Presque tous les jours de cotation de 2025 ou 2026, si vous comparez le graphique du Bitcoin à celui du Nasdaq, vous remarquerez quelque chose de frappant : les deux évoluent souvent au même rythme. Lorsque le Nasdaq atteint un nouveau sommet grâce à l'optimisme suscité par l'IA, le Bitcoin a tendance à remonter.
Lorsqu’un chiffre d’inflation élevé fait sursauter les valeurs technologiques, les cryptomonnaies s’effondrent dans la même séance. Il y a cinq ans, ce lien était pratiquement inexistant. Aujourd’hui, de nombreux traders professionnels surveillent les deux écrans en même temps, et certains ont cessé de prétendre que le deuxième écran affiche des informations différentes du premier.
Cet article remplit deux fonctions. Tout d'abord, il répond à la question la plus fondamentale Qu'est-ce que le Nasdaq, exactement ? et démêle les différentes réalités auxquelles ce terme fait référence. Ensuite, il examine la corrélation étroite entre le Nasdaq et les cryptomonnaies : son intensité, les raisons de son existence, les moments où elle se rompt, et ce que cela implique si vous détenez à la fois des bitcoins et des ETF fortement orientés vers les technologies.
Points clés à retenir
- Le terme « Nasdaq » recouvre plusieurs réalités : une bourse, un indice général, un indice plus restreint à forte composante technologique, ou un ETF qui suit cet indice.
- Le Nasdaq-100 est l'indice qui reflète le mieux l'exposition aux valeurs de croissance à forte composante technologique. Il exclut le secteur financier et est dominé par les valeurs technologiques et de services de communication à très forte capitalisation.
- Ce n'est pas le S&P 500. Le Nasdaq-100 est plus restreint, plus concentré et davantage axé sur la croissance ; le S&P 500 est plus large et est considéré comme la principale référence pour les actions américaines à forte capitalisation.
- Le Dow est à nouveau différent — seulement 30 sociétés de premier ordre, pondérées en fonction de leur capitalisation boursière, ce qui n'est pas très utile pour comprendre le lien entre les cryptomonnaies et la croissance ou la liquidité.
- La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq-100 a fortement augmenté depuis 2020, notamment pendant la crise de liquidité liée à la COVID, le cycle de hausse des taux de 2022 et l'ère post-ETF.
- Les deux réagissent aux mêmes signaux macroéconomiques : Les décisions de la Fed, les données sur l'inflation, les conditions de liquidité et l'évolution de l'appétit pour le risque.
- Le fait de détenir à la fois des bitcoins et des actions QQQ pourrait offrir une diversification moindre que ne le pensent les investisseurs. En période d'aversion au risque, ces deux éléments peuvent se comporter comme un seul et même ensemble de risques.
- Cette relation est réelle, mais pas définitive. Des chocs propres au marché des cryptomonnaies, des actualités spécifiques aux actions ou des changements de régime majeurs peuvent l'affaiblir ou le briser.
Qu'est-ce que le Nasdaq ?
Le Nasdaq est la plus grande bourse électronique des États-Unis et la deuxième plus grande bourse au monde en termes de capitalisation boursière de ses sociétés cotées, après la Bourse de New York. Fondée en 1971, elle a été la première bourse entièrement électronique au monde et accueille bon nombre des plus grandes entreprises technologiques de la planète : Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Nvidia y sont toutes cotées.
À l'origine, ce nom désignait la « National Association of Securities Dealers Automated Quotations », une appellation si longue et compliquée que la société a fini par l'abandonner et se fait désormais simplement appeler Nasdaq.
La différence structurelle entre le Nasdaq et le NYSE est plus importante que la plupart des gens ne le pensent. Le NYSE dispose d'une salle des marchés physique au 11 Wall Street ; le Nasdaq n'en a pas, toutes les transactions s'effectuant par voie électronique. Ils fonctionnent également selon des modèles de marché différents. Le Nasdaq gère un marché de courtiers, où plusieurs teneurs de marché affichent des cours acheteurs et vendeurs et négocient sur leurs propres stocks pour assurer la liquidité. Le NYSE a traditionnellement recours à un seul teneur de marché désigné par titre, bien que les deux bourses aient, dans la pratique, convergé vers des systèmes électroniques similaires.
