100 dollarin setelin painatus maksaa valtiolle noin 17 senttiä. Silti jos annat sen tuntemattomalle, saat vastineeksi sata dollaria arvosta todellisia tavaroita: elintarvikkeita, tankillisen polttoainetta, yön hotellissa. Paperi on lähes arvoton, mutta sen edustama sopimus ei ole. Tämä ero esineen fyysisen kustannuksen ja sen hyväksytyn arvon välillä on rahan keskeinen mysteeri, ja sen selvittäminen selittää lähes kaiken modernin talouden toiminnasta.
Tässä oppaassa käsitellään rahan tehtävää, sitä, mikä tekee jostakin hyvästä rahana, rahan muotoja historian eri vaiheissa sekä rahan tulevaisuutta käteisen digitalisoituessa. Taloustieteen taustatietoja ei tarvita. Lyhyesti sanottuna raha on mitä tahansa, mikä on laajalti hyväksytty vaihdon välineenä, arvon säilyttäjänä ja laskentayksikkönä. Se mahdollistaa kaupan ilman vaihtokauppaa, hintojen mittaamisen yhdellä yhteisellä asteikolla sekä ostovoiman säilyttämisen myöhempää käyttöä varten.
Tärkeimmät kohdat
- Raha on arvokasta, koska ihmiset hyväksyvät sen, ei sen vuoksi, mistä materiaalista se on valmistettu.
- Taloustieteilijät määrittelevät rahan sen tehtävien perusteella: vaihdon välineenä, laskentayksikkönä ja arvon säilyttäjänä.
- Hyvä raha on yleensä kestävää, helposti kuljetettavaa, jaettavissa olevaa, yhtenäistä, niukkaa ja laajalti hyväksyttyä.
- Nykyaikaiset fiat-valuutat eivät perustu kultaan tai hopeaan, vaan ne nojaavat luottamukseen, valtion auktoriteettiin ja taloudelliseen hyväksyntään.
- Nykyään suurin osa rahasta on digitaalisessa muodossa pankkitalletuksina eikä fyysisenä käteisenä.
- Rahan tulevaisuutta muovaavat vakaavaluutat, keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC) sekä kryptovaluutat, kuten Bitcoinja käteisrahan käytön väheneminen.
Yksinkertaistettu versio: Raha on yhteinen uskomusjärjestelmä, johon liittyy käytännön sääntöjä. Se toimii, koska ihmiset odottavat muiden hyväksyvän sen.
Mitä raha on? Yksinkertainen määritelmä
Raha on yhteinen väline velkojen maksamiseen ja arvonvaihtoon. Sen voima ei perustu mihinkään luonnonlakiin, vaan yhteiseen sopimukseen: jokin asia on rahaa, koska riittävän moni pitää sitä rahana. Adam Smith kiteytti tämän teoksessaan Kansakuntien vauraus (1776), kutsuen rahaa ”kierron suureksi pyöräksi”. Se on mekanismi, joka pitää tavarat liikkeessä taloudessa ilman, että se itse kulutettaisiin.
Kuinka pitkälle tämä sopimus ulottuu, käy selväksi Tyynenmeren Yap-saarelta, jossa varallisuus ilmeni pitkään rai-kivien muodossa: kalkkikivilevyjä, joiden halkaisija oli noin neljä metriä ja jotka olivat aivan liian painavia siirrettäviksi. Omistusoikeus siirtyi suullisesti, kun kivi pysyi paikallaan, ja kun yksi kuuluisa kiekko kuulemma upposi merenpohjaan kuljetuksen aikana, kaikki olivat yhtä mieltä siitä, että se oli edelleen omistuksessa, edelleen käytettävissä, edelleen rahaa. Jos tämä kuulostaa absurdilta, suurin osa omasta rahastasi on vain numeroita tietokannassa, jota et koskaan näe.
Kaksi sanaa käytetään toisinaan synonyymeinä, vaikka niiden ei pitäisi. Raha on laaja käsite, sosiaalinen tekniikka arvon tallentamiseen ja vaihtamiseen. Valuutta on sen tietty muoto: dollarit, eurot, jenit, taskussasi olevat kolikot. Kaikki valuutat ovat rahaa, mutta raha on laajempi käsite kuin mikään yksittäinen valuutta. Tämä ero on tärkeä, kun verrataan dollareita kultaan tai fiat-valuuttaa Bitcoiniin.
