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Verständnis der Liquidation auf Perp DEXs

Zuletzt aktualisiert

December 11, 2025

Geschrieben von

Neill Velardo

Überprüft von

Graham Stone

Liquidation ist ein zentrales Sicherheitsmerkmal im dezentralen gehebelten Handel. Dieser Leitfaden erklärt, wie Smart Contracts die Liquidation automatisch verwalten, wie Margin und Sicherheiten das Risiko bestimmen und wie führende Perp DEXs unnötige Verluste durch adaptive Systeme minimieren.

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Liquidation ist der automatische Prozess des Schließens einer Handelsposition, wenn das Margin-Guthaben eines Traders unter das erforderliche Wartungsniveau fällt. Auf dezentralen Perpetual-Börsen (Perp DEXs) werden Liquidationen durch Smart Contracts durchgesetzt, um Verluste zu verhindern, die das hinterlegte Sicherheitenkapital übersteigen.

Überblick - Warum Liquidation passiert

Hebelwirkung vergrößert sowohl Gewinne als auch Verluste. Wenn sich ein Markt gegen eine gehebelte Position bewegt, summieren sich die Verluste schnell. Um Liquiditätspools zu schützen und die Solvenz aufrechtzuerhalten, liquidieren Perp DEXs automatisch Positionen, sobald die Sicherheiten den potenziellen Verlust nicht mehr decken.

Liquidation stellt sicher, dass das System vollständig besichert bleibt - das bedeutet, dass jede offene Position ausreichend abgesichert ist, um Gegenparteien auszuzahlen. Ohne diesen Schutzmechanismus könnte eine einzelne unterbesicherte Position das gesamte Protokoll destabilisieren.

Bis 2025 haben führende Perpetual DEXs wie GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya und Level Finance fortschrittliche Liquidationssysteme mit Echtzeitüberwachung, dezentralen Bots und dynamischen Margen-Anpassungen entwickelt, um unnötige Liquidationen zu minimieren und gleichzeitig die Marktstabilität zu gewährleisten.

Weiterlesen:

• Was ist Hebelwirkung im Krypto-Handel?
• Wie Perpetual Futures auf dezentralen Börsen funktionieren
• Risiken des Handels auf Perpetual DEXs

Wie Liquidation funktioniert

Wenn Händler eine gehebelte Position eröffnen, hinterlegen sie Sicherheiten als Margin. Die DEX berechnet kontinuierlich das Margin-Verhältnis:

Margin-Verhältnis = (Sicherheitswert ÷ Positionswert) × 100

Wenn das Verhältnis unter die Wartungsmargenanforderung fällt, wird die Position automatisch liquidiert.

Beispiel:

• Sicherheit: $1.000
• Hebel: 10x (Position = $10.000)
• Wartungsmarge: 5%

Wenn die Position $500 (5%) verliert, erreicht das Margin-Verhältnis die Schwelle. Die Perp DEX schließt den Handel zum Marktpreis und verwendet die Sicherheiten, um den Verlust zu decken. Ein verbleibendes Guthaben nach Abzug der Gebühren wird auf das Konto des Traders zurücküberwiesen.

Wartungsmarge und Liquidationspreis

1. Wartungsmarge

Dies ist der Mindestprozentsatz des gesamten Positionswerts, der aufrechterhalten werden muss, um eine Liquidation zu vermeiden. Die Wartungsmarge schützt das System vor Unterbesicherung.

Typische Wartungsmargen:

• 0,5–1% für BTC und ETH-Paare
• 2–5% für Altcoins (aufgrund höherer Volatilität)

2. Liquidationspreis

Das Preisniveau, bei dem eine Position geschlossen wird, hängt ab von:

• Einstiegspreis
• Verwendeter Hebel
• Sicherheitsbetrag
• Wartungsmargenschwelle

Formel (vereinfacht für Long-Positionen):
Liquidationspreis = Einstiegspreis × (1 - (1 / Hebel))

Beispiel:
Für einen 10x gehebelten Long, der bei $30.000 BTC eröffnet wurde, erfolgt die Liquidation bei etwa $27.000 (eine Bewegung von 10%).

