Mis on turukorraldaja?

Turukorraldaja on ettevõte, kauplemisettevõte või eraisik, kes tagab turu likviidsuse, pakkudes pidevalt varade ostu- ja müügihindu. Nad avaldavad korraga kaks hinda: ostuhinna (summa, mida nad ostmiseks maksavad) ja müügihinna (summa, mille eest nad müüvad). Nende vaheline erinevus on ostu-müügi vahe.

Turgudel juhtub harva, et ideaalne ostja ja müüja kohtuvad samal hetkel, sama tehingumahuga ja sama hinnaga. Selle lünga täidavad turukorraldajad. Nad vähendavad tehingutõrkeid, muutes lihtsamaks bitcoini ostmise, aktsiate müümise ja kauplemise ETF, või vahetada üht krüptovara teise vastu.

See pole mingi heategevus. Turukorraldajad teenivad raha hinnavahedelt, börsi soodustustelt ja hoolikalt läbiviidud riskijuhtimiselt ning vastutasuks võtavad nad endale varude riski: ohu, et nende valduses olev vara muutub neile ebasoodsaks enne, kui nad selle maha müüa jõuavad.

Tegemist on äärmiselt konkurentsitiheda ärivaldkonnaga. Ken Griffini juhitud Citadel Securities, maailma suurim turukorraldaja, hindab, et ligikaudu veerand kõigist USA aktsiatehingutest toimub nende süsteemide kaudu, ning Griffin kirjeldab ettevõtte kogu eetikat kui püüdlust „konkurente üle mõelda, üle töötada ja üle pingutada”. Iga tehingu eest teenitavad pennid, mis korrutatuna miljardite tehingutega, moodustavad mikrosekundites peetava sõja.

Krüptovaluuta valdkonnas aitavad turukorraldajad tsentraliseeritud börsidel tagada mahukamad tellimuste raamatud, kitsamad hinnavahed ja sujuvama tehingute täitmise. DeFi-valdkonnas muutub see mudel täielikult: likviidsus pärineb automatiseeritud turukorraldajate fondidest, kus kasutajad hoiustavad varasid nutilepingutesse, mitte professionaalsele ettevõttele, kes pakub ostu- ja müügihindu.

Peamised järeldused

• Turukorraldaja on turuosaline, kes pakub pidevalt varade ostu- ja müügihindu, aidates teistel kauplejatel positsioone hõlpsamini avada ja sulgeda.
• Turukorraldajad tagavad likviidsuse, esitades ostu- ja müügipakkumisi, kuid nad teevad seda kasumi saamiseks, tavaliselt hinnavahede, börsi soodustuste ja riskijuhtimisega kauplemise kaudu.
• Ost-müügi hinnavahe on kiiruse põhikulu: kitsamad hinnavahed tähendavad tavaliselt likviidsemat turgu, samas kui laiemad hinnavahed muudavad kauplemise kallimaks.
• Turukorraldajad võtavad endale varude riski, sest neile võivad jääda varad, mille hind liigub neile ebasoodsas suunas, enne kui nad suudavad positsiooni tasakaalustada või müüa.
• Krüptovaluuta valdkonnas aitavad turukorraldajad tsentraliseeritud börsid tagada mahukamad tellimuste raamatud, kitsamad hinnavahed ja sujuvam tehingute täitmine selliste valuutapaaride puhul nagu BTC/USDT või ETH/USDT.
• Turukorraldaja ei ole sama mis maakler, suurinvestor ega DeFi likviidsuse pakkuja, kuigi neid kõiki võib erineval viisil seostada turu likviidsusega.
• DeFi muudab seda mudelit automatiseeritud turukorraldajate kaudu, kus kasutajad pakuvad likviidsust nutilepingute fondidele, mitte ettevõttele, kes noteerib ostu- ja müügihindu.
• Turukorraldajad on kauplejatele kasulikud, kuid mitte riskivabad: stressiolukorras võib likviidsus kaduda, hinnavahed võivad järsult laieneda ning isegi madala likviidsusega turgudel võib esineda märkimisväärset hinnakõikumist.

Turukorraldaja tähendus: lihtne määratlus

Turukorraldaja on osaleja, kes pakub pidevalt nii vara ostu- kui ka müügihindu. Tahad müüa? Nad võivad sinult osta. Tahad osta? Nad võivad sulle müüa. Kauplemine võib toimuda isegi siis, kui teisel pool ei ole ühtegi ilmset vastaspoolt.

