais fatores desencadeiam uma revisão. As alocações variam de menos de 1% das reservas, no caso de gestores cautelosos, a efetivamente 100%, em empresas especializadas em tesouraria. As empresas de capital aberto costumam divulgar a política aos acionistas, uma vez que ela altera o perfil de risco das ações.

2. Financiar as compras

É aqui que as estratégias corporativas relacionadas ao bitcoin se tornam criativas e de onde vem a maior parte do novo vocabulário. As principais formas de financiamento são:

• Fluxo de caixa operacional - O caminho mais simples. A empresa compra bitcoins com os lucros, evitando endividamento e diluição da participação dos acionistas. A Block destina, dessa forma, uma parcela fixa do lucro bruto mensal de seus produtos em bitcoin para a compra de BTC.
• Ofertas de ações no mercado (ATM) - A empresa vende gradualmente novas ações no mercado aberto e utiliza os recursos arrecadados para comprar bitcoins. Dessa forma, a Strategy arrecadou cerca de US$ 290,6 milhões em uma única semana no final de julho de 2026 e mais US$ 334 milhões em meados de agosto.
• Notas conversíveis - Dívida que pode ser convertida em ações posteriormente. Isso permite que uma empresa obtenha empréstimos a juros baixos, aproveitando a demanda dos investidores por suas ações, e invista o dinheiro em bitcoin.
• Ações preferenciais - Ações que pagam dividendos fixos. A estratégia tem se apoiado fortemente na emissão de ações preferenciais em 2025 e 2026, o que permite levantar capital sem diluir imediatamente os acionistas ordinários, mas gera uma obrigação recorrente de pagamento em dinheiro.
• Títulos lastreados em bitcoin - Uma nova estratégia. A Metaplanet lançou, em agosto de 2026, um programa de “BitBonds” com taxa fixa para levantar capital sem vender bitcoins nem emitir novas ações, embora os títulos não sejam garantidos nem lastreados por seus ativos.

3. Execução e custódia

As empresas realizam compras por meio de mesas de operações institucionais para evitar causar oscilações no mercado, utilizando-se de compras em lote único ou média de custo em dólares (distribuindo as compras ao longo do tempo para suavizar as oscilações de preço). O bitcoin é então colocado em custódia: seja em um prestador de serviços de custódia terceirizado regulamentado, com seguro e controles auditados, ou autocustódia utilizando armazenamento a frio com múltiplas assinaturas, o que significa que o chaves privadas são mantidos offline e nenhuma pessoa pode movimentar fundos sozinha. A escolha da custódia é uma decisão de risco tomada pelo conselho administrativo, uma vez que as transações com bitcoin são irreversíveis.

4. Relatar e medir

As empresas de capital aberto divulgam suas participações em relatórios trimestrais, e muitas agora publicam atualizações com maior frequência. Ao longo do tempo, o setor criou seu próprio sistema de avaliação. O “rendimento em BTC” mede o crescimento do valor em bitcoins detido por ação, o principal indicador para avaliar se novas aquisições realmente beneficiam os acionistas existentes, em vez de apenas ampliar a empresa. A Metaplanet, por exemplo, divulgou um rendimento em BTC de 9,6% para o primeiro semestre de 2026.

Algumas empresas vão além e publicam provas de reservas, evidências criptográficas de que os bitcoins que afirmam possuir realmente existem na cadeia de blocos. A Block lançou, em abril de 2026, um painel de controle de provas de reservas que abrange tanto sua tesouraria corporativa quanto os ativos dos clientes. Esse tipo de transparência também evita falsos alarmes: quando rastreadores na cadeia detectaram que a Metaplanet estava movimentando 5.014 BTC em agosto de 2026, a empresa pôde indicar seus endereços publicados e confirmar que a transferência era uma operação rotineira de custódia, e não uma venda.

