Korporatibong Tesorerya ng Bitcoin: Paano Hawak ng mga Kumpanya ang BTC sa Balanseng Pangkalahatan

Isang korporatibong tesorerya ng bitcoin ay kapag ang isang kumpanya ay nag-hohold ng bitcoin (BTC) sa kanilang talaan ng balanse bilang isang reserbang asset, kasabay o kapalit ng mga tradisyonal na hawan gaya ng cash, money market funds, at panandaliang bono ng pamahalaan. Ang ideya ay tila kakaiba nang isang software company lamang ang sumubok nito noong Agosto 2020. Noong Hulyo 2026, ang mga pampublikong kumpanya ay sama-samang humahawak ng higit sa 1.26 milyong BTC, mahigit 6% ng 21 milyong bitcoin na umiiral kailanman, at sa unang kalahati ng 2026 ay bumili sila ng higit sa doble ng bitcoin na ginawa ng mga miner.

Ipinapaliwanag ng gabay na ito kung paano talaga gumagana ang corporate bitcoin treasury, ang mga patakaran sa accounting na nagpaspraktikal dito, kung paano naiiba ang mga kumpanyang ito sa mga bitcoin ETF, mga totoong halimbawa mula sa bawat kontinente, at ang mga tapat na panganib na inilantad ng mahirap na merkado noong 2026.

Pamamahalaan nang ligtas ang iyong Bitcoin gamit ang self-custody. Bitcoin.com Wallet app.

Mga pangunahing punto

• Ang bitcoin corporate treasury ay nangangahulugang ang isang kumpanya ay humahawak ng BTC bilang reserbang asset sa kanilang talaan ng balanse, kapareho ng kategorya ng desisyon sa paghawak ng salapi, bono, o ginto.
• Mga 200 pampublikong kumpanya ang nagpatupad ng ilang uri ng estratehiya sa pagkuha ng bitcoin hanggang Hulyo 2026, na may hawak na kabuuang mahigit 1.26 milyong BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $79 bilyon.
• Ang Strategy (dating MicroStrategy) ang nanguna sa modelong ito noong Agosto 2020 at nananatili ang pinakamalaking korporatibong may hawak ng 843,775 BTC hanggang Hulyo 12, 2026.
• Isang pagbabago sa patakaran sa accounting noong 2023 (FASB ASU 2023-08) ang nagbigay-daan sa mga kumpanya na iulat ang bitcoin sa patas na halaga sa merkado, na tinanggal ang isang pangunahing hadlang sa pagtanggap nito.
• Ang modelo ay nasa tunay na stress noong 2026: ang bitcoin ay nakikipagpalitan sa mababang $60,000, bumaba mula sa higit sa $126,000 noong Setyembre 2025, at ilang mas maliliit na kumpanyang pang-treasury ang nagbenta ng lahat at umalis.
• Pinondohan ng mga kumpanya ang mga pagbili sa pamamagitan ng operating cash, pagbebenta ng mga stock, convertible debt, at mga preferred shares, na may iba't ibang kapalit para sa mga shareholder.

Ano ang bitcoin corporate treasury?

Ang bitcoin corporate treasury ay bahagi ng pinansiyal na reserba ng isang kumpanya na hawak sa bitcoin sa halip na sa salapi o mga asset na katumbas ng salapi. Nasa talaan ng balanse ang bitcoin tulad ng anumang iba pang asset ng tesorerya, at iniulat ng kumpanya ang halaga nito sa mga pahayag pinansyal tuwing quarter.

Upang makita kung bakit mahalaga ito, simulan sa kung ano ang karaniwang ginagawa ng isang corporate treasury. Bawat kumpanya ay nag-iingat ng pondo ng kapital para bayaran ang mga bayarin, punuan ang sahod, pondohan ang mga hindi inaasahang gastos, at kumita ng katamtamang kita habang hinihintay itong gastusin. Karaniwang inilalagay ng mga treasurer ang perang ito sa mga deposito sa bangko, money market funds, at panandaliang utang ng pamahalaan. Ang prayoridad ay ang pangangalaga sa kapital at likwididad, hindi ang paglago.

