‘더 에브리싱 코드(The Everything Code)’는 인구 통계, 부채 증가, 유동성 상황, 기업 활동을 암호화폐, 주식 및 글로벌 시장의 자산 가격과 연계하여 시장 주기를 설명하는 거시경제적 프레임워크입니다.
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개요
2008년 이후, 세계 경제는 ‘글로벌 매크로 인베스터(Global Macro Investor)’의 분석가들이 ‘ 유동성의 시대. 에 따르면 ‘더 에브리싱 코드’, 이 새로운 환경은 다음과 같은 간단한 방정식을 통해 가장 잘 이해할 수 있습니다:
GDP 성장률 = 인구 증가율 + 생산성 증가율 + 부채 증가율.
인구 증가세가 둔화되고 생산성이 정체되면서, 부채 확대가 GDP 성장의 주요 원동력이 되었습니다. 이러한 부채를 감당하기 위해 정부와 중앙은행은 유동성 양적 완화, 재정 지출, 대차대조표 확대를 통해 금융 시스템으로 유입된다.
그 결과 구조적인 변화가 일어났는데, 시장은 이제 유동성 주도형, 생산성 중심이 아니라. 주식, 채권, 부동산, 심지어 비트코인 이제 전 세계 유동성의 변동에 따라 함께 오르내리고 있다.
이 프레임워크는 [...를 이해하기 위한] 가장 많이 논의되는 거시경제 모델 중 하나로 빠르게 자리 잡았습니다. 비트코인의 가격 주기 그리고 금융 시장의 전반적인 흐름.
동영상: 유동성이 시장 주기를 주도하는 이유
다음 짧은 영상은 ‘Everything Code’를 간결하게 분석하여, 유동성, 부채 역학, 거시경제 여건이 비트코인, 암호화폐, 전통 자산 전반에 걸친 시장 주기에 어떤 영향을 미치는지 설명합니다.
'더 에브리싱 코드'의 작동 원리
이 모델의 기초가 되는 것은 다음과 같은 관찰 결과입니다. 자산의 성과는 전통적인 펀더멘털이 아니라 유동성의 흐름에 의해 결정된다. 라울 팔과 줄리앙 비텔은 이러한 역학을 ‘예측 사슬’이라고 설명합니다:
금융 여건 → 유동성 → ISM (경기 순환) → 자산 가격
- 금융 여건 (예: 금리, 달러 강세, 신용 스프레드 등)은 유동성 공급에 영향을 미칩니다.
- 유동성, 중앙은행의 대차대조표와 국채 운용 현황을 통해 측정되는 이 지표는 ISM 제조업 지수, 경제 활동의 선행 지표 중 하나입니다.
- 자산 가격 - 주식, 채권 및 암호화폐 - ISM 지수와 유동성의 변동에 시차를 두고 반응한다.
역사적으로 볼 때, 유동성은 ISM 지수보다 약 6개월 앞서 움직이며, ISM 지수는 자산 수익률보다 약 9개월 앞서 움직입니다. 이는 경제 지표가 개선되기 전에 시장이 종종 상승세를 보이는 이유와, GDP가 여전히 견조해 보이는 와중에도 경기 침체가 시작되는 이유를 설명해 줍니다.
유동성의 시대
2008년 이후의 세계에서 부채는 실질 성장의 대체 수단이 되었다. 저금리와 중앙은행의 개입으로 인해 유동성 공급은 세계 경제의 상시적인 특징이 되었다.
2008년 이전에는 생산성 향상과 노동력 확대가 성장의 주된 원동력이었다. 그러나 금융 위기 이후 인구 고령화와 혁신 둔화로 인해 경제는 부채 증가에 의존하게 되었다. 채무 불이행을 방지하고 성장을 유지하기 위해 정책 입안자들은 경기 둔화가 발생할 때마다 새로운 유동성 공급 조치를 취하고 있다.
이로 인해 반복되는 순환이 발생합니다:
- 유동성 확대 → 자산 인플레이션 → 긴축 → 경기 둔화 → 유동성 재확대.
모든 주요 강세장과 약세장 2008년 이후 주식과 부동산에서 비트코인에 이르기까지의 흐름은 이 리듬에서 기인한 것으로 볼 수 있다. 이는 또한 전통적인 분산 투자의 효과가 약화된 이유를 설명해 준다. 유동성이 확대되면 거의 모든 자산이 함께 상승하고, 유동성이 위축되면 거의 모든 자산이 하락하기 때문이다.
비트코인과 ‘더 에브리싱 코드’
비트코인은 ‘더 에브리싱 코드(The Everything Code)’ 프레임워크에 두 가지 뚜렷한 방식으로 부합합니다.
첫째, 이는 다음과 같이 작동합니다. 거시 유동성 자산. 2013년 이후 비트코인 가격은 전 세계 M2 통화 공급량 및 중앙은행 대차대조표와 높은 상관관계를 보여왔다. 유동성이 증가하면 비트코인 가격은 상승하고, 유동성이 위축되면 하락한다.
둘째, 비트코인은 ~의 역할을 한다. 네트워크 도입 자산 ~에 의해 규율되는 메트칼프의 법칙, 이에 따르면 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례하여 증가한다고 합니다. 비트코인의 보급이 확대됨에 따라, 단기적인 유동성 변동과 무관하게 그 근본적인 가치 기반도 확장됩니다.
