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GMX: 탈중앙화 영구 거래소 프로토콜

GMX는 아비트럼과 아발란체 전반에 걸쳐 오라클 기반 가격 책정과 시장별 유동성을 활용한 현물 스왑 및 영구 선물을 위한 탈중앙화 거래소 프로토콜입니다.

암호화폐와 상호작용하고 있다면 - 거래, 스테이킹, 또는 유동성 제공 - Bitcoin.com 지갑은 자산을 관리하고 GMX와 같은 DeFi 프로토콜에 연결할 수 있는 안전한 자기 관리 방식을 제공합니다.

GMX는 GMX V2로 알려진 모듈형, 오라클 기반의 유동성 프레임워크를 통해 현물 스왑과 영구 선물 거래를 지원하는 분산형 거래소 프로토콜입니다.

개요

GMX는 사용자가 지갑에서 직접 현물 자산 및 영구 선물을 거래할 수 있는 분산형 거래소(DEX)입니다. 이는 온체인 실행, 낮은 슬리피지, 투명한 가격 책정을 위해 설계되었으며, 유동성은 중앙 집중형 시장 조성자 대신 시장 특정 풀에서 공급됩니다.

2021년에 출시된 GMX는 초기에는 GLP라는 단일 다중 자산 풀을 통해 운영되었습니다. 2025년에는 프로토콜이 완전히 GMX V2로 전환되어, 격리된 시장, 강화된 오라클 보호 및 GM 유동성 토큰을 사용하는 재설계된 아키텍처로 변모했습니다. 현재 V2는 Arbitrum과 Avalanche 전반에서 GMX의 활성화된 지원 버전입니다.

GMX 작동 방식 (V2)

GMX V2는 격리된 유동성 시장과 오라클 확인 가격을 중심으로 구축되었습니다. 각 시장은 독립적으로 운영되며, 자체 담보 및 위험 설정을 가집니다. 트레이더는 이 시장과 상호작용하여 현물 스왑이나 레버리지 롱/숏 영구 포지션을 열 수 있습니다.

유동성과 GM 토큰

유동성은 시장별로 제공됩니다. 사용자가 특정 시장에 자산을 예치하면, 해당 시장의 유동성에 대한 자신의 몫을 나타내는 GM 토큰을 받습니다.
GM 토큰은 해당 시장 내에서 발생한 수수료를 축적하여 LP에게 구형 풀 모델에 비해 더 많은 위험 노출에 대한 제어권을 제공합니다.

이 격리된 구조는 한 시장에서의 손실이 다른 시장으로 전파되는 것을 방지하고 자본 효율성을 개선하며 합성 자산을 포함한 더 넓은 범위의 자산을 지원합니다.

거래 실행 및 가격 책정

GMX는 공정한 가격 범위를 결정하기 위해 집계된 오라클 데이터를 사용합니다(예: 체인링크). 거래는 오라클 가격이 미리 정의된 안전 밴드 내에 있을 때만 실행될 수 있습니다.
이 접근법은 슬리피지를 줄이고 특히 대규모 거래나 변동성이 큰 시장 상황에서 가격 조작의 위험을 완화합니다.

영구 포지션은 거래자가 예치한 담보를 사용하며, 레버리지는 시장 매개변수에 의해 결정됩니다. 포지션이 안전하게 담보화될 수 없을 때 오라클 가격에 따라 자동으로 청산이 발생합니다.

수수료 및 인센티브

각 시장은 자체 수수료 구조를 결정할 수 있으며, 여기에는 다음이 포함될 수 있습니다:

• 스왑 수수료
• 포지션 오픈/클로즈 수수료
• 차입(펀딩과 유사한) 수수료
• 동적 이용률 기반 조정

수수료는 GM 유동성 공급자와 GMX 스테이커 간에 공유됩니다.

GMX에서의 영구 선물 거래

영구 선물은 GMX의 거래 생태계의 핵심입니다. GMX V2는 거래자가 자산의 완전한 보관 상태를 유지하면서 레버리지를 사용하여 롱 또는 숏 포지션을 열 수 있도록 합니다. 영구 거래는 시장별 유동성에 대해 실행되며, 각 시장의 담보 및 위험 매개변수는 독립적으로 설정됩니다.

롱 및 숏 포지션 열기

트레이더는 선택한 시장에 담보를 예치하여 레버리지 포지션을 엽니다.

