Trong bài viết này, bạn sẽ tìm hiểu về các loại “stablecoin” tiền điện tử được neo giá với đồng đô la Mỹ, cách chúng duy trì sự ổn định, mục đích sử dụng, các cách kiếm lãi từ chúng, cũng như nơi để mua chúng.
Sử dụng Multichain Ứng dụng Ví Bitcoin.com, được hàng triệu người tin dùng để gửi, nhận, mua, bán, giao dịch, sử dụng và quản lý Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH) cùng các loại tiền điện tử phổ biến nhất một cách an toàn và dễ dàng. Ứng dụng này hỗ trợ các loại stablecoin trên các mạng Ethereum, Avalanche, Polygon và các mạng khác.
Stablecoin là gì?
Stablecoin là loại tiền điện tử được neo giá với các tài sản “ổn định” như đồng đô la Mỹ. Ví dụ, một USDT có giá trị tương đương với một đô la Mỹ. Điểm khác biệt chính giữa một đô la Mỹ “thực” và một stablecoin đô la Mỹ là stablecoin tồn tại trong lĩnh vực tiền điện tử, nghĩa là các stablecoin tồn tại trên các blockchain công khai như Ethereum.
Tiền ổn định ra đời nhờ nhu cầu từ các nhà giao dịch mong muốn “khóa” lợi nhuận bằng cách chuyển giá trị từ các tài sản biến động sang các tài sản ổn định mà không cần phải tương tác với hệ thống tài chính truyền thống. Trường hợp sử dụng này vẫn rất phổ biến.
Gần đây, các loại tiền ổn định (stablecoin) đã được ứng dụng như một hình thức thay thế cho đồng đô la Mỹ; do hoạt động trên các chuỗi khối công khai, chúng có một số ưu điểm so với đồng đô la Mỹ “thực” lưu hành trong hệ thống tài chính truyền thống. Ví dụ, ngày càng có nhiều doanh nghiệp sử dụng tiền ổn định để thanh toán các giao dịch quốc tế các khoản thanh toán nhanh chóng và hiệu quả hơn so với việc sử dụng cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống. Hơn nữa, tại những nơi mà khả năng tiếp cận đồng đô la Mỹ còn hạn chế, người dân ngày càng có xu hướng nắm giữ các loại stablecoin bằng đô la Mỹ như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế cho đồng nội tệ của họ.
Các loại stablecoin
Tiền ổn định có thể được chia thành hai loại chính: tập trung và phi tập trung.
Các đồng stablecoin tập trung sử dụng dự trữ được đảm bảo bằng tài sản thế chấp để duy trì tỷ giá cố định với đồng đô la Mỹ. Nói cách khác, đối với mỗi đô la được phát hành dưới dạng stablecoin, sẽ có một đô la tương ứng được giữ trong tài khoản ngân hàng để đảm bảo giá trị – và về mặt lý thuyết, bất kỳ ai cũng có thể đổi stablecoin của mình lấy số đô la Mỹ thực tế mà chúng đại diện. Khả năng quy đổi này giúp đảm bảo rằng tỷ giá neo không bị phá vỡ (tức là một đồng stablecoin vẫn có giá trị tương đương với một đồng đô la Mỹ “thực”).
Xét về mặt lịch sử, các loại stablecoin tập trung đã thành công trong việc duy trì tỷ giá cố định. Ví dụ, giá trị của một USDT (loại stablecoin đầu tiên được sử dụng rộng rãi) luôn gần như chính xác bằng một đô la Mỹ. Tuy nhiên, sự ổn định mà các đồng stablecoin tập trung mang lại phải đánh đổi bằng niềm tin: cụ thể là, bạn phải tin rằng chúng thực sự được đảm bảo bằng dự trữ mà công ty phát hành tuyên bố là có.
Loại stablecoin phổ biến thứ hai là những loại hoàn toàn không tập trung – tức là các stablecoin phi tập trung. Các stablecoin phi tập trung thay thế sự tin tưởng vào bên thứ ba bằng các cơ chế minh bạch và được lập trình sẵn, có thể truy cập mà không cần xin phép và, trong hầu hết các trường hợp, được thúc đẩy bởi các cơ chế khuyến khích. Nói cách khác, chúng cho phép bất kỳ ai cũng có thể thấy chính xác cách thức hoạt động của đồng tiền ổn định và, nếu muốn, có thể tham gia vào quá trình vận hành đó. Điều này giúp đồng tiền ổn định phi tập trung trở nên bền vững hơn trước cả tham nhũng nội bộ lẫn sự can thiệp từ các nguồn bên ngoài như chính phủ. Tuy nhiên, cho đến nay, đồng tiền ổn định phi tập trung vẫn được chứng minh là biến động hơn so với các đồng tiền ổn định tập trung.