A mudança contábil que abriu caminho

Durante anos, as normas contábeis dos EUA penalizavam ativamente as empresas por manterem bitcoins. O bitcoin era tratado como um ativo intangível de vida útil indefinida sob um modelo de “custo menos imparidade”: se o preço caísse, a empresa precisava fazer uma baixa contábil; e, se o preço se recuperasse posteriormente, não poderia revertê-la até que o ativo fosse vendido. Os ganhos eram invisíveis. As perdas eram permanentes. Os diretores financeiros detestavam isso.

Isso mudou quando o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira A ASU 2023-08 foi publicada em dezembro de 2023. A nova norma exige que as empresas avaliem o bitcoin pelo valor justo de mercado a cada período de prestação de contas, com os ganhos e perdas refletidos no lucro líquido. Sua aplicação tornou-se obrigatória para os exercícios fiscais com início após 15 de dezembro de 2024, sendo permitida a adoção antecipada.

A contabilidade com base no valor justo tem seus prós e contras, e o ano de 2026 demonstrou claramente o lado negativo. A Tesla não comprou nem vendeu uma única moeda desde janeiro de 2025, mas registrou um prejuízo de US$ 173 milhões após impostos no valor justo no primeiro trimestre de 2026 e outros US$ 112 milhões no segundo, simplesmente porque o preço caiu durante cada um desses períodos. O valor contábil de seus ativos digitais caiu de US$ 786 milhões em março para US$ 674 milhões no final de junho. A regra oferece aos acionistas um quadro fiel da realidade, e esse quadro inclui trimestres desanimadores.

Vale a pena entender uma particularidade: a data de referência é o último dia do período de relatório, e não o dia em que os resultados são divulgados. O bitcoin caiu para menos de US$ 58.000 no final de junho de 2026 e já havia se recuperado para cerca de US$ 65.800 na época em que a Tesla divulgou o relatório, mas foi o valor mais baixo registrado que constou nas contas.

Empresas de gestão de ativos em bitcoin x ETFs de bitcoin à vista

Como o mercado à vista ETFs de bitcoin Desde o seu lançamento nos EUA, em janeiro de 2024, os investidores têm tido uma maneira direta e com baixas taxas de manter exposição ao bitcoin em um conta de corretagem. Isso levanta uma questão óbvia: por que alguém compraria, em vez disso, ações próprias de bitcoin? A resposta se resume à alavancagem, ao prêmio e ao que você está realmente comprando.

O conceito-chave aqui é mNAV (múltiplo do valor patrimonial líquido): o valor empresarial da empresa dividido pelo valor de mercado de seus bitcoins. Quando as ações em carteira são negociadas a um mNAV de 2, os investidores estão pagando US$ 2 pelo preço da ação para cada US$ 1 em bitcoins que a empresa detém. Esses prêmios surgem quando os investidores acreditam que a administração é capaz de continuar aumentando a quantidade de bitcoins por ação. Em 2024 e durante grande parte de 2025, os altos prêmios permitiram que as empresas com bitcoins em tesouraria vendessem ações caras e comprassem bitcoins baratos, criando um verdadeiro efeito de alavanca.

Em 2026, esse impulso havia diminuído. Com os ETFs oferecendo exposição quase de um para um, muitas ações de empresas do setor de títulos do Tesouro agora são negociadas pelo valor de seus bitcoins ou um pouco acima disso, e o valor de mercado combinado das ações do setor caiu cerca de US$ 62 bilhões em relação ao seu pico. Em meados de agosto de 2026, o próprio mNAV da Strategy havia se reduzido para cerca de 1,0 vez, ante uma alta de 52 semanas acima de 1,4 vez. Uma empresa com cotação abaixo de um mNAV de 1 não pode emitir ações para comprar bitcoins sem prejudicar os acionistas existentes, o que paralisou toda a estratégia. As definições também variam entre os provedores de dados, e a Strategy alterou sua própria metodologia de cálculo do mNAV publicada em 23 de julho de 2026; portanto, os números de diferentes fontes e datas nem sempre são comparáveis.