Raha vs. valuutta
Helpoin tapa erottaa nämä käsitteet toisistaan on tehdä ero sen kohteen, jota arvotetaan, ja sen muodon, järjestelmän tai tallenteen välillä, jota käytetään sen esittämiseen ja siirtämiseen.
Mikä siis antaa rahalle sen arvon? Kolme tekijää, jotka toimivat yhdessä: hyväksyttävyys (muut ottavat sitä vastaan vaihdossa), luottamus (uskot, että se hyväksytään myös huomenna) ja niukkuus (sitä ei voida luoda rajattomasti). Jos jokin näistä tekijöistä poistuu, raha alkaa menettää arvonsa – juuri kuten historia osoittaa.
Rahan kolme tehtävää
Taloustieteilijät määrittelevät rahan sen perusteella, mihin sitä käytetään, eivät sen koostumuksen perusteella. Kolme keskeistä tehtävää ovat vaihdon väline, laskentayksikkö ja arvon säilyttäjä; mikä tahansa, joka täyttää nämä kolme tehtävää luotettavasti, on rahaa. (Jotkut lisäävät neljännenkin, kuten alla.)
Vaihtoväline
Rahan tärkein tehtävä on toimia jokaisen kaupan välittäjänä, jotta tavaroita ei vaihdeta suoraan toisiin tavaroihin. Ilman rahaa joudut tyytymään vaihtokauppaan, joka toimii vain, jos sillä, jolla on mitä haluat, on myös tarvetta sille, mitä sinulla on. Tätä kutsutaan tarpeiden kaksinkertaiseksi yhteneväisyydeksi – niin harvinaiseksi sattumaksi, että se tukahduttaa kaupan.
Taloustieteilijä William Stanley Jevons havainnollisti asiaa tositarinalla. 1860-luvulla ranskalainen laulaja Mademoiselle Zélie piti konsertin Seurasaarilla ja sai palkkionsa, joka oli kolmasosa lipputuloista, kolmena sianana, kaksikymmentäkolmena kalkkunana, neljäntenäkymmenenä neljänä kanana, viitenä tuhantena kookospähkinänä sekä kasoina banaaneja, sitruunoita ja appelsiineja.
Pariisissa se olisi ollut pieni omaisuus; saarella hän ei pystynyt syömään kaikkea, joten hän päätyi syöttämään hedelmät sioille ja siipikarjalle vain pitääkseen ansionsa hengissä. Raha ratkaisee tuon ongelman: kaikki hyväksyvät sen, joten kuka tahansa voi ostaa keneltä tahansa.
Laskentayksikkö
Raha tarjoaa taloudelle yhden mittapuun arvon määrittämiseen. Kahvi maksaa 4 dollaria, polkupyörä 400 dollaria. Kun hinnat on ilmaistu samassa yksikössä, huomaa heti, että polkupyörä on sata kahvia arvoinen. Yritäpä ilmaista tuon kahvin hinta kerralla munina, parturikäynteinä ja bussimatkoina, niin kaaos on ilmeistä. Yhteinen laskentayksikkö on se, mikä mahdollistaa kirjanpidon, sopimusten, palkkojen ja verojen olemassaolon.
Arvon säilyttäjä
Rahan avulla voi myydä jotain tänään ja ostaa jotain muuta vuosien päästä, sillä sillä on ostovoimaa pitkällä aikavälillä. Täydellisellä valuutalla voisi ostaa kymmenen vuoden kuluttua saman tavarakorin kuin tänään. Inflaatio heikentää tätä jatkuvasti, minkä vuoksi arvon säilyttäminen on tehtävä, jonka kanssa nykyaikainen raha kamppailee eniten.