Thách thức mà các đồng tiền ổn định phi tập trung phải đối mặt là tìm ra một phương thức hiệu quả về vốn để tạo đà cho thanh khoản (tức là mở rộng quy mô) đồng thời vẫn duy trì tỷ giá cố định 1 đô la. Thế hệ đầu tiên của các đồng tiền ổn định phi tập trung chủ yếu dựa vào Các vị thế nợ có tài sản đảm bảo (CDPs) để đạt được điều này. Trong mô hình CDP, bất kỳ ai cũng có thể tự nguyện khóa các tài sản tiền điện tử để được phép tạo ra một lượng đô la mới nhất định – và các tài sản bị khóa này đóng vai trò là tài sản thế chấp đảm bảo cho số đô la mới (nợ). Thật không may, hầu hết các stablecoin dựa trên CDP đều đã từng có lúc bị lệch khỏi mức neo với đồng đô la Mỹ. Ngoài ra, các stablecoin dựa trên CDP còn bị chỉ trích là kém hiệu quả về vốn do phải thế chấp quá mức vì sự biến động của các tài sản tiền điện tử cơ sở. Điều này có nghĩa là chúng đã gặp khó khăn trong việc mở rộng quy mô nhanh chóng như các giải pháp thay thế tập trung.
Trong các thế hệ stablecoin phi tập trung sau này, một loạt các cơ chế tự động (thường được kết hợp với nhau) được sử dụng để duy trì tỷ giá neo. Các cơ chế này bao gồm mua trái phiếu, thế chấp một phần, cũng như việc thu hẹp và mở rộng nguồn cung một cách tự động. Thật không may, có rất nhiều ví dụ về các đồng stablecoin như vậy đã thất bại thảm hại, dẫn đến việc những người còn nắm giữ chúng bị mất trắng toàn bộ số tiền.
Hãy cùng tìm hiểu kỹ hơn về một số loại stablecoin cụ thể:
USDT
USDT là đồng stablecoin đầu tiên trở nên nổi tiếng. Đồng tiền này được tạo ra vào năm 2014 bởi Tether Limited, một công ty có trụ sở tại Hồng Kông. USDT đã trở nên phổ biến trên mạng Ethereum, nhưng hiện nay người dùng có thể sử dụng nó trên mọi mạng blockchain công khai lớn, bao gồm Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic và nhiều mạng khác.
Tether đã vướng vào nhiều tranh cãi trong suốt thời gian dài liên quan đến số dư dự trữ thực tế của mình. Công ty này từng khẳng định rằng mỗi đơn vị Tether được đảm bảo bằng một đơn vị đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, nhưng thực tế lại không phải như vậy. Tuy nhiên, trong suốt quá trình phát triển của mình – vốn gắn liền với toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử – Tether đã vượt qua mọi tranh cãi và duy trì được vị thế cũng như tính hữu dụng của mình.
Ưu điểm của USDT nằm ở tính phổ biến rộng rãi của nó và thực tế là, do công ty đứng sau đồng tiền này có trụ sở tại Hồng Kông, nên nó ít chịu sự chi phối của cơ quan quản lý Mỹ hơn. Nhiều doanh nghiệp quốc tế, trong đó có không ít doanh nghiệp thậm chí không hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử, bị thu hút bởi đồng tiền định giá bằng đô la này, vốn duy trì được một mức độ độc lập nhất định so với Mỹ (giống như Eurodollar). Điều trớ trêu là nhược điểm lớn nhất của Tether lại chính là điều đó. Việc thiếu sự giám sát của cơ quan quản lý Mỹ đã dẫn đến nhận định rằng đồng tiền này có thể kém uy tín hoặc kém an toàn hơn. Dù vậy, USDT vẫn là một trong những đồng stablecoin phổ biến nhất thế giới.
USDC
USDC là một đồng tiền ổn định do một công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ phát hành Vòng tròn. USDC có lịch sử ngắn hơn nhiều so với USDT, tuy nhiên nó đã nhanh chóng vươn lên trở thành một đồng tiền nổi bật nhờ khắc phục những điểm yếu mà một số người cho là nghiêm trọng của đồng tiền hiện tại, USDT.
USDC chủ yếu được sử dụng trên mạng Ethereum, tuy nhiên nó cũng có mặt trên các mạng lớn khác như Solana, Binance Smart Chain và Matic.