A situação da adoção do bitcoin pelas empresas em agosto de 2026

Os números principais estão maiores do que nunca, mesmo com o ambiente de mercado tendo se tornado mais adverso:

• Cerca de 200 empresas de capital aberto adotaram algum tipo de modelo de aquisição de bitcoins.
• As participações corporativas combinadas totalizam mais de 1,26 milhão de BTC, no valor de cerca de US$ 79 bilhões em meados de agosto de 2026, o que representa mais de 6% do estoque total de 21 milhões de bitcoins.
• O segundo trimestre de 2026 foi o trimestre com o maior volume de compras corporativas já registrado, totalizando quase 110.000 BTC.
• No primeiro semestre de 2026, as empresas de capital aberto adquiriram, em termos líquidos, 166.984 BTC, enquanto os mineradores produziram cerca de 81.153 BTC, o que significa que as empresas absorveram mais do que o dobro da nova oferta.

Essa dinâmica de oferta é um dos fatores mais determinantes no mercado de bitcoin atualmente. Quando as empresas compram consistentemente mais bitcoins do que os que estão sendo criados, a oferta circulante diminui, o que, historicamente, tem sido relevante para o comportamento dos preços no longo prazo. Isso também significa que as tesourarias corporativas não são mais um fator secundário; elas são uma das maiores fontes estruturais de demanda.

Ao mesmo tempo, o cenário de preços tem sido brutal. O bitcoin atingiu um pico acima de US$ 126.000 em setembro de 2025, encerrou o ano perto de US$ 88.000, caiu para cerca de US$ 68.000 no final de março de 2026, caiu para menos de US$ 58.000 no final de junho e era negociado em torno de US$ 64.000 em meados de agosto de 2026. Muitas empresas que acumularam bitcoins de forma agressiva em 2025 agora detêm bitcoins a um custo médio bem acima do preço de mercado.

Para ver uma tabela de classificação em tempo real e atualizada constantemente, mostrando quem está em que posição, acesse o rastreador do Top 100 em treasury.bitcoin.com, que é atualizado aproximadamente a cada seis horas. Os números abaixo são instantâneos da situação em meados de agosto de 2026.

Exemplos de gestão de tesouraria corporativa com Bitcoin em todo o mundo

A adoção corporativa do bitcoin começou como uma história americana, mas, em 2026, já se estende por todos os continentes habitados. Veja a seguir como fica o mapa, com todos os dados sobre os ativos atualizados.

Estados Unidos

Estratégia esse é o caso de referência. A empresa, então chamada MicroStrategy, comprou 21.454 BTC por US$ 250 milhões em agosto de 2020 e nunca mais parou. Em 10 de agosto de 2026, ela detinha 840.447 BTC adquiridos por cerca de US$ 63,4 bilhões, a um custo médio de aproximadamente US$ 75.400 por moeda, de acordo com seus próprios dados histórico de compras.

O ano de 2026 foi um exemplo de gestão de capital em duas frentes. A empresa comprou cerca de 175.000 BTC ao longo do ano e, em seguida, vendeu bitcoins em cinco ocasiões distintas entre o final de junho e meados de agosto — um total de aproximadamente 6.900 moedas —, utilizando os recursos para financiar dividendos de ações preferenciais, constituir uma reserva em dólares que atingiu US$ 4,8 bilhões e recomprar seus próprios títulos. Cada uma dessas vendas foi realizada abaixo do custo médio, gerando mais de US$ 100 milhões em perdas realizadas, e a empresa registrou uma perda contábil de US$ 8,2 bilhões sobre seus ativos no segundo trimestre. A administração formalizou a abordagem em uma Estrutura de Capital de Crédito Digital que autoriza até US$ 5 bilhões em vendas de bitcoins para esses fins. O CEO Phong Le descreveu a pausa como temporária em agosto de 2026, observando que a empresa permaneceu como compradora líquida cerca de 25 vezes ao longo do ano e esperava retomar as compras antes do final do ano.