Dollarin ostovoima on romahtanut dramaattisesti Yhdysvaltain keskuspankin perustamisen jälkeen, mikä osoittaa, miksi arvon säilyttäminen on nykyaikaisen rahan vaikein tehtävä.Lykkäysmaksun standardi: neljäs toiminto
Jotkut taloustieteilijät mainitsevat vielä neljännen tehtävän: raha toimii vakioyksikkönä, jossa velat ilmaistaan ja maksetaan takaisin ajan mittaan. Laina tai monivuotinen sopimus vahvistaa velvoitteen rahamääräisenä, mikä toimii vain, jos valuutan arvo pysyy kohtuullisen vakaana velan syntymispäivän ja eräpäivän välillä. Tämä on toinen syy, miksi vakaudella on merkitystä.
Hyvän rahan ominaisuudet
Tuhansien vuosien ja hyvin erilaisten kulttuurien läpi katsottuna rahana toimineilla asioilla on ollut muutama yhteinen piirre. Picasso-maalaus voi olla arvokas, mutta sitä on vaikea jakaa, sen hintaa on vaikea määrittää johdonmukaisesti, eikä sitä voi käyttää ruokakaupassa. Raha toimii silloin, kun se siirtää arvoa tehokkaasti ihmisten, paikkojen ja ajan välillä. Kuusi ominaisuutta:
- Kestävyys: se kestää toistuvan käsittelyn ja ajan kulun mätänemättä, ruostumatta tai hajoamatta.
- Siirrettävyys: Siinä on paljon hyötyä pienessä, helposti siirrettävässä muodossa, joten voit kuljettaa sitä ilman kuljetusvaunua.
- Jaettavuus: se jakautuu selkeästi pienempiin yksiköihin, kuten dollarit sentteihin, menettämättä arvoaan, niin suurissa kuin pienissäkin maksutapahtumissa.
- Yhdenmukaisuus tai vaihdettavuus: kaikki yksiköt ovat keskenään vaihdettavissa; yksi dollari on täsmälleen yhtä hyvä kuin mikä tahansa toinenkin.
- Rajoitettu tarjonta tai niukkuus: sitä ei voida tuottaa mielivaltaisesti, mikä suojaa haltijoita arvon heikkenemiseltä eli arvon hitaalta laimentumiselta, kun sitä luodaan lisää.
- Hyväksyttävyys: tarpeeksi moni tunnistaa ja hyväksyy sen, jotta voit käyttää sitä luotettavasti.
Rahaa, joka täyttää kaikki kuusi kriteeriä, kutsutaan talousasiantuntijoiden keskuudessa vakaaksi rahaksi tai kovaksi rahaksi: sitä on vaikea tuottaa, minkä vuoksi se säilyttää arvonsa hyvin. Sen vastakohta, pehmeä raha, on helppo luoda ja altis ostovoiman heikkenemiselle; tämä jännite on kovat rahat vs. pehmeät rahat keskustelu. Kulta on ansainnut asemansa rahanä, sillä se on tuhansien vuosien ajan täyttänyt useimmat näistä ominaisuuksista erinomaisesti; Bitcoin on uusin haastaja, jonka väitetään täyttävän hyvin niukkuuden, siirrettävyyden ja jaettavuuden kriteerit.
Kova raha vs. pehmeä raha
Keskeinen ero on siinä, onko tarjonnan lisääminen vaikeaa vai helppoa, mikä vaikuttaa siihen, kuinka hyvin rahan ostovoima säilyy ajan mittaan.
Lukijan oppi: Paras raha ei ole se, jolla on suurin sisäinen arvo. Se on se, joka siirtää arvoa luotettavimmin ajan kuluessa.
Rahan lyhyt historia
Rahaa ei keksitty yhdessä hetkessä. Se kehittyi vaiheittain, kun yhteiskunnat kasvoivat yli sen, mitä ne olivat aiemmin käyttäneet. Kaikki alkoi vaihtokaupan rajoituksista. Kuvittele suutari, joka haluaa viljaa: hänen on löydettävä viljelijä, jolla on ylijäämää viljasta ja joka sattumalta tarvitsee kenkiä – taas se kaksinkertainen sattuma. Jos viljelijä haluaa sen sijaan veitsen, kauppa kariutuu, ja vaihtokauppataloudet pysyvät pieninä, koska tarpeiden yhteensovittamisen kitka on valtava.