Binabago ng estratehiya sa tesorerya ng bitcoin ang kalkulasyong iyon. Sa halip na itago ang lahat ng hindi ginagamit na kapital sa dolyar at mga katumbas nito, inilalaan ng kumpanya ang isang bahagi nito sa isang asset na may nakapirming suplay na 21 milyong barya. Ang pangunahing tesis ay kaya ng bitcoin na mapanatili o palaguin ang kapangyarihan sa pagbili sa loob ng maraming taon sa paraang hindi kayang gawin ng salapi, na nawawalan ng halaga dahil sa implasyon.

May dalawang magkaibang bersyon nito sa praktis:

• Mga tagapaglaan Hawakan ang bitcoin bilang isang maliit na bahagi sa loob ng isang karaniwang tesorerya. Ang Tesla at Block ay akma sa paglalarawang ito. Sinusuportahan ng bitcoin ang balanse ng talaan, ngunit ang negosyo ay sasakyan o pagbabayad.
• Mga kumpanyang tagapangasiwa ng Bitcoin Gawing pangunahing layunin ng korporasyon ang pag-iipon ng bitcoin, na pinondohan ng tuloy-tuloy na kombinasyon ng pagbebenta ng mga stock, utang, at daloy ng pera mula sa operasyon. Ang Strategy, Metaplanet, at Twenty One Capital ay nababagay dito. Para sa mga kumpanyang ito, ang bitcoin kada bahagi ang produkto.

Mahalaga ang pagkakaiba dahil magkaiba nang lubos ang mga panganib. Kaya ng isang tagapaglaan na may 2% na posisyon sa bitcoin na makabangon kahit sa isang masamang taon. Hindi naman kaya ng isang kumpanyang nakasalalay ang buong halaga nito sa hawak nitong bitcoin.

Paano gumagana ang estratehiya sa pamamahala ng pondo ng bitcoin?

Ang pag-aampon ng bitcoin bilang isang reserbang asset ay isang desisyon sa alokasyon ng kapital, at ang mga kumpanyang mahusay na gumagawa nito ay sumusunod sa isang kilalang pagkakasunod-sunod.

1. Itakda ang patakaran

Inaprubahan ng lupon ang patakaran sa tesorerya na naglalahad kung gaano karaming bahagi ng balanse ng pahayag ang ilalaan sa bitcoin, sino ang may awtoridad na bumili o magbenta, at ano ang nag-uudyok ng pagsusuri. Ang alokasyon ay mula sa mas mababa sa 1% ng reserba para sa mga maingat na alokador hanggang sa halos 100% para sa mga kompanyang nakatuon sa tesorerya. Karaniwang inilalantad ng mga pampublikong kompanya ang patakaran sa mga shareholder, dahil binabago nito ang profile ng panganib ng kanilang mga stock.

2. Pondohan ang mga pagbili

Dito nagiging malikhain ang mga estratehiya sa bitcoin ng mga korporasyon, at dito nagmumula ang karamihan sa mga bagong bokabularyo. Ang mga pangunahing paraan ng pagpopondo ay:

• Daloy ng pera para sa operasyon. Ang pinakasimpleng landas. Bumibili ang kumpanya ng bitcoin gamit ang kita, iniiwasan ang utang at pagbabawas ng bahagi ng mga shareholder. Inilalaan ng Block ang isang nakapirming bahagi ng kabuuang buwanang kita ng produkto nitong bitcoin para sa pagbili ng BTC sa ganitong paraan.
• Pag-aalok ng equity sa presyong at-the-market (ATM). Ang kumpanya ay unti-unting nagbebenta ng mga bagong bahagi sa bukas na merkado at ginagamit ang nalikom upang bumili ng bitcoin. Nakalikom ang Strategy ng humigit-kumulang $466 milyon sa pamamagitan ng ATM program ng karaniwang stock nito sa loob ng isang linggo ng Hulyo 2026.
• Mababagong tala ng utang Utang na maaaring i-convert sa mga bahagi sa hinaharap. Pinapayagan nito ang isang kumpanya na humiram nang mura batay sa demand ng mga mamumuhunan para sa stock nito at ilagay ang pera sa bitcoin.
• Paboritong stock. Mga bahagi na nagbabayad ng nakapirming dibidendo. Malaki ang pag-asa ng estratehiya sa pag-isyu ng mga priyoridad na bahagi noong 2025 at 2026, na nagpapataas ng kapital nang hindi agad pinapahina ang bahagi ng mga karaniwang may-ari ngunit lumilikha ng paulit-ulit na obligasyong salapi.