Tesla divulgou uma compra de 43.200 BTC no valor de US$ 1,5 bilhão em fevereiro de 2021, vendeu cerca de 75% dessa quantidade próximo ao fundo do mercado em 2022, e mantém 11.509 BTC inalterados desde janeiro de 2025, tanto durante a alta de 2025 quanto durante a queda de 2026.

Bloqueio, a empresa de pagamentos responsável pelo Square e pelo Cash App, detinha 8.883 BTC em seu tesouro corporativo em 31 de março de 2026 e publica comprovantes trimestrais de reservas para que qualquer pessoa possa verificar as moedas na cadeia de blocos. Além disso, ela compra bitcoins mensalmente utilizando uma parcela fixa dos lucros gerados por seus produtos relacionados a bitcoin.

Mineiros detêm bitcoins como subproduto de seus negócios. A MARA Holdings detinha 36.303 BTC em julho de 2026, embora tenha vendido 15.133 BTC por US$ 1,1 bilhão em março de 2026, o que demonstra que os estoques das mineradoras se adaptam às necessidades operacionais. A CleanSpark e a Riot Platforms também mantêm as moedas mineradas.

Twenty One Capital, com o apoio da Tether e da SoftBank, abriu o capital por meio de uma fusão com uma SPAC como um veículo criado especificamente para a acumulação de bitcoins e detinha 43.514 BTC em julho de 2026.

Canadá

Cabana 8, uma empresa de mineração e infraestrutura digital, há muito tempo retém uma parte do bitcoin que extrai e, em meados de 2026, detinha cerca de 10.000 BTC. O Canadá também abriga vários veículos de capital aberto de menor porte, criados especificamente para deter bitcoin, como a Bitcoin Treasury Corp na bolsa TSX Venture.

Europa

• Bitcoin Group SE (Alemanha) detinha 12.387 BTC em maio de 2026, uma das reservas corporativas mais antigas e maiores da Europa.
• The Smarter Web Company (Reino Unido), uma empresa de web design que passou a adotar a tecnologia de tesouraria, detinha 2.440 BTC em maio de 2026.
• Capital B (França), anteriormente conhecida como The Blockchain Group, detinha 2.201 BTC em maio de 2026, sendo a principal empresa de gestão de ativos em bitcoin da Europa continental.
• Grupo H100 (Suécia) ultrapassou os 1.000 BTC em 2026, e a Noruega Seetee, a divisão de criptomoedas da gigante industrial Aker, detinha 1.170 BTC.

Ásia

Metaplanet (Japão) é a história mais marcante do setor. Ainda em 2024, a empresa era uma operadora hoteleira em dificuldades, mas mudou para um modelo de tesouraria em bitcoin e cresceu de 1.762 BTC no final de 2024 para 43.000 BTC em meados de 2026, tornando-se a maior detentora corporativa fora dos EUA. Suas metas declaradas são de 100.000 BTC até o final de 2026 e 210.000 BTC — o equivalente a 1% do total em circulação — até o final de 2027, embora seu ritmo de compra tenha desacelerado drasticamente ao longo de 2026 e a meta mais próxima pareça agora fora de alcance.

A trajetória tem sido turbulenta. Com um custo médio de aquisição de cerca de US$ 96.000 por moeda, a posição apresentava um prejuízo de aproximadamente US$ 1,4 bilhão em agosto de 2026, e o patrimônio líquido caiu 25,7% em relação ao final do ano fiscal de 2025. Enquanto isso, suas atividades operacionais cresceram: a receita do primeiro semestre de 2026 aumentou 134% em relação ao mesmo período do ano anterior, chegando a 4,94 bilhões de ienes, com o lucro operacional subindo 136%. Investidores institucionais continuaram comprando as ações como um substituto do bitcoin; em junho de 2026, os clientes de uma subsidiária da Fidelity Investments foram divulgados como o maior grupo de acionistas, e a BlackRock ampliou sua posição até agosto.

