• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Cách Tỷ Lệ Tài Trợ Hoạt Động Trên Perp DEXs

Cập nhật lần cuối

December 11, 2025

Viết bởi

Neill Velardo

Được đánh giá bởi

Graham Stone

Tỷ lệ tài trợ là động lực giữ cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn liền với thị trường giao ngay. Bài viết này giải thích cách chúng được tính toán, lý do chúng tồn tại và cách các DEX hàng đầu như GMX, dYdX, Hyperliquid và Drift tự động hóa quy trình để duy trì sự cân bằng thị trường.

Trải nghiệm giao dịch phi tập trung trực tiếp - tải xuống ứng dụng Bitcoin.com Wallet để khám phá Perp DEXs và quản lý vị thế của bạn một cách an toàn.

Tỷ lệ tài trợ là một khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch dài hạn và ngắn hạn trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn để giữ giá hợp đồng phù hợp với giá giao ngay cơ sở. Trên các sàn giao dịch phi tập trung (Perp DEXs), việc tài trợ được quản lý tự động bởi các hợp đồng thông minh để duy trì sự ổn định giá và cân bằng thị trường.

Tổng quan - Tại sao tỷ lệ tài trợ tồn tại

Hợp đồng vĩnh viễn khác biệt với hợp đồng tương lai truyền thống vì chúng không có ngày hết hạn. Không có thanh toán, giá có thể lệch xa khỏi thị trường giao ngay vô thời hạn. Cơ chế tỷ lệ tài trợ giải quyết vấn đề này bằng cách giới thiệu một khoản thanh toán nhỏ, định kỳ khuyến khích sự cân bằng.

Nếu giá vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá giao ngay, các nhà giao dịch dài hạn trả cho các nhà giao dịch ngắn hạn; nếu nó giao dịch thấp hơn, ngắn hạn trả cho dài hạn. Điều này tạo ra một cấu trúc khuyến khích giữ thị trường vĩnh viễn gắn kết với giá thực của tài sản.

Đến năm 2025, tối ưu hóa tỷ lệ tài trợ đã trở thành một thách thức thiết kế trung tâm cho các Perp DEX hàng đầu như GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya, và Level Finance. Các nền tảng hiện nay sử dụng các oracles thời gian thực, khoảng thời gian động, và công thức điều chỉnh biến động để làm mịn các biến dạng.

Đọc thêm:

• Perp DEX là gì? (Hướng dẫn 2025)
• Cách Hoạt Động của Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn trên Các Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung
• Perp DEX vs. Spot DEX: Có gì khác biệt?

Cách Hoạt Động của Tỷ Lệ Tài Trợ

Tỷ lệ tài trợ hoạt động như một lực cân bằng giữa hợp đồng vĩnh viễn và thị trường giao ngay cơ sở.

1. Cơ Chế Cơ Bản

Mỗi thị trường vĩnh viễn xác định một khoảng thời gian tài trợ (thường là mỗi 8 giờ). Tại mỗi khoảng thời gian:

• Nếu giá hợp đồng vĩnh viễn cao hơn chỉ số giao ngay, dài hạn trả ngắn hạn.
• Nếu thấp hơn, ngắn hạn trả dài hạn.
• Số tiền thanh toán tỷ lệ với sự khác biệt giá và kích thước vị trí của nhà giao dịch.

Khoản thanh toán này không đi đến sàn giao dịch - nó là một chuyển giao ngang hàng giữa các nhà giao dịch, được xử lý tự động bởi các hợp đồng thông minh của Perp DEX.

Ví dụ:

• BTC giao ngay = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• Phụ phí = 0.5%
• Tài trợ = +0.01% mỗi 8 giờ

→ Dài hạn trả 0.01% giá trị vị trí của họ cho ngắn hạn.

