Une bourse décentralisée (DEX) est un type de bourse spécialisée dans les transactions entre particuliers (peer-to-peer) de cryptomonnaies et d'actifs numériques. Contrairement aux bourses centralisées (CEX), les DEX ne nécessitent pas l'intervention d'un tiers de confiance, ni d'un intermédiaire, pour faciliter l'échange de cryptoactifs.
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Présentation générale
Les bourses décentralisées (DEX) ont connu un essor fulgurant sur Ethereum, mais se sont depuis étendues à toutes les blockchains à usage général contrat intelligent fonctionnalité. Les DEX jouent un rôle important dans un blockchainde l’écosystème, car ce sont les premiers application décentralisée (dApp) avec lesquelles vous interagissez généralement lorsque vous arrivez sur une nouvelle chaîne. C’est grâce à elles que vous pouvez passer d’une chaîne à l’autre et inversement crypto-actifs. Outre le fait de faciliter les échanges entre différents crypto-actifs, de nombreux DEX offrent également des moyens de gagner des crypto-actifs sans passer par le trading.
L'un des principes fondamentaux de la cryptomonnaie est la désintermédiation financière, car elle renforce la liberté économique des individus partout dans le monde, quels qu'ils soient. Les DEX constituent un élément central de finance décentralisée (DeFi). On peut affirmer que sans des DEX de haute qualité et offrant une grande liquidité, la DeFi n’aurait pas connu la croissance incroyable qu’elle a connue.
Comment fonctionnent les DEX ?
Les DEX existent dans le monde des cryptomonnaies sous une forme ou une autre depuis 2012, voire 2014, selon la manière dont on définit un DEX. La question de savoir quel a été le premier DEX peut prêter à débat, mais il semble clair qu’un DEX en particulier a changé la donne à jamais : Uniswap. Uniswap a introduit le premier DEX fonctionnel « automated market maker » (AMM). Avant l'apparition des AMM, les DEX étaient confrontés à des problèmes de liquidité. Les AMM ont rendu l'apport de liquidité plus simple et plus attractif liquidité.
Avant Uniswap était doté d'un AMM opérationnel, les transactions sur un DEX étaient lentes, et les crypto-actifs cotés sur cette plateforme s'échangeaient souvent avec une prime par rapport au même crypto-actif sur un plateforme centralisée (CEX). En effet, avant l’apparition des AMM, les DEX tentaient d’imiter la manière dont les bourses centralisées facilitaient les transactions. Le problème est que les méthodes utilisées par les CEX reposent sur des techniques nécessitant une grande puissance de calcul et une faible latence. Transposer ces mêmes méthodes aux DEX les rendait beaucoup plus lents, tout en nécessitant encore une certaine centralisation. Pour aggraver les choses, la mauvaise expérience offerte par les premiers DEX a dissuadé les utilisateurs de confier leurs fonds pour les négocier, ce qui a empêché ces DEX de gagner en popularité et de rassembler la liquidité nécessaire.
Les AMM ont résolu ce problème en incitant à la création de réserves de liquidité et en permettant que ces réserves fassent l’objet de transactions algorithmiques. Cette incitation prend la forme d’un partage des frais. Plus précisément, les personnes qui apportent de la liquidité à un DEX reçoivent une part des frais générés lorsque d’autres participants effectuent des transactions. Quant à l’algorithme de négociation, il repose sur une formule qui équilibre les soldes restants des deux actifs d’une paire de négociation. Il est important de retenir que les deux actifs ne sont pas activement appariés en temps réel ; c’est plutôt un programme qui détermine le prix en fonction des montants restants des deux actifs.
Quels sont les avantages des DEX ?
La décentralisation présente de nombreux avantages par rapport aux systèmes centralisés. Tout d’abord, les nouveaux cryptoactifs apparaissent presque toujours bien plus tôt sur les DEX que sur les CEX. En effet, les CEX doivent ajouter manuellement les cryptoactifs à leur système. L’ajout de nouveaux projets implique généralement plusieurs étapes de conformité, de tests et d’autorisation par différents niveaux hiérarchiques. Avec un DEX, tout nouveau token peut être automatiquement ajouté à la plateforme sans avoir à demander l’autorisation à qui que ce soit.
