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Wie Finanzierungsraten auf Perp DEXs funktionieren

Zuletzt aktualisiert

December 11, 2025

Geschrieben von

Neill Velardo

Überprüft von

Graham Stone

Finanzierungssätze sind der Motor, der ewige Futures an den Spotmärkten verankert hält. Dieser Artikel erklärt, wie sie berechnet werden, warum sie existieren und wie führende Perp DEXs wie GMX, dYdX, Hyperliquid und Drift den Prozess automatisieren, um das Marktequilibrium aufrechtzuerhalten.

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Ein Finanzierungszinssatz ist eine periodische Zahlung, die zwischen Long- und Short-Händlern auf den Märkten für unbefristete Futures ausgetauscht wird, um die Vertragspreise an den zugrunde liegenden Spotpreis anzupassen. Auf dezentralen Börsen (Perp DEXs) wird die Finanzierung automatisch durch Smart Contracts verwaltet, um Preisstabilität und Marktgleichgewicht zu gewährleisten.

Überblick - Warum es Finanzierungszinssätze gibt

Unbefristete Verträge unterscheiden sich von traditionellen Futures, da sie keine Ablaufdaten haben. Ohne Abwicklung könnten sich die Preise unendlich weit vom Spotmarkt entfernen. Der Finanzierungsmechanismus löst dieses Problem, indem er eine kleine, wiederkehrende Zahlung einführt, die das Gleichgewicht fördert.

Wenn der unbefristete Preis über dem Spot gehandelt wird, zahlen Long-Händler an Short-Händler; wenn er unter dem Spot gehandelt wird, zahlen Shorts an Longs. Dies schafft eine Anreizstruktur, die den unbefristeten Markt an den realen Preis des Vermögenswertes bindet.

Bis 2025 ist die Optimierung der Finanzierungsraten zu einer zentralen Designherausforderung für führende Perp DEXs wie GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya und Level Finance geworden. Plattformen nutzen jetzt Echtzeit-Orakel, dynamische Intervalle und volatilitätsangepasste Formeln, um Verzerrungen auszugleichen.

Weiterlesen:

• Was ist ein Perpetual DEX? (2025 Leitfaden)
• Wie Perpetual Futures auf dezentralen Börsen funktionieren
• Perp DEX vs. Spot DEX: Was ist der Unterschied?

Wie Finanzierungszinssätze funktionieren

Finanzierungszinssätze fungieren als Ausgleichskraft zwischen dem unbefristeten Vertrag und dem zugrunde liegenden Spotmarkt.

1. Der grundlegende Mechanismus

Jeder unbefristete Markt definiert ein Finanzierungsintervall (häufig alle 8 Stunden). In jedem Intervall:

• Wenn der Preis des unbefristeten Vertrags höher ist als der Spot-Index, zahlen Longs an Shorts.
• Wenn er niedriger ist, zahlen Shorts an Longs.
• Der zu zahlende Betrag ist proportional zum Preisunterschied und zur Positionsgröße des Händlers.

Diese Zahlung geht nicht an die Börse - es ist ein Peer-to-Peer-Transfer zwischen Händlern, der automatisch von den Smart Contracts des Perp DEX verwaltet wird.

Beispiel:

• BTC Spot = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Aufschlag = 0,5%
• Finanzierung = +0,01% alle 8 Stunden

→ Longs zahlen 0,01% ihres Positionswerts an Shorts.

Der Mechanismus motiviert Händler, Positionen zu eröffnen, die das Preisgleichgewicht wiederherstellen. Wenn die Finanzierung zu positiv wird, shorten Händler den unbefristeten Vertrag, wodurch die Preise wieder sinken.

2. Wie es berechnet wird

Obwohl die Formeln je nach Plattform variieren, ist das allgemeine Prinzip konsistent:

Finanzierungsrate = (Perp-Preis - Index-Preis) / Index-Preis × Anpassungskoeffizient

• Der Index-Preis stammt von dezentralen Orakeln wie Chainlink oder Pyth und spiegelt die Spotmarkt-Durchschnitte wider.
• Der Anpassungskoeffizient skaliert die Rate basierend auf Marktvolatilität und Börsendesign.
• Einige DEXs berücksichtigen Zinsdifferenzen für eine feinere Preisgestaltung.

Beispiel von dYdX v4:
Finanzierung = (Marktpreis - Orakelpreis) × Finanzierungs-Multiplikator × Zeitfaktor

Visueller Vorschlag: Diagramm, das die Beziehung zwischen Perp-Preis, Spot-Preis und Finanzierungszahlungen im Laufe der Zeit zeigt.

