”Everything Code” on makrotaloudellinen viitekehys, joka selittää markkinasyklit yhdistämällä väestörakenteen, velan kasvun, likviditeettitilanteen ja liiketoiminnan kryptovaluuttojen, osakkeiden ja maailmanmarkkinoiden omaisuuserien hintoihin.
Käytä Multichainia Bitcoin.com Wallet -sovellus, johon miljoonat luottavat bitcoinin ja suosituimpien kryptovaluuttojen turvallisessa ostamisessa, myymisessä, vaihtamisessa ja hallinnoinnissa.
Yleiskatsaus
Vuodesta 2008 lähtien maailmantalous on siirtynyt vaiheeseen, jota Global Macro Investorin analyytikot kutsuvat Likviditeetin aikakausi. Sen mukaan The Everything Code, tämä uusi ympäristö voidaan parhaiten ymmärtää yhden yksinkertaisen yhtälön avulla:
BKT:n kasvu = väestönkasvu + tuottavuuden kasvu + velan kasvu.
Väestönkasvun hidastuessa ja tuottavuuden pysyessä paikoillaan velan kasvu on noussut BKT:n tärkeimmäksi kasvun moottoriksi. Velan ylläpitämiseksi hallitukset ja keskuspankit syöttävät talouteen likviditeetti rahoitusjärjestelmään määrällisen keventämisen, julkisten menojen ja taseen laajentamisen kautta.
Tuloksena on rakenteellinen muutos: markkinat ovat muuttuneet likviditeetistä johtuva, ei tuottavuuteen perustuva. Osakkeet, joukkovelkakirjat, kiinteistöt ja jopa Bitcoin nousevat ja laskevat nykyään yhdessä maailmanlaajuisen likviditeetin muutosten mukaan.
Tästä viitekehyksestä on nopeasti tullut yksi eniten keskustelua herättäneistä makromalleista, joiden avulla pyritään ymmärtämään Bitcoinin hintasyklit sekä rahoitusmarkkinoiden yleisemmät vaihtelut.
Video: Miksi likviditeetti ohjaa markkinasyklejä
Seuraava lyhyt video tarjoaa tiiviin katsauksen Everything Code -malliin ja selittää, miten likviditeetti, velkadynamiikka ja makrotaloudelliset olosuhteet vaikuttavat markkinasykleihin bitcoinin, kryptovaluuttojen ja perinteisten sijoitusvarojen osalta.
Miten Everything Code toimii
Mallin perustana on havainto, että Varojen tuotto riippuu likviditeetin virtauksista, ei perinteisistä perustekijöistä. Raoul Pal ja Julien Bittel kuvaavat tätä dynamiikkaa ennustavaksi ketjuksi:
Taloudelliset olosuhteet → Likviditeetti → ISM (taloussuhdanne) → Omaisuuserien hinnat
- Taloudelliset olosuhteet (kuten korkotasot, dollarin kurssi ja luottoriskimarginaalit) vaikuttavat likviditeetin tarjontaan.
- Likviditeetti, jota mitataan keskuspankin taseiden ja valtionkassan toimintojen perusteella, ohjaa ISM:n teollisuusindeksi, joka on liiketoiminnan kehityksen ennakkoindikaattori.
- Omaisuuserien hinnat - osakkeet, joukkovelkakirjat ja kryptovaluutta - reagoivat ISM-indeksin ja likviditeetin muutoksiin viiveellä.
Historiallisesti likviditeetti ennakoi ISM-indeksiä noin kuusi kuukautta, ja ISM-indeksi ennakoi sijoituskohteiden tuottoa noin yhdeksän kuukautta. Tämä selittää, miksi markkinat nousevat usein jo ennen kuin talousluvut paranevat, ja miksi laskusuhdanteet alkavat jo silloin, kun BKT näyttää vielä vahvalta.
Likviditeetin aikakausi
Vuoden 2008 jälkeisessä maailmassa velka on korvannut todellisen kasvun. Alhaiset korot ja keskuspankkien toimet ovat tehneet likviditeetin luomisesta pysyvän piirteen maailmantaloudessa.