Cơ chế này khuyến khích các nhà giao dịch mở các vị trí khôi phục cân bằng giá. Khi tài trợ trở nên quá tích cực, các nhà giao dịch ngắn hạn hợp đồng vĩnh viễn, đẩy giá quay trở lại.

2. Cách Tính

Mặc dù các công thức có thể khác nhau trên các nền tảng, nguyên tắc chung là nhất quán:

Tỷ Lệ Tài Trợ = (Giá Hợp Đồng - Giá Chỉ Số) / Giá Chỉ Số × Hệ Số Điều Chỉnh

• Giá Chỉ Số đến từ oracles phi tập trung như Chainlink hoặc Pyth, phản ánh trung bình thị trường giao ngay.
• Hệ Số Điều Chỉnh điều chỉnh tỷ lệ dựa trên biến động thị trường và thiết kế sàn giao dịch.
• Một số DEX bao gồm chênh lệch lãi suất để định giá tinh tế hơn.

Ví dụ từ dYdX v4:
Tài trợ = (Giá Thị Trường - Giá Oracle) × Hệ Số Tài Trợ × Yếu Tố Thời Gian

Gợi ý hình ảnh: Biểu đồ thể hiện mối quan hệ giữa giá hợp đồng, giá giao ngay, và các khoản thanh toán tài trợ theo thời gian.

Xem: Cách Oracles Giữ Giá Perp DEX Công Bằng

3. Vai Trò của Hợp Đồng Thông Minh

Trên Perp DEXs, tài trợ được thực thi bởi hợp đồng thông minh tự động:

• Ghi lại vị trí mở của mỗi nhà giao dịch.
• Tính toán các khoản thanh toán tài trợ tại mỗi khoảng thời gian.
• Khấu trừ hoặc tín dụng số dư dựa trên hướng và kích thước vị trí.
• Cập nhật PnL chưa thực hiện (lợi nhuận và thua lỗ) tương ứng.

Điều này đảm bảo tính công bằng và minh bạch - mọi khoản thanh toán đều có thể xác minh trên chuỗi, loại bỏ phí ẩn hoặc thao túng ngoài chuỗi.

Các nền tảng như Hyperliquid và Ethereal thực hiện các tính toán này ở cấp độ giao thức, trong khi GMX và Level Finance phân phối dòng tài trợ thông qua cơ chế nhóm thanh khoản của họ (ví dụ, người giữ token GLP hoạt động như các đối tác cho các nhà giao dịch).

Tại Sao Tỷ Lệ Tài Trợ Quan Trọng

1. Ổn Định Thị Trường

Không có tỷ lệ tài trợ, giá hợp đồng vĩnh viễn có thể lệch đáng kể khỏi thị trường cơ sở, bóp méo toàn bộ hệ sinh thái phái sinh. Tài trợ đảm bảo hội tụ giá trên các sàn giao dịch và ngăn ngừa sai lệch kéo dài.

2. Quản Lý Rủi Ro

Đối với các nhà giao dịch, hiểu biết về tỷ lệ tài trợ là cần thiết để quản lý rủi ro. Ngay cả các tỷ lệ nhỏ cũng có thể cộng dồn đáng kể trên các vị trí có đòn bẩy lớn hoặc dài hạn.

Ví dụ:

• Tài trợ = 0.01% mỗi 8 giờ
• 3 khoảng thời gian mỗi ngày × 30 ngày = 90 khoảng thời gian

→ 0.9% tổng cộng trong một tháng, chưa kể cộng dồn.

Ở mức đòn bẩy 10x, chi phí vốn hiệu quả = 9%. Quản lý chi phí đó trở thành một phần quan trọng của lợi nhuận.

3. Kinh Doanh Chênh Lệch và Hiệu Quả Thị Trường

Tài trợ tạo cơ hội cho kinh doanh chênh lệch giữa thị trường giao ngay và vĩnh viễn:

• Các nhà giao dịch có thể dài hạn giao ngay và ngắn hạn vĩnh viễn khi tài trợ tích cực.
• Hoặc ngắn hạn giao ngay và dài hạn vĩnh viễn khi tài trợ tiêu cực.

