• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

یک DEX دائمی چیست؟ (راهنمای ۲۰۲۵ برای آینده‌های دائمی بر روی زنجیره)

صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی (Perp DEXs) در حال تغییر نحوه دسترسی معامله‌گران به بازارهای دارای اهرم هستند. با ترکیب معاملات آتی با شفافیت بلاک‌چین، پلتفرم‌هایی مانند GMX، dYdX و Hyperliquid به کاربران اجازه می‌دهند تا بدون واسطه یا تاریخ انقضا، قراردادهای دائمی را معامله کنند. این راهنما به بررسی نحوه کارکرد Perp DEXs، تفاوت‌های آنها با صرافی‌های اسپات و دلایل تبدیل شدن آنها به یک نوآوری تعیین‌کننده در امور مالی غیرمتمرکز می‌پردازد.

امروز با تجارت غیرمتمرکز شروع کنید - اپلیکیشن کیف پول Bitcoin.com را دانلود کنید تا به‌صورت امن دارایی‌ها را مدیریت کنید و به DEXهای Perp در سراسر جهان متصل شوید.

یک DEX دائمی یک صرافی غیرمتمرکز است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا قراردادهای آتی دائمی - مشتقات بدون تاریخ انقضا - را مستقیماً از کیف پول‌های رمزنگاری خود از طریق قراردادهای هوشمند، بدون واسطه‌ها یا نگهداری متمرکز خرید و فروش کنند.

مروری کلی - ظهور DEXهای دائمی

صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی، که اغلب به عنوان Perp DEXs شناخته می‌شوند، به عنوان یکی از بخش‌های با سریع‌ترین رشد در مالی غیرمتمرکز (DeFi) پدیدار شده‌اند. در سال 2025، آن‌ها حدود 15 تا 20 میلیارد دلار حجم معاملات روزانه ترکیبی را به خود اختصاص می‌دهند که با برخی از بازارهای مشتقات متمرکز رقابت می‌کند.

اولین قراردادهای آتی دائمی توسط BitMEX در سال 2016 معرفی شد، یک پیشرفت که به معامله‌گران اجازه داد تا موقعیت‌های اهرمی را به طور نامحدود از طریق یک سیستم نرخ تامین مالی حفظ کنند. در حالی که قراردادهای دائمی ابتدا در محیط‌های متمرکز مانند Binance Futures یا Bybit رونق یافتند، نسل جدیدی از پلتفرم‌های زنجیره‌ای اکنون همان کارکرد را با شفافیت، ترکیب‌پذیری و کنترل کاربر ارائه می‌دهند.

DEXهای دائمی برجسته شامل GMX، dYdX v4، Hyperliquid، Drift Protocol، MUX Protocol، Level Finance، Perennial و موجی از رقبا در حال ظهور مانند Aster، ApeX، Jupiter، EdgeX، Sunperp، Ethereal، Avantis، Reya، GTE و Lighter هستند. این پلتفرم‌ها با هم در حال تغییر شکل نحوه معامله مشتقات هستند - ترکیب پیچیدگی بازارهای آتی با باز بودن فناوری بلاکچین.

بیشتر بخوانید:

• DEX چیست؟
• قرارداد هوشمند چیست؟
• مالی غیرمتمرکز (DeFi) چیست؟

چگونه DEXهای دائمی کار می‌کنند

قراردادهای هوشمند و مدیریت وثیقه

DEXهای دائمی بر قراردادهای هوشمند تکیه می‌کنند تا معاملات را اجرا کنند، وثیقه را مدیریت کنند، محدودیت‌های اهرمی را اعمال کنند و به طور خودکار انحلال‌ها را اجرا کنند. هنگامی که یک معامله‌گر موقعیتی باز می‌کند، وثیقه (معمولاً یک استیبل‌کوین مانند USDC یا USDT) در قرارداد قفل می‌شود. سود یا زیان موقعیت بر اساس تغییرات قیمتی به صورت لحظه‌ای تنظیم می‌شود.

بر خلاف پلتفرم‌های متمرکز، کاربران وجوه خود را به حساب شرکت واریز نمی‌کنند. در عوض، دارایی‌ها تا زمانی که به عنوان مارجین استفاده شوند، در کیف پول خودسرپرستی کاربر باقی می‌مانند. این طراحی ریسک طرف مقابل را حذف می‌کند اما وابستگی‌های قرارداد هوشمند و اوراکل را معرفی می‌کند که نیاز به طراحی و ممیزی دقیق دارند.

مدل‌های نقدینگی

DEXهای دائمی از یکی از سه معماری اصلی نقدینگی استفاده می‌کنند:

1. مدل دفتر سفارش:
   پلتفرم‌هایی مانند dYdX v4، Hyperliquid، EdgeX و Reya دفاتر سفارش زنجیره‌ای یا نیمه زنجیره‌ای را نگهداری می‌کنند که خریداران و فروشندگان را به طور مستقیم مطابقت می‌دهند. این رویکرد اسپردهای تنگ‌تر و تجربه‌ای مشابه صرافی‌های سنتی ارائه می‌دهد اما به زیرساخت بلاکچین با توان عملیاتی بالا و کارآمد نیاز دارد.