Ensimmäinen ratkaisu oli hyödykeraha: yleisesti haluttu tavara, jonka kaikki hyväksyvät, vaikka eivät sitä itsessään haluaisikaan. Yhteiskunnat päätyivät karjaan, suolaan, kaurikoteloihin ja viljaan; ajan myötä metallit nousivat suosioon, ja metallien joukosta kulta ja hopea nousivat ykköseksi, koska ne olivat kestäviä, jaettavissa olevia, helposti kuljetettavia ja luonnostaan harvinaisia.
Varhaisimmat tunnetut vakiomuotoiset kolikot lyötiin elektrumista, luonnollisesta kulta-hopeaseoksesta, Lydian kuningaskunnassa (nykyisen Turkin alueella) noin vuonna 600 eKr., kuten British Museum ja historioitsija Herodotos ovat dokumentoineet. Kuka siis keksi rahan? Yhtä ainoaa keksijää ei ole, mutta Lydian valtakunta antaa meille ensimmäisen kolikon, johon voimme viitata.
Metallilaatikoiden kuljettaminen oli vaarallista, joten seuraavaksi otettiin käyttöön edustava raha: paperiset velkakirjat, jotka voitiin lunastaa kiinteään määrään metallia, jota säilytettiin holvissa. Kiinalaiset kauppiaat käyttivät jo Song-dynastian aikana jiaozi-nimisiä seteleitä, ja eurooppalaiset kultasepät antoivat talletetusta kullasta kuitteja, jotka alkoivat kiertää itsenäisenä rahana. Paperilla ei sinänsä ollut arvoa; sen arvo oli se, mihin se voitiin vaihtaa.
Viimeinen harppaus oli fiat-raha, jolla ei ole minkään hyödykkeen takana ja joka on arvokas vain siksi, että hallitus niin määrää ja kansalaiset luottavat siihen. Nykyaikainen fiat-rahan aikakausi vakiintui vaiheittain: vuonna 1944 perustettu Bretton Woods -järjestelmä sitoi maailman valuutat Yhdysvaltain dollariin, joka oli itse vaihdettavissa kultaan, ja vuonna 1971 presidentti Nixon keskeytti tämän vaihdettavuuden, päättäen kultakannan. Siitä lähtien dollaria ei ole tukenut mikään fyysinen arvo. Mikä sitten tukee sitä? Hallituksen määräys, velvollisuus maksaa verot sillä ja kollektiivinen usko.
Rahan muodot
Nykypäivän rahaa on useita erilaisia, ja kunkin arvo perustuu eri lähteeseen.
Tavara-raha on arvokasta sen raaka-aineen vuoksi: kolikon sisältämä kulta on arvokasta jopa sulatettuna. Edustava raha on arvokasta sen vuoksi, mihin se voidaan lunastaa: kultavakuudellinen seteli on pelkkää paperia, mutta sen arvo perustuu sen takana olevaan metallilupaukseen.
Fiat-raha on arvokasta, koska valtio on määrännyt sen lailliseksi maksuvälineeksi ja kansalaiset luottavat siihen; tämä on fiat-rahan määritelmä yhdellä lauseella, ja se kuvaa jokaista lompakossasi olevaa seteliä. Sen suurin vahvuus – keskuspankin hallinnoima tarjonta – on samalla myös sen suurin heikkous, sillä tarjonta voi kasvaa ja heikentää ostovoimaa inflaation kautta.
Lakisääteinen maksuväline on suppeampi käsite: se tarkoittaa rahaa, jonka velkojat ovat lain mukaan velvollisia hyväksymään velkojen maksamisessa. Dollari on lakisääteinen maksuväline Yhdysvalloissa, joten sitä ei voida kieltäytyä ottamasta vastaan velan maksamisessa.
Digitaalinen ja sähköinen raha on nopeimmin kasvava ryhmä, ja se jakautuu kahteen osaan. Suurin osa siitä on digitoitua fiat-rahaa, eli samoja dollareita ja euroja, jotka näkyvät numeroina pankin tietokannassa, Venmo-tilillä tai korttimaksuna fyysisen käteisen sijaan.