Siehe: Wie Orakel Perp DEX Preise fair halten

3. Rolle von Smart Contracts

Auf Perp DEXs wird die Finanzierung durch Smart Contracts durchgesetzt, die automatisch:

• Jede offene Position eines Händlers erfassen.
• Finanzierungszahlungen in jedem Intervall berechnen.
• Salden basierend auf Richtung und Positionsgröße abziehen oder gutschreiben.
• Unrealisierten PnL (Gewinn und Verlust) entsprechend aktualisieren.

Dies gewährleistet Fairness und Transparenz - jede Zahlung ist on-chain überprüfbar, wodurch versteckte Gebühren oder Manipulationen außerhalb der Kette beseitigt werden.

Plattformen wie Hyperliquid und Ethereal führen diese Berechnungen auf Protokollebene aus, während GMX und Level Finance Finanzierungsströme durch ihre Liquiditätspool-Mechanismen verteilen (z.B. GLP-Token-Inhaber agieren als Gegenparteien zu Händlern).

Warum Finanzierungszinssätze wichtig sind

1. Marktstabilität

Ohne Finanzierungszinssätze könnten sich die Preise unbefristeter Verträge dramatisch vom zugrunde liegenden Markt entfernen und das gesamte Derivate-Ökosystem verzerren. Die Finanzierung gewährleistet Preiskonvergenz über Börsen hinweg und verhindert kaskadierende Fehlbewertungen.

2. Risikomanagement

Für Händler ist das Verständnis von Finanzierungszinssätzen entscheidend für das Risikomanagement. Selbst kleine Raten können sich bei großen oder langfristig gehebelten Positionen erheblich summieren.

Beispiel:

• Finanzierung = 0,01% alle 8 Stunden
• 3 Intervalle pro Tag × 30 Tage = 90 Intervalle

→ 0,9% insgesamt über einen Monat, ohne Berücksichtigung von Zinseszinsen.

Bei 10-fachem Hebel beträgt die effektive Kapitalkosten = 9%. Das Management dieser Ausgaben wird zu einem entscheidenden Faktor für die Rentabilität.

3. Arbitrage und Markteffizienz

Die Finanzierung schafft Möglichkeiten für Arbitrage zwischen Spot- und unbefristeten Märkten:

• Händler können long im Spot und short im Perp gehen, wenn die Finanzierung positiv ist.
• Oder short im Spot und long im Perp, wenn die Finanzierung negativ ist.

Diese Trades helfen, Spreads zu verengen und Preise über DEXs und zentrale Börsen hinweg zu synchronisieren.

Wie sich die Finanzierung zwischen Plattformen unterscheidet

Das Design der Finanzierungsrate ist einer der Hauptunterschiede zwischen unbefristeten Protokollen.

Diese Variationen beeinflussen Handelskosten, Finanzierungsvolatilität und Rentabilität. Händler wechseln oft zwischen DEXs, um von günstigeren Finanzierungsumgebungen zu profitieren.

Siehe: Wie wählt man den richtigen Perp DEX aus

Positive vs. Negative Finanzierung

Positive Finanzierung

Wenn der Perp-Preis über dem Spot liegt:

• Longs zahlen Shorts.
• Weist auf bullishe Marktstimmung hin.
• Anhaltende positive Finanzierung signalisiert die Nachfrage, long zu gehen.

Negative Finanzierung

Wenn der Perp-Preis unter dem Spot liegt:

• Shorts zahlen Longs.
• Weist auf bearishe Stimmung oder überhebelte Short-Positionierung hin.

Die Überwachung der Finanzierungspolarität hilft Händlern, Marktverzerrungen zu beurteilen und überfüllte Trades zu identifizieren. Plattformen wie Hyperliquid und Reya visualisieren sogar die Finanzierungssentiment direkt in ihren Benutzeroberflächen.

Einfluss der Volatilität auf die Finanzierung

Finanzierungsraten steigen bei Volatilitätsspitzen. Wenn Preisschübe Long-Ungleichgewichte auslösen, steigen die positiven Finanzierungsraten, um weitere Long-Belastungen zu verhindern.

Beispiel:

• Während Bitcoins Märzerallye 2025 von $60,000 auf $80,000 erreichten die Finanzierungen auf großen Perp DEXs 0,2% pro Intervall - was über 60% annualisiert entspricht.