Em outras partes da Ásia: empresa de jogos Nexon (Japão) ainda detém os 1.717 BTC que comprou por US$ 100 milhões em abril de 2021; Boyaa Interactive (Hong Kong) detinha 3.670 BTC em maio de 2026; BitFuFu (Cingapura) detinha 1.794 BTC; e a Tailândia Grupo Brooker detinha 1.150 BTC. Um exemplo que serve de alerta: Meitu (Hong Kong), que adotou a estratégia no início de 2021, vendeu toda a sua posição em bitcoin e ether no final de 2024 para financiar dividendos, comprovando que essas estratégias podem ser revertidas.

África

Africa Bitcoin Corporation, anteriormente conhecida como Altvest Capital e listada na Bolsa de Valores de Joanesburgo, mudou sua marca em 2025, tornando-se a primeira empresa africana de capital aberto a adotar o bitcoin como sua principal reserva de tesouraria, com planos de levantar até US$ 210 milhões para compras e de abrir capital na Namíbia, em Botsuana e no Quênia.

América Latina

Fintech brasileira Méliuz tornou-se a primeira empresa formal de gestão de ativos em bitcoin da região após uma votação dos acionistas realizada em maio de 2025 e detinha cerca de 605 BTC em 2026. MercadoLibre, a maior plataforma de comércio eletrônico da América Latina, mantém uma posição modesta desde 2021 e declarou possuir 570 BTC em maio de 2026 — um valor insignificante em comparação com sua capitalização de mercado de mais de US$ 80 bilhões, mas um sinal notável vindo da maior empresa de tecnologia da região.

Riscos e compromissos: o que 2026 nos ensinou

Qualquer guia honesto precisa levar em conta o teste de estresse de 2026, pois a primeira queda significativa do setor, já como uma classe de ativos madura, separou as estratégias duradouras das frágeis.

A volatilidade agora afeta a demonstração de resultados. De acordo com a contabilidade baseada no valor justo, toda oscilação de preço reflete-se nos lucros divulgados. A Strategy registrou um prejuízo contábil de US$ 8,2 bilhões no segundo trimestre de 2026, e a Metaplanet divulgou um prejuízo de aproximadamente US$ 1,5 bilhão em seus ativos em portfólio no final de junho. A Tesla registrou prejuízos em trimestres consecutivos, apesar de nunca ter vendido uma moeda.

O prêmio pode desaparecer. As empresas do setor de tesouraria prosperaram quando suas ações eram negociadas bem acima do valor de seus bitcoins. Com os ETFs à vista oferecendo exposição quase à par, esses prêmios sofreram forte compressão, e as empresas cujas ações são negociadas com desconto em relação aos seus ativos perdem sua principal ferramenta para um crescimento que gera valor.

Dívidas e dividendos forçam as vendas. O bitcoin não rende juros, mas as notas conversíveis e as ações preferenciais exigem pagamentos em dinheiro dentro dos prazos estabelecidos. As cinco vendas de bitcoins realizadas pela Strategy entre junho e agosto de 2026, destinadas a financiar dividendos preferenciais e recompras de títulos, mostraram como uma carteira de tesouraria construída com alavancagem pode se tornar vendedora a preços desfavoráveis. Analistas do JPMorgan observaram que isso introduz um risco bidirecional no mercado, já que o maior comprador agora também pode ser um vendedor, embora outros tenham argumentado que o balanço patrimonial da Strategy torna improvável uma venda forçada sustentada.

