• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

מהו DEX מתמשך? (מדריך 2025 לחוזים עתידיים מתמשכים על השרשרת)

בורסות מבוזרות תמידיות (Perp DEXs) משנות את הדרך שבה סוחרים ניגשים לשווקים ממונפים. על ידי מיזוג מסחר בחוזים עתידיים עם שקיפות הבלוקצ'יין, פלטפורמות כמו GMX, dYdX ו-Hyperliquid מאפשרות למשתמשים לסחור בחוזים תמידיים ללא מתווכים או תאריכי תפוגה. מדריך זה בוחן כיצד פועלות בורסות תמידיות, כיצד הן נבדלות מבורסות סחר מידי (Spot), ומדוע הן הפכו לחדשנות מכרעת בתחום הפיננסים המבוזרים.

התחל עם מסחר מבוזר היום - הורד את אפליקציית הארנק של Bitcoin.com לניהול מאובטח של נכסים ולהתחברות ל-Perp DEXs ברחבי העולם.

DEX מתמשך הוא בורסה מבוזרת המאפשרת לסוחרים לקנות ולמכור חוזי עתיד מתמשכים - נגזרים ללא תאריך תפוגה - ישירות מארנקי הקריפטו שלהם באמצעות חוזים חכמים, ללא מתווכים או שמירה מרכזית.

סקירה כללית - עליית DEX מתמשכים

בורסות מבוזרות מתמשכות, הנקראות לעתים קרובות Perp DEXs, הופיעו כאחד מהסגמנטים הצומחים במהירות של הפיננסים המבוזרים (DeFi). בשנת 2025, הן מהוות כ-15–20 מיליארד דולר בנפח מסחר יומי משולב, ומתחרות עם כמה שווקי נגזרים מרכזיים.

חוזי העתיד המתמשכים הראשונים הוצגו על ידי BitMEX בשנת 2016, פריצת דרך שאפשרה לסוחרים לשמור על פוזיציות ממונפות ללא הגבלת זמן באמצעות מערכת שיעור מימון. בעוד שחוזים מתמשכים שגשגו בתחילה בסביבות מרכזיות כמו Binance Futures או Bybit, דור חדש של פלטפורמות על שרשרת מציע כעת את אותה פונקציונליות עם שקיפות, יכולת הרכבה ושליטה משתמש.

DEXs מובילים כוללים את GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, וגל של מתחרים עולים כמו Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, ו-Lighter. יחד, פלטפורמות אלו מעצבות מחדש את אופן המסחר בנגזרים - תוך מיזוג התחכום של שוקי העתיד עם הפתיחות של טכנולוגיית הבלוקצ'יין.

קרא עוד:

• מהי בורסה מבוזרת (DEX)?
• מהו חוזה חכם?
• מה הם פיננסים מבוזרים (DeFi)?

כיצד פועלים DEX מתמשכים

חוזים חכמים וניהול בטוחות

Perp DEXs מסתמכים על חוזים חכמים לביצוע עסקאות, ניהול בטוחות, אכיפת מגבלות מינוף והפעלת נזילות באופן אוטומטי. כאשר סוחר פותח פוזיציה, הבטוחה (בדרך כלל מטבע יציב כמו USDC או USDT) ננעלת בחוזה. הרווח או ההפסד של הפוזיציה מתעדכן בזמן אמת על פי תנועות המחיר.

בניגוד לפלטפורמות מרכזיות, משתמשים אינם מפקידים כספים לחשבון חברה. במקום זאת, הנכסים נשארים בתוך ארנק השמור בעצמו של המשתמש עד שהם משמשים כמרג'ין. עיצוב זה מבטל את הסיכון לצד הנגדי אך מציב תלות בחוזים חכמים ובאורקלים שדורשים עיצוב ובדיקה קפדניים.

מודלים של נזילות

DEXs מתמשכים משתמשים באחת משלוש ארכיטקטורות נזילות עיקריות:

1. מודל ספר פקודות:
   פלטפורמות כמו dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, ו-Reya מתחזקות ספרי פקודות על שרשרת או חצי על שרשרת, המתאימים ישירות בין קונים ומוכרים. גישה זו מספקת מרווחים צרים יותר וחוויית מסחר מסורתית אך דורשת קיבולת גבוהה ותשתית בלוקצ'יין יעילה.