3. Pagsasakatuparan at kustodiya

Ang mga kumpanya ay bumibili sa pamamagitan ng mga institusyonal na trading desk upang hindi maapektuhan ang merkado, gamit ang alinman sa lump-sum na pagbili o dollar-cost averaging (pagkakalat ng pagbili sa paglipas ng panahon upang mapakinis ang pagbabago-bago ng presyo). Pagkatapos, inilalagay ang bitcoin sa kustodiya: alinman sa isang reguladong ikatlong-panig na tagapangalaga na may seguro at mga kontrol na na-audit, o sariling kustodiya gamit ang multi-signature cold storage, na nangangahulugang ang mga pribadong susi ay iniingatan offline at walang sinumang indibidwal ang maaaring mag-alis ng pondo nang mag-isa. Ang pagpili ng kustodiya ay isang desisyon sa antas ng board tungkol sa panganib, dahil ang mga transaksyon sa bitcoin ay hindi na mababawi.

4. Iulat at sukatin

Ibinubunyag ng mga pampublikong kumpanya ang kanilang mga hawak sa mga ulat kada tatlong buwan, at marami na ngayon ang naglalathala ng mas madalas na mga pag-update. Nilikha ng sektor ang sarili nitong scorecard sa paglalakbay. Sinusukat ng "BTC yield" ang paglago ng bitcoin na hawak kada bahagi, ang pangunahing pagsusuri kung ang mga bagong pagbili ay tunay na nakikinabang sa umiiral na mga shareholder sa halip na palawakin lamang ang kumpanya. Ang ilang mga kumpanya, tulad ng Block, ay naglalathala ng patunay ng reserba, isang kriptograpikong ebidensya na ang bitcoin na kanilang inaangkin na hawak ay tunay na umiiral sa on-chain.

Ang pagbabago sa accounting na nagbukas ng pinto

Sa loob ng maraming taon, aktibong pinarusahan ng mga patakarang pang-accounting ng Estados Unidos ang mga kumpanya dahil sa paghawak ng bitcoin. Itinuring ang Bitcoin bilang isang di-tangible na asset na walang itinakdang buhay sa ilalim ng modelong "cost less impairment": kung bumaba ang presyo, kailangang ibaba ng kumpanya ang halaga nito, at kung bumawi naman ang presyo, hindi nito maaaring itaas muli ang halaga hangga't hindi ito nabebenta. Hindi nakikita ang kita. Permanente ang mga pagkalugi. Kinamumuhian ito ng mga CFO.

Nagbago iyon nang ang Lupon ng Pamantayan sa Pinansyal na Pagsusulit Inilabas ang ASU 2023-08 noong Disyembre 2023. Kinakailangan ng bagong pamantayan na tasahin ng mga kumpanya ang bitcoin sa patas na halaga sa merkado sa bawat panahon ng pag-uulat, kung saan ang mga kita at pagkalugi ay isinasama sa malinis na kita. Nagiging sapilitan ito para sa mga taong pananalapi na magsisimula pagkatapos ng Disyembre 15, 2024, ngunit pinapayagan ang maagang pag-aampon.

