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영구 DEX에서 거래하는 위험

마지막 업데이트

December 11, 2025

작성자

마이클 로젠펠드

검토자

마이클 로젠펠드

영구 DEX는 완전한 투명성과 자가 관리의 장점을 제공하지만, 새로운 형태의 위험도 수반합니다. 이 가이드는 청산 및 레버리지 오용에서부터 오라클 조작과 계약 취약점까지, 주요 위험 요소를 모두 설명하며, 노출을 효과적으로 관리하는 방법을 설명합니다.

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영구 탈중앙화 거래소(Perp DEXs)에서 거래할 때의 위험에는 청산, 레버리지 오용, 오라클 오류, 낮은 유동성, 스마트 계약 악용, 자금 변동성과 같은 금융적, 기술적, 시스템적 요인이 포함됩니다. 이러한 위험은 레버리지 파생상품의 복잡성과 이를 지원하는 탈중앙화된 인프라에서 비롯됩니다.

개요 - Perp 거래에서 위험 관리가 중요한 이유

영구 DEXs는 거래자들이 중개자 없이 직접 온체인에서 레버리지 포지션을 취할 수 있게 합니다. 이러한 투명성과 통제는 높은 자율성뿐만 아니라 높은 책임감이라는 대가를 치르게 됩니다.

중앙화 거래소는 내부적으로 마진, 수탁 및 시스템 무결성을 관리하는 반면, Perp DEXs는 스마트 계약, 유동성 풀 및 오라클에 의존합니다. 이들 각각은 고유한 취약점을 도입할 수 있습니다.

2025년까지 GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya, Aster와 같은 탈중앙화 영구 프로토콜은 자동화와 거버넌스를 통해 위험을 줄이는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 그러나 거래자들은 이해하고 적절히 관리하지 않을 경우 전체 손실로 이어질 수 있는 측정 가능한 노출에 직면합니다.

자세히 알아보기:

• 암호화폐 거래에서 레버리지가 무엇인가요?
• Perp DEXs에서의 청산 이해하기
• 오라클이 Perp DEX 가격을 공정하게 유지하는 방법

레버리지와 청산 위험

레버리지는 확대된 이익과 손실의 주요 원천입니다. 작은 시장 변동도 모든 담보를 삭제할 수 있습니다.

예시:

• 거래자가 ETH에 대해 10배 레버리지 롱을 엽니다.
• ETH 가격이 10% 하락하면 담보의 100% 손실이 발생합니다.
• 포지션은 스마트 계약에 의해 자동으로 청산됩니다.

Perp DEXs에서 청산 위험은 다음에 의해 증가합니다:

• 거래 확인 시간보다 빠르게 가격이 움직이는 변동성 시장.
• 적시 담보 보충을 방지하는 네트워크 혼잡.
• 항소 없이 청산을 실행하는 스마트 계약 자동화.

자금율 변동성

자금률 - 롱과 숏 거래자 간의 정기적 지불 - 은 영구 가격을 현물 시장과 일치시키도록 설계되었습니다. 그러나 높은 변동성 동안, 자금은 극적으로 변동할 수 있습니다.

예시:

영구 가격이 현물보다 훨씬 높게 거래될 때:

• 롱 포지션은 균형을 복원하기 위해 숏 포지션에 높은 요금을 지불합니다.
• 이는 장기 거래자에게 부정적 캐리를 생성할 수 있습니다.
• 8시간당 0.1%의 자금률은 ~110% 연간 비용과 같습니다.

Hyperliquid 및 GMX와 같은 플랫폼은 자금을 동적으로 조정하지만 극단적인 급등은 여전히 예상치 못한 담보 손실을 초래할 수 있습니다.

참조:

• Perp DEXs에서 자금률이 작동하는 방식

오라클 오류 또는 조작

Perp DEXs는 공정한 가격 책정을 위해 오라클 (예: 체인링크, Pyth, RedStone, Supra, Chronicle)에 의존합니다.
오라클 데이터가 지연되거나 부정확하거나 조작되면 거래자는 다음과 같은 피해를 입을 수 있습니다:

• 잘못된 마크 가격으로 인한 잘못된 청산.
• 부정확한 현물-영구 차이로 인한 잘못된 자금 지불.
• 피드가 시장 전반에 걸쳐 비동기화될 경우 의도치 않은 차익 거래 손실.

