• Home
• Get Started
• Understanding Liquidation On Perp Dex

Hiểu về Thanh lý trên Perp DEXs

Cập nhật lần cuối

December 11, 2025

Viết bởi

Neill Velardo

Được đánh giá bởi

Graham Stone

Thanh lý là một biện pháp bảo vệ cốt lõi trong giao dịch đòn bẩy phi tập trung. Hướng dẫn này giải thích cách các hợp đồng thông minh tự động quản lý thanh lý, cách ký quỹ và tài sản thế chấp xác định rủi ro, và cách các DEX Perp hàng đầu giảm thiểu tổn thất không cần thiết thông qua các hệ thống thích ứng.

Giữ quyền kiểm soát ký quỹ và vị thế của bạn - tải xuống ứng dụng Bitcoin.com Wallet để kết nối với các Perp DEX hàng đầu và quản lý giao dịch đòn bẩy một cách an toàn.

Thanh lý là quy trình tự động đóng vị thế của nhà giao dịch khi số dư ký quỹ của họ giảm xuống dưới mức bảo trì yêu cầu. Trên các sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung (Perp DEXs), việc thanh lý được thực thi bằng hợp đồng thông minh để ngăn chặn tổn thất vượt quá tài sản thế chấp đã ký gửi.

Tổng quan - Tại sao xảy ra Thanh lý

Đòn bẩy khuếch đại cả lãi và lỗ. Khi thị trường di chuyển ngược lại với một vị thế có đòn bẩy, lỗ tích tụ nhanh chóng. Để bảo vệ các pool thanh khoản và duy trì khả năng thanh toán, Perp DEXs tự động thanh lý các vị thế khi tài sản thế chấp không còn đủ để bù đắp tổn thất tiềm năng.

Thanh lý đảm bảo hệ thống vẫn hoàn toàn được thế chấp - nghĩa là mỗi vị thế mở đều có sự hậu thuẫn đủ để trả cho đối tác. Nếu không có biện pháp bảo vệ này, một vị thế không đủ thế chấp có thể làm mất ổn định toàn bộ giao thức.

Đến năm 2025, các DEX vĩnh viễn hàng đầu như GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Avantis, Reya và Level Finance đã phát triển các hệ thống thanh lý tiên tiến với giám sát thời gian thực, bot phi tập trung và điều chỉnh ký quỹ động để giảm thiểu các thanh lý không cần thiết trong khi đảm bảo sự ổn định của thị trường.

Đọc thêm:

• Đòn bẩy trong Giao dịch Crypto là gì?
• Cách Hoạt động của Hợp đồng Tương lai vĩnh viễn trên Sàn giao dịch Phi tập trung
• Rủi ro khi Giao dịch trên Perpetual DEXs

Cách Thanh lý Hoạt động

Khi các nhà giao dịch mở một vị thế có đòn bẩy, họ gửi tài sản thế chấp làm ký quỹ. DEX liên tục tính toán tỉ lệ ký quỹ:

Tỉ lệ Ký quỹ = (Giá trị Tài sản thế chấp ÷ Giá trị Vị thế) × 100

Nếu tỉ lệ giảm xuống dưới yêu cầu ký quỹ bảo trì, vị thế sẽ bị thanh lý tự động.

Ví dụ:

• Tài sản thế chấp: $1,000
• Đòn bẩy: 10x (Vị thế = $10,000)
• Ký quỹ bảo trì: 5%

Nếu vị thế lỗ $500 (5%), tỉ lệ ký quỹ đạt ngưỡng. Perp DEX đóng giao dịch ở giá thị trường, sử dụng tài sản thế chấp để bù đắp tổn thất. Bất kỳ số dư nào còn lại sau khi trừ phí được trả lại vào tài khoản của nhà giao dịch.

Ký quỹ Bảo trì và Giá Thanh lý

1. Ký quỹ Bảo trì

Đây là tỷ lệ phần trăm tối thiểu của tổng giá trị vị thế cần được duy trì để tránh thanh lý. Ký quỹ bảo trì bảo vệ hệ thống khỏi tình trạng không đủ thế chấp.

Các mức ký quỹ bảo trì điển hình:

• 0.5–1% cho các cặp BTC và ETH
• 2–5% cho altcoins (do biến động cao hơn)

2. Giá Thanh lý

Mức giá tại đó một vị thế bị đóng. Nó phụ thuộc vào:

• Giá nhập
• Đòn bẩy sử dụng
• Số lượng tài sản thế chấp
• Ngưỡng ký quỹ bảo trì

Công thức (đơn giản hóa cho vị thế dài):
Giá Thanh lý = Giá Nhập × (1 - (1 / Đòn bẩy))

Ví dụ:
Với một vị thế dài có đòn bẩy 10x mở ở mức $30,000 BTC, thanh lý xảy ra gần $27,000 (một chuyển động 10%).