Ang accounting ng patas na halaga ay may dalawang direksyon, at malinaw na ipinakita ng 2026 ang kahinaan nito. Naitala ng Tesla ang $173 milyong pagkalugi sa patas na halaga pagkatapos ng buwis sa hindi nagbago nitong posisyon sa bitcoin sa unang quarter ng 2026 dahil lang bumaba ang presyo sa loob ng quarter. Nagbibigay ang patakarang ito sa mga shareholder ng tapat na larawan, at kabilang sa tapat na larawan ang mga pangit na quarter.

Mga kumpanyang nag-iingat ng Bitcoin kumpara sa mga spot Bitcoin ETF

Mula nang ilunsad ang spot bitcoin ETFs sa US noong Enero 2024, nagkaroon ang mga mamumuhunan ng direktang paraan na may mababang bayad para magkaroon ng exposure sa bitcoin sa isang brokerage account. Nagbubunsod ito ng isang malinaw na tanong: bakit pa bibili ang sinuman ng bitcoin treasury stock? Nakasalalay ang sagot sa leverage, premium, at kung ano talaga ang binibili mo.

Ang pangunahing konsepto rito ay mNAV (Maramihang halaga ng netong halaga ng ari-arian): ang enterprise value ng kumpanya na hinati sa market value ng bitcoin nito. Kapag ang treasury stock ay nakikipagkalakalan sa mNAV na 2, nagbabayad ang mga mamumuhunan ng $2 na presyo ng stock para sa bawat $1 na bitcoin na hawak ng kumpanya. Umiral ang mga premium na ito kapag naniniwala ang mga mamumuhunan na kayang patuloy na palaguin ng pamunuan ang bitcoin kada bahagi. Noong 2024 at sa malaking bahagi ng 2025, pinahintulutan ng malalaking premium ang mga kumpanyang may treasury stock na magbenta ng mamahaling shares at bumili ng murang bitcoin, isang tunay na flywheel.

Noong 2026, bumagal na ang momentum na iyon. Dahil sa mga ETF na nag-aalok ng halos isa-sa-isang exposure, maraming treasury stocks ngayon ang nakikipagkalakalan sa o mas mababa sa halaga ng kanilang bitcoin, at ang pinagsamang market value ng mga stock sa sektor ay bumaba ng humigit-kumulang $62 bilyon mula sa rurok nito noong Hulyo 2026. Ang isang kumpanyang nakalista sa ilalim ng mNAV na 1 ay hindi makapag-isyu ng mga bahagi para bumili ng bitcoin nang hindi napapahamak ang mga kasalukuyang shareholder, na nagpapahinto sa buong estratehiya.

Ang kalagayan ng pag-aampon ng bitcoin ng mga korporasyon noong Hulyo 2026

Mas malaki kaysa dati ang mga pangunahing numero, kahit na mas naging mabagsik ang kalagayan ng merkado:

• Mga humigit-kumulang 200 pampublikong kumpanya ang nagpatibay ng ilang anyo ng modelo ng pagkuha ng bitcoin hanggang Hulyo 2026.
• Ang pinagsamang pagmamay-ari ng mga korporasyon ay umabot sa mahigit 1.26 milyong BTC, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $79 bilyon noong unang bahagi ng Hulyo 2026, na higit sa 6% ng kabuuang suplay na 21 milyon ng bitcoin.
• Ang ikalawang kwarter ng 2026 ang pinakamalaking kwarter ng pagbili ng korporasyon na naitala, na halos 110,000 BTC.
• Sa unang kalahati ng 2026, nagdagdag ang mga pampublikong kumpanya ng 166,984 BTC habang ang mga minero ay nakapagdulot ng humigit-kumulang 81,153 BTC, na nangangahulugang sinipsip ng mga korporasyon ang higit sa doble ng bagong suplay.

Ang dinamika ng suplay na iyon ay isa sa mga pinakamalalaking salik sa merkado ng bitcoin ngayon. Kapag patuloy na bumibili ang mga kumpanya ng mas maraming bitcoin kaysa sa nalilikha, nababawasan ang magagamit na suplay, na sa kasaysayan ay naging mahalaga sa pangmatagalang paggalaw ng presyo. Ibig sabihin nito, hindi na pangalawang palabas ang mga corporate treasury; isa na sila sa pinakamalalaking estruktural na pinagkukunan ng demand.

