• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Apa itu DEX Perpetual? (Panduan 2025 untuk Perpetual Futures On-Chain)

Pertukaran desentralisasi abadi (Perp DEXs) sedang mengubah cara pedagang mengakses pasar dengan leverage. Dengan menggabungkan perdagangan berjangka dengan transparansi blockchain, platform seperti GMX, dYdX, dan Hyperliquid memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak abadi tanpa perantara atau tanggal kedaluwarsa. Panduan ini mengeksplorasi cara kerja Perp DEXs, bagaimana mereka berbeda dari bursa spot, dan mengapa mereka telah menjadi inovasi penting dalam keuangan terdesentralisasi.

Mulai berdagang secara terdesentralisasi hari ini - unduh aplikasi Bitcoin.com Wallet untuk mengelola aset dengan aman dan terhubung ke Perp DEXs di seluruh dunia.

DEX Perpetual adalah pertukaran terdesentralisasi yang memungkinkan pedagang membeli dan menjual kontrak berjangka perpetual - derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa - langsung dari dompet kripto mereka sendiri melalui smart contract, tanpa perantara atau kustodi terpusat.

Gambaran Umum - Kebangkitan DEX Perpetual

Pertukaran terdesentralisasi perpetual, sering disebut Perp DEXs, telah muncul sebagai salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Pada tahun 2025, mereka diperkirakan menyumbang $15–20 miliar dalam volume perdagangan harian gabungan, menyaingi beberapa pasar derivatif terpusat.

Kontrak berjangka perpetual pertama kali diperkenalkan oleh BitMEX pada tahun 2016, sebuah terobosan yang memungkinkan pedagang mempertahankan posisi yang dipertaruhkan tanpa batas waktu melalui sistem tingkat pendanaan. Sementara kontrak perpetual awalnya berkembang di lingkungan terpusat seperti Binance Futures atau Bybit, generasi baru platform on-chain kini menawarkan fungsi yang sama dengan transparansi, komposabilitas, dan kendali pengguna.

Perp DEX terkemuka meliputi GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, dan gelombang pesaing yang sedang naik daun seperti Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, dan Lighter. Bersama-sama, platform ini membentuk kembali cara perdagangan derivatif - menggabungkan kecanggihan pasar berjangka dengan keterbukaan teknologi blockchain.

Baca lebih lanjut:

• Apa itu Pertukaran Terdesentralisasi (DEX)?
• Apa itu Smart Contract?
• Apa itu Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)?

Cara Kerja DEX Perpetual

Smart Contract dan Manajemen Jaminan

Perp DEX mengandalkan smart contract untuk mengeksekusi perdagangan, mengelola jaminan, menerapkan batas leverage, dan memicu likuidasi secara otomatis. Ketika seorang pedagang membuka posisi, jaminan (biasanya stablecoin seperti USDC atau USDT) dikunci dalam kontrak. Keuntungan atau kerugian posisi disesuaikan secara real time berdasarkan pergerakan harga.

Berbeda dengan platform terpusat, pengguna tidak menyetor dana ke akun perusahaan. Sebaliknya, aset tetap berada di dalam dompet self-custodial pengguna hingga digunakan sebagai margin. Desain ini menghilangkan risiko counterparty tetapi memperkenalkan dependensi smart contract dan oracle yang memerlukan desain dan audit yang cermat.

Model Likuiditas

Perpetual DEX menggunakan salah satu dari tiga arsitektur likuiditas utama:

1. Model Order-Book:
   Platform seperti dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, dan Reya mempertahankan buku pesanan on-chain atau semi-on-chain, mencocokkan pembeli dan penjual secara langsung. Pendekatan ini memberikan spread yang lebih ketat dan pengalaman pertukaran tradisional tetapi menuntut throughput tinggi dan infrastruktur blockchain yang efisien.

2. Model Automated Market Maker (AMM):
   Platform seperti GMX, Level Finance, Sunperp, dan Aster bergantung pada pool likuiditas daripada buku pesanan. Penyedia likuiditas (LP) menyetor aset ke dalam pool yang bertindak sebagai counterparty bagi pedagang, mendapatkan biaya dan pendapatan tingkat pendanaan. AMM menyediakan likuiditas mendalam dan partisipasi lebih sederhana tetapi dapat memaparkan LP pada risiko persediaan dan kerugian sementara. Pelajari lebih lanjut: Apa itu Automated Market Makers (AMMs)? dan Apa itu Kerugian Sementara?

3. Model Hibrida:
   DEX seperti Drift, MUX, Ethereal, dan Avantis menggabungkan fitur dari kedua sistem. Mereka memungkinkan likuiditas on-chain untuk melengkapi mesin pencocokan off-chain atau routing likuiditas agregat. Keseimbangan ini meningkatkan skalabilitas dan mengurangi slippage selama pasar bergejolak.