Ưu điểm lớn nhất của USDC là việc tuân thủ nghiêm ngặt hơn các quy định của cơ quan quản lý Hoa Kỳ, giúp những người nắm giữ USDC tin tưởng hơn rằng đồng tiền này thực sự được đảm bảo theo tỷ lệ 1:1 bằng đồng đô la Mỹ “thực”. Nhược điểm là nhiều người nắm giữ USDC trên toàn cầu lo ngại rằng các cơ quan quản lý của Mỹ có thể tịch thu hoặc can thiệp vào tài sản của họ, như thường xảy ra trên các thị trường đô la hoạt động theo hệ thống truyền thống. Những những lo ngại đã được chứng thực vào tháng 11 năm 2020, khi cơ quan thực thi pháp luật Hoa Kỳ yêu cầu phong tỏa số USDC trị giá 100.000 USD trong một tài khoản, và Circle đã tuân thủ yêu cầu này.
DAI
DAI là một loại stablecoin phi tập trung sử dụng các vị thế nợ có tài sản thế chấp. Không có cơ quan trung ương nào tạo ra DAI. Thay vào đó, DAI được tạo ra, hay còn gọi là “đúc”, bởi các cá nhân thông qua nền tảng MakerDAO – một nền tảng cho vay phi tập trung trên mạng Ethereum. Người dùng gửi tài sản thế chấp vào nền tảng MakerDAO, từ đó có thể đúc một lượng DAI nhất định.
Đọc thêm: Tài chính phi tập trung là gì?
Ban đầu, chỉ có ETH được chấp nhận làm tài sản thế chấp, nhưng MakerDAO đã mở rộng để bao gồm các tài sản tiền điện tử khác như WBTC (còn gọi là Bitcoin “được bọc”, tức là Bitcoin “tồn tại” trên chuỗi khối Ethereum). Khi DAI gặp phải một vụ tai nạn nghiêm trọng Vào giữa tháng 3 năm 2020, sau khi giá các tài sản tiền điện tử dùng làm tài sản thế chấp bất ngờ sụt giảm, MakerDAO đã khẩn trương triển khai các biện pháp để đảm bảo nguồn cung DAI bằng cách chấp nhận các loại stablecoin khác làm tài sản thế chấp. Hiện nay phần lớn lượng DAI đang lưu hành được bảo đảm bằng các loại stablecoin tập trung như USDC. Điều này đã khiến một số người chỉ trích DAI là vẫn còn phụ thuộc một phần vào sự chi phối của các công ty tư nhân phát hành những loại stablecoin tập trung đó và/hoặc các cơ quan quản lý nắm quyền kiểm soát chúng.
UST
TerraUSD (UST) là một loại stablecoin phi tập trung đã áp dụng một phương pháp phức tạp hơn để duy trì tỷ giá cố định. Hệ thống này được mô tả chi tiết trong bản báo cáo này, nhưng tóm lại, đó là một “mô hình seigniorage hai token”. Để phân tích kỹ hơn, điều đầu tiên cần lưu ý là các chủ thể tham gia thị trường được khuyến khích phát hành (tạo ra) hoặc đốt (tiêu hủy) UST tùy theo giá của nó. Kích thích này được tạo ra nhờ mối quan hệ mà UST duy trì với token LUNA, là token còn lại trong mô hình seigniorage hai token. Mối quan hệ này cho phép các nhà đầu tư trên thị trường luôn có thể đổi 1 UST lấy 1 token LUNA trị giá 1 đô la và ngược lại.
Cụ thể, khi UST được giao dịch ở mức cao hơn mức neo 1 đô la, động lực là phát hành thêm UST bằng cách đốt LUNA trị giá 1 đô la để đổi lấy 1 UST (trong kịch bản này, 1 UST sẽ có giá trị cao hơn 1 đô la). Nguồn cung UST tăng lên do những người thực hiện giao dịch này sẽ dẫn đến việc giá UST giảm trở lại mức neo 1 đô la.
Ngược lại, khi UST được giao dịch ở mức thấp hơn mức neo 1 đô la, các nhà đầu tư trên thị trường sẽ có động lực để đốt UST để đổi lấy LUNA trị giá 1 đô la. Trong kịch bản này, việc nguồn cung UST giảm sẽ dẫn đến việc giá của nó tăng lên.
Vào thời kỳ đỉnh cao, lượng UST lưu hành đã vượt quá 18 tỷ USD và vốn hóa thị trường của LUNA vượt quá 40 tỷ USD. Thật không may, mô hình seigniorage hai token UST/LUNA đã không thể kiểm soát được đợt rút tiền ồ ạt quy mô lớn vào tháng 5 năm 2022, dẫn đến việc giá trị của cả UST và LUNA đều giảm xuống gần như bằng không trong một khoảng thời gian rất ngắn sau khi tỷ giá neo bị phá vỡ nghiêm trọng. Đọc thêm về vấn đề này trong bài viết đặc biệt của Bitcoin.com News 'Một ngày đen tối của tiền điện tử' - Phân tích sâu về hệ sinh thái token Terra bị sụp đổ và các ứng dụng bị ảnh hưởng.