Kasabay nito, napakasahol ng takbo ng presyo. Umabot sa tuktok ang Bitcoin sa mahigit $126,000 noong Setyembre 2025, nagtapos ang taon sa halos $88,000, bumaba sa humigit-kumulang $68,000 pagsapit ng katapusan ng Marso 2026, at ipinagpalit sa mababang $60,000s noong kalagitnaan ng Hulyo 2026. Maraming kumpanya na agresibong nag-ipon noong 2025 ang ngayon ay may hawak na bitcoin sa average na gastos na mas mataas kaysa sa presyo sa merkado.

Para sa isang live at patuloy na ina-update na leaderboard kung sino ang may hawak ng ano, tingnan ang Top 100 tracker sa treasury.bitcoin.com, na ina-update tuwing anim na oras. Ang mga bilang sa ibaba ay mga snapshot mula sa kalagitnaan ng Hulyo 2026.

Mga halimbawa ng korporatibong tesoreriya ng Bitcoin sa buong mundo

Ang pag-aampon ng bitcoin ng mga korporasyon ay nagsimula bilang isang kuwentong Amerikano, ngunit pagsapit ng 2026 ay sumasaklaw na ito sa bawat kontinenteng tinitirhan. Narito kung ano ang itsura ng mapa, kasama ang lahat ng mga bilang ng hawak na may petsa.

Estados Unidos

Estratehiya Ito ang sanggunian na kaso. Ang kumpanya, na noon ay tinatawag na MicroStrategy, ay bumili ng 21,454 BTC sa halagang $250 milyon noong Agosto 2020 at hindi na tumigil. Noong Hulyo 12, 2026, may hawak ito ng 843,775 BTC na nakuha sa halagang humigit-kumulang $63.7 bilyon, isang karaniwang gastos na malapit sa $75,500 bawat coin, ayon sa sarili nitong Kasaysayan ng pagbili. Bumili ito ng humigit-kumulang 175,000 BTC sa halagang tinatayang $14 bilyon noong 2026 lamang. Kapansin-pansin, noong huling bahagi ng Hunyo at unang bahagi ng Hulyo 2026 ay nagsagawa rin ito ng pinakamalaking pagbebenta mula pa noong 2022, kung saan nagbenta ito ng 3,588 BTC sa halagang humigit-kumulang $216 milyon upang pondohan ang dibidendo sa mga paboritong stock nito, isang paalala na kahit ang pinaka-dedikadong may hawak ay may obligasyong salapi.

Tesla inilahad ang pagbili ng $1.5 bilyong halaga ng 43,200 BTC noong Pebrero 2021, nagbenta ng humigit-kumulang 75% nito malapit sa pinakamababang punto ng merkado noong 2022, at may hawak na 11,509 BTC na hindi nagbago mula Enero 2025 sa kabila ng rally noong 2025 at pagbaba noong 2026.

Harangan, ang kumpanyang nagbibigay ng serbisyo sa pagbabayad sa likod ng Square at Cash App, ay nag-iingat ng 8,883 BTC sa kanilang corporate treasury hanggang Marso 31, 2026 at naglalathala ng quarterly proof of reserves upang makapagpatunay ang sinuman sa mga coin sa on-chain. Bumibili rin ito ng bitcoin buwan-buwan gamit ang nakapirming bahagi ng kita mula sa kanilang mga produktong bitcoin.

Mga minero Hawak ng MARA Holdings ang bitcoin bilang byproduct ng kanilang negosyo. Noong Hulyo 2026, may hawak itong 36,303 BTC, bagaman nagbenta ito ng 15,133 BTC sa halagang $1.1 bilyon noong Marso 2026, na nagpapakita na nababaluktot ang treasury ng miner ayon sa pangangailangan sa operasyon. Pinananatili rin ng CleanSpark at Riot Platforms ang mga minahang barya.

