De Everything Code is een macro-economisch raamwerk dat marktcycli verklaart door demografische ontwikkelingen, schuldgroei, liquiditeitsomstandigheden en bedrijfsactiviteit te koppelen aan de prijzen van activa op de crypto-, aandelen- en wereldwijde markten.
Gebruik de multichain Bitcoin.com Wallet-app, waar miljoenen mensen op vertrouwen om veilig bitcoin en de populairste cryptovaluta’s te kopen, verkopen, verhandelen en beheren.
Overzicht
Sinds 2008 bevindt de wereldeconomie zich in wat analisten van Global Macro Investor de Het tijdperk van de liquiditeit. Volgens De Alles-code, deze nieuwe omgeving kan het best worden begrepen aan de hand van één eenvoudige vergelijking:
BBP-groei = bevolkingsgroei + productiviteitsgroei + schuldgroei.
Nu de bevolkingsgroei afneemt en de productiviteit stagneert, is de toename van de schuld de belangrijkste motor van het bbp geworden. Om die schuld te kunnen dragen, pompen overheden en centrale banken liquiditeit in het financiële stelsel via kwantitatieve versoepeling, overheidsuitgaven en balansuitbreiding.
Het resultaat is een structurele verschuiving: de markten zijn door liquiditeit gedreven, niet gericht op productiviteit. Aandelen, obligaties, onroerend goed en zelfs Bitcoin stijgen en dalen nu samen op basis van veranderingen in de wereldwijde liquiditeit.
Dit raamwerk is in korte tijd uitgegroeid tot een van de meest besproken macromodellen om inzicht te krijgen in De prijscycli van Bitcoin en het algemene ritme van de financiële markten.
Video: Waarom liquiditeit marktcycli aanstuurt
De volgende korte video geeft een beknopt overzicht van de Everything Code en legt uit hoe liquiditeit, schulddynamiek en macro-economische omstandigheden de marktcycli beïnvloeden bij Bitcoin, cryptovaluta en traditionele activa.
Hoe de Everything Code werkt
De basis van het model is de vaststelling dat Het zijn de liquiditeitsstromen, en niet de traditionele fundamentele factoren, die bepalend zijn voor het rendement van activa. Raoul Pal en Julien Bittel omschrijven deze dynamiek als een voorspellingsketen:
Financiële omstandigheden → Liquiditeit → ISM (conjunctuurcyclus) → Activa-prijzen
- Financiële voorwaarden (zoals rentetarieven, de sterkte van de dollar en kredietspreads) beïnvloeden het aanbod van liquiditeit.
- Liquiditeit, gemeten aan de hand van de balansen van de centrale banken en de transacties van het ministerie van Financiën, is de drijvende kracht achter de ISM-index voor de verwerkende industrie, een voorlopende indicator van de bedrijfsactiviteit.
- Prijzen van activa - aandelen, obligaties en crypto - reageren met enige vertraging op veranderingen in de ISM en de liquiditeit.
Historisch gezien loopt de liquiditeit ongeveer zes maanden voor op de ISM-index, en loopt de ISM-index ongeveer negen maanden voor op de prestaties van de beleggingen. Dit verklaart waarom de markten vaak al stijgen voordat de economische cijfers verbeteren, en waarom neergangen al beginnen terwijl het bbp er nog sterk uitziet.
Het tijdperk van de liquiditeit
In de wereld van na 2008 is schuldenlast de vervanging geworden voor reële groei. Door de lage rentetarieven en het ingrijpen van centrale banken is het creëren van liquiditeit een vast onderdeel van de wereldeconomie geworden.
Vóór 2008 werd de groei voornamelijk aangedreven door productiviteitsstijgingen en een groeiende beroepsbevolking. Sinds de financiële crisis zijn economieën echter door de vergrijzing en de afnemende innovatie afhankelijk geworden van toenemende schuldenlast. Om wanbetalingen te voorkomen en de groei op peil te houden, reageren beleidsmakers op elke economische vertraging met nieuwe golven van liquiditeit.