2. מודל יצרן שוק אוטומטי (AMM):
   פלטפורמות כמו GMX, Level Finance, Sunperp, ו-Aster מסתמכות על בריכות נזילות במקום ספרי פקודות. ספקי נזילות (LPs) מפקידים נכסים לבריכות שמשמשות כצדדים נגדיים לסוחרים ומרוויחים עמלות והכנסות משיעור מימון. AMMs מספקים נזילות עמוקה והשתתפות פשוטה יותר אך עלולים לחשוף את ה-LPs לסיכון מלאי והפסד זמני. למד עוד: מה הם יצרני שוק אוטומטיים (AMMs)? ו-מה הוא הפסד זמני?

3. מודלים היברידיים:
   DEXs כמו Drift, MUX, Ethereal, ו-Avantis משלבים תכונות של שני המערכות. הם מאפשרים לנזילות על שרשרת להשלים מערכות התאמה מחוץ לשרשרת או ניתוב נזילות מצטבר . איזון זה משפר את קנה המידה ומפחית את ההחלקה במהלך שווקים תנודתיים.

ראה: כיצד פועלים חוזי עתיד מתמשכים בבורסות מבוזרות

Perp DEX מול Spot DEX - הבדלים עיקריים

בעלות מול חשיפה

Spot DEX מאפשר בעלות ישירה על נכסים. כאשר אתה קונה ביטקוין בבורסה ספוט, אתה מקבל ומחזיק את ה-BTC בפועל. לעומת זאת, Perp DEX מציע חשיפה סינתטית לתנועת המחיר של הנכס מבלי להעביר בעלות. אתה סוחר בחוזים המשתקפים את ערך הנכס הבסיסי במקום הנכס עצמו.

מינוף ומרג'ין

שוקי ספוט דורשים תשלום מלא מראש. Perp DEXs מאפשרים מסחר ממונף, כלומר סוחרים יכולים לפתוח פוזיציות גדולות יותר מהבטוחה שהפקידו. לדוגמה, עם מינוף של 10x, מרג'ין של $1,000 שולט בפוזיציה של $10,000.

ראה: מהו מינוף במסחר קריפטו?

שוויון שיעור מימון

מכיוון שחוזים מתמשכים אינם פגים, הם משתמשים בשיעור מימון - תשלומים תקופתיים בין סוחרים ארוכים וקצרים - כדי ליישר את מחירי החוזה עם שוק הספוט.

קרא עוד:

• Perp DEX מול Spot DEX: מה ההבדל?
• כיצד פועלים שיעורי מימון ב-Perp DEXs

בתוך מנגנון החוזה המתמשך

מחיר מסומן ותשלומי מימון

המחיר המסומן משקף את הערך ההוגן של החוזה, נגזר ממחירי בורסה ספוט מרובים. תשלומי המימון מתרחשים במרווחי זמן קבועים (בדרך כלל כל 8 שעות) כדי לשמור על השוויון במחירים.

אם המחיר המתמשך נסחר מעל הספוט, פוזיציות ארוכות משלמות מימון לקצרים; אם מתחת, קצרים משלמים לארוכים. התאמה מתמשכת זו מעודדת את השוק לקראת שוויון.

דוגמה:
אם BTC-PERP נסחר ב-$70,200 ומחיר הספוט ממוצע $70,000, שיעור המימון עשוי להיות +0.01%. סוחר המחזיק בפוזיציה ארוכה של $100,000 משלם $10 במימון כל מרווח זמן.

נזילויות ודרישות מרג'ין

לכל פוזיציה יש מרג'ין תחזוקה - יחס הבטוחה המינימלי הנדרש כדי לשמור עליה פתוחה. אם ההפסד של הפוזיציה מוריד את המרג'ין מתחת לסף זה, החוזה נסגר אוטומטית (נזילות) כדי למנוע חוב נוסף.

ראה: הבנת נזילות ב-Perp DEXs

אורקלים ופידים למחירים

תמחור מדויק מסתמך על אורקלים מבוזרים כמו Chainlink, Pyth, ו-Chronicle. שירותים אלו מאגדים נתונים ממקורות שונים כדי לקבוע מחירים מסומנים. עיצוב אורקל לקוי או עיכובים בעדכונים עשויים להוביל לנזילויות בלתי הוגנות או לאירועי מניפולציה.