Đòn bẩy cao hơn làm giảm biên thanh lý, khiến các vị thế nhạy cảm hơn với biến động giá.

Hợp đồng Thông minh và Động cơ Thanh lý

Không giống như sàn giao dịch tập trung dựa vào hệ thống nội bộ, Perp DEXs sử dụng logic thanh lý dựa trên hợp đồng thông minh để duy trì tính minh bạch và thực thi các thông số rủi ro tự động.

Các Thành phần Chính:

1. Giám sát Ký quỹ:
   Hợp đồng thông minh theo dõi giá trị thời gian thực của mỗi vị thế sử dụng nguồn cấp giá oracle.

2. Điều kiện Kích hoạt:
   Khi ký quỹ < ngưỡng bảo trì, thanh lý được kích hoạt tự động.

3. Thực thi:
   Hợp đồng đóng vị thế, bán tài sản thế chấp và phân phối lại cho các đối tác hoặc quỹ bảo hiểm.

4. Thanh toán Sau khi Thanh lý:

   • Các đối tác có lợi nhuận nhận được lợi nhuận.
   • Quỹ bảo hiểm hấp thụ các thiếu hụt nhỏ.
   • Tài sản thế chấp còn lại (nếu có) được trả lại cho nhà giao dịch.

Tích hợp Oracle

Giá chính xác là rất quan trọng. DEXs dựa vào oracle phi tập trung như Chainlink, Pyth, hoặc Chronicle để ngăn chặn các thanh lý thao túng.

Xem:

• Cách Oracles Giữ Giá Perp DEX Công bằng

Các Mô hình Thanh lý trên Perp DEXs

Mỗi cách tiếp cận cân bằng tính công bằng của thị trường, hiệu quả vốn, và an toàn hệ thống. Các nền tảng như Hyperliquid và Reya nhấn mạnh tốc độ, trong khi GMX và Level tập trung vào sự ổn định của pool thanh khoản.

Xem: Cách Chọn Perp DEX Phù hợp

Thanh lý một phần so với Toàn bộ

Để ngăn chặn tổn thất tài sản thế chấp không cần thiết, nhiều DEX hiện sử dụng thanh lý một phần.

• Thanh lý một phần:
  Chỉ một phần của vị thế bị đóng để khôi phục sức khỏe ký quỹ. Điều này giảm thiểu tổn thất tổng thể và tránh đóng toàn bộ.

• Thanh lý toàn bộ:
  Toàn bộ vị thế bị đóng, và tài sản thế chấp được sử dụng để bù đắp thâm hụt.

Ví dụ, Drift Protocol và Avantis sử dụng các mô hình thanh lý một phần thích ứng tự động điều chỉnh kích thước đóng dựa trên mức độ đòn bẩy và biến động.
GMX v2 và Level Finance áp dụng logic tương tự thông qua cơ chế pool.

Quỹ Bảo hiểm và Cơ chế Hỗ trợ

Khi biến động cực độ gây ra tổn thất vượt quá tài sản thế chấp, DEXs dựa vào quỹ bảo hiểm hoặc các nhà cung cấp thanh khoản hỗ trợ (BLPs).

• Quỹ Bảo hiểm:
  Một nguồn vốn được trích từ phí giao dịch để bù đắp thiếu hụt sau khi thanh lý.
• Các Nhà cung cấp Thanh khoản Hỗ trợ:
  Các thực thể hấp thụ lỗ còn lại để đổi lấy phần thưởng hoặc token giao thức.
• Token Giao thức như Biện pháp Cuối cùng:
  Một số DEXs đúc hoặc phân bổ token quản trị (ví dụ, GLP của GMX, token của dYdX) để khôi phục khả năng thanh toán nếu tất cả các biện pháp khác thất bại.

Các cơ chế này ngăn chặn các thanh lý dây chuyền và bảo vệ uy tín của hệ thống.

Nguyên nhân Phổ biến của Thanh lý

1. Đòn bẩy quá mức:
   Đòn bẩy cao để lại ít biên độ trước khi thanh lý.
   Ở mức đòn bẩy 50x, một chuyển động giá 2% có thể xóa sạch toàn bộ ký quỹ.