À la mi-2026, le Nasdaq comptait environ 4 000 sociétés cotées sur ses bourses aux États-Unis, dans les pays nordiques et dans les pays baltes, la capitalisation boursière cumulée de ses sociétés cotées aux États-Unis s'élevant à plusieurs dizaines de milliers de milliards de dollars. Le Nasdaq est lui-même une société cotée en bourse, inscrite sur sa propre place boursière sous le symbole NDAQ.
Le Nasdaq s'est imposé comme « la bourse des technologies » dans les années 1980 et 1990, lorsque sa structure d'inscription à la cote, axée sur le numérique et moins coûteuse, a attiré des entreprises à forte croissance (par exemple : Microsoft, Apple, Intel et Cisco ont toutes choisi le Nasdaq), consolidant ainsi son identité de berceau des entreprises innovantes américaines. Cela a également ouvert la voie à une leçon à retenir. Le 10 mars 2000, au plus fort de la bulle Internet, l’indice Composite atteignait 5 048,62 points. Le président de la Fed, Alan Greenspan, avait lancé un avertissement désormais légendaire plus de trois ans auparavant, en décembre 1996, et une quasi-triplement trop tôt :
Comment savoir si l'exubérance irrationnelle a entraîné une hausse excessive de la valeur des actifs ? | Alan Greenspan, président de la Réserve fédérale, décembre 1996
Le marché n'a pas attendu de réponse : il a alors chuté d'environ 78 %, a réduit à néant des titres comme Pets.com, et n'a retrouvé ce niveau qu'en 2015. Gardez à l'esprit ce cycle de quinze ans. Le thème de cet article est que les indices à forte composante technologique, ainsi que les actifs qui évoluent avec eux, sont extrêmement sensibles aux mêmes forces, dans les deux sens.
Quand on entend aux informations que « le Nasdaq a clôturé en hausse de 1,2 % », cela ne fait pas référence à la bourse elle-même. Il s'agit d'un indice, et il en existe plusieurs. En bref : le Nasdaq n'est pas une entité unique. Ce terme peut désigner la bourse, la société, une famille d'indices ou les ETF qui les répliquent ; la plupart des titres utilisent l'expression « le Nasdaq » pour désigner l'indice Composite ou le Nasdaq-100.
Nasdaq Composite, Nasdaq-100 et NDXT : quelle est la différence ?
Le terme « Nasdaq » peut désigner plusieurs concepts liés mais distincts ; voici donc un bref aperçu de la bourse, de la société, des principaux indices et des ETF couramment utilisés par les investisseurs.
Quelques exemples concrets :
- Le Indice Nasdaq Composite Il s'agit de l'indice le plus large, qui englobe pratiquement tous les titres cotés en bourse : les grandes capitalisations, les petites capitalisations, les valeurs biotechnologiques et les valeurs financières.
- Le Nasdaq-100 est l'indice le plus ciblé : les 100 plus grandes sociétés non financières cotées au Nasdaq, pondéré par la capitalisation boursière. Comme il exclut le secteur financier et est dominé par les géants technologiques, c'est l'indice que la plupart des investisseurs particuliers et étrangers suivent de près, et celui sur lequel s'appuient généralement les ETF.
- QQQ c'est l'ETF d'Invesco qui le suit, l'un des ETF les plus négociés au monde, avec des actifs se chiffrant en centaines de milliards ; QQQM est sa version à frais réduits.
- NDXT Il s'agit d'un sous-ensemble plus restreint, composé uniquement des valeurs du Nasdaq-100 classées dans le secteur technologique selon l'Industry Classification Benchmark. Il s'agit d'une exposition purement technologique, excluant les titres des secteurs de la consommation, de la santé et de l'industrie qui font également partie du Nasdaq-100.
À partir de maintenant, lorsque cet article mentionne « le Nasdaq », il fait référence à l'évolution générale de ces indices. Pour l'analyse de corrélation, le Nasdaq-100, et le QQQ en tant que proxy négociable, constituent la référence la plus pertinente.
Nasdaq ou S&P 500 : quelle est la différence ?