Các giao dịch này giúp thắt chặt chênh lệch giá và đồng bộ hóa giá trên DEXs và sàn giao dịch tập trung tương tự.

Sự Khác Biệt của Tài Trợ Trên Các Nền Tảng

Thiết kế tỷ lệ tài trợ là một trong những yếu tố phân biệt chính giữa các giao thức vĩnh viễn.

Những biến thể này ảnh hưởng đến chi phí giao dịch, biến động tài trợ, và lợi nhuận. Các nhà giao dịch thường di chuyển giữa các DEX để tận dụng môi trường tài trợ thuận lợi hơn.

Xem: Cách Chọn Perp DEX Đúng

Tài Trợ Tích Cực vs. Tiêu Cực

Tài Trợ Tích Cực

Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay:

• Dài hạn trả ngắn hạn.
• Chỉ ra tâm lý thị trường tăng giá.
• Tài trợ tích cực kéo dài báo hiệu nhu cầu mở dài hạn.

Tài Trợ Tiêu Cực

Khi giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay:

• Ngắn hạn trả dài hạn.
• Chỉ ra tâm lý giảm giá hoặc vị trí ngắn hạn quá mức.

Theo dõi độ lệch tài trợ giúp các nhà giao dịch đánh giá xu hướng thị trường và xác định các giao dịch đông đúc. Các nền tảng như Hyperliquid và Reya thậm chí hình dung rõ nét tâm lý tài trợ ngay trong giao diện của họ.

Tác Động của Biến Động Đến Tài Trợ

Tỷ lệ tài trợ tăng đột biến khi có biến động. Khi giá tăng kích hoạt mất cân bằng dài hạn, tỷ lệ tài trợ tích cực tăng để ngăn chặn tiếp xúc dài hạn thêm.

Ví dụ:

• Trong đợt tăng giá Bitcoin tháng 3 năm 2025 từ $60,000 lên $80,000, tài trợ trên các Perp DEX lớn đạt 0.2% mỗi khoảng thời gian - tương đương hơn 60% hàng năm.

Thiết kế nhạy cảm với biến động như trong Avantis và GMX v2 tự động điều chỉnh các hệ số tài trợ để ổn định thanh khoản và ngăn ngừa phụ phí cực đoan.

Cách Tài Trợ Ảnh Hưởng Đến Thanh Lý và Chiến Lược

Tài trợ ảnh hưởng đến cả kết quả PnL và rủi ro thanh lý:

• Tài trợ tích cực liên tục có thể dần dần làm xói mòn vị trí dài hạn.
• Tài trợ tiêu cực có thể trợ cấp cho các giao dịch ngắn hạn nhưng cũng bóp méo tâm lý.

Các nhà giao dịch sử dụng chiến lược nhận biết tài trợ để phòng ngừa hoặc kiếm lời:

• Phòng ngừa tài trợ trung lập: Dài hạn giao ngay, ngắn hạn vĩnh viễn.
• Chơi biến động: Khai thác các đột biến ngắn hạn trong độ lệch tài trợ.
• Farm lợi nhuận với perps: Kiếm tiền từ chênh lệch tài trợ trong khi đồng thời phòng ngừa delta.

Đọc thêm:

• Đòn bẩy trong giao dịch tiền điện tử là gì?
• Hiểu biết về Thanh Lý trên Perp DEXs
• Farm lợi nhuận là gì?

