• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Mi az a Perpetual DEX? (2025-ös útmutató az on-chain örökös határidős ügyletekhez)

A folyamatos decentralizált tőzsdék (Perp DEX-ek) átalakítják, hogyan férnek hozzá a kereskedők a tőkeáttételes piacokhoz. A határidős kereskedés és a blokklánc átláthatóságának egyesítésével a GMX, dYdX és Hyperliquid platformok lehetővé teszik a felhasználók számára, hogy közvetítők vagy lejárati dátumok nélkül kereskedjenek folyamatos szerződésekkel. Ez az útmutató bemutatja, hogyan működnek a Perp DEX-ek, hogyan különböznek a spot tőzsdéktől, és miért váltak a decentralizált pénzügyek meghatározó innovációjává.

Kezdje el a decentralizált kereskedést még ma - töltse le a Bitcoin.com Wallet alkalmazást az eszközök biztonságos kezelése és a Perp DEX-ekhez való csatlakozás érdekében világszerte.

Egy örökös DEX egy decentralizált tőzsde, amely lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy örökös határidős szerződéseket vásároljanak és adjanak el – lejárati idő nélküli származékos termékeket – közvetlenül saját kriptopénztárcájukból okosszerződéseken keresztül, közvetítők vagy központosított letétkezelés nélkül.

Áttekintés - Az örökös DEX-ek felemelkedése

Az örökös decentralizált tőzsdék, gyakran Perp DEX-ek néven emlegetve, a decentralizált pénzügyek (DeFi) egyik leggyorsabban növekvő szegmenseként jelentek meg. 2025-ben becslések szerint 15–20 milliárd dollár összesített napi kereskedési volumen érhető el rajtuk, versenyezve néhány központosított származékos piac forgalmával.

Az első örökös határidős ügyleteket a BitMEX vezette be 2016-ban, ami áttörést jelentett, lehetővé téve a kereskedők számára, hogy korlátlan ideig tartsanak fenn tőkeáttétes pozíciókat egy finanszírozási ráta rendszeren keresztül. Míg az örökös szerződések kezdetben központosított környezetekben, mint például a Binance Futures vagy a Bybit, virágoztak, egy új generációs láncon futó platformok most ugyanezt a funkcionalitást kínálják átláthatósággal, összetettséggel és felhasználói irányítással.

A vezető Perp DEX-ek közé tartozik a GMX, a dYdX v4, a Hyperliquid, a Drift Protocol, a MUX Protocol, a Level Finance, a Perennial, és egy sor feltörekvő versenytárs, mint például az Aster, az ApeX, a Jupiter, az EdgeX, a Sunperp, az Ethereal, az Avantis, a Reya, a GTE, és a Lighter. Ezek a platformok együtt átalakítják a származékos termékek kereskedelmét - ötvözve a határidős piacok kifinomultságát a blokklánc technológia nyitottságával.

Olvass tovább:

• Mi az a decentralizált tőzsde (DEX)?
• Mi az az okosszerződés?
• Mi az a decentralizált pénzügy (DeFi)?

Hogyan működnek az örökös DEX-ek

Okosszerződések és biztosítékkezelés

A Perp DEX-ek az okosszerződésekre támaszkodnak a kereskedések végrehajtásához, a biztosítékok kezeléséhez, a tőkeáttételi korlátok érvényesítéséhez és a likvidációk automatikus indításához. Amikor egy kereskedő pozíciót nyit, a biztosíték (általában egy stabilcoin, mint például USDC vagy USDT) zárolva van a szerződésben. A pozíció nyeresége vagy vesztesége valós időben igazodik az ármozgások alapján.

Ellentétben a központosított platformokkal, a felhasználók nem helyeznek el pénzeszközöket egy vállalati számlára. Ehelyett az eszközök a felhasználó önálló letéti tárcájában maradnak, amíg marginra nem használják őket. Ez a kialakítás kiküszöböli a partnerkockázatot, de bevezeti a okosszerződés és orákulum függőségeket, amelyek gondos tervezést és auditálást igényelnek.

