• Home
• Get Started
• What Is Dydx

dYdX คืออะไร? (คู่มือปี 2025 สำหรับระบบนิเวศการซื้อขาย Cosmos Appchain)

dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่สร้างขึ้นบนแอปเชนของ Cosmos ที่มีการผสมผสานระหว่าง order book ในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดย validator กับสัญญาฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุที่ชำระด้วย USDC การเติบโตของตลาดสปอต และอนุพันธ์ที่ไม่ต้องขออนุญาต - ทั้งหมดนี้ถูกควบคุมและรักษาความปลอดภัยโดยโทเค็น DYDX

ในการจัดการสินทรัพย์ที่สนับสนุนขณะโต้ตอบกับ dYdX คุณสามารถใช้ Bitcoin.com Wallet เพื่อควบคุมคริปโตของคุณอย่างปลอดภัยและมีการดูแลด้วยตัวเอง

dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่ทำงานบนแอปเชนที่พัฒนาขึ้นเองบนพื้นฐานของ Cosmos โดยนำเสนอฟิวเจอร์แบบต่อเนื่องประสิทธิภาพสูง ตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ ตลาดทำนาย และอนุพันธ์แบบไม่มีการควบคุมด้วยการชำระบัญชีแบบออนเชน หนังสือคำสั่งที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ และโทเค็นเลเยอร์ 1 ที่ขับเคลื่อนด้วยการสเตกและการกำกับดูแล (DYDX)

dYdX คืออะไร? (คู่มือปี 2025 สู่ระบบการซื้อขายแอปเชนใน Cosmos)

dYdX เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่สร้างขึ้นบนแอปเชนของ Cosmos เอง ออกแบบมาเฉพาะสำหรับอนุพันธ์คริปโตประสิทธิภาพสูง การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจ และตลาดที่ไม่มีการควบคุม โดยรวมหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ, USDC-margined perpetuals, การชำระบัญชีแบบออนเชน และโมเดลการกำกับดูแลและความปลอดภัยแบบ proof-of-stake ที่ขับเคลื่อนโดยโทเค็น DYDX

ในปี 2025 dYdX ไม่ได้เป็นเพียงการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์แบบต่อเนื่องอีกต่อไป มันได้พัฒนาเป็นเลเยอร์ 1 การซื้อขายเฉพาะทางที่มีหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ขยายตัว - รวมถึงตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ, ตลาดทำนาย และ perp ที่ไม่มีการควบคุม - ทั้งหมดนี้ยังคงรักษาความโปร่งใสและการควบคุมด้วยตนเองของการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)

ทำไม dYdX มีความสำคัญในปี 2025

dYdX ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดครั้งหนึ่งใน DeFi เดิมเปิดตัวเป็นระบบ สมาร์ทคอนแทรค บน Ethereum แล้วจึงย้ายไปยัง StarkEx Layer 2 ในที่สุด dYdX ก็ย้ายไปยังเชนที่เป็นอธิปไตยของตัวเองในปลายปี 2023 การเปลี่ยนแปลงนี้ให้การควบคุมเต็มรูปแบบแก่โปรโตคอล:

• ประสิทธิภาพและความหน่วง
• เศรษฐศาสตร์ค่าธรรมเนียมและการแบ่งปันรายได้
• สิ่งจูงใจของผู้ตรวจสอบและการลด MEV
• โครงสร้างตลาดและกฎการลิสต์
• พารามิเตอร์ความเสี่ยงและการออกแบบออราเคิล

การออกแบบใหม่นี้ช่วยให้ dYdX ทำงานเหมือนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ประสิทธิภาพสูง - แต่มีการชำระบัญชีแบบออนเชน, สถานะที่โปร่งใส และการควบคุมด้วยตนเองของผู้ใช้

และในปี 2024–2025 โปรโตคอลได้ขยายเกินรากฐานของมัน:

• การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจกำลังถูกปรับใช้อย่างตรงไปตรงมาบนแอปเชน
• ตลาดทำนาย และตลาดที่ไม่ใช่คริปโตตอนนี้สดผ่านการอัพเกรดใหม่
• รายการ perp ที่ไม่มีการควบคุมอนุญาตให้ใครก็ตามเปิดตัวตลาดใหม่โดยใช้ สภาพคล่อง ของโปรโตคอล
• ผลิตภัณฑ์เฉพาะสหรัฐฯ ที่ไม่มีเลเวอเรจมีแผนจะเปิดตัวในปลายปี 2025 เนื่องจากมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

dYdX ไม่ได้เป็นเพียง perp DEX อีกต่อไป - มันเป็นชุดการซื้อขาย DeFi เต็มรูปแบบที่มี อนุพันธ์ เป็นแกนหลัก

dYdX ทำงานอย่างไร: ภาพรวมสถาปัตยกรรม

แอปเชนเฉพาะทางที่สร้างขึ้นเพื่อการซื้อขาย

dYdX Chain สร้างขึ้นโดยใช้:

