Tässä artikkelissa kerrotaan tärkeimmistä Yhdysvaltain dollariin sidotuista kryptovaluuttojen ”stablecoineista”, siitä, miten ne pysyvät vakaana, mihin niitä käytetään, miten niillä voi ansaita korkoa ja mistä niitä voi hankkia.
Käytä Multichainia Bitcoin.com Wallet -sovellus, johon miljoonat käyttäjät luottavat, kun he haluavat turvallisesti ja helposti lähettää, vastaanottaa, ostaa, myydä, vaihtaa, käyttää ja hallinnoida Bitcoinia (BTC), Bitcoin Cashia (BCH), Etheriä (ETH) sekä suosituimpia kryptovaluuttoja. Sovellus tukee stablecoineja Ethereum-, Avalanche-, Polygon- ja muissa verkoissa.
Mitä ovat stablecoinit?
Vakaavaluutat ovat kryptovaluuttoja, joiden arvo on sidottu ”vakaaseen” omaisuuserään, kuten Yhdysvaltain dollariin. Esimerkiksi yksi USDT on arvoltaan yhtä suuri kuin yksi Yhdysvaltain dollari. Tärkein ero ”oikean” Yhdysvaltain dollarin ja stablecoin-dollarin välillä on se, että stablecoin toimii kryptovaluuttojen maailmassa, eli stablecoinit ovat olemassa julkisilla lohkoketjuilla, kuten Ethereumilla.
Stablecoinit syntyivät niiden kauppiaiden kysynnän ansiosta, jotka halusivat ”lukita” voittonsa siirtämällä arvoa volatiliteettisista omaisuuseristä vakaampiin ilman, että heidän tarvitsi olla tekemisissä perinteisen rahoitusjärjestelmän kanssa. Tämä käyttötapa on edelleen erittäin suosittu.
Viime aikoina stablecoinit ovat löytäneet käyttöä vaihtoehtoisena Yhdysvaltain dollarin muotona, ja koska ne toimivat julkisilla lohkoketjuilla, niillä on tiettyjä etuja verrattuna ”oikeisiin” Yhdysvaltain dollareihin, jotka liikkuvat perinteisissä rahoituskanavissa. Esimerkiksi yhä useammat yritykset käyttävät stablecoineja kansainvälisten maksujen suorittamiseen maksut nopeammin ja tehokkaammin kuin perinteistä pankki-infrastruktuuria käyttämällä olisi mahdollista. Lisäksi paikoissa, joissa Yhdysvaltain dollareiden saatavuus on rajoitettua, ihmiset pitävät yhä useammin hallussaan Yhdysvaltain dollariin sidottuja stablecoineja vaihtoehtoisena arvon säilyttäjänä paikallisten valuuttojensa sijaan.
Stablecoinien tyypit
Vakaavaluutat voidaan jakaa kahteen päätyyppiin: keskitettyihin ja hajautettuihin.
Keskitetyt stablecoinit käyttävät vakuuksilla taattuja varantoja ylläpitääkseen kiinnitystään Yhdysvaltain dollariin. Toisin sanoen jokaista stablecoinina liikkeeseen laskettua dollaria kohden on vastaava dollari pankkitilillä sen vakuutena – ja teoriassa kuka tahansa voi lunastaa stablecoininsa niitä edustaviin Yhdysvaltain dollareihin. Tämä vaihdettavuus auttaa varmistamaan, että kiinnitys pysyy voimassa (eli että yksi stablecoin-dollari on arvoltaan yhtä suuri kuin yksi ”oikea” Yhdysvaltain dollari).
Historiallisesti keskitetyt stablecoinit ovat onnistuneet säilyttämään kiinnityksensä. Esimerkiksi yhden USDT:n (ensimmäinen laajasti käytetty stablecoin) arvo on aina ollut lähes tarkalleen yksi Yhdysvaltain dollari. Keskitettyjen stablecoinien tarjoama vakaus tulee kuitenkin luottamuksen kustannuksella: tarkemmin sanottuna sinun on luotettava siihen, että ne ovat todellakin katettuja varannoilla, joita niitä liikkeeseen laskeva yritys väittää omistavansa.
Toiseksi suosituin vakaavaluuttatyyppi on sellainen, jossa ei ole lainkaan keskittymistä – eli hajautetut vakaavaluutat. Hajautetut vakaavaluutat korvaavat luottamuksen kolmanteen osapuoleen läpinäkyvillä ja ohjelmoitavilla mekanismeilla, joihin pääsee ilman lupaa ja joita useimmissa tapauksissa ohjaavat kannustimet. Toisin sanoen ne antavat kenelle tahansa mahdollisuuden nähdä tarkalleen, miten stablecoin toimii, ja halutessaan osallistua sen toimintaan. Tämä tekee hajautetuista stablecoineista kestävämpiä sekä sisäistä korruptiota että ulkoisten tahojen, kuten hallitusten, vaikutusvaltaa vastaan. Hajautetut stablecoinit ovat kuitenkin toistaiseksi osoittautuneet volatilimmiksi kuin keskitetyt vastineensa.