Zo ontstaat er een zich herhalende cyclus:
- Toename van de liquiditeit → inflatie van activa → verkrapping → vertraging → hernieuwde liquiditeit.
Elke grote stijgings- en dalingsmarkt sinds 2008 – van aandelen en vastgoed tot Bitcoin – is aan dit ritme toe te schrijven. Het verklaart ook waarom traditionele diversificatie aan kracht heeft ingeboet: wanneer de liquiditeit toeneemt, stijgen vrijwel alle activa tegelijk; wanneer deze afneemt, daalt vrijwel alles.
Bitcoin en The Everything Code
Bitcoin past op twee verschillende manieren in het raamwerk van The Everything Code.
Ten eerste gedraagt het zich als een macro-liquiditeitsactief. Sinds 2013 vertoont de koers van Bitcoin een sterke correlatie met de wereldwijde M2-geldhoeveelheid en de balansen van centrale banken. Wanneer de liquiditeit toeneemt, stijgt de koers van Bitcoin; wanneer de liquiditeit afneemt, daalt deze.
Ten tweede fungeert Bitcoin als een middel voor netwerkimplementatie geregeld door De wet van Metcalfe, waarin wordt gesteld dat de waarde van een netwerk toeneemt met het kwadraat van het aantal gebruikers. Naarmate Bitcoin steeds meer ingang vindt, breidt de fundamentele waardebasis ervan zich uit, los van kortetermijnschommelingen in de liquiditeit.
Het samenspel van deze twee krachten – liquiditeitscycli en acceptatie door gebruikers – verklaart waarom Bitcoin meerjarige stijgings- en dalingscycli doormaakt. Liquiditeit bepaalt het ritme; acceptatie versterkt de omvang ervan.
De verkorte cyclus van 2021
De cyclus van 2021 vormde een van de duidelijkste praktijktests voor dit model. Velen verwachtten dat de bullmarkt van Bitcoin zich tot en met 2022 zou voortzetten, op basis van het vierjaarlijkse halveringsschema. In plaats daarvan bereikten de prijzen in november 2021 hun hoogtepunt en volgde er een langdurige neergang.
Volgens *The Everything Code* was de reden simpel: De wereldwijde liquiditeit bereikte in maart 2021 een hoogtepunt toen centrale banken hun stimuleringsmaatregelen begonnen af te bouwen en het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn kasreserves weer aanvulde.
Het was de liquiditeit, en niet het halveringsmechanisme, die de cyclus vroegtijdig beëindigde. Daarentegen vielen eerdere cycli – in 2013 en 2017 – samen met fasen van liquiditeitsuitbreiding, waardoor zowel macro-economische als aanbodgerelateerde effecten op één lijn lagen.
Dit perspectief biedt een nieuwe invalshoek De halvering van Bitcoin het verhaal als een bijdragende factor, niet als de belangrijkste drijfveer.
De volgende liquiditeitscyclus (2024–2026)
Volgens het Everything Code-model zou de wereld vanaf 2026 een nieuwe expansiefase ingaan. Ongeveer 9 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsschuld moet het komende jaar worden geherfinancierd, waardoor er opnieuw liquiditeitsinjecties nodig zijn om de markten te stabiliseren.
Centrale banken zijn al begonnen met het versoepelen van de financiële omstandigheden om de herfinancieringsdruk te beheersen en systeemrisico’s te voorkomen. Als het model klopt, zou deze liquiditeitsgolf de huidige cyclus kunnen verlengen tot eind 2026, waardoor ontstaat wat Global Macro Investor „de bananenzone“ noemt – de parabolische slotfase van een liquiditeitsuitbreiding.
Voor Bitcoin betekent dit dat de groei van de liquiditeit en de acceptatie van het netwerk mogelijk in lijn liggen, net als bij eerdere macro-economische opwaartse cycli.