Likviditási modellek

Az örökös DEX-ek három fő likviditási architektúra egyikét használják:

1. Rendeléskönyv modell:
   Az olyan platformok, mint a dYdX v4, a Hyperliquid, az EdgeX, és a Reya láncon vagy fél-láncon tartják a rendeléskönyveket, közvetlenül párosítva a vásárlókat és az eladókat. Ez a megközelítés szorosabb spreadeket és hagyományos tőzsdei élményt nyújt, de magas átviteli kapacitást és hatékony blokklánc infrastruktúrát igényel.

2. Automatizált Piac Készítő (AMM) modell:
   Az olyan platformok, mint a GMX, a Level Finance, a Sunperp, és az Aster likviditási poolokra támaszkodnak rendeléskönyvek helyett. A likviditás szolgáltatók (LP-k) eszközöket helyeznek el a poolokban, amelyek kereskedők partnereiként működnek, díjakat és finanszírozási ráta jövedelmet keresve. Az AMM-ek mély likviditást és egyszerűbb részvételt nyújtanak, de kiteszik az LP-ket készletkockázatnak és ideiglenes veszteségnek. Tudjon meg többet: Mik az automatizált piac készítők (AMM-ek)? és Mi az ideiglenes veszteség?

3. Hibrid modellek:
   Az olyan DEX-ek, mint a Drift, a MUX, az Ethereal, és az Avantis mindkét rendszer jellemzőit kombinálják. Lehetővé teszik a láncon történő likviditás kiegészítését láncon kívüli párosító motorokkal vagy összesített likviditás útvonaltervezéssel. Ez az egyensúly növeli a skálázhatóságot és csökkenti a csúszást a volatilis piacok során.

Lásd: Hogyan működnek az örökös határidős ügyletek a decentralizált tőzsdéken

Perp DEX vs. Spot DEX - Kulcsfontosságú különbségek

Tulajdonjog vs. Kitettség

Egy Spot DEX közvetlen eszköztulajdonlást tesz lehetővé. Amikor Bitcoint vásárol egy spot tőzsdén, valós BTC birtokába kerül. Ezzel szemben egy Perp DEX szintetikus kitettséget kínál az eszköz ármozgására anélkül, hogy átruházná a tulajdonjogot. Olyan szerződésekkel kereskedik, amelyek tükrözik az alapul szolgáló eszköz értékét, nem pedig magával az eszközzel.

Tőkeáttétel és margin

A spot piacok teljes előzetes fizetést igényelnek. A Perp DEX-ek lehetővé teszik a tőkeáttételes kereskedést, ami azt jelenti, hogy a kereskedők nagyobb pozíciókat nyithatnak, mint a letétbe helyezett biztosítékuk. Például 10x tőkeáttétellel egy 1 000 dolláros margin 10 000 dolláros pozíciót irányít.

Lásd: Mi a tőkeáttétel a kriptokereskedésben?

Finanszírozási ráta egyensúlya

Mivel az örökös szerződések soha nem járnak le, finanszírozási rátát használnak - időszakos kifizetések történnek a hosszú és rövid kereskedők között - hogy a szerződés árát a spot piaccal összhangba hozzák.

Olvass tovább:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Mi a különbség?
• Hogyan működnek a finanszírozási ráták a Perp DEX-eken

Az örökös szerződés mechanizmusának belső működése

Jegyzett ár és finanszírozási kifizetések

A jegyzett ár a szerződés valós értékét tükrözi, több spot tőzsdei ár alapján. A finanszírozási kifizetések rendszeres időközönként történnek (általában 8 óránként), hogy fenntartsák az árparitást.

Ha az örökös ár a spot felett kereskedik, a hosszú pozíciók finanszírozást fizetnek a rövid pozícióknak; ha alatta, a rövid pozíciók fizetnek a hosszú pozícióknak. Ez a folyamatos kiigazítás ösztönzi a piacot az egyensúly felé.

Példa:
Ha a BTC-PERP 70 200 dolláron kereskedik, és a spot ár átlagosan 70 000 dollár, a finanszírozási ráta +0,01% lehet. Egy 100 000 dolláros hosszú pozíciót tartó kereskedő 10 dollárt fizet finanszírozásként minden intervallumban.