Hajautettujen stablecoinien haasteena on löytää pääomatehokas tapa käynnistää likviditeetti (eli laajentaa toimintaa) ja samalla säilyttää 1 dollarin kiinnitys. Ensimmäisen sukupolven hajautetut stablecoinit nojaavat pääasiassa Vakuudelliset velkapositiot (CDP:t) tämän saavuttamiseksi. CDP-mallissa kuka tahansa voi vapaaehtoisesti sitoa kryptovaroja saadakseen luvan luoda tietyn määrän uusia dollareita – ja sidotut varat toimivat vakuutena, joka takaa uudet dollarit (velan). Valitettavasti useimmat CDP-pohjaiset stablecoinit ovat jossain vaiheessa poikenneet Yhdysvaltain dollarin kiinnityksestään. Lisäksi CDP-pohjaisia stablecoineja on kritisoitu pääomatehottomuudesta, koska niiden on tarjottava ylimääräistä vakuutta taustalla olevien kryptovaroiden volatiliteetin vuoksi. Tämä tarkoittaa, että niiden skaalautuminen on ollut hitaampaa kuin keskitettyjen vaihtoehtojen.
Uusimmissa sukupolvissa hajautettuja stablecoineja käytetään monenlaisia ohjelmoituja mekanismeja (usein yhdistelminä) kiinnityksen säilyttämiseksi. Näihin mekanismeihin kuuluvat joukkovelkakirjojen ostot, osittainen vakuudellisuus sekä tarjonnan ohjelmoitu supistaminen ja laajentaminen. Valitettavasti on monia esimerkkejä tällaisista vakaavaluutoista, jotka ovat epäonnistuneet näyttävästi, mikä on johtanut varojen täydelliseen menetykseen niille, joiden hallussa ne jäivät.
Tarkastellaanpa lähemmin joitakin tiettyjä stablecoineja:
USDT
USDT oli ensimmäinen stablecoin, joka nousi suosioon. Sen loi vuonna 2014 Hongkongissa toimiva Tether Limited -yhtiö. USDT tuli suosituksi Ethereum-verkossa, mutta nykyään sitä voi käyttää kaikissa merkittävissä julkisissa lohkoketjuverkostoissa, kuten Bitcoin Cashissa, Tronissa, Solanassa, Binance Smart Chainissa, Maticissa ja muissa.
Tetherin varantojen todellista määrää on jo pitkään ympäröinyt kiista. Yhtiö väitti, että sen varannot olivat yksi-yhteen-suhteessa dollareihin, mutta tämä osoittautui vääräksi. Koko historiansa ajan, joka on tiiviisti sidoksissa koko kryptovaluutta-alaan, Tether on kuitenkin onnistunut selviytymään kaikista kiistoista ja säilyttämään merkityksensä ja käyttökelpoisuutensa.
USDT:n etuja ovat sen laaja saatavuus sekä se, että koska sen takana oleva yritys sijaitsee Hongkongissa, se on vähemmän alisteinen Yhdysvaltain sääntelyviranomaisten valvonnalle. Useat kansainväliset yritykset, joista monet eivät edes toimi kryptovaluuttojen parissa, ovat kiinnostuneita tästä dollarimääräisestä valuutasta, joka säilyttää jonkin verran riippumattomuutta Yhdysvalloista (aivan kuten eurodollari). Ironista kyllä, Tetherin suurin haittapuoli on juuri tämä sama seikka. Yhdysvaltain sääntelyviranomaisten puuttuminen on johtanut käsitykseen, että se saattaisi olla vähemmän luotettava tai turvallinen. Siitä huolimatta USDT on edelleen yksi maailman suosituimmista stablecoineista.
USDC
USDC on yhdysvaltalaisen yrityksen luoma stablecoin Ympyrä. USDC:n historia on huomattavasti lyhyempi kuin USDT:n, mutta se on noussut nopeasti esiin korjaamalla niitä puutteita, joita jotkut ovat pitäneet nykyisen USDT:n vakavina puutteina.
USDC:tä käytetään pääasiassa Ethereum-verkossa, mutta se on saatavilla myös muissa suurissa verkoissa, kuten Solanassa, Binance Smart Chainissa ja Maticissa.