Nykyaikainen raha ja sen ongelmat
Se, mikä yllättää useimmat ihmiset: hallitukset ja keskuspankit eivät luo suurinta osaa liikkeessä olevasta rahasta. Sen tekevät liikepankit, eikä lainkaan säästäjien talletuksia lainaamalla, vaan myöntämällä uusia lainoja. Kuten Englannin keskuspankki selittää vuoden 2014 raportissaan "Rahan luominen nykyaikaisessa taloudessa": aina kun pankki myöntää lainaa, se luo samanaikaisesti uuden talletuksen lainanottajan tilille. Tämä on uutta rahaa, joka syntyy lainanmyöntämisen myötä. Rahan kokonaismäärä kasvaa ja supistuu suurelta osin tämän yksityisen luotonannon kautta, ja tätä dynamiikkaa tarkastellaan teoksessa maailmanlaajuinen likviditeetti ja M2-rahan tarjonta.
Mekanismi on yksinkertaisempi kuin useimmat ihmiset luulevat: lainanhakija hakee lainaa, pankki hyväksyy sen ja kirjaa lainan taseeseensa varoiksi. Samalla se luo vastaavan talletuksen lainanhakijan tilille, jonka lainanhakija voi nyt käyttää, ja rahan tarjonta kasvaa. Yleinen väärinkäsitys on, että pankit lainaavat pääasiassa säästäjien jo tallettamaa rahaa. Näin ei ole: lainat luovat talletuksia.
Järjestelmä, joka mahdollistaa rahan tarjonnan kasvun, johtaa yleensä ostovoiman heikkenemiseen. Yhdysvaltain työvoimatilastoviraston (Bureau of Labor Statistics) omien Kuluttajahintaindeksi… dollari on menettänyt noin 96–97 % ostovoimastaan Yhdysvaltain keskuspankin perustamisen jälkeen vuonna 1913. Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että vuoden 1913 dollarilla saa nykyään tavaroita vain muutaman sentin edestä. Warren Buffett sanoi sen suoraan vuonna 1977ja kutsui inflaatiota ”paljon tuhoisammaksi veroksi” kuin mikään lainsäätäjien määräämä vero, juuri siksi, että se on huomaamatonta ja lainsäädännön ulkopuolella.
Kun luottamus setelipainoon romahtaa täysin, tilanne muuttuu surrealistiseksi. Vuonna 1923 Weimarin Saksassa hinnat kaksinkertaistuivat niin nopeasti, että työntekijöille maksettiin palkkaa kahdesti päivässä ja he kiiruhtivat kuluttamaan rahansa ennen kuin palkat ehtivät haihtua ilmaan; setelit menettivät arvonsa niin täysin, että ihmiset kuulemma polttivat niitä lämmittääkseen itseään, sillä paperi oli halvempaa kuin polttopuut. Zimbabwe ylitti tämän myöhemmin laskemalla liikkeeseen yhden sadan biljoonan dollarin setelin. Kuten käy ilmi, niukkuus onkin koko asian ydin.
Keskuspankit voivat myös luoda rahaa suoraan. Kriisitilanteissa ne ovat turvautuneet määrälliseen keventämiseen luomalla uusia varantoja valtion joukkovelkakirjojen ja muiden omaisuuserien ostamiseksi sekä syöttämällä rahaa järjestelmään korkotason alentamiseksi ja luotonannon tukemiseksi. Järjestelmän ovat määrittäneet esimerkiksi Yhdysvaltain keskuspankki ja sen rahapolitiikan ohjauskomitea (FOMC), nämä ovat rahapolitiikan välineitä.
Nykyaikainen raha: edut ja haitat
Nykyaikaiset rahajärjestelmät ovat tehokkaita, koska ne pystyvät lisäämään luotonantoa, vakauttamaan markkinoita ja siirtämään arvoa nopeasti, mutta jokaiseen etuun liittyy myös vastaava riski.
Kaiken tämän taustalla on yksi kantava oletus: luottamus. Fiat-raha toimii juuri niin kauan kuin ihmiset luottavat sitä liikkeeseen laskeviin ja hallinnoiviin instituutioihin. Keynes havaitsi vaaran jo vuonna 1919, varoittaen, ettei ole varmempaa tapaa ”kaataa nykyistä yhteiskunnan perustaa” kuin rahan arvon heikentäminen, sen inflaatio, kunnes luottamus romahtaa. Mitä rahalle sitten tapahtuu, kun tuo luottamus murenee? Tuo kysymys ohjaa seuraavaa lukua.