• Cosmos SDK – โครงสร้าง บล็อกเชน แบบโมดูล
• CometBFT (Tendermint) – เครื่องยนต์ฉันทามติที่มีความเร็วสูง ขับเคลื่อนด้วยความสมบูรณ์
• Proof-of-Stake – ผู้ตรวจสอบรักษาความปลอดภัยเครือข่ายโดยใช้ DYDX ที่สเตค

สิ่งนี้ให้การควบคุมแก่ dYdX อย่างเต็มรูปแบบเกี่ยวกับการดำเนินการซื้อขาย, การกระจายค่าธรรมเนียม, การผลิตบล็อก, และการเปิดตัวอัพเกรด

หนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ (CLOB)

แตกต่างจาก AMM-based DEXs dYdX ใช้ central limit order book แต่กระจายศูนย์ข้ามผู้ตรวจสอบ:

• ผู้ตรวจสอบแต่ละคนดำเนินการหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำที่คำสั่งถูกเก็บและจับคู่
• คำสั่งถูกส่งต่อแบบ peer-to-peer ระหว่างผู้ตรวจสอบ
• เฉพาะการเติมที่ดำเนินการแล้วเท่านั้นที่ถูกเขียนออนเชน
• ยอดบัญชี, PnL, การชำระเงินฟันดิ้ง, และการตรวจสอบความเสี่ยงทั้งหมดอยู่บนเชน

วิธีการผสมนี้ทำให้ dYdX สามารถให้:

• ความเร็วและความแม่นยำของคำสั่งแบบ CEX
• ความสมบูรณ์แบบออนเชนสำหรับทุกเหตุการณ์การชำระบัญชี
• สถานะที่โปร่งใสและสามารถตรวจสอบได้สำหรับผู้ใช้ทั้งหมด

ระบบนี้เสนอประสบการณ์การซื้อขายที่ใกล้เคียงกับ Binance, OKX, หรือ Bybit - แต่ไม่มีความเสี่ยงจากการควบคุม

USDC ผ่าน Noble และ Circle’s CCTP

เนื่องจาก dYdX เป็นเชนเลเยอร์ 1 ไม่สามารถ "ถือ USDC" ได้อย่างง่ายดายหากไม่มีการรวมเข้าที่เลเยอร์พื้นฐาน สิ่งนี้ถูกแก้ไขผ่าน:

• การออก USDC โดยตรงผ่าน Noble
• การเชื่อมโยงแบบไม่ควบคุมผ่าน Circle’s CCTP

นี้ให้ผู้ค้า:

• การฝาก/ถอนที่รวดเร็ว
• ไม่มีการเปิดเผย wrapped-token
• stablecoins ที่น่าเชื่อถือ, ใช้แทนกันได้, โปร่งใสสำหรับมาร์จิ้นและการชำระบัญชี

การซื้อขายบน dYdX: ผลิตภัณฑ์และคุณสมบัติ

1. Perpetual Futures (ผลิตภัณฑ์หลัก)

Perpetual futures ยังคงเป็นหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่ใช้มากที่สุดของ dYdX พวกเขาเสนอ:

• USDC-margined perps บน BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP, และอีกนับร้อย
• เลเวอเรจโดยทั่วไปในตัวเลขสองหลักต่ำถึงกลาง ขึ้นอยู่กับระดับตลาด
• อัตราฟันดิ้งที่กำหนดโดยพารามิเตอร์โปรโตคอล
• การค้นหาราคาแบบ CLOB-based
• ประเภทคำสั่งขั้นสูงรวมถึงทริกเกอร์ การเติมบางส่วน และคำสั่งตามเงื่อนไข
• กลไกการเลิกกิจการที่โปร่งใส

เนื่องจากการดำเนินการขึ้นอยู่กับหนังสือคำสั่ง สเปรดจึงโดยทั่วไปจะแน่นกว่าปกติใน AMM perps และสภาพคล่องลึกขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยการเข้าร่วมของผู้ทำตลาด

2. การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจ (เปิดตัวในปี 2025)

การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจกำลังถูกปรับใช้ด้วยสองเหตุผล:

• ประสบการณ์การค้ารวมบนแอปเชน dYdX
• ความสามารถในการรองรับการดำเนินงานแบบไม่ใช้เลเวอเรจในสหรัฐฯ เนื่องจากข้อกำหนดทางกฎระเบียบ