Dalawampu't Isang Kapital, na pinondohan ng Tether at SoftBank, ay naging pampublikong kumpanya sa pamamagitan ng pagsasanib sa isang SPAC bilang isang sadyang sasakyan para sa pag-iipon ng bitcoin at nagmamay-ari ng 43,514 BTC hanggang Hulyo 2026.

Kanada

Tuknang 8, isang minero at kumpanya ng digital na imprastruktura, ay matagal nang nag-iingat ng bahagi ng mined nitong bitcoin at may hawak ng humigit-kumulang 10,000 BTC hanggang kalagitnaan ng 2026. Nagho-host din ang Canada ng ilang mas maliliit na nakalistang entidad na nilikha partikular para maghawak ng bitcoin, tulad ng Bitcoin Treasury Corp sa TSX Venture exchange.

Europa

• Bitcoin Group SE (Alemanya) May hawak na 12,387 BTC hanggang Mayo 2026, isa sa pinakamatanda at pinakamalaking imbentaryo ng korporasyong Europeo.
• Ang Mas Matalinong Kumpanya ng Web (UK), isang web design firm na naging tagapag-ampon ng treasury, ay may hawak ng 2,440 BTC hanggang Mayo 2026.
• Capital B (Pransya), na dating The Blockchain Group, ay may hawak ng 2,201 BTC hanggang Mayo 2026 bilang pangunahing bitcoin treasury na kumpanya ng kontinental na Europa.
• H100 Group (Sweden) lumampas sa 1,000 BTC noong 2026, at ng Norway Seetee, ang crypto arm ng industriyal na higanteng Aker, ay nagmamay-ari ng 1,170 BTC.

Asya

Metaplaneta (Hapon) ay ang pinaka-dramatikong kuwento sa sektor. Noong 2024, isang nagkakaproblema na tagapag-patakbo ng hotel, lumipat ito sa modelo ng treasury ng bitcoin at lumago mula sa 1,762 BTC sa katapusan ng 2024 hanggang halos 43,000 BTC pagsapit ng Hulyo 2026, na naging pinakamalaking corporate holder sa labas ng US. Ang kanilang nakasaad na mga target ay 100,000 BTC pagsapit ng katapusan ng 2026 at 210,000 BTC, isang buong 1% ng suplay, pagsapit ng katapusan ng 2027. Marahas ang paglalakbay: bumaba ang stock nito ng halos 82% mula sa tuktok nito noong 2025, at ang average na cost basis nito na higit sa $104,000 kada coin ay malayo sa tubuhan sa gitnang presyo noong 2026. Gayunpaman, ipinakita ng isang paghahain noong Hunyo 30, 2026 na ang mga kliyente ng isang sangay ng Fidelity Investments ang naging pinakamalaking grupo ng mga shareholder nito, ebidensya ng patuloy na pandaigdigang demand para sa stock bilang proxy ng bitcoin.

Sa ibang bahagi ng Asya: kumpanya ng paglalaro Nexon (Hapon) Patuloy na hawak ang 1,717 BTC na binili sa halagang $100 milyon noong Abril 2021; Boyaa Interactive (Hong Kong) May hawak na 3,670 BTC hanggang Mayo 2026; BitFuFu (Singapore) may hawak ng 1,794 BTC; at ng Thailand Brooker Group may hawak na 1,150 BTC. Isang babala: Meitu (Hong Kong), isang maagang tagapag-ampon noong 2021, ay ibinenta ang buong posisyon nito sa bitcoin at ether pagsapit ng huling bahagi ng 2024 upang pondohan ang mga dibidendo, na nagpapatunay na maaaring baligtarin ang mga estratehiyang ito.

Aprika

Korporasyong Bitcoin ng Aprika, na dating Altvest Capital at nakalista sa Johannesburg Stock Exchange, ay nagpalit ng tatak noong 2025 upang maging kauna-unahang pampublikong nakalistang kumpanyang Aprikano na nag-aampon ng bitcoin bilang pangunahing reserbang pananalapi, na may mga plano na makalikom ng hanggang $210 milyon para sa pagbili at upang makalista sa Namibia, Botswana, at Kenya.