Le Nasdaq est lui-même une bourse, tandis que Le S&P 500 est un indice; c'est en réalité au Nasdaq-100 que les investisseurs font référence lorsqu'ils parlent du « Nasdaq ». Le Nasdaq-100 suit les 100 plus grandes sociétés non financières du Nasdaq, avec une forte pondération dans les secteurs de la technologie, des services de communication, de l'Internet grand public, des semi-conducteurs, des logiciels cloud, des infrastructures d'IA et d'autres secteurs en croissance.
L'indice S&P 500 regroupe 500 grandes entreprises américaines issues d'un éventail bien plus large de secteurs. La technologie, certes, mais aussi la finance, la santé, l'industrie, l'énergie, les biens de consommation courante, les services publics, l'immobilier et les matériaux. Cela en fait un indice de référence plus complet pour le marché américain des grandes capitalisations.
La principale différence réside dans la composition. Le Nasdaq-100 est plus restreint et davantage exposé aux valeurs technologiques et de croissance à très forte capitalisation ; le S&P 500 est plus large et constitue l'indice de référence par défaut pour « le marché boursier américain ». Cela a son importance pour les investisseurs en cryptomonnaies : la corrélation du Bitcoin est généralement analysée par rapport au Nasdaq-100 plutôt qu’au S&P 500, car le Bitcoin se comporte souvent davantage comme un actif de croissance à bêta élevé et sensible à la liquidité que comme un indice de référence largement diversifié.
Lorsque les taux baissent, que la liquidité s'améliore ou que l'appétit pour le risque alimenté par l'IA refait surface, le Nasdaq-100 et le Bitcoin réagissent de manière plus dynamique ; lorsque les taux remontent ou que les investisseurs réduisent leur exposition au risque, les deux peuvent connaître une chute simultanée. Le S&P 500 reflète toujours un appétit pour le risque généralisé, mais le Nasdaq-100 offre une lecture plus claire des mêmes forces de croissance, de liquidité et de risque spéculatif qui animent les cryptomonnaies.
En quoi le Nasdaq diffère-t-il du Dow Jones ?
L'indice Dow Jones Industrial Average est un autre indice de référence américain majeur, mais très différent des deux autres. Il ne suit que 30 grandes entreprises de premier ordre, et c'est pondéré par les prix. Cela signifie que les entreprises dont le cours de l'action est plus élevé ont davantage de poids, quelle que soit leur capitalisation boursière totale, alors que le Nasdaq-100 et le S&P 500 sont principalement pondérés en fonction de la capitalisation boursière.
En résumé : le Dow Jones est un indice restreint de valeurs de premier ordre, le S&P 500 un indice large de grandes capitalisations, et le Nasdaq-100 un indice concentré sur les technologies et la croissance. En ce qui concerne la corrélation avec les cryptomonnaies, le Nasdaq-100 est généralement la référence la plus utile ; le Dow Jones reflète toujours le sentiment général du marché, mais il n'est pas aussi étroitement lié aux thèmes de la technologie, de l'IA, de la croissance à long terme et de la liquidité qui sous-tendent le Bitcoin.
Pourquoi le Nasdaq est « l'indice technologique »
Trois caractéristiques structurelles expliquent pourquoi les principaux indices du Nasdaq se comportent ainsi.
1. La concentration dans ce secteur est très forte
Les services liés aux technologies de l'information et aux télécommunications représentent ensemble bien plus de la moitié de l'indice Nasdaq-100 en termes de pondération. D'après la documentation d'Invesco relative au QQQ, la part des technologies de l'information dépasse à elle seule les 50 %, de sorte que quelques secteurs clés (semi-conducteurs, cloud, publicité numérique, infrastructures d'IA) déterminent l'essentiel de l'évolution de l'indice.
2. La concentration des méga-capitalisations est encore plus marquée
En mai 2026, les cinq principales positions du QQQ, à savoir Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Alphabet (actions de catégorie A), représentaient environ 30 % de l'ensemble du fonds, tandis que les dix premières positions en représentaient environ 47 % à 50 %. Une simple publication des résultats de Nvidia ou une révision des prévisions de Microsoft peut faire fluctuer l'ensemble de l'indice.
