Korporatibong Tesorerya ng Bitcoin: Paano Hawak ng mga Kumpanya ang BTC sa Balanseng Pangkalahatan

Isang korporatibong tesorerya ng bitcoin ay kapag ang isang kumpanya ay humahawak ng bitcoin (BTC) sa kanilang talaan ng balanse bilang isang reserbang asset, kasabay o kapalit ng mga tradisyonal na hawan gaya ng salapi, pondo ng pamilihang-pera, at mga panandaliang bono ng pamahalaan. Ang ideya ay tila kakaiba nang isang software na kumpanya lamang ang sumubok nito noong Agosto 2020. Noong Agosto 2026, ang mga pampublikong kumpanya ay sama-samang humahawak ng higit sa 1.26 milyong BTC, mahigit 6% ng 21 milyong bitcoin na umiiral kailanman, at sa unang kalahati ng 2026 ay nagdagdag sila ng mas maraming bitcoin sa netong batayan kaysa sa na-produce ng mga miner.

Ipinapaliwanag ng gabay na ito kung paano talaga gumagana ang corporate bitcoin treasury, ang mga patakaran sa accounting na nagpaspraktikal dito, kung paano naiiba ang mga kumpanyang ito sa mga bitcoin ETF, mga totoong halimbawa mula sa bawat kontinente, at ang mga tapat na panganib na inilantad ng mahirap na merkado noong 2026.

Pamamahalaan nang ligtas ang iyong Bitcoin gamit ang self-custody. Bitcoin.com Wallet app.

Mga pangunahing punto

• Ang bitcoin corporate treasury ay nangangahulugang ang isang kumpanya ay humahawak ng BTC bilang reserbang asset sa kanilang talaan ng balanse, kapareho ng kategorya ng desisyon sa paghawak ng salapi, bono, o ginto.
• Mga humigit-kumulang 200 pampublikong kumpanya ang nagpatupad ng ilang uri ng estratehiya sa pagkuha ng bitcoin hanggang Agosto 2026, na magkakasamang may hawak ng higit sa 1.26 milyong BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $79 bilyon.
• Ang Strategy (dating MicroStrategy) ang nanguna sa modelong ito noong Agosto 2020 at nananatili ang pinakamalaking korporatibong may hawak ng 840,447 BTC hanggang Agosto 10, 2026.
• Isang pagbabago sa patakaran sa accounting noong 2023 (FASB ASU 2023-08) ang nagbigay-daan sa mga kumpanya na iulat ang bitcoin sa patas na halaga sa merkado, na tinanggal ang isang pangunahing hadlang sa pagtanggap nito.
• Ang modelo ay nasa tunay na stress noong 2026: ang bitcoin ay nakikipagpalitan sa humigit-kumulang $64,000, bumaba mula sa higit sa $126,000 noong Setyembre 2025, at ilang mas maliliit na kumpanya ng treasury ang nagbenta ng lahat at umalis.
• Naging dalawang-daan ding kalahok ang Even Strategy, nagbenta ng bitcoin nang limang beses noong 2026 upang matustusan ang mga piniling dibidendo nito habang nananatili itong malaking netong mamimili sa buong taon.
• Pinondohan ng mga kumpanya ang mga pagbili sa pamamagitan ng operating cash, pagbebenta ng mga stock, convertible debt, at mga preferred shares, na may iba't ibang trade-off para sa mga shareholder.

Ano ang bitcoin corporate treasury?

Ang bitcoin corporate treasury ay isang bahagi ng pinansiyal na reserba ng isang kumpanya na hawak sa bitcoin sa halip na sa salapi o mga asset na katumbas ng salapi. Nakatala ang bitcoin sa talaan ng balanse gaya ng anumang iba pang asset ng tesorerya, at iniulat ng kumpanya ang halaga nito sa mga pahayag na pinansyal bawat quarter.

Upang makita kung bakit mahalaga ito, simulan sa kung ano ang karaniwang ginagawa ng corporate treasury. Bawat kumpanya ay nag-iingat ng pondo ng kapital upang bayaran ang mga bayarin, sagutin ang sahod, pondohan ang mga hindi inaasahang gastos, at kumita ng katamtamang kita habang hinihintay itong gastusin. Karaniwang inilalagay ng mga treasurer ang perang ito sa mga deposito sa bangko, money market funds, at panandaliang utang ng pamahalaan. Ang prayoridad ay ang pangangalaga sa kapital at likwididad, hindi paglago.