Nende peamine ülesanne on likviidsuse tagamine. Likviidsel turul on palju ostjaid ja müüjaid, väikesed hinnavahed ning piisav sügavus, et tehinguid saaks täita ilma hinda oluliselt mõjutamata. Illikviidsel turul on vähem korraldusi, suuremad hinnavahed ja rohkem hinnakõikumist.

Turukorraldajad tegutsevad aktsiate, võlakirjade, optsioonide, valuutaturu, ETF-ide ja krüptovaluuta valdkonnas. Tööpõhimõtted varieeruvad turust olenevalt, kuid nende ülesanded jäävad samaks: hinnapakkumiste esitamine, tellimuste vastuvõtmine, positsioonide haldamine ja hinnapakkumiste ajakohastamine vastavalt turutingimuste muutumisele.

Kuidas turukorraldajad töötavad

Turukorraldajad esitavad ostu- ja müügihinnapakkumised üheaegselt. Kujutlege, et bitcoini hind on umbes 100 000 dollarit. Turukorraldaja võiks pakkuda järgmist hinda:

Müüja võtab pakkumise vastu; turukorraldaja ostab. Ostja tõstab müügihinda; turukorraldaja müüb. Kui mõlemad toimuvad, teenib turukorraldaja vaheltkasumi.

See kõlab lihtsalt. Tegelikult pole see nii, sest hinnad muutuvad pidevalt ja tellimused laekuvad ebaühtlaselt. Kui osta vara liiga palju enne hinna langust, tekib varude väärtuse langus. Kui müüa liiga palju vahetult enne hinna tõusu, jääb kasum saamata. Hinnavahe on hüvitis selle riski kandmise eest.

Hea turukorraldaja reageerib kiiresti. Hinnapakkumine, mis veel kaks sekundit tagasi tundus mõistlik, võib suure tellimuse, uudise või likvideerimiskaskadi järel muutuda kaotust toovaks tehinguks – just seetõttu on turukorraldus sama palju riskijuhtimise äri kui likviidsusteenus.

Ostuhind ja müügihind

Ostuhind on kõrgeim hind, mida ostja on hetkel valmis maksma. Müügihind on madalaim hind, mida müüja on hetkel valmis vastu võtma. Kui esitad turuhinnaga müügikorralduse, täidad ostuhinna; kui esitad turuhinnaga ostukorralduse, tõstad müügihinda. Mõlemal juhul on hinnavahe iga tehingu puhul sinu kuludesse sisse arvestatud.

ostu-müügi vahe

Kitsas hinnavahe tähendab, et turg on likviidne ja konkurentsivõimeline. Lai hinnavahe tähendab, et kauplemine on kallim, vähem likviidne või ebakindlam. Mõelge sellele kui turu hõõrdumismõõtjale: kitsas hinnavahe – sile tee; lai hinnavahe – kinnitage turvavööd. Finantsajaloolane Peter Bernstein sõnastas selle sügavama mõtte hästi: kogu turu struktuur põhineb eeldusel, et „tehingu teine pool on alati olemas“, ja ilma selleta, märkis ta, keelduks isegi kõige julgem turukorraldaja äritegevust jätkamast.

Varude risk

Turukorraldaja jaoks on suurimaks ohuks ühe varaklassi liiga suur kogumine vahetult enne seda, kui hind hakkab talle ebasoodsas suunas liikuma. Kui osta kogu hommiku jooksul müüjatelt BTC-d, võib keskpäeval toimuv hinna langus muuta selle varu kahjumiks, mida ükski hinnavahe tulust ei suuda katta.

Tellimuste raamatud ja tellimuste sobitamine

Tellimuste raamatu turgudel sobitatakse ostu- ja müügitellimused hinna ja aja järgi. Turukorraldajad aitavad täita tellimuste raamatut hinnapakkumistega, lisades sellele sügavust, mis annab turule välimuse ja toimimise, justkui seal toimuks aktiivne kauplemine. Selle kohta leiate lisateavet allpool olevast jaotisest „Turukorraldajad ja tellimuste raamatud”.

Miks on turukorraldajad olulised?

Kui turult eemaldada turukorraldajad, muutub turg aeglasemaks, kallimaks ja raskemini kasutatavaks. Ostjad ja müüjad peaksid üksteist otsima otsesemalt. Mõned tehingud jääksid ootele. Teised teostataks halvemate hindadega. Vedelatel turgudel oleks tõepoolest raske orienteeruda.