3. Les actions technologiques sont des actifs à long terme
Le point le plus important. Les entreprises technologiques et en croissance réalisent la majeure partie de leurs flux de trésorerie attendus dans un avenir lointain ; si l'on actualise ces flux au présent, même de faibles variations des taux d'intérêt ont un impact disproportionné sur les valorisations. Les traders obligataires appellent cela durée, et les actions technologiques se comportent comme des actifs à très longue durée, même si elles ne relèvent pas de la catégorie des titres à revenu fixe.
Si l’on combine ces trois premiers éléments, on obtient un indice particulièrement sensible aux discours sur l’IA, aux fluctuations des taux d’intérêt, aux conditions de liquidité et à toute évolution de l’appétit pour le risque à l’échelle du marché. C’est précisément cette réactivité, et non une technologie commune, qui le relie aux cryptomonnaies. Le Nasdaq-100 n'est pas simplement « le marché boursier » ; c'est un indice de croissance concentré, fortement axé sur les technologies et sensible à la liquidité, ce qui le rend bien plus susceptible d'évoluer parallèlement au Bitcoin qu'un indice de référence large et défensif.
L'histoire de la corrélation entre le Nasdaq et les cryptomonnaies
Le constat empirique est clair : la corrélation glissante entre le Bitcoin et le Nasdaq-100 affiche une forte tendance à la hausse depuis 2020. Avant cette date, les deux indices évoluaient de manière largement indépendante, avec des corrélations souvent proches de zéro, voire légèrement négatives.
Selon Données LSEG, la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq-100 s'est établie en moyenne à 0,52 en 2025, soit plus du double du 0,23 enregistré en 2024, et les données de Bloomberg citées par The Kobeissi Letter ont montré que la corrélation sur 30 jours atteignait environ 0,80 en novembre 2025, le niveau le plus élevé depuis 2022. La moyenne sur cinq ans s'est stabilisée autour de 0,54.
On distingue trois tournants décisifs :
- Mars 2020, le krach lié au COVID : Le Bitcoin et le Nasdaq se sont effondrés simultanément lors d'un choc de liquidité mondial, les investisseurs ayant tout vendu pour se procurer des liquidités, puis se sont redressés ensemble lorsque les banques centrales ont mis en place des mesures de relance sans précédent. Cette corrélation s'est fortement renforcée et s'est maintenue.
- Le cycle de hausse des taux de 2022 : Alors que la Fed relevait ses taux de manière agressive pour lutter contre l'inflation, les deux ont chuté de front : le Bitcoin a perdu environ 65 % par rapport à son pic de novembre 2021 ; le Nasdaq-100 a chuté de plus de 30 % sur la même période. La perception du Bitcoin comme un « actif à risque » plutôt que comme de « l'or numérique » s'est imposée auprès des investisseurs traditionnels.
- Janvier 2024, l'autorisation d'un ETF au comptant sur le Bitcoin : La SEC a approuvé les premiers ETF au comptant sur le Bitcoin, ce qui a immédiatement renforcé le lien structurel avec les marchés traditionnels. En mai 2026, les entrées cumulées dans ETF au comptant sur le Bitcoin aux États-Unis soit un total d'environ 58,7 milliards de dollars depuis son lancement, le fonds iShares Bitcoin Trust de BlackRock se taillant la part du lion.
Cette dernière remarque recèle ici une ironie qui mérite d'être savourée. Six ans avant l'apparition de ces emballages, Warren Buffett avait rejeté le Bitcoin en des termes on ne peut plus directs :
[Le Bitcoin, c'est] sans doute du poison à rat au carré. | Warren Buffett, Assemblée générale annuelle de Berkshire Hathaway, 2018
En 2024, ce même « poison à rats » se trouvait dans des ETF réglementés détenus par les conseillers financiers qui possèdent eux-mêmes des parts du QQQ, aux côtés des actions technologiques que Buffett apprécie tant. Avec le Bitcoin intégré à ces fonds, son comportement s'est encore davantage aligné sur celui des indices boursiers à forte composante technologique.
Régimes de corrélation : comment la relation a évolué
La relation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq-100 a évolué au fil de plusieurs phases de marché distinctes, passant d'une évolution des cours globalement indépendante avant 2020 à une corrélation beaucoup plus forte, influencée par les facteurs macroéconomiques, après le choc lié à la COVID-19 et l'autorisation des ETF.