Likvidációk és margin követelmények

Minden pozíciónak van egy fenntartási marginja - a minimális biztosítéki arány, amely szükséges ahhoz, hogy nyitva maradjon. Ha a pozíció vesztesége ezt a küszöbértéket aláhúzza, a szerződés automatikusan lezárul (likvidáció), hogy megakadályozza a további hiányt.

Lásd: A likvidáció megértése a Perp DEX-eken

Orákulumok és árfolyamok

A pontos árképzés decentralizált orákulumokra támaszkodik, mint például a Chainlink, a Pyth és a Chronicle. Ezek a szolgáltatások több forrásból gyűjtenek adatokat a jegyzett árak meghatározásához. A rossz orákulum tervezés vagy késedelmes frissítések tisztességtelen likvidációkat vagy manipulációs eseményeket eredményezhetnek.

Olvass tovább:

• Mi az az orákulum?
• Hogyan tartják az orákulumok tisztességesen a Perp DEX árakat

Miért használják a kereskedők a Perp DEX-eket

A Perp DEX-ek mind a aktív kereskedőket, mind a láncon befektetőket szolgálják, akik átláthatóságot és rugalmasságot keresnek. Fő előnyeik a következők:

• Önálló letétkezelés: A pénzeszközök a felhasználó tárcájában maradnak, amíg be nem vetik őket.
• Átláthatóság: Minden kereskedés, likvidáció és finanszírozási ráta nyilvánosan ellenőrizhető láncon.
• Összetettség: A pozíciók integrálhatók hozamstratégiákba, széfekbe és DeFi protokollokba.
• Globális hozzáférhetőség: Nincs KYC vagy joghatósági korlát; a kereskedés engedély nélküli és folyamatos.
• Piaci hatékonyság: A likviditás összesítése és az orákulum fejlesztések most lehetővé teszik az alacsony csúszású végrehajtást, amely összehasonlítható a központosított helyszínekkel.

A DeFiLlama (2025. Q3) adatai szerint a decentralizált örökös tőzsdék összesen több mint 35 milliárd dollár nyitott érdeklődést tartanak fenn, a GMX, a dYdX és a Hyperliquid vezető szerepével a piaci részesedésben.

Olvass tovább:

• Mi az a hozamgazdálkodás?
• Mi az a kriptotárca?

Az örökös DEX-eken történő kereskedés kockázatai

Míg kiküszöbölik a letétkezelési kockázatokat, a Perp DEX-ek másokat vezetnek be, amelyeket a kereskedőknek kezelniük kell:

1. Tőkeáttételi és likvidációs kockázat:
   A megnövelt kitettség azt jelenti, hogy még a kisebb ármozgások is eltörölhetik a biztosítékot. A konzervatív tőkeáttételi arányok (2x–5x) fenntartása csökkenti ezt a veszélyt.

2. Okosszerződés és orákulum sebezhetőség:
   A kihasználások vagy manipulációk elvezethetik a likviditást vagy félreárazhatják az eszközöket. Mindig auditált és jól megalapozott platformokon kereskedjen.

3. Finanszírozási ráta volatilitás:
   Szélsőséges piacokon a finanszírozási ráták 0,3%-on felül is emelkedhetnek intervallumonként, csökkentve a hosszú távú pozíciók nyereségességét.

4. Likviditás fragmentáció:
   Tucatnyi versengő Perp DEX-szel a láncokon, a likviditás egyenetlen marad. Az olyan aggregátorok, mint a MUX és a Jupiter törekszenek az egységes hozzáférésre, de a mélység piaconként változik.

5. Irányítási és szabályozási kockázatok:
   DAO-által kezelt platformok módosíthatják a paramétereket vagy tokeneket egyértelmű felügyelet nélkül. Eközben a származékos termékek szabályozása változóban van a joghatóságok között.

Lásd: Az örökös DEX-eken történő kereskedés kockázatai

Fő örökös DEX platformok (2025)