2. Biến động cao:
   Biến động giá đột ngột hoặc chậm trễ oracle có thể kích hoạt các thanh lý không mong đợi.

3. Bỏ qua Chi phí Tài trợ:
   Lãi suất tài trợ tăng có thể làm cạn kiệt tài sản thế chấp nhanh hơn dự kiến.

4. Quản lý Ký quỹ không Đầy đủ:
   Không thêm tài sản thế chấp hoặc giảm tiếp xúc khi giá di chuyển bất lợi.

5. Tắc nghẽn Mạng:
   Chậm trễ trong xác nhận giao dịch có thể cản trở việc bổ sung tài sản thế chấp kịp thời.

Cách Tránh Thanh lý

1. Sử dụng Đòn bẩy Thấp:
   Bắt đầu với 2x–3x để xây dựng kỷ luật quản lý ký quỹ.

2. Giám sát Tỷ lệ Ký quỹ:
   Giữ một biên độ khỏe mạnh trên mức bảo trì.

3. Hiểu Giá Thanh lý:
   Luôn biết điểm giá nơi thanh lý xảy ra.

4. Thêm Tài sản Thế chấp Khi Cần Thiết:
   Gửi thêm tài sản thế chấp có thể giảm rủi ro và trì hoãn thanh lý.

5. Đặt Lệnh Dừng-Lỗ (Nơi Hỗ trợ):
   Một số Perp DEXs cho phép dừng-lỗ tự động thông qua hợp đồng thông minh.

6. Theo dõi Tài trợ và Biến động:
   Tránh tiếp xúc quá mức trong các giai đoạn tài trợ cao hoặc biến động giá cực độ.

Sự Tiến hóa của Hệ thống Thanh lý vào năm 2025

Các DEX hiện đại đang chuyển từ khung thanh lý tĩnh sang các khung thanh lý động, bao gồm:

• Ký quỹ bảo trì điều chỉnh theo biến động để tự động điều chỉnh ngưỡng.
• Mạng lưới keeper trên chuỗi để thực hiện thanh lý công bằng và nhanh chóng.
• Thị trường thanh lý dựa trên ý chí nơi người tham gia cạnh tranh để đóng các vị thế rủi ro ở giá tối ưu.
• Bảo vệ ký quỹ chéo, nơi lợi nhuận từ các vị thế khác tự động bù đắp tổn thất.

Những tiến bộ này giảm thiểu các thanh lý không công bằng và cải thiện hiệu quả vốn - chìa khóa cho thế hệ tiếp theo của cơ sở hạ tầng phái sinh trên chuỗi.

Tìm hiểu thêm:

• DEX Vĩnh viễn là gì? (Hướng dẫn 2025 về Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn trên Chuỗi)
• Perp DEX so với Spot DEX: Sự Khác biệt là gì?
• Cách Hoạt động của Lãi suất Tài trợ trên Perp DEXs

Câu hỏi Thường gặp

Điều gì kích hoạt thanh lý trên Perp DEX?
Thanh lý xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức bảo trì, thường là do sự chuyển động giá ngược lại vị thế của bạn.

Thanh lý có xảy ra tự động không?
Có. Hợp đồng thông minh thực thi thanh lý mà không cần trung gian khi yêu cầu ký quỹ bị vi phạm.

Tôi có thể tránh thanh lý bằng cách thêm tài sản thế chấp không?
Có. Thêm tài sản thế chấp hoặc giảm đòn bẩy trước khi giá thanh lý bị đánh trúng khôi phục sức khỏe ký quỹ.

Điều gì xảy ra với tài sản thế chấp của tôi sau khi thanh lý?
DEX sử dụng tài sản thế chấp để bù đắp tổn thất và phí. Bất kỳ số dư còn lại nào sẽ tự động trả lại cho bạn.

Thanh lý có giống nhau trên mọi nền tảng không?
Không. Một số sử dụng thanh lý một phần hoặc quỹ bảo hiểm để giảm thiểu tổn thất, trong khi những nền tảng khác thanh lý toàn bộ vị thế.

Muốn giao dịch an toàn và hiệu quả?
Tải xuống Ứng dụng Ví Bitcoin.com để quản lý crypto của bạn và giao dịch trực tiếp từ điện thoại - không cần người giám hộ, không cần trung gian.

Và nếu bạn đang tìm kiếm các công cụ tiên tiến hơn, hãy xem trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp của chúng tôi tại orangerock.xyz.