Ennen vuotta 2008 kasvua vauhdittivat pääasiassa tuottavuuden parantuminen ja työvoiman kasvu. Rahoituskriisin jälkeen väestön ikääntyminen ja innovaation hidastuminen ovat kuitenkin saaneet taloudet riippuvaisiksi velan kasvusta. Maksukyvyttömyyksien ehkäisemiseksi ja kasvun ylläpitämiseksi päättäjät reagoivat jokaiseen talouden hidastumiseen uusilla likviditeettitoimenpiteillä.
Tämä luo toistuvan syklin:
- Likviditeetin kasvu → omaisuuden inflaatio → rahapolitiikan kiristäminen → talouden hidastuminen → likviditeetin elpyminen.
Jokainen merkittävä nousu- ja laskusuhdanne vuodesta 2008 lähtien – osakkeista ja kiinteistöistä Bitcoiniin – voidaan jäljittää tähän rytmiin. Se selittää myös, miksi perinteinen hajauttaminen on menettänyt merkitystään: kun likviditeetti kasvaa, lähes kaikki omaisuuserät nousevat yhdessä; kun se supistuu, lähes kaikki laskee.
Bitcoin ja The Everything Code
Bitcoin sopii The Everything Code -viitekehykseen kahdella eri tavalla.
Ensinnäkin se toimii kuin makrotason likviditeettivara. Vuodesta 2013 lähtien bitcoinin hinta on ollut vahvasti sidoksissa maailmanlaajuiseen M2-rahan tarjontaan ja keskuspankkien taseisiin. Kun likviditeetti kasvaa, bitcoinin hinta nousee; kun likviditeetti kiristyy, hinta laskee.
Toiseksi Bitcoin toimii verkoston käyttöönottoon liittyvä resurssi jota sääntelee Metcalfen laki, jonka mukaan verkon arvo kasvaa käyttäjämäärän neliön mukaan. Bitcoinin yleistyessä sen perustavanlaatuinen arvo kasvaa riippumatta lyhytaikaisista likviditeetin vaihteluista.
Näiden kahden tekijän – likviditeettisyklien ja käyttäjien omaksumisen – yhteisvaikutus selittää, miksi bitcoinin kurssissa esiintyy useita vuosia kestäviä nousu- ja laskusyklejä. Likviditeetti määrää rytmin; käyttäjien omaksuminen vahvistaa vaihteluiden suuruusluokkaa.
Vuoden 2021 lyhennetty sykli
Vuoden 2021 sykli tarjosi yhden selkeimmistä käytännön testeistä tälle mallille. Monet odottivat bitcoinin nousumarkkinan jatkuvan vuoteen 2022 asti nelivuotisen puoliintumisaikataulun perusteella. Sen sijaan hinnat saavuttivat huippunsa marraskuussa 2021 ja siirtyivät pitkään kestäneeseen laskusuhdanteeseen.
The Everything Code -kirjan mukaan syy oli yksinkertainen: maailmanlaajuinen likviditeetti saavutti huippunsa maaliskuussa 2021 kun keskuspankit alkoivat vähentää elvytystoimia ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriö kasvatti käteisvarantojaan.
Likviditeetti, ei puolittumismekanismi, sai syklin päättymään ennenaikaisesti. Sen sijaan aikaisemmat syklit – vuosina 2013 ja 2017 – osuivat yhteen likviditeetin kasvuvaiheiden kanssa, jolloin sekä makrotaloudelliset että tarjontapuolen vaikutukset olivat samansuuntaisia.
Tämä näkökulma tarjoaa uuden näkökulman Bitcoinin puolittuminen kertomus on yksi vaikuttava tekijä, mutta ei pääasiallinen syy.
Seuraava likviditeettisykli (2024–2026)
Vuodesta 2026 lähtien Everything Code -mallin mukaan maailma on siirtymässä uuteen kasvuvaiheeseen. Suunnilleen 9 biljoonaa dollaria Yhdysvaltain valtionvelkaa on jälleenrahoitettava seuraavan vuoden aikana, mikä edellyttää uusia likviditeettitukia markkinoiden vakauttamiseksi.