Rủi Ro của Hệ Thống Dựa Trên Tài Trợ

1. Đột Biến Tài Trợ Cực Đoạn:
   Thay đổi tâm lý đột ngột có thể tạo ra tỷ lệ tài trợ không bền vững, gây tổn thất cho các nhà giao dịch có đòn bẩy.
2. Độ trễ hoặc thao túng Oracle:
   Nếu dữ liệu chỉ số giao ngay bị trễ hoặc bị xâm nhập, tài trợ có thể định giá sai.
3. Thiếu hụt thanh khoản:
   Trong các thị trường mỏng, các khoản thanh toán tài trợ có thể không bù đắp được mất cân bằng nhu cầu.
4. Cấu trúc chi phí phức tạp:
   Các nhà giao dịch mới thường đánh giá thấp chi phí tài trợ tích lũy trong các kỳ nắm giữ dài hạn.

Các nền tảng tiếp tục tinh chỉnh các thuật toán để giảm thiểu các rủi ro này thông qua các thông số thích ứng và trung bình trọng số thời gian.

Tìm hiểu thêm về Rủi Ro Khi Giao Dịch trên Perpetual DEXs và Phân Tích Cơ Bản, Kỹ Thuật và Tâm Lý trong Giao Dịch.

Tương Lai của Cơ Chế Tỷ Lệ Tài Trợ

Đến năm 2025, xu hướng là hướng tới tài trợ động, liên tục - cập nhật mỗi khối hoặc giây - thay vì các khoảng thời gian rời rạc. Điều này cho phép cân bằng nhanh hơn và định giá mượt mà hơn.

Các đổi mới nổi bật bao gồm:

• Nguồn cấp biến động thời gian thực: Từ các mạng như Pyth và Chronicle.
• Hệ số tài trợ tối ưu hóa AI: Điều chỉnh các hệ số theo thuật toán.
• Đồng bộ hóa thị trường chéo: Các chuẩn tài trợ chia sẻ trên nhiều DEX.
• Lớp thanh toán bù trừ đa tài sản: Cho phép bù đắp tài trợ nhiều tài sản.

Những tiến bộ này có thể chuẩn hóa logic tài trợ trên các giao thức, làm cho các Perpetual DEXs trở nên dự đoán được và hiệu quả chi phí hơn cho cả nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản.

Tìm hiểu thêm trong Tính tương tác chuỗi chéo là gì? và Giải Thích Các Lớp Blockchain: L0, L1, L2, và L3.

Câu Hỏi Thường Gặp

Tại sao tỷ lệ tài trợ tồn tại?
Chúng duy trì giá của hợp đồng vĩnh viễn gần với giá giao ngay bằng cách thưởng cho các nhà giao dịch tham gia bên ít đông đúc của thị trường.

Ai trả và ai nhận tài trợ?
Nó là ngang hàng: khi tài trợ tích cực, dài hạn trả ngắn hạn; khi tiêu cực, ngắn hạn trả dài hạn.

Các khoản thanh toán tài trợ được thực hiện bao lâu một lần?
Hầu hết các Perp DEX sử dụng khoảng thời gian 8 giờ, mặc dù một số hiện nay tính toán tài trợ liên tục hoặc động dựa trên biến động.

Tôi có thể kiếm lợi từ tỷ lệ tài trợ không?
Có. Các nhà giao dịch có thể kiếm tiền từ tài trợ bằng cách giữ vị trí đối ngược với xu hướng thị trường (ví dụ, ngắn hạn trong các thị trường dài hạn mở rộng quá mức).

Điều gì xảy ra nếu tôi bỏ qua tài trợ?
Nó có thể làm xói mòn lợi nhuận vị trí của bạn theo thời gian, đặc biệt khi giữ các giao dịch có đòn bẩy cao hoặc dài hạn.

Muốn giao dịch an toàn và hiệu quả?
Tải xuống Ứng Dụng Ví Bitcoin.com để quản lý tiền điện tử của bạn và giao dịch trực tiếp từ điện thoại - không có tổ chức trung gian, không có người trung gian.

Và nếu bạn đang tìm kiếm các công cụ tiên tiến hơn, hãy xem trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp của chúng tôi tại orangerock.xyz.