• 롱 포지션은 가격 상승에서 이익을 봅니다.
• 숏 포지션은 가격 하락에서 이익을 봅니다.

사용 가능한 레버리지는 시장 유동성, 활용도 및 위험 설정에 따라 다르며, 주요 자산은 가장 높은 레버리지를 지원합니다.

실행 모델

영구 포지션의 진입 및 종료 가격은 GMX V2 전반에 걸쳐 사용되는 동일한 검증된 오라클 가격 책정에 의해 결정됩니다.
주요 차이점은 영구 거래가 요청된 크기로 안전하게 포지션을 열 수 있도록 담보, 시장 활용도 및 가격 밴드에 대한 추가 검사를 통합한다는 것입니다.

거래가 유동성 풀에 대해 실행되기 때문에:

• 슬리피지가 최소화됩니다
• 대규모 포지션이 시장 가격을 이동시키지 않습니다
• MEV 봇에 의해 앞서 실행될 수 없습니다
• 트레이더는 메이커/테이커 수수료를 피할 수 있습니다

차입 수수료

GMX의 영구 거래는 전통적인 펀딩 비율을 사용하지 않습니다.
대신, 트레이더는 포지션이 열려 있는 동안 발생하는 차입 수수료를 지불합니다. 이 수수료는 포지션을 지원하는 자본에 대한 유동성 공급자에게 보상하며, 시장 활용도에 따라 동적으로 조정됩니다.

청산 논리

청산은 포지션의 담보가 손실과 필요한 유지 마진을 충당하기에 충분하지 않을 때 발생합니다.
청산 임계값과 페널티는 시장에 따라 다르지만, 논리는 일관됩니다:

• 오라클 가격이 포지션이 안전하지 않게 될 때를 결정합니다
• 시장 유동성을 보호하기 위해 포지션이 자동으로 종료됩니다
• 남은 담보(있다면)는 수수료를 공제한 후 트레이더에게 반환됩니다

지원되는 영구 시장

GMX V2는 다음에 대한 영구 선물을 지원합니다:

• BTC
• ETH
• AVAX
• ARB
• SOL
• 유동성과 오라클 가용성에 따라 추가 합성 시장

트레이더가 GMX를 영구 거래에 사용하는 이유

GMX의 영구 시장은 다음을 제공합니다:

• 사용자 자산의 온체인 거래
• 격리된 풀을 통한 깊은 유동성
• 풀 기반 실행으로 인한 최소 슬리피지
• 투명한 청산 논리
• 주요 자산에 대한 높은 레버리지
• 주문서 의존성이나 메이커/테이커 스프레드 없음

이는 GMX V2를 가장 신뢰할 수 있고 접근 가능한 온체인 영구 선물 플랫폼 중 하나로 만듭니다.

주요 특징

• 현물 및 영구 거래: 사용자가 지갑에서 직접 현물 스왑 또는 영구 선물 포지션을 수행할 수 있습니다.
• 격리된 유동성 시장: 유동성은 분할되어, LP에게 목표 노출과 감소된 시스템적 위험을 제공합니다.
• GM 유동성 토큰: GMX의 기존 풀 모델을 대체하는 시장별 유동성 토큰.
• 오라클 기반 실행: 여러 가격 참조 및 안전 검사로 정확한 가격 책정 및 공정한 실행 보장.
• 합성 시장 지원: 시장은 깊은 네이티브 토큰 유동성이 필요 없이 자산을 상장할 수 있습니다.
• 멀티체인 배포: GMX는 Arbitrum과 Avalanche에서 운영되며, 다른 EVM 네트워크에 대한 설계 확장성을 가집니다.

토큰 모델

GMX 토큰

GMX 토큰은 프로토콜 거버넌스 및 스테이킹에 사용됩니다. GMX 스테이커는 ETH 또는 AVAX로 프로토콜 수익의 일부를 받으며, 인센티브에 따라 잠금된 GMX(esGMX)도 받을 수 있습니다.
거버넌스 결정에는 시장 상장, 수수료 매개변수 및 오라클 구성 업데이트가 포함됩니다.

GM 유동성 토큰

GM 토큰은 V2 유동성 토큰입니다. 각 GM 토큰은 특정 시장에 해당하며 유동성 공급자가 예치한 자산의 가치를 반영합니다.
LP는 해당 시장에서만 발생하는 수수료를 벌어, 노출에 대한 더 큰 투명성과 제어를 제공합니다.

