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GMX: Das dezentrale Protokoll für den unbefristeten Austausch

GMX ist ein dezentralisiertes Austauschprotokoll für Spot-Swaps und unbefristete Futures, das durch orakelbasierte Preisgestaltung und marktspezifische Liquidität auf Arbitrum und Avalanche betrieben wird.

Wenn Sie mit Kryptowährungen interagieren - handeln, staken oder Liquidität bereitstellen - bietet Ihnen das Bitcoin.com Wallet eine sichere, selbstverwahrte Möglichkeit, Vermögenswerte zu verwalten und sich mit DeFi-Protokollen wie GMX zu verbinden.

GMX ist ein dezentrales Austauschprotokoll, das Spot-Swaps und den Handel mit ewigen Futures durch ein modulares, oracle-gesteuertes Liquiditäts-Framework namens GMX V2 unterstützt.

Übersicht

GMX ist eine dezentrale Börse (DEX), die es Nutzern ermöglicht, Spot-Assets und ewige Futures direkt von ihrer Wallet aus zu handeln. Sie ist für On-Chain-Ausführung, geringe Slippage und transparente Preisgestaltung konzipiert, mit Liquidität, die aus marktspezifischen Pools anstelle zentralisierter Market Maker stammt.

Gestartet im Jahr 2021, operierte GMX zunächst über einen einzigen Multi-Asset-Pool namens GLP. Im Jahr 2025 vollzog das Protokoll den vollständigen Übergang zu GMX V2, einer neu gestalteten Architektur, die isolierte Märkte, stärkere Oracle-Schutzmaßnahmen und GM-Liquiditätstoken nutzt. Heute ist V2 die aktive und unterstützte Version von GMX auf Arbitrum und Avalanche.

Wie GMX funktioniert (V2)

GMX V2 basiert auf isolierten Liquiditätsmärkten und oracle-verifizierter Preisgestaltung. Jeder Markt operiert unabhängig mit eigenen Sicherheiten und Risikoeinstellungen. Händler interagieren mit diesen Märkten, um Spot-Swaps oder gehebelte Long/Short-Positionen bei ewigen Futures zu eröffnen.

Liquidität und GM-Token

Liquidität wird marktweise bereitgestellt. Wenn Nutzer Vermögenswerte in einen bestimmten Markt einzahlen, erhalten sie einen GM-Token, der ihren Anteil an der Liquidität dieses Marktes repräsentiert.
GM-Token akkumulieren Gebühren, die innerhalb dieses Marktes generiert werden, und geben den LPs mehr Kontrolle über ihr Risiko im Vergleich zu älteren Pool-Modellen.

Diese isolierte Struktur verhindert, dass Verluste in einem Markt auf andere übergreifen, verbessert die Kapitaleffizienz und unterstützt eine breitere Palette von Vermögenswerten - einschließlich synthetischer.

Handelsausführung und Preisgestaltung

GMX verwendet aggregierte Oracle-Daten (z.B. Chainlink), um faire Preisspannen für die Ausführung zu bestimmen. Trades können nur ausgeführt werden, wenn Oracle-Preise innerhalb vordefinierter Sicherheitsbänder liegen.
Dieser Ansatz reduziert die Slippage und mindert das Risiko von Preismanipulationen, insbesondere bei großen Trades oder volatilen Marktbedingungen.

Ewige Positionen verwenden Sicherheiten, die vom Händler hinterlegt werden, mit Hebeln, die durch Marktparameter bestimmt werden. Liquidationen erfolgen automatisch basierend auf Oracle-Preisen, wenn eine Position nicht mehr sicher besichert werden kann.

Gebühren und Anreize

Jeder Markt bestimmt seine eigene Gebührenstruktur, die umfassen kann:

• Swap-Gebühren
• Gebühren für das Öffnen/Schließen von Positionen
• Leihgebühren (ähnlich wie Finanzierungsgebühren)
• Dynamische Anpassungen basierend auf der Nutzung

Gebühren werden zwischen GM-Liquiditätsanbietern und GMX-Stakern geteilt.

Handel mit ewigen Futures auf GMX

Ewige Futures sind das Herzstück des Handelsökosystems von GMX. GMX V2 ermöglicht es Händlern, Long- oder Short-Positionen mit Hebel zu eröffnen, während sie die volle Kontrolle über ihre Vermögenswerte behalten. Ewige Trades werden gegen marktspezifische Liquidität ausgeführt, wobei die Sicherheiten und Risikoparameter jedes Marktes unabhängig festgelegt werden.

Eröffnung von Long- und Short-Positionen

Händler hinterlegen Sicherheiten in einem gewählten Markt, um eine gehebelte Position zu eröffnen.