Latino Amerika

Brazilianong fintech Méliuz naging kauna-unahang pormal na kumpanyang tagapangasiwa ng bitcoin sa rehiyon matapos ang botohan ng mga shareholder noong Mayo 2025, at nagmamay-ari ng humigit-kumulang 605 BTC noong 2026. MercadoLibreAng pinakamalaking e-commerce platform sa Latin America ay may katamtamang posisyon mula pa noong 2021 at nag-ulat ng 570 BTC hanggang Mayo 2026, isang maliit na bahagi kumpara sa $80+ bilyong market cap nito ngunit isang kapansin-pansing senyales mula sa pinakamalaking tech firm sa rehiyon.

Mga panganib at kompromiso: ang itinuro ng 2026

Ang anumang tapat na gabay ay kailangang bigyang-pansin ang stress test ng 2026, dahil ang unang tunay na pagbaba ng sektor bilang isang hinog na klase ng asset ay naghiwalay sa mga matitibay na estratehiya mula sa mga marurupok.

Tumatama na ngayon sa pahayag ng kita ang pabagu-bagong kalagayan. Sa ilalim ng fair value accounting, bawat pagtaas-baba ng presyo ay naitatala sa kita. Nagkaroon ang Strategy ng papel na pagkalugi na umaabot sa bilyon-bilyong dolyar nang ipinagpalit ang bitcoin sa mas mababa kaysa sa karaniwang gastos nito noong unang bahagi ng 2026, at naitala ng Tesla ang siyam na digit na pagkalugi sa patas na halaga sa magkakasunod na mga quarter kahit hindi ito nagbenta ng kahit isang coin.

Maaaring mawala ang premium. Umunlad ang mga kumpanyang Treasury nang ang kanilang mga stock ay ipinagbibili nang mas mataas kaysa sa halaga ng kanilang bitcoin. Sa pag-aalok ng mga spot ETF ng halos pantay na exposure, labis na lumiliit ang mga premium na iyon, at nawawalan ng pangunahing kasangkapan para sa accretive growth ang mga kumpanyang ipinagbibili sa diskwento kumpara sa halaga ng kanilang mga hawak.

Pinipilit ng utang at dibidendo ang pagbebenta. Hindi nagbabayad ng interes ang Bitcoin, ngunit ang mga convertible notes at preferred shares ay nangangailangan ng cash sa takdang oras. Ipinakita ng pagbebenta ng Strategy noong Hulyo 2026 ng 3,588 BTC para pondohan ang mga preferred dividends kung paano maaaring maging napilitan na magbenta ang treasury na binuo gamit ang leverage sa hindi kanais-nais na presyo. Napansin ng mga analista sa JPMorgan na nagdadala ang bentahan ng dalawang-daan na panganib sa merkado, dahil ang pinakamalaking mamimili ay maaari na ring maging nagbebenta, bagaman iginiit ng iba na dahil sa balanse ng Strategy, malabong magpatuloy ang sapilitang pagbebenta.

Umalis na ang mas maliliit na manlalaro. Ibinenta ng Genius Group ang huling 84 BTC nito sa unang bahagi ng 2026 upang mabayaran ang utang. Inayos ng Sequans Communications ang treasury nito pagsapit ng Mayo 2026 upang mabawi ang mga convertible notes. Pinababa ng Bitdeer ang hawak nito sa 31 BTC lamang pagsapit ng Marso 2026 habang lumilipat sa imprastruktura ng AI. Ang aral ay pareho: nahirapan ang mga kumpanyang bumili ng bitcoin gamit ang utang o walang matatag na daloy ng pera na panindigan ito sa panahon ng pagbaba.

Panganib sa konsentrasyon at kustodiya. Ang isang tesorerya ay kasing ligtas lamang ng pamamahala ng susi nito. Ang mga hindi na mababalik na transaksyon, panganib sa katapat sa palitan, at panloob na banta ay nangangailangan ng mga kontrol na hindi pa kailanman kinailangan ng karamihan sa mga kumpanya.