Lihat: Cara Kerja Berjangka Perpetual di Pertukaran Terdesentralisasi

Perp DEX vs. Spot DEX - Perbedaan Utama

Kepemilikan vs. Eksposur

Spot DEX memfasilitasi kepemilikan aset langsung. Ketika Anda membeli Bitcoin di bursa spot, Anda menerima dan memegang BTC sebenarnya. Sebaliknya, Perp DEX menawarkan eksposur sintetis terhadap pergerakan harga aset tanpa mentransfer kepemilikan. Anda memperdagangkan kontrak yang mencerminkan nilai aset yang mendasarinya daripada aset itu sendiri.

Leverage dan Margin

Pasar spot memerlukan pembayaran penuh di muka. Perp DEX memungkinkan perdagangan dengan leverage, artinya pedagang dapat membuka posisi yang lebih besar dari jaminan yang disetorkan. Misalnya, dengan leverage 10x, margin $1.000 mengendalikan posisi $10.000.

Lihat: Apa itu Leverage dalam Perdagangan Kripto?

Keseimbangan Tingkat Pendanaan

Karena kontrak perpetual tidak pernah kedaluwarsa, mereka menggunakan tingkat pendanaan - pembayaran berkala antara pedagang panjang dan pendek - untuk menyelaraskan harga kontrak dengan pasar spot.

Baca lebih lanjut:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Apa Bedanya?
• Cara Kerja Tingkat Pendanaan di Perp DEX

Di Dalam Mekanisme Kontrak Perpetual

Harga Mark dan Pembayaran Pendanaan

Harga mark mencerminkan nilai wajar kontrak, yang diperoleh dari beberapa harga bursa spot. Pembayaran pendanaan terjadi pada interval reguler (biasanya setiap 8 jam) untuk mempertahankan paritas harga.

Jika harga perpetual diperdagangkan di atas spot, posisi panjang membayar pendanaan kepada posisi pendek; jika di bawah, posisi pendek membayar posisi panjang. Penyesuaian terus-menerus ini mendorong pasar menuju keseimbangan.

Contoh:
Jika BTC-PERP diperdagangkan pada $70.200 dan harga spot rata-rata $70.000, tingkat pendanaan mungkin +0,01%. Seorang pedagang yang memegang posisi panjang $100.000 membayar $10 dalam pendanaan setiap interval.

Likuidasi dan Persyaratan Margin

Setiap posisi memiliki margin pemeliharaan - rasio jaminan minimum yang diperlukan untuk menjaga posisi tetap terbuka. Jika kerugian posisi mendorong margin di bawah ambang batas tersebut, kontrak secara otomatis ditutup (likuidasi) untuk mencegah defisit lebih lanjut.

Lihat: Memahami Likuidasi di Perp DEX

Oracles dan Umpan Harga

Penetapan harga yang akurat bergantung pada oracles terdesentralisasi seperti Chainlink, Pyth, dan Chronicle. Layanan ini mengumpulkan data dari berbagai sumber untuk menentukan harga mark. Desain oracle yang buruk atau pembaruan yang tertunda dapat menyebabkan likuidasi yang tidak adil atau peristiwa manipulasi.

Baca lebih lanjut:

• Apa itu Oracle?
• Bagaimana Oracles Menjaga Harga Perp DEX Tetap Adil

Mengapa Pedagang Menggunakan Perp DEX

Perp DEX melayani baik pedagang aktif maupun investor on-chain yang mencari transparansi dan fleksibilitas. Keuntungan utama mereka meliputi:

• Self-Custody: Dana tetap berada di dompet pengguna hingga digunakan.
• Transparansi: Semua perdagangan, likuidasi, dan tingkat pendanaan dapat diverifikasi publik on-chain.
• Komposabilitas: Posisi dapat diintegrasikan ke dalam strategi hasil, vault, dan protokol DeFi.
• Aksesibilitas Global: Tidak ada KYC atau hambatan yurisdiksi; perdagangan bersifat tanpa izin dan berkelanjutan.
• Efisiensi Pasar: Agregasi likuiditas dan peningkatan oracle kini memungkinkan eksekusi dengan slippage rendah yang sebanding dengan tempat terpusat.

Menurut data dari DeFiLlama (Q3 2025), pertukaran perpetual terdesentralisasi secara kolektif mempertahankan lebih dari $35 miliar dalam posisi terbuka, dengan GMX, dYdX, dan Hyperliquid memimpin dalam pangsa pasar.

Baca lebih lanjut:

• Apa itu Yield Farming?
• Apa itu Crypto Wallet?