2. مدل بازارساز خودکار (AMM):
   پلتفرم‌هایی مانند GMX، Level Finance، Sunperp و Aster به جای استفاده از دفتر سفارش، بر روی استخرهای نقدینگی تکیه می‌کنند. ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPها) دارایی‌ها را به استخرهایی واریز می‌کنند که به عنوان طرف مقابل معامله‌گران عمل می‌کنند و کارمزدها و درآمد از نرخ تامین مالی کسب می‌کنند. AMMها نقدینگی عمیق و مشارکت ساده‌تر را فراهم می‌کنند اما می‌توانند LPها را در معرض ریسک موجودی و زیان ناپایدار قرار دهند. بیشتر بدانید: AMMها چیستند؟ و زیان ناپایدار چیست؟

3. مدل‌های هیبریدی:
   DEXهایی مانند Drift، MUX، Ethereal و Avantis ویژگی‌های هر دو سیستم را ترکیب می‌کنند. آن‌ها به نقدینگی زنجیره‌ای اجازه می‌دهند تا با موتورهای تطبیق خارج از زنجیره یا مسیریابی نقدینگی تجمع یافته تکمیل شود. این تعادل باعث افزایش مقیاس‌پذیری و کاهش لغزش در طول بازارهای ناپایدار می‌شود.

ببینید: چگونه قراردادهای آتی دائمی در صرافی‌های غیرمتمرکز کار می‌کنند

مقایسه DEX دائمی با DEX نقدی - تفاوت‌های کلیدی

مالکیت در مقابل مواجهه

یک DEX نقدی مالکیت مستقیم دارایی را تسهیل می‌کند. زمانی که شما بیت‌کوین را در یک صرافی نقدی خریداری می‌کنید، بیت‌کوین واقعی را دریافت کرده و نگه می‌دارید. در مقابل، یک DEX دائمی مواجهه مصنوعی با حرکت قیمت دارایی بدون انتقال مالکیت ارائه می‌دهد. شما قراردادهایی را معامله می‌کنید که ارزش دارایی پایه را منعکس می‌کنند نه خود دارایی.

اهرم و مارجین

بازارهای نقدی نیاز به پرداخت کامل پیش‌پرداخت دارند. DEXهای دائمی اجازه تجارت اهرمی را می‌دهند، به این معنی که معامله‌گران می‌توانند موقعیت‌هایی بزرگ‌تر از وثیقه واریزشده خود باز کنند. به عنوان مثال، با اهرم 10 برابری، یک مارجین 1,000 دلاری یک موقعیت 10,000 دلاری را کنترل می‌کند.

ببینید: اهرم در تجارت کریپتو چیست؟

تعادل نرخ تامین مالی

از آنجا که قراردادهای دائمی هرگز منقضی نمی‌شوند، آن‌ها از یک نرخ تامین مالی - پرداخت‌های دوره‌ای بین معامله‌گران بلند و کوتاه - برای تطبیق قیمت قراردادها با بازار نقدی استفاده می‌کنند.

بیشتر بخوانید:

• مقایسه DEX دائمی با DEX نقدی: تفاوت چیست؟
• چگونه نرخ‌های تامین مالی در DEXهای دائمی کار می‌کنند

مکانیزم قرارداد دائمی از داخل

قیمت مرجع و پرداخت‌های تامین مالی

قیمت مرجع ارزش منصفانه قرارداد را منعکس می‌کند که از قیمت‌های چندین صرافی نقدی به دست می‌آید. پرداخت‌های تامین مالی در فواصل منظم (معمولاً هر 8 ساعت) برای حفظ تعادل قیمت انجام می‌شوند.

اگر قیمت دائمی بالاتر از نقدی معامله شود، موقعیت‌های بلند به کوتاه‌ها تامین مالی پرداخت می‌کنند؛ اگر پایین‌تر باشد، کوتاه‌ها به بلندها پرداخت می‌کنند. این تنظیم مستمر بازار را به سمت تعادل تشویق می‌کند.

مثال:
اگر BTC-PERP با قیمت 70,200 دلار معامله شود و قیمت نقدی به طور متوسط 70,000 دلار باشد، نرخ تامین مالی ممکن است +0.01% باشد. یک معامله‌گر که موقعیت بلند 100,000 دلاری دارد، هر بار 10 دلار تامین مالی پرداخت می‌کند.

انحلال‌ها و الزامات مارجین

هر موقعیت دارای یک مارجین نگهداری است - حداقل نسبت وثیقه مورد نیاز برای باز نگه داشتن آن. اگر زیان موقعیت، مارجین را به زیر آن حد آستانه ببرد، قرارداد به طور خودکار بسته می‌شود (انحلال) تا از کسری بیشتر جلوگیری کند.

ببینید: درک انحلال در DEXهای دائمی

اوراکل‌ها و فیدهای قیمتی

قیمت‌گذاری دقیق به اوراکل‌های غیرمتمرکز مانند Chainlink، Pyth و Chronicle بستگی دارد. این خدمات داده‌ها را از منابع متعدد جمع‌آوری می‌کنند تا قیمت‌های مرجع را تعیین کنند. طراحی ضعیف اوراکل یا به‌روزرسانی‌های تأخیر‌یافته می‌تواند منجر به انحلال‌های ناعادلانه یا رویدادهای دستکاری شود.