หนังสือคำสั่งผู้ตรวจสอบและ stack indexer เดียวกันสนับสนุนตลาดแบบไม่ใช้เลเวอเรจ ทำให้:

• สภาพคล่องในหนังสือคำสั่งลึก
• การซื้อขายความถี่สูงออนเชน
• อินเทอร์เฟซที่คุ้นเคยสำหรับผู้ใช้ perp และแบบไม่ใช้เลเวอเรจ

การซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจไม่แทนที่ perp - แต่เสริมกัน ทำให้เกิดศูนย์การซื้อขายที่สมบูรณ์

3. ตลาดทำนาย & ตลาดที่ไม่ใช่คริปโต

การอัพเกรดโปรโตคอลล่าสุด (รวมถึงหมวดหมู่ "ไม่จำกัด") ช่วยให้:

• ตลาดตามเหตุการณ์ (เช่น การเลือกตั้ง กีฬา ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค)
• Perpetuals ที่ติดตามสินทรัพย์ที่ไม่ใช่คริปโต
• ตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลที่ขยายได้โดยการรวมออราเคิลที่ยืดหยุ่น

ตลาดเหล่านี้ไม่ทำงานเหมือนตัวเลือกไบนารี - แทนที่จะเป็นสัญญา perp ที่ผูกติดกับค่าดัชนี (เช่น ความน่าจะเป็นของผลลัพธ์)

นี้ทำให้ตรรกะการซื้อขายสอดคล้องกันทั่วทุกตลาดในขณะที่ขยายขอบเขตของโปรโตคอลอย่างมาก

4. รายการ Perpetual ที่ไม่มีการควบคุม (2025)

หนึ่งในส่วนเสริมที่ทรงพลังที่สุด:

• ใคร ๆ ก็สามารถสร้างตลาด perp ใหม่ได้แล้ว
• ตลาดใหม่ดึงสภาพคล่องจากพูลหลักที่เรียกว่า MegaVault
• การกำกับดูแลไม่จำเป็นต้องอนุมัติการลิสต์แต่ละรายการ
• การลิสต์ถูกจำกัดเพียงข้อมูลออราเคิลที่มีอยู่และพารามิเตอร์ความเสี่ยง

นี้ทำให้ dYdX เป็นเครื่องยนต์อนุพันธ์ที่ไม่มีการควบคุม - ขจัดหนึ่งในจุดเสียดทานที่ใหญ่ที่สุดในการพัฒนา DEX

โทเค็น DYDX: การกำกับดูแล, การสเตก, รางวัล & ความปลอดภัย

โทเค็น DYDX พัฒนาจากโทเค็นการกำกับดูแลธรรมดาไปเป็นสินทรัพย์เลเยอร์ 1 เต็มตัวหลังการย้ายเชน

บทบาทหลักสามประการในปี 2025 คือ:

1. การสเตก & ความปลอดภัยของผู้ตรวจสอบ

ผู้ถือ สเตก DYDX กับผู้ตรวจสอบเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย:

• ผู้ตรวจสอบดำเนินการเชนและหนังสือคำสั่งในหน่วยความจำ
• ผู้มอบหมายและผู้ตรวจสอบได้รับรางวัล
• พฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมอาจทำให้เกิดการลงโทษ

นี้เชื่อมโยง ปริมาณการซื้อขาย กับความปลอดภัยของเชนผ่านกระแสรางวัล

2. ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล & การแจกจ่ายรางวัล

แตกต่างจากโทเค็นหลายตัวที่ไม่มีแหล่งที่มาของผลตอบแทนจริง DYDX แจกจ่าย:

• ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (กำหนดเป็น USDC)
• ค่าธรรมเนียม Gas
• แรงจูงใจที่กำหนดโดยการกำกับดูแล

ค่าธรรมเนียมถูกแจกจ่ายผ่านโมดูลการแจกจ่ายของเชน ไม่ใช่นอกเชนหรือผ่านคลังที่ควบคุม

3. การกำกับดูแลพารามิเตอร์เชน

ผู้ถือ DYDX ลงคะแนนใน:

• ข้อกำหนดมาร์จิ้น
• พารามิเตอร์สูตรฟันดิ้ง
• บทลงโทษการเลิกกิจการ
• รายการตลาด (สำหรับตลาดที่มีกำกับดูแล)
• ตารางรางวัลผู้ตรวจสอบ
• การใช้จ่ายคลังและการให้เงินทุน
• นโยบายออราเคิลและ MEV