Binabago ng estratehiya sa tesoreriya ng bitcoin ang kalkulasyong iyon. Sa halip na itago ang lahat ng hindi ginagamit na kapital sa dolyar at mga katumbas nito, inilalaan ng kumpanya ang isang bahagi nito sa isang asset na may nakapirming suplay na 21 milyong barya. Ang pangunahing tesis ay kaya ng bitcoin na mapanatili o palaguin ang kapangyarihan sa pagbili sa loob ng maraming taon sa paraang hindi kayang gawin ng salapi, na nawawalan ng halaga dahil sa implasyon.

May dalawang magkaibang bersyon nito sa praktis:

• Mga tagapaglaan Hawakan ang bitcoin bilang isang maliit na bahagi sa loob ng karaniwang tesorerya. Ang Tesla at Block ay akma sa paglalarawang ito. Sinusuportahan ng bitcoin ang balanse ng talaan, ngunit ang negosyo ay tungkol sa mga sasakyan o pagbabayad.
• Mga kumpanyang tagapangasiwa ng Bitcoin Gawing pangunahing layunin ng korporasyon ang pag-iipon ng bitcoin, na pinondohan ng tuloy-tuloy na kombinasyon ng pagbebenta ng mga stock, utang, at daloy ng pera mula sa operasyon. Ang Strategy, Metaplanet, at Twenty One Capital ay akma rito. Para sa mga kumpanyang ito, ang bitcoin kada bahagi ang produkto.

Mahalaga ang pagkakaiba dahil magkaiba nang lubos ang mga panganib. Kaya ng isang tagapaglaan na may 2% na posisyon sa bitcoin na makabangon kahit sa isang masamang taon. Hindi naman kaya ng isang kumpanya na nakasalalay ang buong halaga nito sa hawak nitong bitcoin.

Paano gumagana ang estratehiya sa pamamahala ng pondo ng bitcoin?

Ang pag-aampon ng bitcoin bilang isang reserbang asset ay isang desisyon sa alokasyon ng kapital, at ang mga kumpanyang mahusay na gumagawa nito ay sumusunod sa isang kilalang pagkakasunod-sunod.

1. Itakda ang patakaran

Inaprubahan ng lupon ang patakaran sa tesorerya na naglalahad kung gaano karaming bahagi ng balanse ng pahayag ang ilalaan sa bitcoin, sino ang may awtoridad na bumili o magbenta, at ano ang nag-uudyok ng pagsusuri. Ang alokasyon ay mula sa mas mababa sa 1% ng reserba para sa mga maingat na alokador hanggang sa halos 100% para sa mga kompanyang nakatuon sa tesorerya. Karaniwang inilalantad ng mga pampublikong kompanya ang patakaran sa mga shareholder, dahil binabago nito ang profile ng panganib ng kanilang mga stock.

2. Pondohan ang mga pagbili

Dito nagiging malikhain ang mga estratehiya sa bitcoin ng mga korporasyon, at dito nagmumula ang karamihan sa mga bagong bokabularyo. Ang mga pangunahing ruta ng pagpopondo ay:

• Daloy ng salapi sa operasyon - Ang pinakasimpleng landas. Bumibili ang kumpanya ng bitcoin gamit ang kita, iniiwasan ang utang at pagbabawas ng bahagi ng mga shareholder. Inilalaan ng Block ang isang nakapirming bahagi ng kabuuang buwanang kita ng produkto nitong bitcoin para sa pagbili ng BTC sa ganitong paraan.
• Pag-aalok ng equity sa presyong at-the-market (ATM) - Unti-unting nagbebenta ang kumpanya ng mga bagong bahagi sa bukas na merkado at ginagamit ang nalikom upang bumili ng bitcoin. Sa ganitong paraan, nakalikom ang estratehiya ng humigit-kumulang $290.6 milyon sa isang linggo noong huling bahagi ng Hulyo 2026, at karagdagang $334 milyon sa kalagitnaan ng Agosto.
• Mababagong tala ng utang - Utang na maaaring i-convert sa mga shares sa hinaharap. Pinapayagan nito ang isang kumpanya na humiram nang mura batay sa demand ng mga mamumuhunan para sa stock nito at ilagay ang pera sa bitcoin.
• Pinanunang bahagi - Mga bahagi na nagbabayad ng nakapirming dibidendo. Malaki ang pag-asa ng estratehiya sa pag-isyu ng mga preferred shares noong 2025 at 2026, na nagpapataas ng kapital nang hindi agad nagpapahina sa bahagi ng mga karaniwang shareholder ngunit lumilikha ng paulit-ulit na obligasyong salapi.
• Mga bono na sinusuportahan ng Bitcoin - Isang mas bagong ruta. Inilunsad ng Metaplanet noong Agosto 2026 ang isang programang "BitBonds" na may nakapirming rate upang makalikom ng kapital nang hindi nagbebenta ng bitcoin o nag-iisyu ng mga bagong bahagi, bagaman ang mga bono ay walang seguridad at hindi nakakolateralisa ng mga hawak nito.