Keskuspankit ovat jo alkaneet keventää rahoitusolosuhteita hallitakseen jälleenrahoituspaineita ja estääkseen järjestelmän laajuisen stressin. Jos malli pitää paikkansa, tämä likviditeettiaalto voisi pidentää nykyistä suhdannekierrosta vuoteen vuoden 2026 loppupuolella, mikä luo sen, mitä Global Macro Investor kutsuu ”banaanivyöhykkeeksi” – likviditeetin kasvun parabolisen loppuvaiheen.
Bitcoinin osalta tämä tarkoittaa, että likviditeetin kasvu ja verkon käyttöönotto saattavat kulkea käsi kädessä, mikä muistuttaa aiempia makrotalouden noususyklejä.
The Everything Code -kirjan ymmärtämisen edut
- Makrokuvan terävyys: Auttaa sijoittajia ja analyytikoita asettamaan Bitcoinin hintakehityksen osaksi maailmanlaajuista taloudellista tilannetta sen sijaan, että sitä tarkasteltaisiin erillisenä kryptovaluutta-ilmiönä.
- Sykli-ennustaminen: Tarjoaa jäsennellyn menetelmän, jonka avulla voidaan ennakoida, milloin markkinat saattavat siirtyä riskinottohalukkuudesta riskin välttelyyn.
- Salkkukatsaus: Selittää, miksi perinteinen hajauttaminen on menettänyt merkitystään ja miksi digitaalisista varoista on tullut globaalin likviditeetin korkean beeta-arvon ilmentymiä.
- Markkinoiden välinen tunnettuus: Yhdistää bitcoinin osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja hyödykkeisiin ja tuo esiin niiden yhteisen riippuvuuden likviditeettivirroista.
Riskit ja rajoitukset
Vaikka malli on tehokas, sillä on rajoituksia.
- Yksinkertaistamisen riski: Yhtälö (BKT = väestö + tuottavuus + velka) jättää huomiotta geopoliittiset häiriöt, teknologiset läpimurrot ja toimitusketjun häiriöt.
- Poliittinen epävarmuus: Keskuspankit voivat muuttaa strategiaansa äkillisesti, mikä vaikeuttaa likviditeettiennusteiden laatimista.
- Tuottavuuden elpyminen: Tekoälyn tai automaation kehitys voisi palauttaa tuottavuuteen perustuvan kasvun, mikä heikentäisi mallin oletuksia.
Näistä syistä The Everything Code -teosta tulisi pitää viitekehyksenä – ei deterministisenä ennustustyökaluna.
The Everything Code -mallin vertailu muihin malleihin
Tämä vertailu osoittaa, että makrotason likviditeettimallit antavat paremman reaaliaikaisen selityksen bitcoinin kehitykselle kuin pelkästään lohkoketjuun perustuvat tai liikkeeseenlaskuun liittyvät mittarit.
Johtopäätös: Likviditeetti keskeisenä muuttujana
The Everything Code tiivistää vuosikymmenen makroevoluution yhteen ajatukseen: Likviditeetti on kaiken perusta.
Vuodesta 2008 lähtien kasvava velkaantuminen ja politiikan ohjaama likviditeetti ovat syrjäyttäneet orgaanisen kasvun maailmanmarkkinoiden perustana. Tämän siirtymävaiheen aikana syntynyt bitcoin tuli luonnollisesti sekä likviditeetin kasvun heijastumaksi että sen hyötyjä nauttivaksi tekijäksi.
Tämän viitekehyksen avulla analyytikot voivat tulkita Bitcoinia ei spekulatiivisena poikkeustapauksena, vaan osana paljon laajempaa globaalia likviditeettisykliä – sykliä, joka määrittelee edelleen omaisuuserien käyttäytymistä vuonna 2026 ja sen jälkeen.