역사적 노트: GLP 시대

2021년부터 2025년 중반까지 GMX는 모든 시장을 지원하기 위해 GLP라는 단일 다중 자산 풀을 사용했습니다.
GLP는 GMX의 초기 성장에 기여했지만, 이제는 완전히 중단되었습니다.
사용자는 이제 유동성을 제공하기 위해 전적으로 GM 토큰에 의존합니다.

GMX의 진화

GMX의 진화는 세 단계로 요약할 수 있습니다:

1. GMX V1 (2021–2025):

   • 다중 자산 GLP 풀
   • 모든 시장에 걸쳐 공유된 유동성
   • 초기 분산형 영구 시장 성공

2. V1 종료 (2025):

   • V1 거래 단계적 종료
   • GLP 유동성 마이그레이션
   • V1 계약에 영향을 미친 2025년 중반 보안 사고 후 최종화

3. GMX V2 (현재):

   • 시장별 유동성
   • GM 토큰
   • 개선된 오라클 엔진
   • 합성 자산 지원
   • 모듈형 위험 매개변수

V2는 이제 GMX 프로토콜로 간주됩니다.

보안

GMX V2는 감사받았으며, 가격 및 실행 보호의 여러 레이어를 통합하고 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다:

• 다중 오라클 가격 피드
• 안전 범위를 초과하는 실행을 제한하는 가격 밴드
• 회로 차단기 스타일의 보호 장치
• 격리된 시장 위험

2025년 중반에 발생한 보안 사고는 V1 계약에만 영향을 미쳤으며, 이는 중단되었습니다.
GMX V2는 시스템적 노출을 줄이고 오라클 강건성을 개선하기 위해 추가적인 안전 장치를 가지고 설계되었습니다.

강점과 위험

강점

• 비위탁 현물 및 영구 거래
• 전염을 줄이는 격리된 유동성 설계
• GM 토큰을 통한 목표 수익
• 강력한 오라클 보호 및 합성 시장 지원
• GMX 토큰을 통한 적극적 거버넌스
• 기존 시스템을 대체하는 완전히 업그레이드된 아키텍처

위험

• 영구 선물은 레버리지 및 청산 위험을 수반
• 오라클 시스템은 중요한 의존점
• 자산에 따라 시장 유동성이 다름
• 모든 DeFi 프로토콜은 스마트 계약 위험을 수반

결론: DeFi에서 GMX의 역할

GMX는 풀 유동성 영구 거래소에서 GMX V2를 중심으로 구축된 모듈형, 시장 특정 프로토콜로 성장했습니다. 격리된 시장, 오라클 기반 실행, 합성 자산 지원 및 트레이더와 유동성 공급자 모두에게 투명한 인센티브를 제공하여 GMX는 온체인 영구 및 현물 거래의 주요 옵션으로 남아 있습니다.

그의 V2 아키텍처는 탈중앙화 거래 생태계 내에서 회복력, 유연성 및 장기적인 지속 가능성을 위해 설계된 포괄적인 업그레이드를 나타냅니다.

FAQ

GMX V1은 여전히 활성화되어 있습니까?
아니요. GMX V1은 완전히 중단되었습니다. 모든 거래는 이제 GMX V2를 사용합니다.

GM 토큰이란 무엇입니까?
GM 토큰은 특정 GMX V2 시장에 예치된 유동성을 나타냅니다. LP는 지원하는 시장에서 발생한 수수료를 얻습니다.

GLP는 어떻게 되었습니까?
GLP는 V1 유동성 토큰이었습니다. 이제는 레거시 전용으로 더 이상 사용되지 않습니다.

GMX에서 무엇을 거래할 수 있습니까?
지원되는 자산 및 시장 전반에서 현물 스왑 및 영구 선물을 거래할 수 있습니다. 합성 자산도 포함됩니다.

GMX는 어떤 레버리지를 제공합니까?
레버리지는 시장에 따라 다르지만 주요 자산에 대해 높은 수준에 이를 수 있습니다.

GMX는 어떻게 공정한 가격을 보장합니까?
거래는 여러 안전 검사 및 보호 밴드가 있는 오라클 공급 가격에 기반하여 실행됩니다.

GMX는 어떤 체인에서 실행됩니까?
GMX는 Arbitrum과 Avalanche에서 라이브로 실행 중입니다.