3. Pagsasakatuparan at kustodiya

Ang mga kumpanya ay bumibili sa pamamagitan ng mga institusyonal na trading desk upang hindi maapektuhan ang merkado, gamit ang alinman sa lump-sum na pagbili o pag-aaverage ng gastos sa dolyar (paghahati-hati ng pagbili sa paglipas ng panahon upang mapakinis ang pagtaas at pagbaba ng presyo). Pagkatapos ay inilalagay ang bitcoin sa kustodiya: alinman sa isang reguladong ikatlong-panig na tagapangalaga na may seguro at mga kontrol na sinuri, o sariling kustodiya gamit ang multi-signature cold storage, ibig sabihin ang mga pribadong susi Ina-iingat nang offline at walang sinumang tao ang maaaring maglipat ng pondo nang mag-isa. Ang pagpili ng kustodiya ay isang desisyon sa antas ng lupon na may kaakibat na panganib, dahil hindi na mababaliktad ang mga transaksyon sa bitcoin.

4. Iulat at sukatin

Ibinubunyag ng mga pampublikong kumpanya ang kanilang mga hawak sa mga ulat kada tatlong buwan, at marami na ngayon ang naglalathala ng mas madalas na mga pag-update. Nilikha ng sektor ang sarili nitong scorecard sa paglalakbay. Sinusukat ng "BTC yield" ang paglago ng bitcoin na hawak kada bahagi, ang pangunahing pagsubok kung talagang nakikinabang ang mga kasalukuyang shareholder sa mga bagong pagbili sa halip na palawakin lamang ang kumpanya. Ang Metaplanet, halimbawa, ay nag-ulat ng BTC yield na 9.6% para sa unang kalahati ng 2026.

May ilang kumpanya pa ang mas lumalampas pa rito at naglalathala ng patunay ng reserba, isang kriptograpikong ebidensya na ang bitcoin na sinasabing hawak nila ay tunay na umiiral sa on-chain. Inilunsad ng Block ang isang proof-of-reserves dashboard noong Abril 2026 na sumasaklaw sa parehong corporate treasury at mga hawak ng mga customer. Ang ganitong uri ng transparency ay pumipigil din sa maling alarma: nang makita ng mga on-chain tracker na inilipat ng Metaplanet ang 5,014 BTC noong Agosto 2026, nagawa ng kumpanya na ituro ang mga inilathalang address nito at kumpirmahin na ang paglilipat ay isang karaniwang operasyon sa kustodiya at hindi isang pagbebenta.

Ang pagbabago sa accounting na nagbukas ng pinto

Sa loob ng maraming taon, aktibong pinarusahan ng mga patakarang pang-accounting ng Estados Unidos ang mga kumpanya dahil sa paghawak ng bitcoin. Itinuring ang Bitcoin bilang isang di-tangible na asset na walang itinakdang buhay sa ilalim ng modelong "cost less impairment": kung bumaba ang presyo, kailangang ibaba ng kumpanya ang halaga nito, at kung bumawi naman ang presyo, hindi na nito maaaring itaas muli ang halaga hangga't hindi ito nabebenta. Hindi nakikita ang kita. Permanente ang mga pagkalugi. Kinamumuhian ito ng mga CFO.

Nagbago iyon nang ang Lupon ng Pamantayan sa Pinansyal na Pagsusulit Inilabas ang ASU 2023-08 noong Disyembre 2023. Kinakailangan ng bagong pamantayan na tasahin ng mga kumpanya ang bitcoin sa patas na halaga sa merkado sa bawat panahon ng pag-uulat, kung saan ang mga kita at pagkalugi ay idinadagdag sa netong kita. Nagiging sapilitan ito para sa mga taong pananalapi na nagsisimula pagkatapos ng Disyembre 15, 2024, ngunit pinapayagan ang maagang pag-aampon.

Ang accounting sa patas na halaga ay may dalawang panig, at malinaw na ipinakita ng 2026 ang kahinaan nito. Hindi bumili o nagbenta ng kahit isang coin ang Tesla mula Enero 2025, ngunit nakapagtala ito ng $173 milyon na pagkalugi sa patas na halaga pagkatapos ng buwis sa unang quarter ng 2026 at isa pang $112 milyon sa ikalawa, dahil lamang bumaba ang presyo sa bawat panahon. Ang dala-dalang halaga ng mga digital na asset nito ay bumaba mula $786 milyon noong Marso hanggang $674 milyon sa katapusan ng Hunyo. Nagbibigay ang patakarang ito sa mga shareholder ng tapat na larawan, at kabilang sa tapat na larawan ang mga hindi magagandang quarter.