As empresas menores estão saindo do mercado. O Genius Group vendeu seus últimos 84 BTC no início de 2026 para saldar dívidas. A Sequans Communications liquidou seu estoque de bitcoins até maio de 2026 para resgatar notas conversíveis. A Bitdeer reduziu suas participações para apenas 31 BTC até março de 2026, ao mesmo tempo em que mudou seu foco para infraestrutura de IA. A lição é clara: empresas que compraram bitcoin com dinheiro emprestado ou sem fluxo de caixa sustentável tiveram dificuldades para se manter durante a queda do mercado.

Risco de concentração e de custódia. A segurança de uma tesouraria depende inteiramente da gestão de suas chaves. Transações irreversíveis, risco de contraparte em câmbio e ameaças internas exigem controles que a maioria das empresas nunca precisou adotar antes.

O que assistir a seguir:

• Se a Strategy retomará as compras antes do final de 2026, conforme sinalizado pela administração, e se os investidores que acumularam ações com alta base de custo, como a Metaplanet, manterão suas metas diante da contínua desvalorização dos preços
• Se os prêmios do mNAV retornarão durante uma recuperação, reativando o ciclo de emissão de ações, ou se os ETFs absorverão permanentemente essa demanda
• Inclusão no índice: A MSCI realizou consultas sobre uma metodologia para identificar empresas que não exercem atividades operacionais, o que poderia levar à exclusão de empresas como a Strategy e a Metaplanet de seus Índices Globais de Mercado Investível, o que afetaria a demanda de fundos passivos por suas ações
• Mudanças regulatórias, como a reclassificação planejada pelo Japão dos ativos digitais no âmbito da Lei de Instrumentos Financeiros e Bolsas, o que poderia reduzir o imposto sobre ganhos de capital com criptomoedas e incentivar uma maior adoção por parte das empresas japonesas

Uma pequena empresa ou empresa privada pode manter bitcoins em seu caixa?

Sim, e esse é o aspecto menos discutido do assunto. Não há nada que exija que um tesouro de bitcoins seja negociado publicamente. Empresas privadas — desde negócios familiares até startups — detêm bitcoins, e um dos maiores detentores privados conhecidos é a SpaceX, que possuía 8.285 BTC, de acordo com uma análise on-chain publicada em março de 2026.

Para uma empresa menor, a lista de verificação é mais curta, mas os princípios são os mesmos:

• Dimensionar a alocação para níveis sustentáveis. O dinheiro necessário para o pagamento de salários ou impostos nos próximos 12 meses não deve ser aplicado em um ativo volátil.
• Decida sobre a guarda de forma ponderada. Um custodiante regulamentado troca a conveniência pelo risco de contraparte; a autocustódia por meio de uma carteira de hardware ou configuração com múltiplas assinaturas troca a responsabilidade pelo controle. Qualquer uma das opções pode ser a correta; optar por uma delas por padrão, porém, não é.
• Converse primeiro com um contador. O tratamento do valor justo previsto na ASU 2023-08 também se aplica a empresas privadas, e toda venda constitui um evento tributável na maioria das jurisdições. Os registros das empresas sobre sec.gov mostram como as empresas de capital aberto lidam com as divulgações, o que serve de modelo útil até mesmo para empresas privadas.
• Documentar uma política. Mesmo uma política de apenas uma página sobre quem pode transferir fundos e quando isso pode ser feito evita os problemas mais comuns.

Glossário: o vocabulário do bitcoin corporativo

A situação atual das reservas corporativas de bitcoin

Um tesouro corporativo de bitcoin destina uma parte das reservas de uma empresa, retirando-a do caixa e aplicando-a em um ativo digital de oferta fixa, apostando que a escassez supera a inflação no longo prazo. Seis anos após a primeira compra de Strategy, a ideia passou de heresia a uma categoria própria: cerca de 200 empresas de capital aberto, mais de 1,26 milhão de BTC e mais de 6% da oferta total em agosto de 2026, mesmo que um ano difícil no mercado tenha forçado os adotantes mais fracos a sair do mercado, levado até mesmo o maior detentor a vendas ocasionais e provado que a estratégia não é um prato pronto.