นี้สร้างระบบการซื้อขายที่ดำเนินการโดยเทรดเดอร์, ผู้ตรวจสอบ, และผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย - ไม่ใช่บริษัทเดียว

การอัพเดต 2025: การปิดสะพาน Ethereum

ในกลางปี 2025:

• สะพานการย้าย ethDYDX → DYDX บน Ethereum ถูกปิดถาวร
• ผู้ตรวจสอบไม่ยอมรับข้อความการย้ายจาก Ethereum อีกต่อไป
• มีจำนวนมากของ ethDYDX ที่ยังคงติดอยู่บน Ethereum
• อุปทานหมุนเวียนของ DYDX ที่แท้จริงบนแอปเชนมีขนาดเล็กลงอย่างมีนัยสำคัญจากจำนวน 1 พันล้านเดิม

เครื่องยนต์เสี่ยง: ออราเคิล, มาร์จิ้น และการเลิกกิจการ

ออราเคิลชุดผู้ตรวจสอบ

dYdX ใช้ออราเคิลแบบกระจายของผู้ตรวจสอบ ไม่ใช่แค่ฟีดภายนอก:

• ผู้ตรวจสอบรวบรวมแหล่งข้อมูลหลายแห่ง
• ผลิตราคาฉันทามติ ("ราคายุติธรรม")
• ราคานั้นขับเคลื่อน:
  • การตรวจสอบมาร์จิ้น
  • ทริกเกอร์การเลิกกิจการ
  • การคำนวณราคามาร์ค

นี้ให้การควบคุมของเชนที่แน่นหนากว่าบนความสมบูรณ์ของราคากว่าออราเคิลระบบภายนอกเต็มรูปแบบ

การเลิกกิจการ

การเลิกกิจการเกิดขึ้นเมื่อทุนในบัญชีต่ำกว่ามาร์จิ้นการบำรุงรักษา:

• บทลงโทษสูงสุดเริ่มต้น ~1.5% ของมูลค่าบัญชี
• บทลงโทษมีส่วนช่วยให้กับกองทุนประกัน
• ยอดกองทุนและการจ่ายเงินเต็มอยู่บนเชน
• การกำกับดูแลสามารถปรับแต่งพารามิเตอร์เหล่านี้ตลาดต่อตลาด

ระบบนี้ออกแบบมาให้คาดเดาได้, โปร่งใส, และต้านทานการเปลี่ยนแปลงกฎทันที

ความปลอดภัย, การตรวจสอบ, MEV และความโปร่งใส

ตรวจสอบแล้ว, โอเพ่นซอร์ส, ตรวจสอบได้

• โค้ดของ dYdX เป็นโอเพ่นซอร์สและตรวจสอบโดยบริษัทบุคคลที่สาม
• ใคร ๆ ก็สามารถดำเนินการโหนดเต็ม node หรือโหนดสังเกตการณ์ได้
• ประสิทธิภาพของผู้ตรวจสอบมองเห็นได้อย่างเปิดเผย
• ทุกเหตุการณ์การชำระบัญชี, ค่าดัชนี, การเลิกกิจการ, และยอดคงเหลือสามารถตรวจสอบได้บนเชน

พิจารณา MEV

เนื่องจากผู้ตรวจสอบดำเนินการหนังสือคำสั่งออฟเชน ความเสี่ยง MEV จึงแตกต่างจาก AMM:

• การจัดลำดับคำสั่งที่อาจเกิดขึ้น
• เกมเวลาในเหตุการณ์การเติม
• การทำ front-running ในระดับผู้ตรวจสอบ

นี้ถูกลดลงผ่าน:

• นโยบายการกำกับดูแล
• ข้อกำหนดการตรวจวัด
• การตรวจสอบพฤติกรรม
• การลงโทษสำหรับกิจกรรมที่เป็นอันตราย

dYdX รับรู้ถึงการแลกเปลี่ยนเหล่านี้และยังคงปรับปรุงผ่านข้อเสนอการกำกับดูแล

dYdX เป็นเพียงแค่ perp DEX หรือไม่?

ไม่ ไม่อีกต่อไป

ในปี 2025 dYdX อธิบายได้ดีที่สุดว่า:

เลเยอร์ 1 การซื้อขายแบบกระจายศูนย์ประสิทธิภาพสูงที่พัฒนาขึ้นสำหรับฟิวเจอร์แบบต่อเนื่อง, ตลาดที่ไม่ใช้เลเวอเรจ, ตลาดเหตุการณ์, และอนุพันธ์ที่ไม่มีการควบคุม

Perps จะเป็นผลิตภัณฑ์เอกลักษณ์เสมอ - แต่โปรโตคอลได้เติบ