Les études institutionnelles corroborent les données du marché. La note du FMI sur la stabilité financière mondiale n° 2022/01 a mis en évidence la hausse des corrélations entre les cryptomonnaies et les actions observée après 2020 et l’a attribuée en grande partie à des facteurs macroéconomiques communs ; un document de travail du FMI datant de 2023, De nouvelles données sur les retombées entre les crypto-actifs et les marchés financiers (Iyer et Popescu) ont constaté que les crypto-actifs génèrent des retombées significatives sur les marchés traditionnels, en particulier lors des phases d'aversion au risque.
Le Banque des règlements internationaux, la Banque fédérale de réserve de New York et des sociétés telles que Coin Metrics, Kaiko, Glassnode et NYDIG ont publié des analyses allant dans le même sens.
En résumé, c'est très simple: si votre portefeuille comprend à la fois des bitcoins et des ETF fortement exposés au Nasdaq, votre diversification pourrait être moins importante qu'il n'y paraît à première vue, car ces deux types d'actifs réagissent souvent aux mêmes signaux macroéconomiques (par exemple : les décisions de la Fed, les chiffres de l'IPC, les conditions de liquidité) dans le même sens et au même moment. Mais la corrélation ne mesure que la façon dont deux actifs avoir ont évolué de concert ; cela ne garantit en rien leur comportement lors du prochain choc. Considérez ce lien comme une caractéristique du régime macroéconomique actuel, et non comme une loi immuable des marchés.
Pourquoi cette corrélation existe-t-elle ? Quatre mécanismes macroéconomiques
Ce lien n'a rien de mystérieux. Il résulte de plusieurs facteurs qui se recoupent et qui influencent ces deux actifs dans le même sens.
1. Sensibilité commune aux taux d'intérêt et à la liquidité
Le mécanisme principal. Tant les actions technologiques à long terme que le Bitcoin se comportent comme des actifs à risque sensibles à la liquidité : lorsque les banques centrales resserrent leur politique monétaire et retirent des liquidités, les deux chutent ; lorsque la liquidité augmente grâce à des baisses de taux, à l'expansion du bilan ou à des mesures de relance budgétaire, les deux remontent. Quiconque a a suivi l'évolution de la masse monétaire M2 par rapport aux cours des cryptomonnaies Ceux qui ont suivi l'évolution de la situation au cours des cinq dernières années reconnaîtront cette tendance.
2. Socle universel
De plus en plus, ce sont les mêmes investisseurs institutionnels et particuliers qui détiennent les deux. Les gestionnaires de fortune, les fonds spéculatifs, les family offices et les utilisateurs d’applications de courtage considèrent désormais l’exposition au Bitcoin et au Nasdaq comme des positions complémentaires au sein d’une même allocation « de croissance », et se désengagent des deux simultanément lorsque l’appétit pour le risque s’inverse (par exemple, après un réunion du FOMC aux accents bellicistes). L'autorisation des ETF en 2024 a renforcé ce chevauchement sur le plan structurel.
3. Éléments narratifs courants
L'optimisme autour de l'IA stimule à la fois les méga-capitalisations du Nasdaq et les discours sur les cryptomonnaies liées à l'IA (réseaux d'infrastructures physiques décentralisés, les jetons d'IA décentralisés, les protocoles de location de GPU) ; les baisses de taux de la Fed profitent aux deux. Ces tendances se propagent désormais à toutes les classes d'actifs en quelques heures, relayées par les applications de trading grand public et la communauté crypto sur Twitter.
4. Flux liés aux stratégies algorithmiques et aux fonds macroéconomiques
Les stratégies systématiques, les fonds quantitatifs, les portefeuilles à parité de risque et les stratégies de suivi de tendance considèrent le Bitcoin et les indices boursiers comme des composantes d'un même panier d'actifs à risque. Lorsque la volatilité grimpe, ils réduisent leur exposition à l'ensemble du panier ; lorsqu'elle baisse, ils renouvellent leur engagement sur l'ensemble du panier.
Qu'est-ce qui fait bouger ces deux marchés ?