بیشتر بخوانید:

• اوراکل چیست؟
• چگونه اوراکل‌ها قیمت‌های DEX دائمی را عادلانه نگه می‌دارند

چرا معامله‌گران از DEXهای دائمی استفاده می‌کنند

DEXهای دائمی به هر دو معامله‌گران فعال و سرمایه‌گذاران زنجیره‌ای که به دنبال شفافیت و انعطاف‌پذیری هستند، خدمت می‌کنند. مزایای کلیدی آن‌ها شامل موارد زیر است:

• خودسرپرستی: وجوه تا زمان استفاده در کیف پول کاربر باقی می‌ماند.
• شفافیت: تمامی معاملات، انحلال‌ها و نرخ‌های تامین مالی به صورت عمومی بر روی زنجیره قابل تأیید هستند.
• ترکیب‌پذیری: موقعیت‌ها می‌توانند در استراتژی‌های بهره، خزانه‌ها و پروتکل‌های DeFi یکپارچه شوند.
• دسترسی جهانی: بدون KYC یا موانع قضایی؛ تجارت بدون نیاز به مجوز و به صورت مداوم است.
• کارایی بازار: تجمیع نقدینگی و بهبود اوراکل‌ها اکنون امکان اجرای با لغزش کم را فراهم می‌کند که قابل مقایسه با مکان‌های متمرکز است.

بر اساس داده‌های DeFiLlama (سه‌ماهه سوم 2025)، صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی به طور جمعی بیش از 35 میلیارد دلار در بهره باز نگهداری می‌کنند، با GMX، dYdX و Hyperliquid پیشرو در سهم بازار.

بیشتر بخوانید:

• ییلد فارمینگ چیست؟
• کیف پول کریپتو چیست؟

ریسک‌های تجارت در DEXهای دائمی

در حالی که آن‌ها ریسک‌های نگهداری را حذف می‌کنند، DEXهای دائمی ریسک‌های دیگری را معرفی می‌کنند که معامله‌گران باید مدیریت کنند:

1. ریسک اهرم و انحلال:
   مواجهه تقویت‌شده به این معنی است که حتی تغییرات جزئی قیمت می‌تواند وثیقه را از بین ببرد. حفظ نسبت‌های اهرمی محافظه‌کارانه (2x–5x) این خطر را کاهش می‌دهد.

2. آسیب‌پذیری قرارداد هوشمند و اوراکل:
   سوءاستفاده‌ها یا دستکاری‌ها می‌توانند نقدینگی را تخلیه کنند یا دارایی‌ها را نادرست قیمت‌گذاری کنند. همیشه بر روی پلتفرم‌های ممیزی‌شده و معتبر تجارت کنید.

3. نوسان نرخ تامین مالی:
   در بازارهای شدید، نرخ‌های تامین مالی می‌توانند به بیش از 0.3% در هر بازه زمانی برسند، که سودآوری برای موقعیت‌های بلندمدت را تحلیل می‌برند.

4. تجزیه نقدینگی:
   با ده‌ها DEX دائمی رقابتی در زنجیره‌های مختلف، نقدینگی همچنان نامتناسب است. تجمیع‌کنندگان مانند MUX و Jupiter تلاش می‌کنند تا دسترسی را متحد کنند، اما عمق بازار متفاوت است.

5. ریسک‌های حکمرانی و نظارتی:
   پلتفرم‌های مدیریت‌شده توسط DAO ممکن است پارامترها یا توکن‌ها را بدون نظارت واضح تغییر دهند. در همین حال، تنظیم مقررات مشتقات در سراسر حوزه‌های قضایی در حال تغییر است.

ببینید: ریسک‌های تجارت در DEXهای دائمی

پلتفرم‌های اصلی DEX دائمی (2025)

هر یک از این پروژه‌ها به طور متفاوتی به غیرمتمرکزسازی، نقدینگی و اهرم می‌پردازند. به طور کلی، آن‌ها آزمایش متنوعی را نشان می‌دهند که چشم‌انداز DEX دائمی در سال 2025 را تعریف می‌کند.

چگونه DEX دائمی مناسب را انتخاب کنیم

انتخاب پلتفرم مناسب بستگی به استراتژی تجاری، تحمل ریسک و راحتی فنی شما دارد. این عوامل را در نظر بگیرید:

• اکوسیستم زنجیره: DEXهای مبتنی بر Solana و Arbitrum هزینه‌های پایین‌تری ارائه می‌دهند؛ آن‌هایی که مبتنی بر Cosmos یا Ethereum هستند بر غیرمتمرکزسازی تأکید دارند.
• نقدینگی و حجم: نقدینگی بیشتر لغزش را کاهش می‌دهد. معیارهای بهره باز در زمان واقعی را بررسی کنید.
• دارایی‌های پشتیبانی‌شده: برخی DEXها در BTC و ETH تخصص دارند؛ دیگران مانند Aster و Avantis بر روی آلت