Les DEX ne nécessitent pas Connaître son client (KYC) ou les mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). La plateforme d'échange en elle-même n'est rattachée à aucune juridiction particulière ; il n'existe donc pas de cadre réglementaire qui s'y applique. Cela a plusieurs implications. Tout d'abord, les DEX préservent la confidentialité. Vous pouvez utiliser les DEX de manière anonyme sans avoir à divulguer d’informations vous concernant, y compris des informations financières telles que le solde de vos comptes. De plus, vous pouvez commencer à négocier immédiatement sur un DEX. Il n’y a pas de long processus de vérification à passer avant de pouvoir négocier.
Les DEX peuvent profiter à tout le monde, mais c'est dans les pays en développement qu'ils sont les plus utiles, où l'absence d'une infrastructure financière solide a empêché les établissements financiers traditionnels d'accueillir de nombreux clients. La Banque mondiale estime que 1 milliard de personnes ne disposent pas de pièce d'identité officielle. Ces personnes ne pourraient pas satisfaire aux critères les plus souples en matière de vérification d'identité (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML), mais grâce à leur accès à Internet, elles pourraient tout de même effectuer des transactions sur une bourse décentralisée (DEX). Découvrez comment les bourses décentralisées peuvent donner plus d'autonomie à ces personnes sur Annuaire DEX.
Enfin, vous n'êtes pas obligé de négocier pour gagner de l'argent argent sur un DEX. Il existe plusieurs façons de générer des revenus : par exemple, tout le monde peut fournir de la liquidité sur un DEX et percevoir une partie des frais. De plus, de nombreux DEX proposent des récompenses sous forme de bonus. Celles-ci sont généralement versées dans le cadre du système de gouvernance du DEX jeton.
Quels sont les inconvénients des DEX ?
Le principal obstacle à l'utilisation des DEX est, de loin, la complexité de l'interface utilisateur et de l'expérience utilisateur. Celle-ci prête à confusion et il est difficile d'y déposer des cryptoactifs dans un portefeuille, puis de vous familiariser avec les interfaces utilisateur de la plupart des DEX. Il faut consacrer beaucoup de temps à l'apprentissage avant de pouvoir effectuer la moindre transaction. Cela peut s'avérer d'autant plus difficile que les transactions échouent souvent pour diverses raisons et que le service d'assistance n'est parfois pas particulièrement utile.
Comme n'importe qui peut ajouter un crypto-actif sur un DEX, les arnaques sont monnaie courante. Tout projet légitime donnera naissance à des dizaines de projets frauduleux portant le même nom ou des noms légèrement différents, dans le but de vous inciter à échanger vos crypto-actifs. De plus, comme aucun de ces projets n’est soumis à une vérification préalable, des projets qui semblent légitimes peuvent s’avérer être des arnaques destinées à vous soutirer de l’argent. Pour évoluer dans cet univers non réglementé, véritable « Far West », il est indispensable de mener des recherches avant de négocier une nouvelle cryptomonnaie. Vous pouvez consulter des livres blancs, rejoindre des groupes Telegram et Discord, effectuer des recherches sur X (anciennement Twitter), ou lire des blogs et des articles sur Medium.
Chaque opération effectuée sur un DEX nécessite la consommation de « gas », ce qui peut s’avérer coûteux. Sur Ethereum, de loin la blockchain la plus populaire, un simple échange sur un DEX peut coûter plus de 100 dollars (en fonction du niveau de congestion au moment de la transaction). D’autres chaînes proposent des frais moins élevés, mais leur activité est également bien moindre. Un autre inconvénient est que les AMM, en particulier lorsque la liquidité est limitée, restent sujettes au slippage. Plus le volume de votre transaction est important, plus le prix risque de s’écarter de celui que vous souhaitez payer. Enfin, comme l’activité sur les DEX se déroule entièrement sur la chaîne et est donc publique, des programmes (bots) peuvent surveiller les transactions que les utilisateurs tentent d’effectuer et devancer leurs ordres. Cela signifie que vous finissez par payer plus cher votre transaction que vous ne l’auriez fait autrement.
Enfin, apporter des liquidités dans un réserve de liquidités présente un certain niveau de risque par rapport aux plateformes centralisées. Cela s’explique en grande partie par le fait que l’ajout ou le retrait de liquidités d’un pool de liquidités entraîne des frais de gaz, prend plus de temps à s’exécuter, et que les outils disponibles pour gérer activement ces pools — même pour des opérations simples comme le retrait de liquidités — nécessitent davantage d’expertise technique que sur les plateformes centralisées. Pour les investisseurs moins avertis, il est probablement plus rentable de simplement conserver ses crypto-actifs plutôt que de les placer dans un pool de liquidité.