קרא עוד:

• מהו אורקל?
• כיצד אורקלים שומרים על מחירי Perp DEX הוגנים

מדוע סוחרים משתמשים ב-Perp DEXs

Perp DEXs פונים הן לסוחרים פעילים והן למשקיעים על שרשרת המחפשים שקיפות וגמישות. היתרונות המרכזיים שלהם כוללים:

• שמירה עצמית: הכספים נשארים בארנק של המשתמש עד לשימושם.
• שקיפות: כל העסקאות, הנזילויות ושיעורי המימון ניתנים לאימות ציבורי על שרשרת.
• יכולת הרכבה: פוזיציות יכולות להשתלב באסטרטגיות תשואה, כספות ופרוטוקולי DeFi.
• נגישות גלובלית: אין KYC או מחסומים אזוריים; המסחר הוא ללא הרשאות ורציף.
• יעילות שוק: שיפור באגרגציה של נזילות ואורקלים מאפשרים כעת ביצוע עם החלקה נמוכה בדומה למקומות מרכזיים.

על פי נתונים מ-DeFiLlama (רבעון 3 2025), לבורסות מתמשכות מבוזרות יש באופן קולקטיבי מעל $35 מיליארד בנזילות פתוחה, כאשר GMX, dYdX ו-Hyperliquid מובילות בשוק.

קרא עוד:

• מהי חקלאות תשואה?
• מהו ארנק קריפטו?

הסיכונים במסחר ב-Perpetual DEXs

בעוד שהם מבטלים סיכוני משמורת, Perp DEXs מצביעים על סיכונים נוספים שסוחרים חייבים לנהל:

1. סיכון מינוף ונזילות:
   חשיפה מוגברת משמעותה שתנועות מחיר קטנות יכולות למחוק את הבטוחה. שמירה על יחסי מינוף שמרניים (2x–5x) מפחיתה סיכון זה.

2. פגיעות חוזים חכמים ואורקלים:
   פרצות או מניפולציות יכולות לנקז נזילות או לתמחר נכסים באופן שגוי. תמיד לסחור על פלטפורמות נבדקות ומבוססות היטב.

3. תנודתיות שיעור מימון:
   בשווקים קיצוניים, שיעורי המימון יכולים לזנק מעל 0.3% לכל פרק, ולשחוק רווחיות של פוזיציות לטווח ארוך.

4. פיצול נזילות:
   עם עשרות DEXs מתמשכים מתחרים על פני שרשראות, הנזילות נותרת לא אחידה. אגרגטורים כמו MUX ו-Jupiter מנסים לאחד גישה, אך העומק משתנה בהתאם לשוק.

5. סיכוני ממשל ורגולציה:
   פלטפורמות שמנוהלות על ידי DAO עשויות לשנות פרמטרים או אסימונים ללא פיקוח ברור. בינתיים, הרגולציה של נגזרים נותרה משתנה ברחבי תחומי השיפוט.

ראה: הסיכונים במסחר ב-Perpetual DEXs

פלטפורמות DEX מתמשכות מרכזיות (2025)

כל אחד מהפרויקטים הללו ניגש באופן שונה למבוזרות, נזילות ומינוף. במשותף, הם ממחישים את הניסויים המגוונים המגדירים את נוף ה-DEX המתמשכים בשנת 2025.

כיצד לבחור את ה-Perp DEX הנכון

בחירת הפלטפורמה הנכונה תלויה באסטרטגיית המסחר, סיבולת הסיכון והנוחות הטכנית שלך. קחו בחשבון גורמים אלו:

• אקוסיסטם שרשרת: DEXs מבוססי Solana ו-Arbitrum מציעים עמלות נמוכות; כאלה מבוססי Cosmos או Ethereum מדגישים מבוזרות.
• נזילות ונפח: נזילות גבוהה מפחיתה החלקה. בדוק מדדי נזילות פתוחה בזמן אמת.
• נכסים נתמכים: כמה DEXs מתמחים ב-BTC ו-ETH; אחרים, כמו Aster ו-Avantis, מתמקדים באלטקוינים זנב ארוך.
• מבנה עמלות ומימון: הבן את עמלות יוצר/לוקח ויציבות שיעור המימון הממוצעת.
• אמינות אורקל: העדף בורסות המשתמשות במזיני אורקל מרובים עם תמחור ממוצע לפי זמן.