May isang kakaibang katangian na mahalagang maunawaan: ang petsa ng pagsukat ay ang huling araw ng panahon ng pag-uulat, hindi ang araw ng pag-aanunsyo ng mga resulta. Bumaba ang Bitcoin sa ilalim ng $58,000 sa katapusan ng Hunyo 2026 at nakabawi sa humigit-kumulang $65,800 nang mag-ulat ang Tesla, ngunit ang mababang presyo ang naitala sa mga talaan.

Mga kumpanyang namamahala sa treasury ng Bitcoin kumpara sa mga spot Bitcoin ETF

Mula pa noong spot mga ETF ng bitcoin Inilunsad sa US noong Enero 2024, nagkaroon ang mga mamumuhunan ng direktang paraan na may mababang bayad para magkaroon ng exposure sa bitcoin sa isang akawnt sa brokerage. Nagbubunsod iyon ng isang halatang tanong: bakit nga ba bibili ang sinuman ng bitcoin treasury stock sa halip? Nakasalalay ang sagot sa leverage, premium, at kung ano talaga ang binibili mo.

Ang pangunahing konsepto rito ay mNAV (Maramihang halaga ng netong halaga ng ari-arian): ang enterprise value ng kumpanya na hinati sa market value ng bitcoin nito. Kapag ang treasury stock ay nakikipagkalakalan sa mNAV na 2, nagbabayad ang mga mamumuhunan ng $2 na presyo ng stock para sa bawat $1 na bitcoin na hawak ng kumpanya. Umiiral ang mga premium na ito kapag naniniwala ang mga mamumuhunan na kayang patuloy na palaguin ng pamunuan ang bitcoin kada bahagi. Sa 2024 at malaking bahagi ng 2025, pinahihintulutan ng malalaking premium ang mga kumpanyang may treasury stock na magbenta ng mamahaling shares at bumili ng murang bitcoin, isang tunay na flywheel.

Noong 2026, bumagal na ang momentum na iyon. Dahil sa mga ETF na nag-aalok ng halos isa-sa-isang exposure, maraming treasury stocks ngayon ang nakikipagkalakalan sa halaga o bahagyang mas mataas kaysa sa halaga ng kanilang bitcoin, at ang pinagsamang market value ng mga stock sa sektor ay bumaba ng humigit-kumulang $62 bilyon mula sa rurok nito. Pagsapit ng kalagitnaan ng Agosto 2026, ang mNAV ng Strategy mismo ay bumaba sa humigit-kumulang 1.0 beses, mula sa 52-linggong mataas na higit sa 1.4 beses. Ang isang kumpanyang nakikipagkalakalan sa ibaba ng mNAV na 1 ay hindi maaaring mag-isyu ng mga bahagi para bumili ng bitcoin nang hindi napapahamak ang mga umiiral na shareholder, na nagpapahinto sa buong estratehiya. Nagkakaiba rin ang mga kahulugan sa pagitan ng mga tagapagbigay ng datos, at binago ng Strategy ang sarili nitong inilathalang metodolohiya ng mNAV noong Hulyo 23, 2026, kaya ang mga bilang mula sa iba't ibang pinagkukunan at petsa ay hindi palaging maihahambing.

Ang kalagayan ng pag-aampon ng bitcoin ng mga korporasyon sa Agosto 2026

Mas malaki kaysa dati ang mga pangunahing numero, kahit na mas naging mabagsik ang kalagayan ng merkado:

• Mga humigit-kumulang 200 pampublikong kumpanya ang nagpatupad ng ilang anyo ng modelo ng pagkuha ng bitcoin.
• Ang pinagsamang pagmamay-ari ng mga korporasyon ay umabot sa higit sa 1.26 milyong BTC, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $79 bilyon sa kalagitnaan ng Agosto 2026, na higit sa 6% ng kabuuang suplay na 21 milyon ng bitcoin.
• Ang ikalawang kwarter ng 2026 ang pinakamalaking kwarter ng pagbili ng korporasyon na naitala, na halos 110,000 BTC.
• Sa unang kalahati ng 2026, nagdagdag ang mga pampublikong kumpanya ng netong 166,984 BTC habang nakapagdulot ang mga minero ng humigit-kumulang 81,153 BTC, na nangangahulugang sinipsip ng mga korporasyon ang higit sa doble ng bagong suplay.