Siin on aga üks konks, mis ilmneb just siis, kui kauplejad vajavad likviidsust kõige rohkem. Selle ajal äärmine volatiilsus, võivad turukorraldajad suurendada hinnavahemikke, vähendada noteeringute mahtu või turult täielikult tagasi tõmbuda. Seda väljendab hästi vana Wall Streeti vanasõna, mille populaarseks tegi Morgan Stanley legendaarne strateeg Barton Biggs:

„Likviidsus on argpüks. See kaob ära esimeselgi raskuste märgil.“ | Barton Biggs, Morgan Stanley endine globaalne peastrateeg

See tagasilangus on pigem turustruktuuri lahutamatu osa kui selle häire. 6. mai 2010. aasta „välk-krahh” Ameerika Ühendriikides See on klassikaline näide: kui hinnad kõikusid järsult, laiendasid või tühistasid automatiseeritud turukorraldajad oma hinnapakkumisi ning mõned tehingud registreeriti lühiajaliselt absurdsete „stub quote” hindadega (mõned aktsiad langesid ühe penni tasemele, teised tõusid järsult 100 000 dollari suunas), enne kui turg mõne minuti pärast taas tasakaalu leidis. Likviidsus on suurim siis, kui risk on hallatav, ja väheneb, kui ebakindlus suureneb.

Kuidas turukorraldajad raha teenivad

Turukorraldajad teenivad tavaliselt ostu-müügi vahelt: ostavad hinnaga 99,95 dollarit, müüvad hinnaga 100,05 dollarit, jätavad endale 0,10 dollarit ja kordavad seda tuhandeid kordi päevas. Matemaatika tundub lihtne. Riskijuhtimine, mida on vaja selle kasumlikuks teostamiseks, ei ole aga sugugi lihtne.

Just see viimane rida ongi see, mis ei lase turukorraldajatel öösel magada, ja 1. augustil 2012 oleks see peaaegu ühe inimese elu võtnud. Ebaõnnestunud tarkvara kasutuselevõtt põhjustas selle, et Knight Capitalis – tollal USA suurimas jaemüügi aktsiaturu turukorraldajas – jäi ühel serveril töötama kasutamata kood. Ettevõtte süsteem esitas umbes 45 minuti jooksul ligi neli miljonit tahtmatut tellimust 154 aktsia kohta, kogudes miljardeid soovimatuid positsioone ja tekitades ligi 440 miljoni dollari suuruse kahjumi, mis ületas ettevõtte aastakasumi. Aktsia hind kukkus kahe päevaga umbes 75% ja Knight neelati mõne kuu jooksul konkurendi poolt. Ükski spread-strateegia ei suuda sellise ulatusega varude õnnetust üle elada.

Ebasoodne valik väärib eraldi tähelepanu. Kui kauplejad kasutavad pidevalt turukorraldaja hinnapakkumisi, sest nad teavad midagi, mida turukorraldaja ei tea (peagi avaldatav uudis, suur sissetulev tellimus), satub turukorraldaja ikka ja jälle kaotajate poolele. Kujutage ette, et mängite pokkerit kellegagi, kes näeb teie kaarte. Spread on potentsiaalne hüvitis likviidsuse pakkumise ja varude hoidmise eest; kui turukorraldamine oleks riskivaba, läheneksid spreadid nullile.

Turukorraldaja vs likviidsuse pakkuja

Turukorraldaja on üks likviidsuse pakkuja tüüp, kuid neid termineid ei saa omavahel vahetult kasutada. Likviidsuse pakkuja on igaüks, kes pakub kauplemiseks sobivat likviidsust. Turukorraldaja teeb seda tavaliselt nii, et pakub tellimuste raamatus aktiivselt ostu- ja müügihindu.

See erinevus on kõige olulisem just krüptovaluuta valdkonnas. Tsentraliseeritud börsil noteerib BTC/USDT turukorraldaja ostu- ja müügihinnad tellimuste raamatus. Kõnealusel detraliseeritud börs, kus likviidsuse pakkuja hoiustab ETH-d ja USDC-d nutilepingu reservi ning kauplejad teevad selle reserviga vahetustehinguid, samal ajal kui hind muutub valemi alusel. Mõlemad pakuvad likviidsust täiesti erinevate mehhanismide kaudu.