Rahan tulevaisuus: digitaalinen, hajautettu vai molempia?
Ensimmäistä kertaa historiassa rahan muotoa kyseenalaistetaan samanaikaisesti useilla rintamilla. Yksityiskohtien takana kyse on samasta vanhasta vetokilpailusta kilpailevien prioriteettien välillä: vakaus vastaan joustavuus, yksityisyys vastaan mukavuus, keskittäminen vastaan hajauttaminen, valtion valvonta vastaan markkinoiden valinnanvapaus sekä nopeus vastaan kestävyys. Rahan tulevaisuus on viime kädessä keskustelua siitä, mitkä kompromissit yhteiskunta haluaa. Neljä kehityssuuntausta muokkaavat vastausta.
Kryptovaluutat
Kryptovaluutat ovat digitaalisesti syntyneitä rahayksiköitä, jotka on suojattu salaustekniikalla ja kirjattu lohkoketjuun, yhteiseen digitaaliseen tilikirjaan, jota kukaan yksittäinen taho ei hallitse. Ne ovat merkityksellisiä rahakysymyksen kannalta, koska ne ovat ensimmäinen vakava yritys luoda rahaa, jonka toimiminen ei vaadi hallitusta eikä pankkia. Alue on sittemmin laajentunut tuhansiin altcoineihin ja kokonaisiin järjestelmiin, joissa lainataan ja käydään kauppaa ilman välittäjiä – hajautettuun rahoitukseen eli DeFi:hin.
Bitcoin rahana
Miten Bitcoin pärjää näiden kuuden ominaisuuden suhteen? Se on vahva niukkuuden (tarjonta on rajattu 21 miljoonaan), siirrettävyyden (se liikkuu maailmanlaajuisesti muutamassa minuutissa) ja jaettavuuden (jokainen kolikko jakautuu 100 miljoonaan yksikköön) osalta. Heikompi arvio annetaan jokapäiväisessä hyväksyttävyydessä, sillä useimmat kaupat eivät vieläkään ota sitä vastaan, sekä lyhyen aikavälin arvon säilyttämisen vakaudessa, koska sen hinta vaihtelee voimakkaasti.
Tämä hintavaihtelu on todella dramaattista. 22. toukokuuta 2010 ohjelmoija nimeltä Laszlo Hanyecz maksoi 10 000 bitcoinia kahdesta Papa John’sin pizzasta; tuolloin kolikot olivat arvoltaan noin 41 dollaria. Myöhemmin sama summa olisi ollut satojen miljoonien dollarien arvoinen, mikä tekisi niistä todennäköisesti historian kalleimmat pizzat ja pysyvän muistomerkin bitcoinin hintavaihteluille. Ovatko nämä vaihtelut kasvukipuja vai pysyvä puute, on keskustelun ydin Bitcoin arvon säilyttäjänä ja Bitcoin inflaatiosuojana sekä sen vertailu perinteisiin reaalivaroihin artikkelissa ”Bitcoin vs. kulta”.
Vakaavaluutat
Vakioarvoiset kryptovaluutat ovat digitaalisen rahan kompromissiratkaisu: ne ovat kryptotunnuksia, jotka on suunniteltu pitämään hinta vakaana, yleensä seuraamalla jonkin fiat-valuutan, kuten Yhdysvaltain dollarin, kurssia. Niiden tarkoituksena ei ole toimia kovan rahan tavoin kuten Bitcoin. Niiden tavoitteena on saada dollarit liikkuvat kryptovaluuttojen kaltaisella nopeudella: rajojen yli, ympäri vuorokauden ja lohkoketjun kautta.
Suurin vakaavaluutat, kuten USDT ja USDC, on suunniteltu käymään kauppaa 1 dollarin arvoisina tai sen lähellä. Tämä tekee niistä hyödyllisiä arvon siirtämiseen pörssien välillä, digitaalisten dollarien lähettämiseen ulkomaille sekä kryptovaluuttojen hintavaihteluiden välttämiseen ilman, että tarvitsee poistua kryptovaluuttaekosysteemistä.