Höherer Hebel reduziert den Liquidationspuffer und macht Positionen empfindlicher gegenüber Preisschwankungen.

Smart Contracts und Liquidationsmaschinen

Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen, die auf interne Systeme setzen, nutzen Perp DEXs Smart Contract-basierte Liquidationslogik, um Transparenz zu gewährleisten und Risikoparameter automatisch durchzusetzen.

Schlüsselkomponenten:

1. Margin-Überwachung:
   Smart Contracts überwachen den Echtzeitwert jeder Position mithilfe von Oracle-Preisfeeds.

2. Auslösekriterien:
   Wenn Margin < Wartungsschwelle, wird die Liquidation automatisch ausgelöst.

3. Ausführung:
   Der Vertrag schließt die Position, verkauft Sicherheiten und verteilt diese an Gegenparteien oder Versicherungsfonds.

4. Nach-Liquidations-Abrechnung:

   • Gewinnbringende Gegenparteien erhalten Gewinne.
   • Versicherungsfonds absorbieren kleine Fehlbeträge.
   • Verbleibende Sicherheiten (falls vorhanden) werden an den Trader zurückgegeben.

Oracle-Integration

Genaue Preise sind entscheidend. DEXs verlassen sich auf dezentrale Oracles wie Chainlink, Pyth oder Chronicle, um manipulative Liquidationen zu verhindern.

Siehe:

• Wie Oracles Perp DEX-Preise fair halten

Arten von Liquidationsmodellen auf Perp DEXs

Jeder Ansatz balanciert Marktfairness, Kapitaleffizienz und Systemsicherheit. Plattformen wie Hyperliquid und Reya betonen Geschwindigkeit, während GMX und Level auf die Stabilität der Liquiditätspools fokussieren.

Siehe: Wie man den richtigen Perp DEX auswählt

Teilweise vs. vollständige Liquidation

Um den unnötigen Verlust von Sicherheiten zu verhindern, verwenden viele DEXs jetzt teilweise Liquidation.

• Teilweise Liquidation:
  Nur ein Teil der Position wird geschlossen, um die Margin-Gesundheit wiederherzustellen. Dies reduziert den Gesamtschaden und vermeidet eine vollständige Schließung.

• Vollständige Liquidation:
  Die gesamte Position wird geschlossen und Sicherheiten werden verwendet, um das Defizit zu decken.

Zum Beispiel verwenden Drift Protocol und Avantis adaptive Modelle für teilweise Liquidation, die die Größe der Schließung automatisch basierend auf Hebelniveau und Volatilität skalieren.
GMX v2 und Level Finance wenden ähnliche Logiken durch Pool-Mechanismen an.

Versicherungsfonds und Backstop-Mechanismen

Wenn extreme Volatilität Verluste verursacht, die die Sicherheiten übersteigen, verlassen sich DEXs auf Versicherungsfonds oder Backstop-Liquiditätsanbieter (BLPs).

• Versicherungsfonds:
  Ein Kapitalpool, der aus Handelsgebühren reserviert wird, um nach einer Liquidation Fehlbeträge zu decken.
• Backstop-Liquiditätsanbieter:
  Einheiten, die Restverluste absorbieren im Austausch für Belohnungen oder Protokolltoken.
• Protokoll-Token als letzter Ausweg:
  Einige DEXs prägen oder verteilen Governance Tokens (z.B. GMXs GLP, dYdXs Token), um die Solvenz wiederherzustellen, falls alles andere fehlschlägt.

Diese Mechanismen verhindern kaskadierende Liquidationen und schützen die Glaubwürdigkeit des Systems.

Häufige Ursachen für Liquidation

1. Exzessive Hebelwirkung:
   Hohe Hebelwirkung lässt wenig Puffer vor der Liquidation.
   Bei 50x Hebel kann eine Preisbewegung von 2% das gesamte Margin auslöschen.