Kiếm lãi từ các đồng tiền ổn định
Tương tự như cách bạn nhận lãi từ số tiền gửi trong ngân hàng, bạn cũng có thể nhận lãi bằng cách nắm giữ hoặc gửi stablecoin. Trong khi tiền gửi trong ngân hàng từ trước đến nay thường mang lại mức lãi suất thấp hơn tỷ lệ lạm phát (có nghĩa là sức mua của khoản tiết kiệm của bạn sẽ dần bị suy giảm), thì stablecoin lại được biết đến với mức lãi suất dao động từ 5% đến 100%.
Khi nói đến các khoản tiền gửi có lãi suất cố định, nguyên tắc chung là lãi suất được đề xuất càng cao thì rủi ro mà người gửi tiền phải gánh chịu càng lớn. Chẳng hạn, mặc dù tiền gửi ngân hàng chỉ mang lại mức lãi suất không đáng kể, nhưng rủi ro đối với các khoản tiền gửi này thường được coi là rất thấp. Đằng sau hậu trường, các ngân hàng tạo ra lợi nhuận từ tiền gửi của bạn bằng cách đầu tư vốn của bạn vào các thị trường được quản lý chặt chẽ (họ bị hạn chế về những lĩnh vực mà họ có thể đầu tư). Ngoài ra, ở nhiều quốc gia, các khoản tiền gửi bằng tiền mặt lên đến một mức nhất định đều được bảo hiểm. Đối với các loại tiền ổn định (stablecoin), lợi nhuận được tạo ra từ một loạt các chiến lược, trong đó nhiều chiến lược có thể được coi là rủi ro cao so với các chiến lược được các ngân hàng truyền thống áp dụng.
Từ góc độ của người nắm giữ stablecoin, có ba cách chính để bắt đầu kiếm lãi. Đó là:
- Hãy gửi stablecoin của bạn vào một hợp đồng thông minh. Bạn có thể nạp tiền chỉ bằng stablecoin, hoặc bằng stablecoin và đồng thời là một loại tài sản tiền điện tử khác. Khi bạn chỉ nạp stablecoin, lợi nhuận thường được tạo ra thông qua việc cho các nhà đầu tư khác vay stablecoin của bạn với lãi suất. Đối với các chiến lược hai loại tài sản, thông thường bạn sẽ cung cấp thanh khoản cho một cặp giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung thông qua cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM). Ví dụ, trên một sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap, bạn có thể cung cấp thanh khoản cho cặp USDC-ETH và nhận được một phần phí do những người khác tạo ra khi giao dịch các tài sản đó. Bạn có thể chuyển các stablecoin và các tài sản khác mà bạn đang nắm giữ vào Ứng dụng Ví Bitcoin.com để tham gia các hợp đồng này chỉ bằng cách truy cập trang web của giao thức, kết nối ví của bạn thông qua “WalletConnect” và xác nhận bất kỳ giao dịch nào bạn thực hiện trên trang web. Tìm hiểu thêm về WalletConnect và cách thức hoạt động của nó tại đây.
- Hãy gửi stablecoin của bạn vào một “ngân hàng” tiền điện tử tập trung. Với phương pháp này, bạn sẽ giao quyền quản lý các đồng stablecoin của mình cho một nền tảng tập trung, nơi sẽ đầu tư chúng thay mặt bạn. Nhiều sàn giao dịch tiền điện tử tập trung cũng cung cấp dịch vụ này. Trong một số trường hợp, bạn sẽ phải khóa stablecoin của mình trong một khoảng thời gian nhất định; trong các trường hợp khác thì không có thời gian khóa, nhưng nhìn chung, bạn sẽ phải trả phí để rút stablecoin của mình khỏi nền tảng. Nhìn chung, lãi suất bạn có thể kiếm được thông qua phương pháp này thấp hơn so với các phương pháp phi tập trung do chi phí quản lý phát sinh từ bên thứ ba tập trung quản lý hệ thống.
Tôi có thể mua stablecoin ở đâu?
- Tại buy.bitcoin.com, bạn có thể mua USDT và USDC và thanh toán bằng thẻ tín dụng, ứng dụng thanh toán hoặc chuyển khoản ngân hàng tùy theo khu vực của bạn.
- Trong Ứng dụng Ví Bitcoin.com, bạn cũng có thể làm tương tự. Ngoài ra, bạn có thể ngay lập tức đổi bất kỳ loại tiền điện tử nào mình đang nắm giữ sang USDT, USDC hoặc các loại stablecoin khác. Từ màn hình chính, nhấn vào mục “Swap” và làm theo hướng dẫn.