Volatilitätssensitive Designs wie die in Avantis und GMX v2 skalieren automatisch Finanzierungs-Multiplikatoren, um Liquidität zu stabilisieren und extreme Prämien zu verhindern.

Wie Finanzierung Liquidation und Strategie beeinflusst

Die Finanzierung beeinflusst sowohl PnL-Ergebnisse als auch Liquidationsrisiken:

• Kontinuierliche positive Finanzierung kann Long-Positionen allmählich erodieren.
• Negative Finanzierung kann Short-Trades subventionieren, aber auch die Stimmung verzerren.

Händler verwenden finanzierungsbewusste Strategien, um sich abzusichern oder zu profitieren:

• Finanzierungsneutrale Absicherungen: Long im Spot, short im Perp.
• Volatilitätsspiele: Kurzfristige Spitzen in der Finanzierungspolarität ausnutzen.
• Ertragsfarm mit Perps: Von Finanzierungsdifferenzen profitieren und gleichzeitig Delta-absichern.

Weiterlesen:

• Was ist Hebelwirkung im Kryptohandel?
• Verständnis der Liquidation auf Perp DEXs
• Was ist Yield Farming?

Risiken von finanzierungsbasierten Systemen

1. Extreme Finanzierungsspitzen:
   Plötzliche Stimmungsumschwünge können zu unhaltbaren Finanzierungsraten führen, die Verluste für gehebelte Händler verursachen.
2. Orakelverzögerung oder Manipulation:
   Wenn Spot-Indexdaten verzögert sind oder kompromittiert werden, kann die Finanzierung falsch berechnet werden.
3. Liquiditätsengpässe:
   In dünnen Märkten können Finanzierungszahlungen Nachfragen-Ungleichgewichte nicht ausgleichen.
4. Komplexe Kostenstrukturen:
   Neue Händler unterschätzen oft die kumulativen Finanzierungskosten über lange Halteperioden.

Plattformen verfeinern weiterhin Algorithmen, um diese Risiken durch adaptive Parameter und zeitgewichtete Durchschnitte zu minimieren.

Erfahren Sie mehr über Risiken des Handels auf Perpetual DEXs und Fundamentale, technische und sentimentale Analyse im Handel.

Die Zukunft von Finanzierungszinsen

Bis 2025 geht der Trend hin zu dynamischer, kontinuierlicher Finanzierung - die in jedem Block oder jeder Sekunde aktualisiert wird - anstelle von diskreten Intervallen. Dies ermöglicht schnelleren Ausgleich und glattere Preisgestaltung.

Aufkommende Innovationen umfassen:

• Echtzeit-Volatilitätsfeeds: Von Netzwerken wie Pyth und Chronicle.
• KI-optimierte Finanzierungs-Multiplikatoren: Algorithmische Anpassung von Koeffizienten.
• Marktübergreifende Synchronisierung: Geteilte Finanzierungsbenchmarks über mehrere DEXs hinweg.
• Einheitliche Cross-Margin-Clearing-Schichten: Ermöglichen multi-asset Finanzierungsverrechnungen.

Diese Fortschritte könnten die Finanzierungslogik über Protokolle hinweg standardisieren und Perpetual DEXs für Händler und Liquiditätsanbieter vorhersehbarer und kosteneffizienter machen.

Erfahren Sie mehr in Was ist Cross-Chain-Interoperabilität? und Blockchain-Schichten erklärt: L0, L1, L2 und L3.

FAQ

Warum gibt es Finanzierungsraten?
Sie halten den Preis des unbefristeten Vertrags in der Nähe des Spot-Preises, indem sie Händler belohnen, die die weniger überfüllte Seite des Marktes einnehmen.

Wer zahlt und wer erhält die Finanzierung?
Es ist Peer-to-Peer: Wenn die Finanzierung positiv ist, zahlen Longs an Shorts; wenn negativ, zahlen Shorts an Longs.

Wie oft werden Finanzierungszahlungen geleistet?
Die meisten Perp DEXs verwenden 8-Stunden-Intervalle, obwohl einige jetzt die Finanzierung kontinuierlich oder dynamisch basierend auf Volatilität berechnen.

Kann ich von Finanzierungsraten profitieren?
Ja. Händler können durch das Halten von Positionen entgegen der Markttendenz (z.B. Shorten während überdehnter Long-Märkte) Finanzierung verdienen.

Was passiert, wenn ich die Finanzierung ignoriere?
Es kann Ihre Positionsrentabilität im Laufe der Zeit erodieren, insbesondere bei hohen Hebeln oder langfristigen Trades.

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