Risiko Perdagangan di Perpetual DEX

Meskipun mereka menghilangkan risiko kustodi, Perp DEX memperkenalkan risiko lain yang harus dikelola oleh pedagang:

1. Risiko Leverage dan Likuidasi:
   Eksposur yang diperbesar berarti bahkan pergerakan harga kecil dapat menghapus jaminan. Mempertahankan rasio leverage yang konservatif (2x–5x) mengurangi bahaya ini.

2. Kerentanan Smart Contract dan Oracle:
   Eksploitasi atau manipulasi dapat menguras likuiditas atau salah harga aset. Selalu berdagang di platform yang diaudit dan mapan.

3. Volatilitas Tingkat Pendanaan:
   Dalam pasar ekstrem, tingkat pendanaan dapat melonjak di atas 0,3% per interval, mengikis profitabilitas untuk posisi jangka panjang.

4. Fragmentasi Likuiditas:
   Dengan puluhan Perp DEX yang bersaing di berbagai chain, likuiditas tetap tidak merata. Agregator seperti MUX dan Jupiter berupaya menyatukan akses, tetapi kedalaman bervariasi per pasar.

5. Risiko Tata Kelola dan Regulasi:
   Platform yang dikelola oleh DAO dapat mengubah parameter atau token tanpa pengawasan yang jelas. Sementara itu, regulasi derivatif tetap dalam ketidakpastian di berbagai yurisdiksi.

Lihat: Risiko Perdagangan di Perpetual DEX

Platform Perpetual DEX Utama (2025)

Setiap proyek ini mendekati desentralisasi, likuiditas, dan leverage dengan cara yang berbeda. Secara kolektif, mereka menggambarkan eksperimen beragam yang mendefinisikan lanskap DEX perpetual tahun 2025.

Cara Memilih Perp DEX yang Tepat

Memilih platform yang tepat bergantung pada strategi perdagangan, toleransi risiko, dan kenyamanan teknis Anda. Pertimbangkan faktor-faktor ini:

• Ekosistem Chain: DEX berbasis Solana dan Arbitrum menawarkan biaya lebih rendah; yang berbasis Cosmos atau Ethereum menekankan desentralisasi.
• Likuiditas dan Volume: Likuiditas yang lebih tinggi mengurangi slippage. Periksa metrik posisi terbuka real-time.
• Aset yang Didukung: Beberapa DEX mengkhususkan diri pada BTC dan ETH; lainnya, seperti Aster dan Avantis, berfokus pada altcoin ekor panjang.
• Struktur Biaya dan Pendanaan: Pahami biaya pembuat/pengambil dan stabilitas rata-rata tingkat pendanaan.
• Integritas Oracle: Pilih bursa yang menggunakan beberapa feed oracle dengan penetapan harga berbobot waktu.

Pada tahun 2025, Hyperliquid, GMX v2, dan dYdX v4 memimpin dalam likuiditas derivatif on-chain, sementara Drift, ApeX, dan Reya mendapatkan daya tarik untuk desain tingkat institusional.

Lihat: Cara Memilih Perp DEX yang Tepat

Masa Depan DEX Perpetual

Evolusi selanjutnya dari Perp DEX bergerak menuju perdagangan berbasis niat, di mana pengguna mengekspresikan hasil yang diinginkan (misalnya, "long BTC 2x hingga $90.000") dan smart contract mengeksekusi secara optimal di berbagai chain. Interoperabilitas lintas margin menjadi standar, memungkinkan pedagang menggunakan jaminan dari peminjaman atau protokol hasil dengan mulus.

Partisipasi institusional meningkat seiring manajemen risiko dan sistem oracle semakin matang. Sementara itu, perpetual berbasis Bitcoin muncul melalui solusi layer-2 seperti Rootstock dan Stacks, memperluas di luar ekosistem Ethereum.

Visi jangka panjang adalah lapisan derivatif yang sepenuhnya komposabel yang terintegrasi di seluruh DeFi, mampu mendukung aset tradisional, indeks sintetis, dan instrumen keuangan dunia nyata.

Pelajari lebih lanjut:

• Apa itu Lapisan 2 Bitcoin?
• Apa itu Restaking?

FAQ

Apa perbedaan antara Perp DEX dan Perp CEX?
Perp DEX beroperasi melalui smart contract di blockchain, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan kustodi aset mereka. Perp CEX mengelola pesanan dan kustodi secara terpusat, memperkenalkan risiko counterparty dan penarikan.

Apakah Perp DEX aman?
Mereka menghilangkan risiko kustodi tetapi masih rentan terhadap bug smart contract, kegagalan oracle, dan kondisi pasar ekstrem. Audit dan tata kelola terdesentralisasi meningkatkan keandalan tetapi tidak dapat menghilangkan semua risiko.

Bisakah saya menggunakan leverage di Perp DEX?
Ya. Sebagian besar platform menawarkan leverage antara 2x dan 100x tergantung pada aset dan volatilitas. Namun, leverage yang