Ang dinamika ng suplay na iyon ay isa sa mga pinakamalalaking salik sa merkado ng bitcoin ngayon. Kapag patuloy na bumibili ang mga kumpanya ng mas maraming bitcoin kaysa sa nalilikha, nababawasan ang magagamit na suplay, na sa kasaysayan ay naging mahalaga sa pangmatagalang paggalaw ng presyo. Ibig sabihin nito, hindi na pangalawang palabas ang mga corporate treasury; isa na sila sa pinakamalalaking estruktural na pinagmumulan ng demand.

Kasabay nito, napakasahol ng takbo ng presyo. Umabot sa tuktok ang Bitcoin sa mahigit $126,000 noong Setyembre 2025, nagtapos ang taon malapit sa $88,000, bumaba sa humigit-kumulang $68,000 pagsapit ng katapusan ng Marso 2026, bumaba sa ilalim ng $58,000 sa katapusan ng Hunyo, at ipinagpalit sa humigit-kumulang $64,000 sa kalagitnaan ng Agosto 2026. Maraming kumpanya na agresibong nag-ipon noong 2025 ang ngayon ay may hawak ng bitcoin sa karaniwang gastos na mas mataas nang malaki kaysa sa presyo sa merkado.

Para sa isang live at patuloy na ina-update na leaderboard kung sino ang may hawak ng ano, tingnan ang Top 100 tracker sa treasury.bitcoin.com, na na-i-refresh halos tuwing anim na oras. Ang mga bilang sa ibaba ay mga snapshot mula sa kalagitnaan ng Agosto 2026.

Mga halimbawa ng korporatibong tesoreriya ng Bitcoin sa buong mundo

Ang pag-aampon ng bitcoin ng mga korporasyon ay nagsimula bilang isang kuwentong Amerikano, ngunit pagsapit ng 2026 ay sumasaklaw na ito sa bawat kontinenteng tinitirhan. Ganito ang itsura ng mapa, kasama ang lahat ng nakasaad na bilang ng hawak.

Estados Unidos

Estratehiya Ito ang sanggunian na kaso. Ang kumpanya, na noon ay tinatawag na MicroStrategy, ay bumili ng 21,454 BTC sa halagang $250 milyon noong Agosto 2020 at hindi na tumigil. Hanggang Agosto 10, 2026, hawak nito ang 840,447 BTC na nakuha sa halagang humigit-kumulang $63.4 bilyon, na may karaniwang gastos na tinatayang $75,400 bawat coin, ayon sa sarili nitong Kasaysayan ng pagbili.

Ang 2026 nito ay naging isang pag-aaral sa dalawang-daan na pamamahala ng kapital. Bumili ang kumpanya ng humigit-kumulang 175,000 BTC sa loob ng taon, pagkatapos ay nagbenta ng bitcoin ng limang beses mula huling bahagi ng Hunyo hanggang kalagitnaan ng Agosto, humigit-kumulang 6,900 coin ang kabuuan, gamit ang kita para pondohan ang dibidendo ng preferred stock, bumuo ng reserbang dolyar na umabot sa $4.8 bilyon, at muling bilhin ang sarili nitong mga seguridad. Bawat isa sa mga bentang iyon ay isinagawa sa ibaba ng karaniwang gastos nito, na nagdulot ng higit sa $100 milyon na naisakatuparang pagkalugi, at iniulat ng kumpanya ang $8.2 bilyong papel na pagkalugi sa kanilang mga hawak para sa ikalawang kwarter. Pormal na inayos ng pamunuan ang pamamaraan sa isang Digital Credit Capital Framework na nag-aawtorisa ng pagbebenta ng bitcoin na umaabot sa $5 bilyon para sa mga layuning iyon. Inilarawan ni CEO Phong Le ang pansamantalang paghinto noong Agosto 2026 bilang pansamantala, na binanggit na nanatiling halos 25 beses na netong mamimili ang kumpanya para sa taon at inaasahang magpapatuloy sa pagbili bago matapos ang taon.

Tesla Ibinunyag ang pagbili ng $1.5 bilyong halaga ng 43,200 BTC noong Pebrero 2021, nagbenta ng humigit-kumulang 75% nito malapit sa pinakamababang punto ng merkado noong 2022, at may hawak na 11,509 BTC na hindi nagbago mula Enero 2025 sa kabila ng rally noong 2025 at pagbaba noong 2026.

Harangan, ang kumpanyang nagbibigay ng serbisyo sa pagbabayad sa likod ng Square at Cash App, ay nag-iingat ng 8,883 BTC sa kanilang corporate treasury hanggang Marso 31, 2026 at naglalathala ng quarterly proof of reserves upang sinuman ay makapagpatunay ng mga coin sa on-chain. Bumibili rin ito ng bitcoin buwan-buwan gamit ang nakapirming bahagi ng kita mula sa kanilang mga produktong bitcoin.