• Long-Positionen profitieren von Preisanstiegen.
• Short-Positionen profitieren von Preisrückgängen.

Der verfügbare Hebel hängt von der Marktliquidität, der Nutzung und den Risikoeinstellungen ab, wobei wichtige Vermögenswerte den höchsten Hebel unterstützen.

Ausführungsmodell

Eintritts- und Austrittspreise für ewige Positionen werden durch dieselbe validierte Oracle-Preisgestaltung bestimmt, die in GMX V2 verwendet wird.
Der Hauptunterschied besteht darin, dass ewige Trades zusätzliche Prüfungen rund um Sicherheiten, Marktnutzung und Preisspannen einbeziehen, um sicherzustellen, dass die Position sicher in der gewünschten Größe eröffnet werden kann.

Da Trades gegen Liquiditätspools und nicht gegen Orderbücher ausgeführt werden:

• ist die Slippage minimal
• verschieben große Positionen den Marktpreis nicht
• die Ausführung kann nicht von MEV-Bots vorgezogen werden
• Händler vermeiden Maker/Taker-Gebühren

Leihgebühren

GMX-ewige Futures verwenden keine traditionelle Finanzierungsrate.
Stattdessen zahlen Händler Leihgebühren, die anfallen, während ihre Position offen ist. Diese Gebühren entschädigen Liquiditätsanbieter für das Kapital, das die Position unterstützt, und passen sich dynamisch basierend auf der Marktnutzung an.

Liquidationslogik

Liquidationen erfolgen, wenn die Sicherheiten einer Position nicht ausreichen, um ihre Verluste plus die erforderliche Wartungsmarge zu decken.
Liquidationsschwellen und -strafen variieren je nach Markt, aber die Logik ist konsistent:

• Oracle-Preise bestimmen, wann eine Position unsicher wird
• Positionen werden automatisch geschlossen, um die Marktliquidität zu schützen
• verbleibende Sicherheiten (falls vorhanden) werden dem Händler nach Gebühren zurückerstattet

Unterstützte ewige Märkte

GMX V2 unterstützt ewige Futures auf:

• BTC
• ETH
• AVAX
• ARB
• SOL
• Zusätzliche synthetische Märkte, abhängig von der Liquidität und der Oracle-Verfügbarkeit

Warum Händler GMX für Perps nutzen

Die ewigen Märkte von GMX bieten:

• selbstverwalteten, On-Chain-Handel
• tiefe Liquidität durch isolierte Pools
• minimale Slippage dank poolbasierter Ausführung
• transparente Liquidationslogik
• hohen Hebel auf wichtige Vermögenswerte
• keine Abhängigkeit von Orderbüchern oder Maker/Taker-Spreads

Dies macht GMX V2 zu einer der zuverlässigsten und zugänglichsten On-Chain-Plattformen für ewige Futures.

Hauptmerkmale

• Spot- und Perp-Handel: Nutzer können Spot-Swaps durchführen oder ewige Futures-Positionen direkt von ihrer Wallet aus eröffnen.
• Isolierte Liquiditätsmärkte: Liquidität ist segmentiert, was LPs gezielte Exposition und reduziertes systemisches Risiko bietet.
• GM-Liquiditätstoken: Marktspezifische Liquiditätstoken ersetzen das alte Pool-Modell von GMX.
• Oracle-basierte Ausführung: Mehrere Preisreferenzen und Sicherheitsprüfungen gewährleisten genaue Preisgestaltung und faire Ausführung.
• Unterstützung synthetischer Märkte: Märkte können Vermögenswerte listen, ohne tiefe native Token-Liquidität zu benötigen.
• Multichain-Deployment: GMX operiert auf Arbitrum und Avalanche, mit geplanter Erweiterbarkeit für andere EVM-Netzwerke.

Token-Modell

GMX-Token

Der GMX-Token wird für die Protokoll-Governance und Staking verwendet. GMX-Staker erhalten einen Anteil am Protokollumsatz in ETH oder AVAX, zusammen mit potenziellen escrowed GMX (esGMX) basierend auf Anreizen.
Governance-Entscheidungen umfassen Marktlistungen, Gebührenparameter und Updates der Oracle-Konfigurationen.

GM-Liquiditätstoken

GM-Token sind V2-Liquiditätstoken. Jeder GM-Token entspricht einem bestimmten Markt und spiegelt den Wert der von Liquiditätsanbietern eingezahlten Vermögenswerte wider.
LPs verdienen Gebühren, die nur von diesem Markt generiert werden, was ihnen mehr Transparenz und Kontrolle über ihre Exposition gibt.