Voordelen van het begrijpen van The Everything Code
- Macrohelderheid: Helpt beleggers en analisten om de koersbewegingen van Bitcoin in de context van de mondiale financiële omstandigheden te plaatsen, in plaats van ze te beschouwen als op zichzelf staande gebeurtenissen in de cryptowereld.
- Fietsverkeersprognoses: Biedt een gestructureerde methode om te voorspellen wanneer markten kunnen overschakelen van een ‘risk-on’- naar een ‘risk-off’-houding.
- Inzicht in de portefeuille: Leg uit waarom traditionele diversificatie aan kracht heeft ingeboet en waarom digitale activa zijn uitgegroeid tot beleggingen met een hoge bèta die de wereldwijde liquiditeit weerspiegelen.
- Marktoverschrijdende bekendheid: Brengt Bitcoin in verband met aandelen, obligaties en grondstoffen, en laat zien dat ze allemaal afhankelijk zijn van liquiditeitsstromen.
Risico’s en beperkingen
Hoewel het model krachtig is, kent het ook zijn beperkingen.
- Risico op vereenvoudiging: De vergelijking (BBP = bevolking + productiviteit + schuld) houdt geen rekening met geopolitieke schokken, technologische doorbraken en verstoringen in de toeleveringsketen.
- Onzekerheid over het beleid: Centrale banken kunnen hun strategie plotseling wijzigen, waardoor het moeilijk is om liquiditeitsprognoses op te stellen.
- Een nieuwe opleving van de productiviteit: Vooruitgang op het gebied van kunstmatige intelligentie of automatisering zou de door productiviteit aangedreven groei weer op gang kunnen brengen, waardoor de aannames van het model aan kracht zouden inboeten.
Om deze redenen moet The Everything Code worden gezien als een raamwerk – en niet als een instrument voor deterministische voorspellingen.
Vergelijking van de Everything Code met andere modellen
| Model | Focus | Belangrijke variabele | Relevantie voor Bitcoin |
|---|---|---|---|
| De Alles-code | Macro-liquiditeit | Schulden en liquiditeit van de centrale bank | Licht de correlatie tussen Bitcoin en de wereldwijde geldhoeveelheid toe |
| Kredietimpulsmodel | Kredietgroei | Nieuwe kredietcreatie | Vult *The Everything Code* aan door de hefboomwerking in de particuliere sector in kaart te brengen |
| Halveringscyclusmodel | Dynamiek van het aanbod | Uitgiftepercentage van Bitcoin | Dit verklaart de langdurige schaarste aan aanbod, maar gaat voorbij aan de macro-economische liquiditeit |
| Stock-to-Flow-model | Op schaarste gebaseerde waardering | Circulerend aanbod versus nieuwe uitgifte | Handig voor schaarsteanalyses, minder nauwkeurig na 2021 |
Uit deze vergelijking blijkt dat macro-liquiditeitsmodellen een betere realtime verklaring bieden voor de prestaties van Bitcoin dan puur op de blockchain gebaseerde of op de uitgifte gebaseerde indicatoren.
Conclusie: Liquiditeit als de belangrijkste variabele
The Everything Code vat een decennium van macro-evolutie samen in één idee: Liquiditeit is de drijvende kracht achter alles.
Vanaf 2008 hebben de toenemende schuldenlast en door het beleid gestimuleerde liquiditeit de organische groei verdrongen als basis van de wereldwijde markten. Bitcoin, dat tijdens deze overgang ontstond, werd vanzelfsprekend zowel een weerspiegeling als een begunstigde van de toename van de liquiditeit.
Door dit kader te begrijpen, kunnen analisten Bitcoin niet zien als een speculatieve uitzondering, maar als onderdeel van een veel grotere wereldwijde liquiditeitscyclus – een cyclus die het gedrag van activa in 2026 en daarna blijft bepalen.