Mga minero Hawak ng MARA Holdings ang bitcoin bilang byproduct ng kanilang negosyo. Noong Hulyo 2026, may hawak itong 36,303 BTC, bagaman nagbenta ito ng 15,133 BTC sa halagang $1.1 bilyon noong Marso 2026, na nagpapakita na nababaluktot ang treasury ng miner ayon sa pangangailangan sa operasyon. Pinananatili rin ng CleanSpark at Riot Platforms ang mga minahang barya.

Dalawampu't Isang Kapital, na pinondohan ng Tether at SoftBank, ay naging pampublikong kumpanya sa pamamagitan ng pagsasanib sa isang SPAC bilang isang sadyang sasakyan para sa pag-iipon ng bitcoin at nagmamay-ari ng 43,514 BTC hanggang Hulyo 2026.

Kanada

Tuklaw 8, isang minero at kumpanya ng digital na imprastruktura, ay matagal nang nag-iingat ng bahagi ng mined nitong bitcoin at may hawak ng humigit-kumulang 10,000 BTC hanggang kalagitnaan ng 2026. Pinapayagan din ng Canada ang ilang mas maliliit na nakalistang entidad na nilikha partikular para maghawak ng bitcoin, tulad ng Bitcoin Treasury Corp sa TSX Venture exchange.

Europa

• Bitcoin Group SE (Alemanya) May hawak na 12,387 BTC hanggang Mayo 2026, isa sa pinakamatanda at pinakamalaking imbentaryo ng korporasyong Europeo.
• Ang Mas Matalinong Kumpanya ng Web (UK), isang web design firm na naging tagapag-ampon ng treasury, ay may hawak ng 2,440 BTC hanggang Mayo 2026.
• Capital B (Pransya), na dating The Blockchain Group, ay nagmamay-ari ng 2,201 BTC hanggang Mayo 2026 bilang nangungunang bitcoin treasury na kumpanya sa kontinental na Europa.
• H100 Group (Sweden) lumampas sa 1,000 BTC noong 2026, at ng Norway Seetee, ang crypto arm ng industriyal na higanteng Aker, ay nagmamay-ari ng 1,170 BTC.

Asya

Metaplaneta (Hapon) ay ang pinaka-dramatikong kuwento sa sektor. Noong 2024, isang nahihirapang tagapag-patakbo ng hotel pa lamang ito, ngunit lumipat ito sa modelo ng treasury ng bitcoin at lumago mula sa 1,762 BTC sa katapusan ng 2024 hanggang 43,000 BTC sa kalagitnaan ng 2026, na naging pinakamalaking corporate holder sa labas ng US. Ang kanilang nakasaad na mga target ay 100,000 BTC pagsapit ng katapusan ng 2026 at 210,000 BTC, na katumbas ng buong 1% ng suplay, pagsapit ng katapusan ng 2027, bagaman bumagal nang husto ang bilis ng kanilang pagbili sa buong 2026 at ang mas malapit na target ay tila hindi na maaabot.

Marahas ang paglalakbay. Sa karaniwang gastos sa pagkuha na humigit-kumulang $96,000 bawat coin, ang posisyon ay nasa ilalim ng tubig ng humigit-kumulang $1.4 bilyon noong Agosto 2026, at bumaba ang netong ari-arian ng 25.7% mula sa katapusan ng pananalapi 2025. Samantala, lumago ang operasyon nito: tumaas ng 134% taon-taon ang kita sa unang kalahati ng 2026 hanggang ¥4.94 bilyon, at tumaas naman ng 136% ang operating profit. Patuloy na bumibili ng stock ang mga institusyonal na mamumuhunan bilang proxy ng bitcoin, kung saan ang mga kliyente ng isang subsidiary ng Fidelity Investments ay naitala bilang pinakamalaking grupo ng shareholder nito noong Hunyo 2026 at nagdagdag pa ang BlackRock sa kanilang posisyon pagsapit ng Agosto.

Sa ibang bahagi ng Asya: kumpanya ng paglalaro Nexon (Hapon) Patuloy na hawak ang 1,717 BTC na binili sa halagang $100 milyon noong Abril 2021; Boyaa Interactive (Hong Kong) May hawak na 3,670 BTC hanggang Mayo 2026; BitFuFu (Singapore) may hawak ng 1,794 BTC; at ng Thailand Brooker Group may hawak na 1,150 BTC. Isang babala: Meitu (Hong Kong), isang maagang tagapag-ampon noong 2021, ay ibinenta ang buong posisyon nito sa bitcoin at ether pagsapit ng huling bahagi ng 2024 upang pondohan ang mga dibidendo, na nagpapatunay na maaaring baligtarin ang mga estratehiyang ito.