Historische Anmerkung: Die GLP-Ära

Von 2021 bis Mitte 2025 verwendete GMX einen einzigen Multi-Asset-Pool namens GLP, um alle Märkte zu unterstützen.
Während GLP maßgeblich zum frühen Wachstum von GMX beitrug, ist es seitdem vollständig eingestellt.
Nutzer verlassen sich jetzt ausschließlich auf GM-Token, um Liquidität bereitzustellen.

Entwicklung von GMX

Die Entwicklung von GMX lässt sich in drei Phasen zusammenfassen:

1. GMX V1 (2021–2025):

   • Multi-Asset-GLP-Pool
   • Geteilte Liquidität über alle Märkte hinweg
   • Früher Erfolg mit dezentralen ewigen Futures

2. V1-Abwicklung (2025):

   • V1-Handel wurde eingestellt
   • GLP-Liquidität migriert
   • Abschluss nach einem Sicherheitsvorfall Mitte 2025, der die V1-Verträge betraf

3. GMX V2 (Aktuell):

   • Marktspezifische Liquidität
   • GM-Token
   • Verbessertes Oracle-Engine
   • Unterstützung synthetischer Vermögenswerte
   • Modulare Risikoparameter

V2 wird jetzt als das GMX-Protokoll angesehen.

Sicherheit

GMX V2 wurde auditiert und umfasst mehrere Ebenen von Preis- und Ausführungsschutz. Diese umfassen:

• Multi-Oracle-Preisfeeds
• Preisbänder, die Ausführungen außerhalb sicherer Bereiche einschränken
• Schutzvorrichtungen im Stil von Circuit-Breakern
• Isoliertes Marktrisiko

Der Sicherheitsvorfall, der Mitte 2025 auftrat, betraf nur V1-Verträge, die seitdem eingestellt wurden.
GMX V2 wurde mit zusätzlichen Sicherheitsvorkehrungen entwickelt, um systemische Risiken zu verringern und die Oracle-Robustheit zu verbessern.

Stärken und Risiken

Stärken

• Nicht-verwahrter Spot- und Perp-Handel
• Isoliertes Liquiditätsdesign, das Ansteckung reduziert
• Gezielte Renditen durch GM-Token
• Starke Oracle-Schutzmaßnahmen und Unterstützung synthetischer Märkte
• Aktive Governance durch den GMX-Token
• Vollständig aktualisierte Architektur, die Altsysteme ersetzt

Risiken

• Ewige Futures bergen Hebel- und Liquidationsrisiken
• Oracle-Systeme sind kritische Abhängigkeitspunkte
• Marktliquidität variiert je nach Vermögenswert
• Alle DeFi-Protokolle tragen Smart-Contract-Risiken

Fazit: Die Rolle von GMX in DeFi

GMX hat sich von einer Pool-Liquiditätsbörse für ewige Futures zu einem modularen, marktspezifischen Protokoll entwickelt, das auf GMX V2 basiert. Mit isolierten Märkten, oracle-gesteuerter Ausführung, Unterstützung synthetischer Vermögenswerte und transparenten Anreizen für sowohl Händler als auch Liquiditätsanbieter bleibt GMX eine führende Option für On-Chain-Spot- und Perpetual-Handel.

Seine V2-Architektur stellt ein umfassendes Upgrade dar, das für Resilienz, Flexibilität und langfristige Nachhaltigkeit innerhalb des dezentralen Handelsökosystems entwickelt wurde.

FAQ

Ist GMX V1 noch aktiv?
Nein. GMX V1 wurde vollständig eingestellt. Alle Handelsaktivitäten nutzen jetzt GMX V2.

Was sind GM-Token?
GM-Token repräsentieren die in spezifische GMX V2-Märkte eingezahlte Liquidität. LPs verdienen Gebühren von dem Markt, den sie unterstützen.

Was ist mit GLP passiert?
GLP war der V1-Liquiditätstoken. Er ist jetzt nur noch ein Erbe und wird nicht mehr verwendet.

Was kann ich auf GMX handeln?
Spot-Swaps und ewige Futures auf unterstützten Vermögenswerten und Märkten, einschließlich synthetischer.

Welchen Hebel bietet GMX?
Der Hebel hängt vom Markt ab, kann aber bei wichtigen Vermögenswerten hohe Werte erreichen.

Wie stellt GMX faire Preise sicher?
Trades werden basierend auf Oracle-gefütterter Preisgestaltung mit mehreren Sicherheitsprüfungen und Schutzbändern ausgeführt.

Auf welchen Chains läuft GMX?
GMX ist auf Arbitrum und Avalanche live.