Ces mécanismes se manifestent le plus clairement lors d'événements macroéconomiques, de chocs sur les résultats, de flux d'ETF et de changements soudains de l'appétit pour le risque à l'échelle du marché.
Aucun de ces facteurs n'est permanent, mais pris dans leur ensemble, ils expliquent pourquoi le Nasdaq et les cryptomonnaies sont devenus si étroitement liés depuis 2020, et pourquoi ce lien s'est, si possible, encore renforcé depuis l'autorisation des ETF. Le Bitcoin n'a pas besoin de être une action du secteur technologique commerce par exemple : lorsque les mêmes forces macroéconomiques, les mêmes investisseurs et les mêmes modèles de risque influencent les deux marchés, l'évolution des cours tend à se rapprocher.
Comment une décision de la Fed peut influencer le cours du Bitcoin
Une façon simple de comprendre ce lien consiste à suivre la chaîne à partir de politique monétaire au risque de portefeuille :
Cela ne se produit pas systématiquement à chaque fois. Mais dans la structure de marché post-2020, c'est suffisamment courant pour que les traders de cryptomonnaies suivent désormais le même calendrier macroéconomique que les traders en actions : IPC, chiffres de l'emploi, réunions de la Fed, rendements des bons du Trésor, données sur la liquidité et cours du dollar.
Quand la corrélation ne tient plus
Cette corrélation est réelle, mais pas constante. Plusieurs facteurs peuvent entraîner une déconnexion entre le Bitcoin et le Nasdaq, parfois pendant de longues périodes.
Événements consacrés aux cryptomonnaies
Halvings, pannes majeures des plateformes d'échange, les chocs réglementaires et les pics de flux vers les ETF au comptant peuvent faire évoluer les cryptomonnaies selon leur propre dynamique interne. Fin 2025, le Bitcoin s'est fortement écarté du Nasdaq pendant plusieurs semaines après son pic d'octobre, alors même que le Nasdaq-100 évoluait près de ses plus hauts historiques.
Chocs spécifiques aux actions
Un rapport financier exceptionnel de Nvidia, des prévisions décevantes chez Apple ou une décision antitrust à l'encontre d'Alphabet peuvent faire chuter le Nasdaq de manière spectaculaire sans pour autant affecter le Bitcoin — les actualités concernant une seule action n'ont pas d'équivalent dans le monde des cryptomonnaies.
Changements de régime
Si la Fed change brusquement de cap ou si les anticipations d'inflation évoluent, le sens de la corrélation peut s'inverser. Lors de brèves périodes de forte tension sur les marchés boursiers, l'or et le Bitcoin se sont comportés davantage comme des valeurs refuges que comme des actifs à risque.
La question à long terme
Certains analystes affirment que, à mesure que le Bitcoin gagne en maturité et que considéré davantage comme de l'« or numérique » que comme un indicateur du secteur technologique à fort bêta, sa corrélation avec les actions devrait s'atténuer avec le temps. Jusqu'à présent, les données ne l'ont pas clairement démontré, mais c'est un débat structurel qu'il convient de suivre de près.
Quand le Nasdaq et le Bitcoin sont le plus susceptibles d'évoluer de concert
Le Bitcoin et le Nasdaq-100 ont tendance à évoluer de manière particulièrement synchronisée lorsque le principal facteur déterminant est d'ordre macroéconomique (taux d'intérêt, inflation, liquidités ou appétit général pour le risque), et de manière moins fiable lorsque ce facteur concerne spécifiquement les cryptomonnaies ou les actions.
Un arbre de décision simple
Commencez par poser une question : Ce choc majeur est-il d'origine macroéconomique ?
- Oui → Le Bitcoin et le Nasdaq ont tendance à évoluer de concert.
- Non → la relation risque davantage de se briser.
Demandez ensuite : Ce choc est-il lié spécifiquement aux cryptomonnaies ou aux actions ?
- Spécifique aux cryptomonnaies → Le Bitcoin pourrait se dissocier du Nasdaq.
- Spécifique aux actions → Le Nasdaq pourrait évoluer indépendamment du Bitcoin.
- Choc de liquidité généralisé → les deux pourraient évoluer simultanément de manière brutale.