Ano ang susunod na mapapanood:

• Kung mapananatili ba ng Metaplanet at iba pang may mataas na cost-basis na accumulator ang kanilang mga target sa kabila ng patuloy na kahinaan ng presyo.
• Kung babalik ba ang mga premium ng mNAV sa pagbangon, na muling magpapasigla sa mekanismong pagpapalabas ng mga bahagi, o kung tuluyang sisipsipin ng mga ETF ang demand na iyon.
• Mga pagbabago sa regulasyon, tulad ng planong muling pag-uuri ng Japan sa mga digital na asset sa ilalim ng Financial Instruments and Exchange Act nito sa 2026, na maaaring magbawas sa buwis sa kita mula sa crypto at hikayatin ang mas maraming korporasyong Hapones na gumamit nito.

Maaari bang mag-hawak ng bitcoin sa kanilang tesorerya ang isang maliit o pribadong negosyo?

Oo, at ito ang bahaging pinakamadalas hindi napag-uusapan. Wala namang kailangang pagiging pampublikong nakalista para sa isang bitcoin treasury. May mga pribadong kumpanya, mula sa mga negosyong pampamilya hanggang sa mga startup, na nag-iingat ng bitcoin, at isa sa pinakamalaking kilalang pribadong may-hawak ay ang SpaceX, na may hawak ng 8,285 BTC ayon sa on-chain na pagsusuri na inilathala noong Marso 2026.

Para sa mas maliit na negosyo, mas maikli ang listahan ng mga dapat gawin ngunit pareho ang mga prinsipyo:

• Itakda ang alokasyon sa antas na kayang mabuhay. Ang perang kailangan para sa sahod o buwis sa susunod na 12 buwan ay hindi dapat ilagay sa isang pabagu-bagong asset.
• Magpasya nang may pag-iingat tungkol sa kustodiya. Isang reguladong tagapag-ingat ang ipinagpapalit ang kaginhawahan kapalit ng panganib sa katapat; ang sariling pag-ingat gamit ang hardware wallet o multi-signature na setup ay ipinagpapalit ang responsibilidad para sa kontrol. Maaaring tama ang alinman; hindi tama na awtomatikong mapunta ka sa isa.
• Makipag-usap muna sa isang accountant. Ang pagtrato sa patas na halaga sa ilalim ng ASU 2023-08 ay naaangkop din sa mga pribadong kumpanya, at ang bawat pagbebenta ay isang kaganapang pinapatawan ng buwis sa karamihan ng mga hurisdiksyon. Mga pagsusumite ng kumpanya sa sec.gov Ipakita kung paano pinangangasiwaan ng mga pampublikong kumpanya ang mga pagsisiwalat, na isang kapaki-pakinabang na modelo kahit para sa mga pribadong negosyo.
• Idokumento ang isang patakaran. Kahit isang pahinang patakaran tungkol sa kung sino ang maaaring maglipat ng pondo at kailan ay nakakapigil sa pinakakaraniwang mga sakuna.

Glosaryo: ang bokabularyo ng korporatibong bitcoin

Ang kasalukuyang kalagayan ng mga corporate bitcoin treasury

Ang isang bitcoin corporate treasury ay kumukuha ng bahagi ng reserba ng kumpanya mula sa cash at inilalagay ito sa isang digital na asset na may nakapirming suplay, na tumataya na sa huli ay mananalo ang kakulangan laban sa implasyon. Anim na taon matapos ang unang pagbili ng Strategy, ang ideya ay mula sa erehe hanggang sa maging isang kategorya na may sarili: mga humigit-kumulang 200 pampublikong kumpanya, higit sa 1.26 milyong BTC, at mahigit 6% ng kabuuang suplay hanggang Hulyo 2026, kahit na pinilit ng isang mahirap na taon sa merkado ang mga mahihinang tagapag-ampon na umatras at pinatunayan na hindi ito libreng tanghalian.