Aprika

Korporasyong Bitcoin ng Aprika, na dating Altvest Capital at nakalista sa Johannesburg Stock Exchange, ay nagbago ng tatak noong 2025 upang maging kauna-unahang pampublikong nakalistang kumpanyang Aprikano na nag-aampon ng bitcoin bilang pangunahing reserbang pananalapi, na may mga plano na makalikom ng hanggang $210 milyon para sa pagbili at maglista sa Namibia, Botswana, at Kenya.

Latino Amerika

Brazilianong fintech Méliuz naging kauna-unahang pormal na kumpanyang tagapangasiwa ng bitcoin sa rehiyon matapos ang botohan ng mga shareholder noong Mayo 2025, at nagmamay-ari ng humigit-kumulang 605 BTC noong 2026. MercadoLibreAng pinakamalaking e-commerce platform sa Latin America, ay may katamtamang posisyon mula pa noong 2021 at nag-ulat ng 570 BTC hanggang Mayo 2026, isang maliit na bahagi lamang kumpara sa $80+ bilyong market cap nito ngunit isang kapansin-pansing senyales mula sa pinakamalaking tech firm sa rehiyon.

Mga panganib at kompromiso: ang itinuro ng 2026

Ang anumang tapat na gabay ay kailangang timbangin ang stress test ng 2026, dahil ang unang tunay na pagbaba ng sektor bilang isang hinog na klase ng asset ay naghiwalay sa mga matitibay na estratehiya mula sa mga marurupok.

Tumatama na ngayon sa pahayag ng kita ang pagbabagu-bago. Sa ilalim ng fair value accounting, bawat pag-uga ng presyo ay naitatala sa ulat ng kita. Iniulat ng Strategy ang $8.2 bilyong papel na pagkalugi para sa ikalawang kwarter ng 2026, at inihayag ng Metaplanet ang humigit-kumulang $1.5 bilyon sa mga hawak nito hanggang katapusan ng Hunyo. Nagtala ang Tesla ng mga pagkalugi sa magkakasunod na mga kwarter kahit hindi pa ito nakapagbenta ng kahit isang coin.

Maaaring mawala ang premium. Umunlad ang mga kumpanyang Treasury nang ang kanilang mga stock ay ipinagbibili nang mas mataas kaysa sa halaga ng kanilang bitcoin. Sa pag-aalok ng mga spot ETF ng halos pantay na exposure, labis na lumiliit ang mga premium na iyon, at nawawalan ng pangunahing kasangkapan para sa accretive growth ang mga kumpanyang ipinagbibili sa diskwento kumpara sa kanilang mga hawak.

Pinipilit ng utang at dibidendo ang pagbebenta. Hindi nagbabayad ng interes ang Bitcoin, ngunit ang mga convertible notes at preferred shares ay nangangailangan ng cash sa takdang oras. Ipinakita ng limang pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy mula Hunyo hanggang Agosto 2026, na ginawa upang pondohan ang mga preferred dividends at muling pagbili ng mga securities, kung paano maaaring maging nagbebenta ang isang treasury na binuo gamit ang leverage sa hindi kanais-nais na presyo. Napansin ng mga analista sa JPMorgan na nagdudulot ito ng panganib sa magkabilang panig sa merkado, dahil ang pinakamalaking mamimili ay maaari na ring maging nagbebenta, bagaman iginiit ng iba na dahil sa balanse ng Strategy, malabong magpatuloy ang sapilitang pagbebenta.

Umalis na ang mas maliliit na manlalaro. Ibinenta ng Genius Group ang huling 84 BTC nito sa unang bahagi ng 2026 upang mabayaran ang utang. Inayos ng Sequans Communications ang treasury nito pagsapit ng Mayo 2026 upang mabawi ang mga convertible notes. Pinababa ng Bitdeer ang hawak nito sa 31 BTC lamang pagsapit ng Marso 2026 habang lumilipat sa imprastruktura ng AI. Ang aral ay pareho: nahirapan ang mga kumpanyang bumili ng bitcoin gamit ang utang o walang matatag na daloy ng pera na panindigan ito sa panahon ng pagbaba.

Panganib sa konsentrasyon at kustodiya. Ang isang tesorerya ay kasing ligtas lamang ng pamamahala ng susi nito. Ang mga hindi na mababalik na transaksyon, panganib sa katapat sa palitan, at panloob na banta ay nangangailangan ng mga kontrol na hindi pa kailanman kinailangan ng karamihan sa mga kumpanya.