Sana ”vakaa” voi kuitenkin olla harhaanjohtava. Stablecoin on vain yhtä luotettava kuin sen taustalla oleva mekanismi. Varantoihin sidotut stablecoinit riippuvat niiden varojen laadusta, läpinäkyvyydestä, pankkikumppaneista sekä liikkeeseenlaskijan kyvystä lunastaa ne. Maaliskuussa 2023 USDC menetti hetkellisesti 1 dollarin kiinnityksensä, kun osa sen varannoista joutui Silicon Valley Bankin romahduksen uhriksi, mikä osoitti, että jopa säännellyillä, varannoilla tuetuilla stablecoineilla voi olla todellisia pankkiriskejä.
Keskuspankkien digitaaliset valuutat eli CBDC:t
Keskuspankin digitaalinen valuutta on valtion oma ratkaisu digitaaliseen rahaan: se on kansallisen valuutan digitaalinen versio, jonka keskuspankki laskee liikkeeseen suoraan. Valtioita houkuttelevat keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC:t), sillä ne mahdollistavat nopeammat maksut, pienemmät käteisrahan käsittelykustannukset ja tiukemman valvonnan rahapolitiikka. Tästä seuraa kuitenkin yksityisyyden menetys: toisin kuin käteisellä, keskuspankin digitaalisen valuutan (CBDC) avulla liikkeeseenlaskija voi periaatteessa seurata ja jopa rajoittaa jokaisen yksikön käyttöä — minkä vuoksi ne ovat edelleen kiistanalaisia.
Käteisrahattoman yhteiskunnan
Näiden yksittäisten teknologioiden taustalla on laajempi suuntaus: käteisen rahan asteittainen katoaminen. Korttimaksut, mobiililompakot ja välittömät pankkisiirrot hallitsevat jo päivittäistä maksuliikennettä suuressa osassa maailmaa, ja useat maat ovat jo lähes käteisrahattomia. Mukavuus on todellista, mutta niin on myös se, mitä menetetään, kun setelit ja kolikot katoavat. Käteinen raha on:
- Yksityinen: ei jätä mitään tapahtumamerkintää.
- Joustava: toimii, kun verkko katkeaa tai sähkökatkos sattuu.
- Sisältää: palvelee niitä, joilla ei ole pankkitiliä, ikäihmisiä sekä kaikkia, jotka ovat jääneet digitaalisen rahoitusjärjestelmän ulkopuolelle.
- Heti: kauppa toteutuu samana sekuntina ilman välittäjää.
Täysin käteisrahattomassa yhteiskunnassa nämä huomaamattomat suojamekanismit vaihdetaan tehokkuuteen – kauppa, jota ei pidä sivuuttaa, vaan tarkastella kriittisesti. Näistä syistä monet taloustieteilijät arvioivat, että käteisen käyttö vähenee edelleen, mutta ei katoa kokonaan.
Johtopäätös
Raha on aina kehittynyt aikansa tekniikan mukana: karjasta ja simpukoista leimattuun metalliin, paperisista velkakirjoista valtion liikkeeseen laskemaan rahaan ja nykyään verkossa liikkuviin bitteihin. Jokainen muoto otettiin käyttöön, koska se täytti rahan tehtävät paremmin kuin edeltäjänsä, ja jokainen joutui lopulta haasteen eteen, kun jokin uusi ratkaisu osoittautui vieläkin toimivammaksi.
Tärkein opetus: Raha muuttuu jatkuvasti, mutta hyvän rahan kriteerit muuttuvat harvoin. Jokaista rahajärjestelmää (kulta, dollari, stablecoinit tai Bitcoin) arvioidaan saman kysymyksen perusteella: kuinka hyvin se säilyttää ja siirtää arvoa ajan ja yhteiskuntien yli?
Kysymys ei ole siitä, muuttuuko raha edelleen, vaan siitä, mikä muoto täyttää parhaiten ne kuusi ominaisuutta, jotka ovat määrittäneet hyvän rahan luonnetta jo kolmetuhatta vuotta: kestävyys, siirrettävyys, jaettavuus, yhdenmukaisuus, niukkuus ja hyväksyttävyys. Kumpi tahansa voittaakin, nämä perusperiaatteet ovat se näkökulma, jonka kautta jokainen inflaatiota, digitaalisia dollareita ja kryptovaluuttoja koskeva uutisotsikko avautuu.