Turukorraldaja vs maakler

Vahendaja ja turukorraldaja täidavad erinevaid ülesandeid.

Vahendaja ühendab kauplejaid turgudega; turukorraldaja loob turul likviidsust. Kui vajutad nupule „osta” maaklerirakendus, võib maakler suunata teie korralduse börsile, elektroonilisele kauplemiskohale või otse turukorraldajale. Just selles suunamises põrkuvad need kaks maailma kõige silmnähtavamalt: vastavalt tasu tellimuste voo eest, mõned maaklerid saavad turukorraldajatelt tasu selle eest, et suunavad neile jaeklientide tellimusi.

See korraldus aitas kaasa komisjonitasuta kauplemise võimalikkusele, kuid tõi kaasa ka intensiivse tähelepanu 2021. aasta GameStopi hulluse ajal, mil jaekauplejad hakkasid kahtlema, kelle huve nende „tasuta” maakler tegelikult teenis. Maakler on teie juurdepääsupunkt; turukorraldaja on üks võimalik tehingute täitmise allikas.

Turukorraldaja vs ostja

Krüptovaluuta kauplejad näevad igal börsil „maker“- ja „taker“-tasusid. Need on seotud turu loomise tegevusega, kuid tähistavad veidi erinevat asja.

Iga kasutaja muutub turukorraldajaks, kui ta esitab piirhinnaga tellimuse, mis jääb tellimuste raamatusse. Professionaalne turukorraldaja teeb seda pidevalt ja suures mahus, kasutades süsteeme, mis on loodud hinnavahede, varude ja riskide reaalajas haldamiseks.

Mis on määratud turukorraldaja?

Määratud turukorraldaja (DMM) on turukorraldaja, kellel on börsil konkreetsete väärtpaberite suhtes ametlikud kohustused. DMM-e seostatakse kõige enam New Yorgi börs, kus igale neist on määratud konkreetsed aktsiad ning neil on dokumenteeritud kohustused seoses hinna kujunemisega, turu kvaliteediga ja korrapärase kauplemisega, eriti kauplemispäeva alguses, lõpus ning tellimuste tasakaalustamatuse korral.

Kõik DMM-id on turukorraldajad. Kuid mitte kõik turukorraldajad ei ole DMM-id.

Krüptoturu turukorraldajate selgitus

Krüptoturu turukorraldajad tagavad digitaalsete varade likviidsuse: nad pakuvad BTC, ETH, stabiilseid müntide, altcoinide või uute tokenipaaride noteeringuid ühel või mitmel kauplemiskohal. See töö sarnaneb traditsioonilise turukorraldusega: ostu- ja müügihindade noteerimine, konkurentsivõimeliste hinnavahemike säilitamine, varude haldamine ning hindade ajakohastamine vastavalt turutingimuste muutustele.

Krüptovaluuta toob kaasa omad keerukused. Turud tegutsevad ööpäevaringselt, ilma sulgemiskellata. Varade hinnad võivad olla äärmiselt volatiilsed. Likviidsus on hajutatud kümnete börside vahel. Mõnel tokenil puudub peaaegu täielikult tellimuste sügavus. Ja DeFi lisab sellele kõigele veel täiesti teistsuguse likviidsusmudeli.

Turu tegijad tsentraliseeritud krüptovaluutabörsidel

Tsentraliseeritud börsid toimivad tellimuste raamatute põhimõttel: ühel pool on ostjad, teisel pool müüjad.

Krüptovaluuta turukorraldaja esitab ostupakkumisi praegusest hinnast madalamal ja müügipakkumisi kõrgemal, ajakohastades neid tehingute täitumise käigus. Kui tal koguneb liiga palju BTC-d, võib ta alandada ostupakkumisi, tõsta müügipakkumisi, teha riskimaandust mõnel teisel turul või positsiooni mujal sulgeda. Suurte valuutapaaride puhul, nagu BTC/USDT või ETH/USDT, hoiab see hinnavahed väikesed ja pakkumiste maht suure. Väiksemate tokenite puhul võib üksainus turukorraldaja moodustada suurema osa nähtavast likviidsusest.