En d'autres termes, la corrélation est la plus forte lorsque les facteurs macroéconomiques prédominent et la plus faible lorsque les événements propres à chaque classe d'actifs prennent le dessus.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'essentiel n'est pas que le Bitcoin et le Nasdaq évoluent toujours de concert. Ce n'est pas le cas, surtout en 2026, lorsque l'IA constituera la bulle la plus en vogue de l'économie. Ce qui importe, c'est que l'avantage de la diversification risque d'être moins important qu'il n'y paraît aux moments où celle-ci est la plus cruciale.
Un portefeuille comprenant à la fois le QQQ et le Bitcoin peut sembler détenir deux actifs très différents (l'un étant un ETF sur actions réglementé, l'autre un actif cryptographique décentralisé), mais dans la pratique, tous deux peuvent être exposés aux cycles de liquidité, aux anticipations de taux, à l'appétit pour le risque, aux scénarios de croissance spéculatifs, au positionnement des investisseurs institutionnels, et désendettement induit par les facteurs macroéconomiques. Cela ne signifie pas pour autant que l’un ou l’autre de ces actifs soit « mauvais » ; cela signifie simplement qu’il faut bien comprendre le chevauchement des risques.
Conversion des risques de portefeuille
Le tableau ci-dessous présente les combinaisons de portefeuille courantes et les risques cachés auxquels les investisseurs s'exposent réellement.
Points à retenir du portfolio : Si le Bitcoin et le QQQ baissent tous deux lorsque la liquidité se resserre, ils ne jouent pas alors leur rôle de véritables actifs de diversification. Ils peuvent certes répondre à des objectifs différents à long terme, mais leurs risques à court terme peuvent se recouper.
Signaux à surveiller
Ce sont ces indicateurs qui permettent de déterminer si le Bitcoin évolue en fonction de ses fondamentaux propres au secteur des cryptomonnaies ou s'il s'inscrit dans le contexte plus large des actifs à risque.
- Corrélation BTC-Nasdaq sur 30 jours et 90 jours
- Décisions de la Réserve fédérale en matière de taux
- IPC et anticipations d'inflation
- Rendements des bons du Trésor
- La vigueur du dollar américain
- Masse monétaire M2 et liquidité mondiale
- Flux nets des ETF sur Bitcoin au comptant
- Concentration des 10 premières valeurs du Nasdaq-100
- Résultats financiers de Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Alphabet
- Chocs spécifiques aux cryptomonnaies : réglementation, faillites de plateformes d'échange, halving, inversion des flux vers les ETF
Ces éléments permettent de répondre à la question la plus importante : le Bitcoin s'échange-t-il actuellement sur la base de fondamentaux propres aux cryptomonnaies, ou s'inscrit-il dans le cadre plus large des actifs à risque ?
En résumé
Le Nasdaq est la plus grande bourse électronique des États-Unis et regroupe plusieurs indices distincts : l'indice composite général, le Nasdaq-100 plus ciblé, le sous-indice technologique NDXT et le fonds indiciel QQQ, qui domine le marché. Lorsque les investisseurs comparent le « Nasdaq au S&P 500 », ils comparent généralement le Nasdaq-100 au S&P 500, et cette comparaison est importante :
- Nasdaq-100 : une référence en matière de croissance et d'innovation.
- S&P 500 : un indice de référence plus large couvrant les grandes capitalisations américaines.
- Dow : un indice de référence restreint composé de valeurs de premier ordre.
- Bitcoin : de plus en plus souvent intégrés dans les portefeuilles traditionnels.
Le Bitcoin et le Nasdaq-100 réagissent tous deux fortement à la liquidité, aux taux d'intérêt et à l'appétit pour le risque, ce qui explique pourquoi le Nasdaq-100 constitue souvent la référence la plus pertinente sur le marché boursier pour les cryptomonnaies. Pour tout investisseur détenant ces deux actifs, il est essentiel de comprendre cette corrélation pour appréhender le risque réel du portefeuille : deux positions qui semblent constituer une diversification sur le papier peuvent, dans la pratique, agir comme une seule et même position, en particulier lors d'événements macroéconomiques (décisions de la Fed, Publication de l'IPC, les chocs de liquidité) qui comptent le plus. Cette corrélation peut s'interrompre, mais elle ne peut être ignorée.