상위 DEXs는 여러 오라클을 사용하지만, 공격이나 지연은 특히 낮은 유동성 자산에서 일시적으로 가격을 왜곡할 수 있습니다.

스마트 계약 취약점

모든 Perp DEX는 레버리지, 마진 및 청산을 관리하는 스마트 계약을 기반으로 운영됩니다. 투명하지만, 이러한 계약은 악용 가능한 버그를 포함할 수 있습니다.

일반적인 위험에는 다음이 포함됩니다:

• 재진입 공격 - 자금을 소모하는 재귀 호출.
• 논리 오류 - 잘못된 마진 계산 또는 부적절한 검증.
• 오라클 조작 벡터 - 플래시 대출 기반 가격 스푸핑.
• 업그레이드 또는 관리 키 오용 - "반탈중앙화" 시스템에서의 중앙 통제 위험.

역사적 맥락:
2022–2023년에는 여러 파생상품 프로토콜이 계약 악용 및 잘못된 청산 모듈로 인해 수백만 달러의 손실을 입었습니다.
현대 프로토콜은 감사, 버그 바운티 및 불변 핵심 로직으로 이를 완화하지만, 어떤 계약도 100% 무위험은 아닙니다.

유동성 및 슬리피지 위험

영구 DEX 유동성은 중앙화된 시장 조성자가 아닌 사용자 및 애그리게이터에 의해 제공됩니다. 이는 슬리피지 - 예상 가격과 실행된 가격의 차이를 도입합니다.

유동성 위험의 주요 기여자:

• 작은 DEX의 얇은 주문 장부.
• AMM-기반 perp에서의 낮은 풀 깊이 (예: 알트코인 쌍).
• 유동성이 여러 네트워크에 걸쳐 분할되는 크로스체인 분절.

변동성 동안 슬리피지가 확대되며, 거래자는 특히 부분 청산 시나리오에서 예상보다 나쁜 가격으로 포지션을 종료할 수 있습니다.

예시:
20배 레버리지 포지션에서 2% 슬리피지는 실현된 손실을 두 배로 증가시킵니다.

프론트 러닝 및 MEV(채굴자 추출 가치)

Perp DEX 거래는 퍼블릭 온체인입니다. 차익 거래 봇은 특히 자금 업데이트나 청산 이벤트 동안 더 높은 가스 요금을 지불하여 먼저 실행하여 프론트 런 거래를 할 수 있습니다.

이로 인해:

• 소매 거래자에게 더 나쁜 실행 가격 발생.
• 청산 임계값 근처에서 인공적인 변동성 급증.
• 혼잡 동안 포지션 종료 또는 조정 비용 증가.

Hyperliquid 및 Reya와 같은 일부 DEX는 MEV를 줄이기 위해 배치 경매 또는 프라이빗 메모리풀을 사용합니다. 그러나 완전한 완화는 DeFi 전반에 걸쳐 지속적인 도전입니다.

시스템적 및 거버넌스 위험

Perp DEXs는 탈중앙화되어 있지만, 대부분은 업그레이드, 오라클 소스 선택, 보험 기금 관리를 위해 핵심 팀 또는 DAO에 의존합니다.
이는 다음을 도입합니다:

• 거버넌스 중앙화, 소수의 토큰 보유자가 중요한 결정을 내릴 수 있는 경우. 비트코인 거버넌스 및 이더리움에서의 거버넌스에 대해 더 알아보기.
• DAO 점유 또는 담합 위험. 탈중앙화 자율 조직(DAOs)에 대해 알아보기.
• 비상사태 동안의 프로토콜 다운타임 또는 매개변수 관리 부실.

예시: 자금 계수 또는 청산 비율 조정은 거버넌스 투표가 필요하며 - 느리거나 논란이 되는 변화는 실시간으로 사용자에게 손실을 초래할 수 있습니다.