USDC:n suurin etu on sen tiukempi noudattaminen ja sääntöjen noudattaminen Yhdysvaltain sääntelyviranomaisten vaatimusten mukaisesti, minkä ansiosta USDC:n haltijat voivat luottaa paljon vahvemmin siihen, että se on todellakin katettu 1:1-suhteessa ”oikeilla” Yhdysvaltain dollareilla. Haittapuolena on, että monet kansainväliset USDC:n haltijat pelkäävät, että Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset saattaisivat takavarikoida heidän varojaan tai puuttua niihin, kuten ne usein tekevät perinteisillä kanavilla toimivilla dollarimarkkinoilla. Nämä pelot osoittautuivat perustelluiksi marraskuussa 2020, kun Yhdysvaltain lainvalvontaviranomaiset pyysivät 100 000 dollarin arvosta USDC:tä jäädytettäväksi tilille, ja Circle suostui pyyntöön.
DAI
DAI on hajautettu vakaavaluutta, joka perustuu vakuudellisiin velkapositioihin. DAI:ta ei luo mikään keskusviranomainen. Sen sijaan DAI:ta luovat eli ”lyövät” yksityishenkilöt MakerDAO-alustan kautta, joka on Ethereum-verkossa toimiva hajautettu luottoalusta. Käyttäjät tallettavat vakuuksia MakerDAO-alustalle, minkä ansiosta he voivat lyödä tietyn määrän DAI:ta.
Lue lisää: Mitä on hajautettu rahoitus?
Alun perin vakuudeksi hyväksyttiin vain ETH, mutta MakerDAO laajensi valikoimaansa kattamaan myös muita kryptovaroja, kuten WBTC (ns. ”wrapped” bitcoin, eli Bitcoin, joka ”elää” Ethereumin lohkoketjussa). Kun DAI:n arvo laski vakava onnettomuus Maaliskuun puolivälissä 2020, kun kryptovaroihin liittyvien vakuuksien hinnat romahtivat yllättäen, MakerDAO ryhtyi kiireesti turvaamaan DAI:ta hyväksymällä muita vakaavaluuttoja vakuudeksi. Nyt suurin osa verenkierrossa olevasta DAI:sta on taattu keskitetyillä vakaavaluutoilla, kuten USDC:llä. Tämän vuoksi jotkut ovat kritisoineet DAI:ta siitä, että se on vain yhden askeleen päässä niiden yksityisten yritysten määräyksistä, jotka laskevat liikkeeseen kyseisiä keskitettyjä vakaavaluuttoja, ja/tai niitä valvovien sääntelyviranomaisten määräyksistä.
UST
TerraUSD (UST) oli hajautettu vakaavaluutta, jossa käytettiin monimutkaisempaa menetelmää kiinnityksen ylläpitämiseksi. Järjestelmää kuvataan yksityiskohtaisesti teoksessa tämä raportti, mutta tiivistetysti kyseessä oli ”kahden tokenin seigniorage-malli”. Tätä tarkemmin tarkasteltaessa on ensinnäkin huomattava, että markkinaosapuolilla oli kannustin joko lyödä (luoda) tai polttaa (tuhoa) UST:tä sen hinnan perusteella. Kannustin perustui UST:n ja LUNA-tokenin väliseen suhteeseen, sillä LUNA on toinen tokeni kahden tokenin seigniorage-mallissa. Suhde oli sellainen, että markkinaosapuolet pystyivät aina vaihtamaan yhden UST:n yhden dollarin arvoiseen LUNA-tokeniin ja päinvastoin.
Tarkemmin sanottuna, kun UST:n kurssi oli 1 dollarin kiinnitystason yläpuolella, kannustin oli lyödä lisää UST:tä polttamalla 1 dollarin arvosta LUNA:ta vastineeksi 1 UST:stä (jonka arvo tässä tilanteessa olisi yli dollari). Tämän kaupan tekevien ihmisten luoma UST:n tarjonnan kasvu johtaisi UST:n hinnan laskuun takaisin kohti 1 dollarin kiinnitystasoa.
Toisaalta, kun UST:n kurssi oli alle 1 dollarin kiinnityskurssin, markkinaosapuolilla oli kannustin polttaa sitä vastineeksi 1 dollarin arvosta LUNA:ta. Tässä tilanteessa UST:n tarjonnan väheneminen johtaisi sen hinnan nousuun.