Uute tokenite turukorraldajad

Uutel tokenitel on külmkäivitusega seotud likviidsusprobleem. Huvi võib küll olla, kuid piisava arvu ootavate ostu- ja müügikorralduste puudumisel on hinnavahed suured ja hinnakõikumine on märkimisväärne. Turukorraldajad saavad aidata, pakkudes hinnapakkumisi turuhinna ümbruses ja muutes tokeni tegelikult kaubeldavaks.

See võib hästi toimida, kuid võib ka segaseks muutuda. Terviklik turukorraldus parandab likviidsust ja toetab korrapärast kauplemist. Kokkulepped, mis kalduvad kunstlik maht, läbipaistmatud stiimulid või siseringi eelised ei too tavalisele kauplejale mingit kasu. Iga tokeni puhul tekib praktiline küsimus: kas likviidsus on reaalne, läbipaistev ja jätkusuutlik?

Turukorraldajad vs DeFi likviidsusfondid

DeFi mudelit ümber kujundati. Paljudes detsentraliseeritud börsides ei puutu kauplejad traditsioonilise tellimuste raamatuga üldse kokku. Nad kauplevad automaatne turukorraldaja (AMM), nutikas leping, mis haldab kahe tokeni reservi, mille hind määratakse matemaatilise valemi abil, mitte inimese poolt pakkumiste ja nõudluse alusel. Kui teete reservi sissemakse, saate likviidsuse pakkujaks ja teenite osa kauplemistasudest.

Likviidsus võib nüüd tekkida ilma tsentraliseeritud vahendajata, mis on tõeline struktuuriline uuendus. See ei kõrvalda riski. Likviidsuse pakkujad seisavad endiselt silmitsi ajutine kahjum, nutilepingute vead, orakli tõrked ja konkurents palju kogenumate osalejate poolt.

Krüptovaluuta turu kujundamisega seotud riskid ja vastuolud

Turukorraldaja ei ole sama mis suurinvestor. A vaal on suur positsioonihoidja; turukorraldaja on osaleja, kes pakub hinnapakkumisi mõlemale poolele ja haldab kauplemisvoogu, mitte aga suur bilanss, mis on paigutatud turu ühele poolele. Sellegipoolest on suurtel professionaalsetel ettevõtetel reaalsed eelised: parem infrastruktuur, kiiremad süsteemid, madalamad teenustasud, põhjalikumad andmed, rohkem kapitali. Vedelatel krüptoturgudel võib see vahe tekitada jaemüüjatele tunde, et mänguväli on ebavõrdne. Läbipaistvus ja hoolikalt läbimõeldud turukujundus on sobivad lahendused.

Turukorraldajad ja tellimuste raamatud

Tellimuste register on reaalajas uuenev ostu- ja müügitellimuste nimekiri. Ostutellimused asuvad ostupoolel, müügitellimused müügipoolel, ning kõrgeim ostupakkumine ja madalaim müügipakkumine moodustavad turu nähtava ülemise piiri.

Spread on parima ostu- ja müügihinna vahe. Sügavus näitab, kui palju on igal hinnatasemel kauplemiseks saadaval. Turukorraldajad täidavad tellimuste raamatut; likviidses tellimuste raamatus on palju tellimusi praeguse hinna lähedal, mis võimaldab tehinguid teostada väiksema hinnalibisemisega. Hinnalibisemine on erinevus oodatud hinna ja saadud hinna vahel, mis tekib tavaliselt seetõttu, et teie tellimus oli suurem kui parimal tasemel kättesaadav likviidsus.

Turukorraldajad ei saa hinnalibisemist täielikult kõrvaldada, kuid nad saavad seda märkimisväärselt vähendada, suurendades turu sügavust.

Näide: Bitcoini ostmine turukorraldaja abil ja ilma temata

Kaks Bitcoin turud, sama vara, täiesti erinev kogemus. Turg A on likviidne: aktiivsed turukorraldajad, mahukad tellimuste raamatud, kitsad hinnavahed. Turg B on illikviidne: vähe tellimusi, laiad hinnavahed, minimaalne sügavus.

Turul A võib BTC näidata järgmist:

Turul B:

Sama lugu on ka Bitcoini puhul. Turul B maksab ostja sisenemisel enne mis tahes hinnaliikumist 295 dollarit lisaks, puhtalt seetõttu, et likviidsus on madal. Turukorraldajad ei vähenda Bitcoini volatiilsust ega taga head tehingu täitmist. Nad muudavad kauplemise sujuvamaks, lisades likviidsust praeguse hinna ümbruses, ning see erinevus ilmneb kõige selgemini just siis, kui neid pole.