스테이블코인 및 담보 위험

대부분의 Perp DEXs는 스테이블코인 (예: USDC, USDT, 또는 DAI)을 담보로 요구합니다. 이러한 자산 자체는 다음과 같은 위험을 수반합니다:

• 2023년 USDC에서의 디페깅 이벤트.
• 중앙화된 스테이블코인의 수탁 노출.
• 알고리즘 기반 스테이블코인의 스마트 계약 취약점.

담보 실패는 동일한 스테이블코인 노출을 공유하는 여러 프로토콜 전반에 걸쳐 연쇄적인 청산을 초래할 수 있습니다.

상대방 및 보험 위험

DEX는 직접적인 수탁 중개자를 제거하지만, 극단적 손실을 흡수하기 위해 종종 보험 기금 또는 **백스톱 유동성 제공자(BLPs)**를 유지합니다.
이 시스템은 다음과 같은 경우 실패할 수 있습니다:

• 보험 기금이 자본이 부족한 경우.
• 여러 시장이 동시에 붕괴되는 경우.
• 스트레스 이벤트 동안 BLP가 유동성을 철회하는 경우.

2025년 3월, ETH 급락으로 인해 네트워크 전반에 걸쳐 연관된 청산이 발생하여 여러 신흥 Perp DEXs가 부족에 직면했으며, 탈중앙화 보험 모델의 회복력을 시험했습니다.

행동 및 심리적 위험

탈중앙화된 영구 시장은 즉각적인 레버리지 접근과 함께 24/7 운영됩니다.
이는 행동 위험을 초래합니다:

• 손실 후 과도한 거래 및 복수 거래.
• 정서적 편향으로 인한 청산 수준 오판.
• 장기 보유 기간 동안 자금 비용 무시.

규율과 위험 한도는 중요합니다. 전문 거래자는 영구 시장에서 장기성을 유지하기 위해 포지션 크기 조정, 손절매 트리거 및 담보 버퍼를 사용합니다.

위험 관리 전략

투명성과 노출 간의 균형

Perp DEXs는 온체인 투명성을 위해 중앙화된 상대방 위험을 거래합니다.
사용자는 계약 코드, 오라클 로직 및 자금 공식을 검증할 수 있지만 시스템의 메커니즘에 대한 기술적 복잡성과 직접 노출도 상속받습니다.

이 거래는 DeFi의 핵심 정신을 정의합니다: “회사가 아닌 코드를 신뢰하라.”
각 위험 범주가 어떻게 상호 작용하는지를 이해하는 것이 영구 시장에 지속적으로 참여하는 데 중요합니다.

더 알아보기:

• 영구 DEX란 무엇인가요? (2025 온체인 영구 선물 가이드)
• 탈중앙화 거래소에서 영구 선물이 작동하는 방식
• Perp DEX vs. Spot DEX: 차이점은 무엇인가요?
• 적합한 Perp DEX 선택 방법

FAQ

Perp DEX에서 거래할 때 가장 큰 위험은 무엇인가요?
레버리지 오용과 청산은 여전히 손실의 가장 일반적인 원인입니다. 작은 가격 변동도 포지션을 완전히 삭제할 수 있습니다.

Perp DEXs는 중앙화 거래소보다 안전한가요?
그들은 수탁 위험을 제거하지만 스마트 계약 및 기술적 위험을 도입합니다. 안전성은 거래자의 지식과 플랫폼 보안에 달려 있습니다.

오라클 오류가 손실을 초래할 수 있나요?
예. 잘못된 오라클 데이터는 감사된 플랫폼에서도 잘못된 청산이나 잘못된 자금 요율을 유발할 수 있습니다.

Perp 거래에서 위험을 관리하는 방법은?
낮은 레버리지를 사용하고, 담보를 다양화하며, 포지션을 열기 전에 청산 및 자금 작동 방식을 이해하세요.

가장 안전한 Perp DEX는 무엇인가요?
완전히 안전한 DEX는 없지만, dYdX, GMX 및 Hyperliquid와 같은 잘 정립된 프로토콜은 견고한 오라클, 깊은 유동성 및 여러 감사를 사용합니다.

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