Ano ang susunod na mapapanood:

• Kung ipagpapatuloy ng Strategy ang pagbili bago matapos ang 2026 gaya ng ipinahiwatig ng pamunuan, at kung mapapanatili ng mga accumulator na may mataas na batayan ng gastos tulad ng Metaplanet ang kanilang mga target sa kabila ng patuloy na kahinaan ng presyo.
• Kung babalik ba ang mga premium ng mNAV sa pagbangon, na muling magpapasigla sa mekanismong pagpapalabas ng mga bahagi, o kung tuluyang sisipsipin ng mga ETF ang demand na iyon.
• Pagsasama sa index: Nakipagkonsulta ang MSCI sa isang metodolohiya para tukuyin ang mga kumpanyang hindi nagpapatakbo, na maaaring magtanggal ng mga kumpanyang tulad ng Strategy at Metaplanet mula sa kanilang Global Investable Market Indexes, na makaaapekto sa pangangailangan ng mga passive fund para sa kanilang mga bahagi.
• Mga pagbabago sa regulasyon, tulad ng planong muling pag-uuri ng Japan sa mga digital na asset sa ilalim ng Financial Instruments and Exchange Act nito, na maaaring magbawas sa buwis sa kita mula sa crypto at hikayatin ang mas maraming korporasyong Hapones na gumamit nito.

Maaari bang mag-hawak ng bitcoin sa kanilang tesorerya ang isang maliit o pribadong negosyo?

Oo, at ito ang bahaging pinakamadalas hindi napag-uusapan. Wala namang kailangang ipagpalit sa publiko ang isang bitcoin treasury. May mga pribadong kumpanya, mula sa mga negosyong pampamilya hanggang sa mga startup, na nag-iingat ng bitcoin, at isa sa pinakamalaking kilalang pribadong may-ari ay ang SpaceX, na nagmamay-ari ng 8,285 BTC ayon sa on-chain na pagsusuri na inilathala noong Marso 2026.

Para sa mas maliit na negosyo, mas maikli ang listahan ng mga dapat gawin ngunit pareho ang mga prinsipyo:

• Itakda ang alokasyon sa antas na kayang mabuhay. Ang perang kailangan para sa sahod o buwis sa susunod na 12 buwan ay hindi dapat ilagay sa isang pabagu-bagong asset.
• Magpasya nang maingat tungkol sa kustodiya. Isang reguladong tagapag-ingat ang ipinagpapalit ang kaginhawahan kapalit ng panganib sa katapat; ang sariling pag-ingat gamit ang hardware wallet o multi-signature na setup ay ipinagpapalit ang responsibilidad para sa kontrol. Maaaring tama ang alinman; hindi tama na awtomatikong mapunta ka sa isa.
• Kausapin muna ang isang accountant. Ang pagtrato sa patas na halaga sa ilalim ng ASU 2023-08 ay naaangkop din sa mga pribadong kumpanya, at ang bawat pagbebenta ay isang napapatawan ng buwis na pangyayari sa karamihan ng mga hurisdiksyon. Mga paghahain ng kumpanya sa sec.gov Ipakita kung paano pinangangasiwaan ng mga pampublikong kumpanya ang mga pagsisiwalat, na isang kapaki-pakinabang na modelo kahit para sa mga pribadong negosyo.
• Idokumento ang isang patakaran. Kahit isang pahinang patakaran tungkol sa kung sino ang maaaring maglipat ng pondo at kailan ay nakakapigil sa pinakakaraniwang mga sakuna.

Glosaryo: ang bokabularyo ng korporatibong bitcoin

Ang kasalukuyang kalagayan ng mga korporatibong tesorerya ng bitcoin

Ang corporate treasury ng bitcoin ay kumukuha ng bahagi ng reserba ng kumpanya mula sa cash at inilalagay ito sa isang digital na asset na may nakapirming suplay, sa pagtaya na sa katagalan ay mananalo ang kakapusan laban sa implasyon. Anim na taon matapos ang unang pagbili ng Strategy, ang ideya ay mula sa erehe hanggang sa maging isang kategorya na may sariling katangian: mga humigit-kumulang 200 pampublikong kumpanya, higit sa 1.26 milyong BTC, at mahigit 6% ng kabuuang suplay hanggang Agosto 2026, kahit na ang isang mahirap na taon sa merkado ay nagpatalsik sa mga mahihinang tagapag-ampon, nagtulak kahit sa pinakamalaking may hawak na magbenta paminsan-minsan, at nagpapatunay na ang estratehiya ay hindi libreng tanghalian.