유동성 사이클과 사용자 채택이라는 이 두 가지 요인의 상호작용이 비트코인이 수년에 걸친 강세장과 약세장 주기를 겪는 이유를 설명해 줍니다. 유동성은 주기의 리듬을 정하고, 채택은 그 진폭을 증폭시킵니다.
2021년 단축 주기
2021년 주기는 이 모델을 검증할 수 있는 가장 명확한 실전 테스트 중 하나였습니다. 많은 이들은 4년 주기의 반감기 일정을 근거로 비트코인 강세장이 2022년까지 이어질 것으로 예상했습니다. 그러나 실제로는 가격이 2021년 11월에 정점을 찍은 뒤 장기간의 하락 국면에 접어들었습니다.
『더 에브리싱 코드』에 따르면, 그 이유는 간단했다: 전 세계 유동성은 2021년 3월에 정점을 찍었다 중앙은행들이 경기 부양책 축소에 나서고 미국 재무부가 현금 준비금을 재축적함에 따라.
반감기 메커니즘이 아니라 유동성 문제가 주기를 조기에 끝내게 했다. 반면, 2013년과 2017년과 같은 이전 주기들은 유동성 확대 국면과 맞물려 거시경제적 요인과 공급 측면의 효과가 모두 조화를 이뤘다.
이러한 관점은 ~를 새로운 시각에서 바라보게 한다 비트코인의 반감기 주요 원인이 아니라 한 가지 요인으로 작용하는 서사.
다음 유동성 사이클 (2024–2026)
2026년 시점을 기준으로 볼 때, ‘에브리싱 코드(Everything Code)’ 모델은 세계가 새로운 확장 국면에 접어들고 있음을 시사합니다. 대략 9조 달러 규모의 미국 정부 부채 내년 중 재융자가 이루어져야 하므로, 시장 안정을 위해 추가적인 유동성 공급이 필요할 것이다.
중앙은행들은 이미 재융자 압력을 관리하고 시스템적 위기를 방지하기 위해 금융 여건을 완화하기 시작했다. 이 모델이 맞다면, 이러한 유동성 물결로 인해 현재의 경기 사이클이 2026년 말, 이로 인해 ‘글로벌 매크로 인베스터(Global Macro Investor)’가 “바나나 존”이라 부르는 현상, 즉 유동성 확대의 포물선형 최종 단계가 형성된다.
비트코인의 경우, 이는 유동성 증가와 네트워크 채택이 서로 맞물릴 가능성이 있음을 의미하며, 이는 과거의 거시적 상승 국면과 유사한 양상입니다.
『더 에브리싱 코드』를 이해함으로써 얻는 이점
- 매크로 선명도: 투자자와 애널리스트들이 비트코인의 가격 변동을 개별적인 암호화폐 사건의 맥락이 아닌, 글로벌 금융 여건이라는 맥락에서 이해하도록 돕습니다.
- 주기 예측: 시장이 ‘리스크 온’에서 ‘리스크 오프’로 전환될 시점을 예측할 수 있는 체계적인 방법을 제시합니다.
- 포트폴리오 분석: 전통적인 분산 투자의 효과가 약화된 이유와 디지털 자산이 글로벌 유동성을 반영하는 높은 베타의 수단이 된 이유를 설명한다.
- 시장 간 인지도: 비트코인을 주식, 채권, 원자재와 연결 지어, 이들 자산이 유동성 흐름에 공동으로 의존하고 있음을 보여준다.
위험 및 제한 사항
이 모델은 강력하지만 한계가 있습니다.
- 단순화로 인한 위험: (GDP = 인구 + 생산성 + 부채)라는 방정식은 지정학적 충격, 기술적 혁신, 공급망 차질 등의 요인을 배제하고 있다.
- 정책의 불확실성: 중앙은행은 전략을 갑작스럽게 변경할 수 있어 유동성 전망을 어렵게 만든다.
- 생산성의 부활: 인공지능이나 자동화 분야의 발전은 생산성 주도 성장을 되살릴 수 있으며, 이로 인해 해당 모델의 가정들이 약화될 수 있다.
이러한 이유로, 『더 에브리싱 코드』는 결정론적 예측 도구가 아니라 하나의 프레임워크로 간주되어야 합니다.
『더 에브리싱 코드』와 다른 모델들의 비교
이 비교를 통해 볼 때, 거시 유동성 모델은 순수한 온체인 지표나 발행량 기반 지표보다 비트코인의 성과에 대해 더 설득력 있는 실시간 설명을 제공한다는 것을 알 수 있다.
결론: 핵심 변수로서의 유동성
『더 에브리싱 코드』는 지난 10년간의 거시적 진화를 하나의 아이디어로 압축합니다: 유동성이 모든 것을 좌우한다.
2008년 이후, 부채 증가와 정책에 의한 유동성 공급이 유기적 성장을 대체하며 글로벌 시장의 기반이 되었습니다. 이러한 전환기에 등장한 비트코인은 자연스럽게 유동성 확대의 반영이자 수혜자가 되었습니다.
이 프레임워크를 이해함으로써, 분석가들은 비트코인을 단순한 투기적 예외 사례가 아니라, 2026년과 그 이후에도 자산의 움직임을 계속해서 규정해 나갈 훨씬 더 광범위한 글로벌 유동성 사이클의 일부로 해석할 수 있습니다.