2. Hohe Volatilität:
   Plötzliche Preisschwankungen oder Oracle-Verzögerungen können unerwartete Liquidationen auslösen.

3. Vernachlässigung von Finanzierungskosten:
   Steigende Finanzierungssätze können Sicherheiten schneller erschöpfen als erwartet.

4. Unzureichendes Margin-Management:
   Versäumnis, Sicherheiten hinzuzufügen oder das Engagement zu reduzieren, wenn sich Preise ungünstig bewegen.

5. Netzwerküberlastung:
   Verzögerungen bei der Bestätigung von Transaktionen können rechtzeitige Sicherheitenauffüllungen behindern.

Wie man Liquidation vermeidet

1. Niedrigen Hebel verwenden:
   Beginnen Sie mit 2x–3x, um Margin-Management-Disziplin aufzubauen.

2. Collateral-Verhältnis überwachen:
   Halten Sie einen gesunden Puffer über dem Wartungsniveau.

3. Liquidationspreis verstehen:
   Kennen Sie immer den Preis, bei dem die Liquidation erfolgt.

4. Sicherheiten bei Bedarf hinzufügen:
   Mehr Sicherheiten zu hinterlegen, kann das Risiko reduzieren und die Liquidation verzögern.

5. Stop-Loss-Orders setzen (wo unterstützt):
   Einige Perp DEXs erlauben automatisierte Stop-Losses über Smart Contracts.

6. Finanzierung und Volatilität verfolgen:
   Vermeiden Sie Überbelastung während Perioden hoher Finanzierung oder extremer Preisbewegungen.

Die Entwicklung von Liquidationssystemen im Jahr 2025

Moderne DEXs bewegen sich von statischen zu dynamischen Liquidationsrahmenwerken, die Folgendes integrieren:

• An Volatilität angepasste Wartungsmargen, die Schwellenwerte automatisch anpassen.
• On-Chain-Keeper-Netzwerke für faire und schnelle Liquidationsausführung.
• Intent-basierte Liquidationsmärkte, bei denen Teilnehmer konkurrieren, um riskante Positionen zu optimalen Preisen zu schließen.
• Cross-Margin-Schutz, bei dem Gewinne aus anderen Positionen automatisch Verluste decken.

Diese Fortschritte reduzieren ungerechte Liquidationen und verbessern die Kapitaleffizienz - entscheidend für die nächste Generation der On-Chain-Derivate-Infrastruktur.

Mehr erfahren:

• Was ist ein Perpetual DEX? (2025 Leitfaden zu On-Chain-Perpetual-Futures)
• Perp DEX vs. Spot DEX: Was ist der Unterschied?
• Wie Finanzierungssätze auf Perp DEXs funktionieren

FAQ

Was löst eine Liquidation auf einem Perp DEX aus?
Liquidation tritt auf, wenn Ihr Sicherheitenverhältnis unter die Wartungsmarge fällt, normalerweise aufgrund von Kursbewegungen gegen Ihre Position.

Erfolgen Liquidationen automatisch?
Ja. Smart Contracts erzwingen die Liquidation ohne Zwischenhändler, sobald die Margin-Anforderungen verletzt werden.

Kann ich eine Liquidation vermeiden, indem ich Sicherheiten hinzufüge?
Ja. Das Hinzufügen von Sicherheiten oder das Reduzieren des Hebels, bevor der Liquidationspreis erreicht wird, stellt die Margin-Gesundheit wieder her.

Was passiert mit meinen Sicherheiten nach der Liquidation?
Die DEX verwendet Sicherheiten, um Verluste und Gebühren zu decken. Ein verbleibendes Guthaben wird automatisch an Sie zurückgezahlt.

Sind Liquidationen auf jeder Plattform gleich?
Nein. Einige verwenden teilweise Liquidation oder Versicherungsfonds, um Verluste zu minimieren, während andere Positionen vollständig liquidieren.

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