Huippukaudella liikkeessä oli yli 18 miljardia dollaria UST:tä, ja LUNA:n markkina-arvo ylitti 40 miljardia dollaria. Valitettavasti UST:n ja LUNA:n kahden tokenin seigniorage-malli ei kyennyt selviytymään toukokuussa 2022 tapahtuneesta laajamittaisesta pankkipaniikista, minkä seurauksena sekä UST:n että LUNA:n arvo romahti käytännössä nollaan hyvin lyhyessä ajassa, kun kiinnitys oli murtunut merkittävästi. Lue lisää aiheesta Bitcoin.com Newsin artikkelista ”Kryptovaluuttojen synkkä päivä” – syvällinen katsaus tuhoutuneeseen Terra-token-ekosysteemiin ja vahingoittuneisiin sovelluksiin.
Stablecoinien korkotuotot
Aivan kuten pankissa olevista rahoista saa korkoa, myös stablecoineja pitämällä tai tallettamalla voi ansaita korkoa. Vaikka pankissa olevista rahoista on perinteisesti maksettu korkoa, joka on ollut inflaatiovauhtia alhaisempi (mikä tarkoittaa, että säästöjen ostovoima heikkenee tasaisesti), stablecoinien korkokannat ovat tunnetusti 5–100 %.
Kiinteäkorkoisten talletusten osalta yleissääntönä on, että mitä korkeampi tarjottu korko on, sitä suuremman riskin tallettaja ottaa. Esimerkiksi vaikka pankkitalletusten korot ovat mitättömiä, niiden riskiä pidetään yleensä hyvin pienenä. Kulissien takana pankit tuottavat talletuksillesi tuottoa sijoittamalla pääomasi tiukasti säännellyille markkinoille (pankkien sijoituskohteita on rajoitettu). Lisäksi monissa maissa käteistalletukset ovat vakuutettuja tiettyyn summaan asti. Vakaavaluuttojen osalta tuottoa tuotetaan erilaisilla strategioilla, joista monia voidaan pitää korkean riskin strategioina verrattuna perinteisten pankkien käyttämiin strategioihin.
Stablecoin-haltijan näkökulmasta on kolme pääasiallista tapaa alkaa ansaita korkoa. Ne ovat seuraavat:
- Talleta stablecoinisi älykäs sopimus. Voit tallettaa joko pelkästään stablecoineja tai stablecoineja ja samanaikaisesti toista kryptovaraa. Kun talletat pelkästään stablecoineja, tuotto syntyy tyypillisesti lainaamalla stablecoinejasi muille markkinaosapuolille korkoa vastaan. Kaksivarallisuusstrategioiden osalta tarjoat useimmiten likviditeettiä kaupankäyntiparille hajautetulla pörssillä niin sanotun automatisoidun markkinanmuodostuksen (AMM) kautta. Esimerkiksi hajautetulla pörssillä, kuten Uniswap, voit tarjota likviditeettiä USDC-ETH-parille ja ansaita osuuden palkkioista, joita syntyy muiden käyttäjien käydessä kauppaa näillä varoilla. Voit sijoittaa vakaavaluuttoja ja muita varoja, joita sinulla on Bitcoin.com Wallet -sovellus tällaisiin sopimuksiin yksinkertaisesti käymällä protokollan verkkosivustolla, yhdistämällä lompakkosi ”WalletConnect”-toiminnon avulla ja vahvistamalla kaikki verkkosivustolla aloittamasi transaktiot. Lue lisää WalletConnectista ja sen toiminnasta täällä.
- Talleta stablecoinisi keskitettyyn kryptovaluutta-”pankkiin”. Tällä menetelmällä luovutat stablecoinien hallinnan keskitetylle alustalle, joka sijoittaa ne puolestasi. Monet keskitetyt kryptovaluuttapörssit tarjoavat myös tätä palvelua. Joissakin tapauksissa stablecoinisi jäädytetään määräajaksi, toisissa tapauksissa jäädytystä ei ole, mutta yleensä joudut maksamaan palkkioita, kun nostat stablecoinisi alustalta. Kaiken kaikkiaan tällä menetelmällä ansaitsemasi korko on alhaisempi kuin hajautetuilla menetelmillä, mikä johtuu järjestelmää hallinnoivan keskitetyn kolmannen osapuolen aiheuttamista yleiskustannuksista.
Mistä voin hankkia stablecoineja?
- Klo buy.bitcoin.com, voit hankkia USDT:tä ja USDC:tä ja maksaa luottokortilla, maksusovelluksella tai pankkisiirrolla alueestasi riippuen.
- ... Bitcoin.com Wallet -sovellus, voit tehdä samoin. Lisäksi voit vaihtaa omistamasi kryptovaluutat välittömästi USDT:ksi, USDC:ksi tai muiksi vakaavaluutoiksi. Napauta aloitusnäytössä Swap-painiketta ja noudata ohjeita.