Kas turukorraldajad on head või halvad?

Turukorraldajad on turuosalised, kellel on kasulik ülesanne ja kasumieesmärk. Kangelane-vastu-kurjategija raamistik ei pea vastu kokkupuutele turu tegeliku toimimisega. Nad aitavad turge, kui pakuvad reaalset likviidsust, vähendavad hinnavahemikke, suurendavad turu sügavust ja parandavad tehingute täitmist. Nad tekitavad muret siis, kui stiimulid on läbipaistmatud, likviidsus osutub ebausaldusväärseks või kui käputäis ettevõtteid omandab liiga suure kontrolli kauplemistingimuste üle.

Turukorraldajad tagavad likviidsuse, sest see on neile kasulik, ja selle motivatsiooni mõistmine muudab sind teadlikumaks turuosaliseks. Turul, kus neid pole, võib kauplemine olla aeglane, kulukas ja killustunud; turul, kus domineerivad mõned mõjukad likviidsuse pakkujad, tekitab see aga hoopis teistsuguseid muresid. Tervikliku turukorralduse puhul on nende roll läbipaistev ja kooskõlas tõelise likviidsuse pakkumisega.

Kaitsealase tegevuse kontrollnimekiri

Professionaalsed turukorraldajad kulutavad sadu miljoneid dollareid kvantitatiivsete spetsialistide ja eksootilise infrastruktuuri peale, et teenida vaid murdosaid pennist. Sa ei suuda neid nende enda mängus võita. Eesmärk on navigeerida nende loodud keskkonnas, mitte sellest eest ära joosta. Suurema osa tööst teevad ära neli kaitsvat harjumust:

1. Vältige turuhinnaga tellimuste esitamist likviidsuseta varade puhul: Kui vajutad „turuhinnaga ostu“ nuppu madala kauplemismahtuga altcoini või madala likviidsusega eelturul oleva aktsia puhul, siis see on peaaegu sama, kui kutsuksid turu loomise algoritmi tagasi astuma ja täitma su tellimust halvimal saadaoleval hinnal.
2. Jälgi pigem tellimuste raamatut kui aktsiasümbolit: Graafikurakenduses kuvatav noteering on viimase teostatud tehingu vari. Kontrolli reaalajas tellimuste raamatu sügavust, et veenduda, et seal on piisavalt vaba likviidsust, mis toetaks sinu tegelikku kauplemismahtu.
3. Järgige uudiste avaldamise keelu perioode: Oluliste uudiste avaldamise ajal (inflatsiooninäitajad, Föderaalreservi intressimäära otsus) suurendavad turukorraldajad süstemaatiliselt hinnavahet või eemalduvad turult mõneks sekundiks. Oota kannatlikult, kuni hinnavahe taastub normaalseks.
4. Kasutage võimaluse korral ainult postitamisega piiratud korraldusi: Ainult post-tüüpi piirhinnaga tellimus tagab, et teie tellimus jääb tellimuste raamatusse, muutes teid turu loojaks, võimaldades teil saada paremat komisjonitasu määra ning tagades, et te ei ületaks kunagi kogemata liiga laienenud hinnavahet.

Lõppmõtted

Turukorraldajad mängivad keskset rolli turgude toimimise tagamisel, pakkudes likviidsust, vähendades hinnavahemikke ja aidates kaasa tehingute sujuvamale teostamisele. Nad pakuvad hinnapakkumisi turu mõlemale poolele kasumi saamiseks, mitte heategevusest, ning nende tasu pärineb hinnavahemikest, stiimulitest ja hoolikast riskijuhtimisest.

Kauplejate jaoks on oluline õppetund see, et likviidsust ei ole kunagi garanteeritud. Spreadid võivad laieneda, tellimuste raamatu sügavus võib kaduda ning isegi madala likviidsusega turgudel võib esineda valulikku hinnalibisemist, eriti volatiilsetel perioodidel või uudiste avaldamise ajal.

Parim lähenemisviis on enne kauplemist aru saada, kuidas turukorraldajad mõjutavad tehingute täitmist, kontrollida hinnavahemikke ja tellimuste raamatu sügavust, kasutada vajaduse korral piirhinnaga tellimusi ning vältida eeldust, et viimane noteeritud hind peegeldab tegeliku tehingu hinda.